前文恕刪 : 照央行的說法 那時其實是不成功的 : 年初的時候 央行不斷發364天期定存單想以緊縮貨幣政策引導10年期利率走升 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ~~~~~~~~~~~~ : 但都不見效果 一度有陷入流動性陷阱的疑慮 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 事實上你這裡所講的是脫離流動性陷阱的方法 增加貨幣供給政策→無法壓低利率→無法刺激投資 這才是所謂的陷入流動性陷阱的疑慮 可請您比較看看兩者的不同 : 直到現在才慢慢拉升(現在又停滯住了) : 所以我非常同意您的說法.....這真的是個奇怪的市場:p 剛才的討論如下 推 julesL:流動性陷阱是央行要"壓低"利率刺激投資但 220.132.100.32 09/14 20:41 → julesL:不得要領，不是為了引導利率走升... 220.132.100.32 09/14 20:42 推 kaogo:所以我說是有類似的狀況出現...orz 203.73.174.229 09/14 20:46 → kaogo:因為我所認知的是投機性貨幣需求無窮大導致 203.73.174.229 09/14 20:47 → kaogo:利率在最低點使社會大眾不敢持有債券 貨幣需 203.73.174.229 09/14 20:49 → kaogo:求曲線及LM曲線趨於水平 貨幣政策失效 203.73.174.229 09/14 20:49 → kaogo:有錯請您指證 謝謝 203.73.174.229 09/14 20:51 推 julesL:所謂的貨幣政策失效是指擴張性的貨幣政策必 220.132.100.32 09/14 20:51 → julesL:然失效，但緊縮性貨幣政策確不必然 220.132.100.32 09/14 20:53 → julesL:我想我用回文也許比較清楚 220.132.100.32 09/14 20:55 其實提到這個問題 小弟認為應該從兩個層面討論 第一個層面 央行為何要提高利率，我想提高利率應該不是央行的主要目的 他背後必定有另外的經濟動機 其實令在下不解的是為何央行要在公開市場操作提高利率?? (也許您有提到，但在下沒看到) 第二個層面就是我想與您討論的 何謂流動性陷阱?? 在凱因斯學派的想法中 政府可以透過兩個管道影響名目利率 第一個是政府實際的支出 最為明顯的就是政府支出增加以公債融通 此舉會使市場的名目利率提高，進而排擠掉投資 這也有一個專業術語「Hicksian crowing out effect」描述該過程 第二個是央行增加貨幣供給，壓低市場名目利率，刺激投資增加 現在的問題是:何謂流動性陷阱?? 在這裡我想強調的是，流動性陷阱是『政策施行上的一個現象』而非 『貨幣需求的一種描述』 在這裡我想用直觀的想法來解釋何謂流動性陷阱(數理推導請參閱賴) 一般來說，債券的價格與市場名目利率具有反向的關係 市場利率越高，債券價格越低 市場利率越低，債券價格越高 凱因斯認為民眾持有貨幣是為了交易，預防，投機三大動機 央行貨幣政策最主要是影響第三大動機，也就是投機性動機 人民資產持有的方式不是以貨幣持有就是以債券持有 (也就是你的財產不是以現金持有就是以債券持有，這是凱因斯模型的設定) 如果當前利率水準低，代表債券價格高，人們對債券的需求就相對的低 ，代表人們會選擇以相對多的持有貨幣的方式持有資產 以期待利率提高 使債券價格低一點的時候能夠有閒錢進場買入債券 當市場利率低到一定的水準時，這時候債券市場的價格會很高(註) 若央行要想壓低利率以刺激投資，則央行會增加貨幣供給， 由於目前債券市場的價格很高，每個人都希望在利率高一點， 債券價格低一點的時候再進場，大家都會觀望 所以人民會幾乎完全以貨幣的形式持有央行增加的貨幣供給。 (這裡也是k版友所謂的投機性貨幣需求無限大)，造成就是央行不管增加多少 貨幣，民眾都會留在手邊以貨幣的形式持有(不會轉成債券)， 所以央行增加貨幣供給的行為無法壓低利率，進而無法刺激投資。 注意 以上這一段指的央行貨幣政策的一個現象，而該現象指的就是所謂的流動性陷阱 央行為了要提振景氣→增加貨幣供給期望降低利率→刺激投資增加 ↑ 流動性陷阱指的是央行這一步的政策效果失靈 →刺激投資失敗 數學符號是dL/dR→(-)∞，L是投機性貨幣需求，R是名目利率 這裡指的是名目利率增加一點點，會使投機性貨幣需求減少無限大 其實就是指人民認為現行的利率水準過低，若名目利率突破該低水準 ，會使民眾大量的減少持有手中的貨幣，轉而去購買債券。 而這一段指的僅是貨幣需求的一個現象，並不能稱作流動性陷阱 該現象造成了流動性陷阱，但並不等於該現象就是所謂的流動性陷阱 前兩段在下所要強調的是流動性陷阱是一個政策上的現象 並非單就貨幣需求的一個現象 而您於原文中所提到緊縮性政策無法有效提升利率的例子 與是陷入流動性陷阱不同的東西 註 有一些教科書描寫流動性陷阱會寫利率很低接近0的水準 其實這是完全不正確的解釋，如果有一國的國民普遍認為 利率在10﹪的時候利率太低而不肯購買債券，寧願以貨幣形式持有 則這10﹪就是使貨幣需求無限大的水準，故事實上是否是造成流動性陷 井的利率水準應看該國民對利率的普遍認知(也就是大家普遍認為利率最低點為何) --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.132.100.32 ※ 編輯: julesL 來自: 220.132.100.32 (09/14 22:12) ※ 編輯: julesL 來自: 220.132.100.32 (09/14 22:36)