這篇主要想要討論的主題為 在選擇 TIPS (美國政府抗通膨債券) 時，該選擇短年限還是長年限的債券 以下從兩個角度來探討: 1. 抗通膨性，也就是跟inflation的相關程度 2. 與其他主要類別的資產的相關程度 首先，Vamgaurd的研究報告中， 有張圖很清楚的說明各類資產與通膨的相關性(1970-2012年間) http://0rz.tw/bBedC 可以看出來與通膨正相關性最高的就是0-5年的TIPS和黃金 相關係數分別為0.48, 0.43 隨著TIPS的年限越長，與inflation的正相關性就越低 10年以上的TIPS相關係數只剩下0.16 再來看風險 由圖表也可以很清楚的看出來，年限越長的TIPS其波動程度(Volatility)越劇烈 黃金雖然與通膨有高度相關，但是風險也是圖表中各類資產最高的 這邊可以得到一個結論 年限短的TIPS與通膨呈現高度正相關性，波動程度(風險)較低 年限長的TIPS與通膨呈現低度正相關性，波動程度(風險)較高 第二個來討論的是不同年限的TIPS與其他資產的相關性 這邊就拿TIP跟VTIP這兩隻ETF來做比較 (時間是2013年1-7月，60天相關係數) TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund) VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF) 比較對象 股票:VTI 美國全市場債:BND 美國短天期政府債:SHY 1. TIP vs VTI http://0rz.tw/mmHvz VTIP vs VTI http://0rz.tw/d2xUl 兩者都是低度負相關~低度正相關 2. TIP vs BND http://0rz.tw/QA3sT VTIP vs BND http://0rz.tw/BjtVQ TIP與BND呈現高度正相關 VTIP與BND呈現低度正相關 3. TIP vs SHY http://0rz.tw/c2Mwo VTIP vs SHY http://0rz.tw/ZZmmc 兩者與短天期政府公債比較 VTIP 有較低的相關性 就與各資產相關程度來看 VTIP與TIP與股票都有低度相關性，可以達到diversify的目的 但如果資產配置中已經有其他債券型資產的話 VTIP會比TIP有更好的分散能力 總結以上兩點 如果納入TIPS的目的是為了抗通膨 與inflation低相關性的長天期TIPS應該要排除 而選擇短天期的TIPS 如果納入TIPS的目的是為了資產可以更分散 短天期的TIPS也是一個很理想的標的 --

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