※ 引述《iceman0603 ()》之銘言： : 這篇主要想要討論的主題為 : 在選擇 TIPS (美國政府抗通膨債券) 時，該選擇短年限還是長年限的債券 : 以下從兩個角度來探討: : 1. 抗通膨性，也就是跟inflation的相關程度 : 2. 與其他主要類別的資產的相關程度 : 首先，Vamgaurd的研究報告中， : 有張圖很清楚的說明各類資產與通膨的相關性(1970-2012年間) : http://0rz.tw/bBedC : 可以看出來與通膨正相關性最高的就是0-5年的TIPS和黃金 : 相關係數分別為0.48, 0.43 : 隨著TIPS的年限越長，與inflation的正相關性就越低 : 10年以上的TIPS相關係數只剩下0.16 : 再來看風險 : 由圖表也可以很清楚的看出來，年限越長的TIPS其波動程度(Volatility)越劇烈 : 黃金雖然與通膨有高度相關，但是風險也是圖表中各類資產最高的 : 這邊可以得到一個結論 : 年限短的TIPS與通膨呈現高度正相關性，波動程度(風險)較低 : 年限長的TIPS與通膨呈現低度正相關性，波動程度(風險)較高 : 第二個來討論的是不同年限的TIPS與其他資產的相關性 : 這邊就拿TIP跟VTIP這兩隻ETF來做比較 (時間是2013年1-7月，60天相關係數) : TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund) : VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF) : 比較對象 : 股票:VTI : 美國全市場債:BND : 美國短天期政府債:SHY : 1. TIP vs VTI : http://0rz.tw/mmHvz : VTIP vs VTI : http://0rz.tw/d2xUl : 兩者都是低度負相關~低度正相關 : 2. TIP vs BND : http://0rz.tw/QA3sT : VTIP vs BND : http://0rz.tw/BjtVQ : TIP與BND呈現高度正相關 : VTIP與BND呈現低度正相關 : 3. TIP vs SHY : http://0rz.tw/c2Mwo : VTIP vs SHY : http://0rz.tw/ZZmmc : 兩者與短天期政府公債比較 : VTIP 有較低的相關性 : 就與各資產相關程度來看 : VTIP與TIP與股票都有低度相關性，可以達到diversify的目的 : 但如果資產配置中已經有其他債券型資產的話 : VTIP會比TIP有更好的分散能力 : 總結以上兩點 : 如果納入TIPS的目的是為了抗通膨 : 與inflation低相關性的長天期TIPS應該要排除 : 而選擇短天期的TIPS : 如果納入TIPS的目的是為了資產可以更分散 : 短天期的TIPS也是一個很理想的標的 好像沒啥人氣， 來回點酸酸文， 互相戰一戰才爽~~ 分析文，要建立在現實價值上才會有價值。 首先， 國債泡沫化，大家都知道~~~ 為了資產配置， 特別買進一個非常容易賠錢的標的， 是一個VERY GOOD 的選擇。 來分析一下資產配置未來狀況： 1.崩崩樂： 一般的崩崩樂會發生以下情形： 崩崩，裁員，消費減少， 工廠降價求售，土地大拍賣 通膨減少 = TIP 賠錢， 嗯，怪怪的齁？ 2.停滯性通膨： 又崩，又通膨， 之前發生一次惹~ 就是197X年的石油危機， 央行會為了未來長遠發展， 狂升息，犧牲個幾年經濟成長換取未來空間。 3.通縮， 我不知道這個投資人是不是要賠錢給政府， 但總之是賺不到錢的~~ 我的話，會選擇握現金， 寧願通膨吃掉，也不要亂賠錢。 第二： 所謂的通膨率， 是政府公開數據， 裡面可以被操作的成分非常高。 真正應該追蹤的是利率， 央行手上握有才握有真實數據， 這個洨秘密是你看不到的。 他們會根據這個調整貨幣政策~~ 科科科 要追蹤通膨，我會選擇退一步去追蹤利率啦~~ 也就是我提到的Floating Note 跟 Senior Loan， FLOT 是短期版， BKLN是長期版， 就看個人選擇， 不過這個東西就要另外承擔景氣循環風險， 這個就要自己抉擇啦~~~ --

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