※ 引述《travelfox (積極)》之銘言： : : : 從科技公司為什麼會發員工股票 : : : (一般來說發股票是為了使員工努力 : : : 但一個員工努力與否不會影響公司價值太多 至少跟經理人比影響力差很大 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 一個員工的努力的確不會影響公司價值太多 但一個制度如果影響公司大部分員工對公司的價值影響大不大呢? 這篇文章對這問題不多加探討 : : : 所以為什麼要發給一般員工股票是個有趣的問題) : : http://0rz.tw/df3Ch : : 這篇論文提出一個很有趣的理由，我也覺得它說的很對 : 簡單講一下它的論點 : : 科技業的利潤受到景氣的影響很大 : 所以員工薪水在景氣好的時候高 : 在景氣差的時候低 : : 但調高薪水很容易，調低薪水成本很大 : (比方說，從年薪三百調成兩百，工會的反彈勢必很大) : 所以造成這樣的薪資結構：一部份用現金一部份用股票 : 股票在景氣好的時候就值錢，景氣差的時候比較不值錢 : 這剛好就是公司想要付的薪水 : : 看一下科技新貴的實際薪資隨景氣變化的影響 : 我覺得這個理由真的有解釋到為什麼要採用這樣的薪資結構 ^^ 有兩點在這提出 1.調低薪水真的成本很大嗎? 有一種薪水支付的方式叫做 年終(或考績) 不賺錢的時候 公司可以一毛都不發 公司大賺的時候 公司發幾十個月股東也不會有意見 年終的發放 不僅比員工股票股利彈性更大 而且可以抵稅 2.曹興誠變出股票股利 難到目地"真的"是為了讓"薪資"更有彈性? : 而且它是從極大化公司價值的角度出發 : 所以小股東實際上並沒有因為這個制度受損 : : (如果不採用這個制度，很難有一個薪資結構能對抗景氣循環 : 因為景氣好的時候，公司要付很高的薪水才雇得到人 : 景氣差付不出這麼多錢，調低薪水對公司來講成本又太大) : : -- :

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) : ◆ From: 118.166.174.183 : → travelfox:極大化公司價值=極大化股東利益 118.166.174.183 02/09 04:03 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 這點太多實例和理論在說明這兩個之間是不相等的 最常被引用的理論是代理問題 這不多說 巴菲特有句關於選擇權的看法 「如果選擇權不是對員工的一種報酬，那它算是什麼? 如果報酬不算是一種費用 ，那它又是什麼? 如果費用不列入損益表中，那它又應該擺在那裏?」 這句話隱含了一個很重要的意思 (員工股票股利是台灣獨創 但引申的意思差不多) 財報該清楚地表達一家公司的財務狀況 當公司濫發員工股票股利或是選擇權 卻又不表達在財報上的時候 這代表包含股東在內的外部人無法清楚地了解這家公司的實際情況 當稅後損益不全部屬於股東的時候 股東要如何去知道屬於他的報酬究竟有多少? 這最大影響就是 本益比 假設有家每股賺5塊錢的科技公司拿0.5塊錢發股票股利 但是當外部人對這家公司的實際財務狀況無法了解的時候 本益比就是五倍甚至八倍在降 這差多少呢? 股價差了20~40 以現在IC公司設計龍頭聯發科來算 現在的本益比是10倍 本益比從15倍降到10倍差多少呢? 5/15=33.33% 這數字是非常恐怖的 跟股東因沒放在財報裡的員工股票股利損失比起來 員工股票股利比"公司治理"的問題引發的損失真是微不足道了 而這點是去年前台灣財報和國外財報無法接軌的最重要原因 這是股市的常識 當然 不列入費用 當然不能抵稅 而這對股東更是傷害 -- 之前常出現在科技公司的現象是 當股市好的時候 員工股票股利的市值比公司的稅後損益還多 -- 這議題僅提出點意見 還有相當多的論述無法一一列出 如果這議題是在stock版討論的話 相信stock版友會說明的更清楚 --- 如果要用一句話總結的話.... "多花一點時間關注真實世界的運作模式" --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 59.117.96.242 ※ 編輯: liton 來自: 59.117.96.242 (02/09 05:34)