美聯儲(Fed)在結束為期兩天的政策會議後說，在權衡美國經濟一系列相互矛盾的信號之際 ，未來一年將在提高短期利率問題上保持耐心，並保留將維持近零利率〝相當長一段時間 〞的措辭。 根據最新的利率前瞻指引，美聯儲實際上仍堅持將在2015年開始升息的計劃，但尋求透過 保留〝相當長一段時間〞的措辭來緩和這對公眾的影響。 聲明指出，美聯儲判斷自己能在開始正常化貨幣政策立場方面保持耐心。聲明中稱美聯儲 新的立場表述跟以往承諾將保持低利率〝相當長一段時間〞的措辭一致。部分官員擔心移 除這句措辭將攪亂金融市場，讓外界以為美聯儲將更早開始升息，這是聲明想盡力避免的 事情。 美聯儲正在評估一系列經濟數據。儘管就業市場持續改善，美聯儲也保持經濟將在未來兩 年加速增長的預期，但官員們也密切監控正面臨新的下行風險的通脹數據。 跟聲明一併公布的預測報告顯示，17名官員中有15名預期將在明年開始升息。官員們的預 期中值為到2015年第四季度利率將升至1.125%。他們預期，首次升息之後升息將是漸進式 的。對2016年和2017年利率的預期中值分別為2.5%和3.625%。 這幾項預估數值都略低於美聯儲在9月公布的預期，反映出儘管官員們仍預期在明年開始升 息，但首次升息之後的步調將很緩慢。這些預估數值（只是初值，之後可能再經修正）反 映出美聯儲預計2015年有四次、每次0.25個百分點的加息。 上述預期反映出美聯儲愈發相信美國經濟走在轉強道路上，儘管其他國家仍掙扎於經濟增 長偏低或減緩。美聯儲的官員們預期2015年經濟將增長2.6%至3%，失業率則將降至5.2%至 5.3%。若是如此，失業率將處於官員們稱為〝完全就業〞的區間，即失業率夠低，但又不 致推高通脹。 近期的經濟數據並未改變美聯儲官員的預期。 政策聲明表示，勞動市場進一步改善，就業穩健增長，失業率也下滑。 不過，市場中仍存在一些變數，可能改變美聯儲的立場。最明顯的變數就是通脹走勢。油 價下跌已壓低了由消費者價格衡量的通脹率。勞工部週三也在美聯儲發表政策聲明前公布 ，11月消費者價格指數較前月下滑0.3%，為2008年金融危機撼動全球經濟以來最大單月跌 幅。 不過，美聯儲仍保持通脹下行壓力雖大但不會持續太久的看法。官員們預期2015年以消費 者價格衡量的通脹率為1%至1.6%，大幅低於先前預估的數值。但美聯儲也預期2016年通脹 率會回升至1.7%至2%，2017年則為1.8%至2%。 上述較長期預測顯示，美聯儲有信心近期的油價下跌不會嚴重拖累將通脹拉升至2%目標區 間的努力。通脹低於目標區間已有近三年的時間，但許多官員認為隨著勞動市場疲弱的情 況消減，通脹就會朝著2%目標回升。 聲明指出，美聯儲將持續密切監控通脹進展。 ref: http://cn.wsj.com/big5/20141218/fed071559.asp 心得: 油價都這樣了 還需要觀察通脹嗎 --

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