作者saiada (J)
看板Foreign_Inv
標題Re: [請益] 最近特別股怎麼了
時間Thu Dec 6 13:05:18 2018
推 Latte7: 高收益債跟特別股是完全不同的概念巴.. 別混為一談.. 12/05 21:06
特別股市場，與高收益債市場當然有需多不同之處，譬如產業分布不同，存續期間不同、
Call回的規定等等。
但我想表達的是兩種資產的性質類似，以投資人的角度，最關心的還是投資報酬率，我以
PFF、HYG、SPY這三檔ETF分別代表特別股、高收益債、美股大盤，並且以總報酬率(配息
全部再投入)來比較，時間點從2007年6月底開始(參見下圖)，可發現：
https://imgur.com/a/Dzkq0iL
1.時間拉長到3個月以上，自2007年以來，不論哪一個期間，高收益債、特別股、美股大
盤的總報酬率走勢都大概一致(注意，不是價格走勢)，只是漲跌幅度不同
2.高收益債&美股大盤的的相關性，略大於特別股&美股大盤的相關性，這可能是因為特別
股的call回條款限制了特別股的漲幅
3.雖然也有很多高收益債具有call回條款，但有call回條款的高收益債比率，絕對是遠低
於特別股，且債券的 call回常常都是要發行公司以高於面額的價格call回。因此，特別
股漲幅受到call回條款的影響程度就比高收益債來得更為明顯，而高收益債隨股票大盤上
漲的幅度，就會比特別股來得更大一些
4.若從2007/6月(金融風暴之前)就投資並持有至2018/11月底，期間配息都再投入，則特
別股的報酬率會低於高收益債，也符合風險與報酬成正比的投資理論
by大全集作者 Tim
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1F：→ pds1: 近幾年的年化標準差，特別股似乎是高過高收債一截 12/07 03:05
2F：→ wadekimo: 特別股的求償順位在高收益債券後面，又很容易會被call 12/18 21:27
3F：→ wadekimo: 回，不給息也不會怎樣(很多都是非累積)，不知道為何散 12/18 21:27
4F：→ wadekimo: 戶要玩這種東西 12/18 21:27
5F：推 seelove: 這版上買的 多半是ETD 性質上是債券 沒什麼累積與否的問 12/21 09:19
6F：→ seelove: 題 12/21 09:19