※ 引述《Simon (我是素食寶寶N ﰠ )》之銘言： : 單從字面上看 國內如果存在超額儲蓄 : 應該是投資相對不足 或者說 投資環境與投資條件可能不是很好 : 但這種情形下為何會有 大量的外資流入?? 個人覺得國內有超額儲蓄 但不見得是投資環境不好 可能是政治不安定 國人信心不足 加上卡債風暴衝擊 造成消費銳減 加上國人對海外基金的偏愛 導致資金不斷外流 但由於證券市場課稅的優勢 外資樂於投資台灣股市 除了對基本面的看好 外資足夠有能力左右股價走勢 熱錢當然樂於流入 : 再者 就最近的資本帳與經常帳數據而言 : 資金是淨匯入還是淨匯出呢?? : 此外 國內資金充沛(說真的我不敢肯定這一點) 至於資金充沛是指銀行的濫頭寸而言 在卡債風暴及五月股災雙重效應下 造成投資人普遍將錢存於銀行 加上美國升息暫停 債市多頭啟動 資金流向債券 而銀行在卡債風暴中失去了高利差的信用現金卡貸放款 便需要找到龐大資金的出路 加上保險業著重低風險的利息收入 國內債券自然需求量大 : 那資金就一定會流向國內債券嗎?? : (比起美元或其他貨幣的利率 或是其他國家的公債利率 : 或者是其他的投資管道 我國的公債有其吸引力嗎?) 流向不是必然 但是要考慮匯率 美元走低的情況下很有可能利差被匯差吃掉 如要作外匯避險 成本大約5%來看 資金成本就大幅增加 投資組合中自然不能少 但不可能全部以此為主 國內債券自然還是有其需求在 : 我個人覺得 或許這一段的敘述 : 才是問題的關鍵吧 : 畢竟前述的資金需求是總體的概念 : 但是 若把問題縮小到我國債券市場的"供給與需求" : 則 不從公債交易商的資金立場著手討論 : 很難有比較深入的見解 : 至於長天期債券為何會被鎖死 : (即使利率反轉債券價格下跌 這些公債大戶好像也都不痛不養) : 好比散戶買股票 拼死不停損 抱到天長地久 : 利率反轉其他債券價格下跌 好像都跟自己手上的債券無關 : 這真是一個奇怪的市場 : 相信也不會是 凱因斯模型 費雪方程式中 : 假定其他因素不變下的債券市場吧 : 如果不是 那用這些模型 又能得出何種結論呢? : 不知道所謂的"公開市場操作達不到預期的效用" : 能否解釋成"央行貨幣政策達不到效果" : 或者說央行目前的貨幣政策"無效" : 還是說 目前的長短期利率狀況 就是央行想要的 : 所以反而應該說 央行貨幣政策極成功 照央行的說法 那時其實是不成功的 年初的時候 央行不斷發364天期定存單想以緊縮貨幣政策引導10年期利率走升 但都不見效果 一度有陷入流動性陷阱的疑慮 直到現在才慢慢拉升(現在又停滯住了) 所以我非常同意您的說法.....這真的是個奇怪的市場:p --

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