銀行改革，中國金融改革的重中之重 吳敬璉 在市場經濟條件下保持穩定、高速的增長依賴健康有效的金融體系。由於銀行體 系在中國金融體系中的重要地位和它是否穩定對於整個國民經濟穩定的決定性意義， 我們把銀行改革視為中國金融改革的重中之重。 ■銀行體系的穩定與效率對於中國至關重要 1、信貸融資是現時和將來企業融資的主要形式 英美等發達國家的金融體系、尤其是它們所擁有的流動性極高的資本市場被許多 發展中國家看作是本國金融體系發展的樣板和目標。不過中國的現實情況是：信貸融 資至今仍然是企業融資的主要形式。雖然這種融資格局使風險集中於銀行，以致中央 銀行一再提出要“擴大直接融資的比重，促進有較多的儲蓄資金轉化為投資”，但很 難預期，這種以信貸融資作為企業融資、特別是大中型企業融資主要渠道的格局在近 期能夠得到改變。 對於中國宜於選取什麼樣的金融模式，經濟學家錢穎一和黃海洲在他們的論文《 加入世貿組織後中國金融的穩定和發展》一文中指出，目前世界上有 3種流行的金融 模式，這就是：（ 1）證券市場主導的美國模式﹔（ 2）銀行主導的日、韓和歐陸模 式﹔（ 3）企業自我融資和非正式融資主導的臺灣模式。他們認為，中國需要採取通 過上述 3種渠道多元融資，適度超前和與國際接軌的金融發展道路。他們的分析是很 有道理的。 2、保持銀行業體系的穩定具有至關重要的意義 銀行系統的穩定是金融穩定的核心，這是從20世紀金融業研究中得出的一項基本 結論。從1929年開始的世界經濟危機到1997年東亞金融危機的歷程我們都可以看到， 正是銀行業的危機破壞程度決定了金融危機的廣度和深度。在30年代英國的大蕭條、 90年代日本的金融危機和從1997年開始的東亞金融危機中，大量銀行因為傳染性的擠 提導致了支付體系的崩壞，大量投資項目的清算也受到致命的打擊﹔而在美國1987年 和2001年的股市崩盤中，卻因為銀行系統較少受到波及而使危機轉為淺表並且得到了 較快的恢復。 既然中國銀行業在金融體系中擔負著較之發達國家更重要的角色，維護銀行體系 的穩定對於中國就具有更加重要意義，成為政府當務之急。 3、保持銀行業穩定的主要措施 自從1997年東亞金融危機以及後來我國廣信等金融機構破產事件以後，我國就把 防止金融危機發生放到了議事日程上，陸續採取了一些防止金融風險、穩定銀行業的 措施。 （ 1）降低企業的負債率 目前我國企業特別是國有企業負債率仍然過高，必須降低貸款拖欠率和減少潛在 金融危機的破壞性。據中國人民銀行研究局的報告，全部國有企業賬面資產負債率為 65％左右。如果剔除無效資產，則高達75％以上。 （ 2）減少銀行不良債權和提高資本充足率 東亞金融危機發生以後，中國採取了一系列措施來降低國有銀行不良債權占 GDP 的比例和提高它們的資本充足率。例如，1998年發行2700億特別國債，用以充實國有 銀行的資本金﹔1999年陸續成立了信達等資產管理公司（AMCs），並在2000年剝離了 14000億元的銀行不良債務。但是，四大國有商業銀行中除中國銀行外，都沒有達到 巴塞爾協議所要求的資本充足率。 中國人民銀行戴相龍行長在2002年 3月的“中國發展高層論壇”上宣布，2001年 末中國國有商業銀行不良債權為貸款餘額的 25.37％，照此推算，它們的不良債權總 額約為2.29萬億元。 由此可見，降低不良債權和提高資本充足率的工作還應當加緊進行，其方法包括： 國家注入新的資本金﹔再次剝離不良債權﹔銀行通過改善經營自行消化﹔降低商業銀 行的營業稅負擔，給銀行消化不良資產以更大的餘地。 （ 3）建立審慎財務制度，增加銀行的呆賬準備金撥備和提高流動性比率 在全面推行貸款五級分類制的同時，採取按類別撥備呆賬准備金，例如，評為“ 可疑”級貸款的準備金為75％，評為“損失”級貸款的準備金率則為 100％。 （ 4）減少銀行對股市的風險暴露 最近幾年中國的銀行是支持股票市場上價格高漲的重要因素，但是銀行業也因此 越來越暴露在股市風險之下。盡管中央銀行近來加強了對違規入市信貸資金的管理， 但銀行和企業的國有屬性以及中國在執法力度上的不夠可能使銀行和股市的關系趨於 複雜化﹔而且，銀行對股市的風險暴露已經把銀行、證券公司、國有企業以及炒股人 的利益捆在了一起，所有這些人都想從高的股價中獲利。這樣的利益聯盟便形成一股 強大的社會力量。它不僅會增加金融體系的脆弱性，也因此會妨礙政府實施有效的金 融穩定政策。作為一項重要的方針，需要減少銀行對股市及其他高風險金融工具的風 險暴露。 此外，從今年 6月起，各國有銀行將按照國際慣例公開披露其財務信息。 ■我國以國有商業銀行為主體的現有銀行體系難以滿足社會主義市場經濟的需要 無論是從規模結構的角度，還是從所有制的角度來看，銀行和非銀行金融機構的 所有制結構和規模結構都應當與工商企業的結構相對稱。也就是說，民營小型企業， 需要有民營的小型金融機構為之服務。目前，我國的現有銀行體系仍然是以國有銀行 為主體，這種銀行結構與已經初步建立多種所有制經濟共同發展格局的企業結構之間 存在著嚴重的不對稱﹔而國有銀行又因體制原因存在著種種缺陷，因而它難以滿足社 會主義市場經濟的需要和作為發展中國家發展經濟的需要。 1、銀行結構與工商企業結構存在著嚴重的不對稱現象 在計劃制度下，我國實行單一銀行制度，銀行業是中國人民銀行一統天下。改革 開放，特別是近十多年來，情況有了一些變化，例如，四大專業銀行以外的股份制商 業銀行有所發展，從事存貸業務的信用社等非銀行金融機構也艱難地保持自己的業務， 但到目前為止， 4家國有商業銀行在整個銀行體系中仍然占據著壟斷地位，其市場份 額仍然占絕大部分，資產和貸款份額均占到75％以上，存款份額亦占到70％左右。 此外， 4家國有商業銀行在結算業務、外匯業務等方面也占有壟斷優勢。然而， 盡管擁有這一切壟斷優勢，但國有商業銀行創造出的利潤份額卻只占40％左右。 2、國有銀行存在著嚴重缺陷 首先，國有銀行存在著嚴重的制度性缺陷：（ 1）“一股獨占”， 100％由政府 擁有﹔（ 2）仍然保持準行政機構的性質，沒有建立有效的治理結構﹔（ 3）業務工 作往往被要求符合於行政目標﹔（ 4）在相當大的程度上採取所謂“官本位的激勵方 式”。 在這種情況下，國有銀行必然存在效率低、盈利水平差、資產質量低下的突出缺 點。 從國際排名看，根據英國《銀行家》雜誌對1998年世界前1000家大銀行的評定， 中國四大國有商業銀行雖然一級資本和總資產的排名都在 100名以內，經濟效益指標 的排名卻甚為靠後，尤其是資產利潤率指標的排名除建行為第 612名，稍微靠前一點 以外，其餘 3家均在第 850名前後。 從與國內其他商業銀行的比較看，國有商業銀行雖然處於壟斷地位，其資產利潤 率、資本利潤率、人均利潤率等經營業績指標都明顯低於其他商業銀行，而且呈現出 逐年下降趨勢。 從稅前利潤來看，1996年國有商業銀行高於其他商業銀行，但自1997年以來，國 有商業銀行低於其他商業銀行﹔盡管近幾年受經濟不景氣的影響，銀行整體利潤水平 趨於下降，但國有商業銀行下降得更快。從人均利潤率看，雖然整體呈下降趨勢，但 國有商業銀行明顯快於其他商業銀行，下降幅度遠遠大於其他商業銀行。以上分析表 明，國有商業銀行的盈利能力低於其他商業銀行，國有商業銀行並不具有競爭優勢。 除上述缺陷之外，國有商業銀行還存在著：人員素質差，冗員過多﹔產品過於單 一，服務質量低下﹔風險控制能力差，信貸評估能力不足﹔內控制度不完善，激勵約 束機制不健全﹔會計制度不合理，信息披露制度不健全﹔銀行機關化、幹部官僚化等 重大缺陷。 3、貸款結構過分向國有企業傾斜 在銀行體系中，在儲蓄存款資金仍然主要集中在國有銀行的同時，在貸款資金的 投向上也主要投到國有企業，根據人民銀行的調查統計大約占到70％，而非國有企業 所能夠得到的貸款十分有限。1999年，銀行借給個體戶和私營企業的貸款僅僅為 580 億元，不到借出的全部短期貸款 63890億元的 1％。這與私營經濟的 GDP產值占的13％ 完全不成比例。銀行資產結構和貸款結構中國有部門占75％，在貸款投向上國有部門 占70％，這種金融結構現狀，與目前我國各種經濟成分在國民經濟中所占比重正好相 反。1999年，國有部門在工業總產值中所占比重僅為28.5％，在社會商品零售總額所 占比重僅為24.3％。這種結構上的扭曲，必然導致金融資源的誤配置和資金使用的低 效率。 ■銀行改革的主要任務 根據我國銀行體系存在的問題，銀行改革的主要任務可以概括為以下 3個方面： 1、改革國有銀行制度 我國四大國有銀行目前存在的首要問題是產權關係不清，治理結構缺失。名義上， 四大銀行均為國有銀行，但是所有者缺位問題十分突出。由於長期以來政府一直把國 有銀行當作行政機關對待，致使其不僅缺乏嚴格的董事會制度，甚至連銀行行長的任 免亦缺少規範的委託代理程序。因此，如無行政上的壓力，沒有人會真正關心國有銀 行的資金風險和經濟效益。 關於國有商業銀行改革，目前中國政府已提出一項計劃，擬用 5年或者更長的時 間，把四大國有銀行改造成為“治理結構完善，運行機制健全，經營目標明確，財務 狀況良好，具有較強國際競爭力的大型現代商業銀行”。改革的具體步驟分為三步， 即：商業化經營、公司化和上市。根據中央銀行戴相龍行長的最近講話，當前任務是 要集中精力走出第一步，即按照國有獨資公司的要求，建立起商業銀行的基本經營管 理制度，化解歷史財務包袱。在此之後，再將有條件的銀行改革成為國家控股的股份 制商業銀行，最後將符合上市條件的銀行上市。 根據過去20年國有工商企業改革的經驗，這一銀行改革方案存在以下的問題： 第一，國有商業銀行的商業化經營，自1993年11月以來已經提出多年，但是收效 似乎並不顯著。看一下國有工商企業改革的經驗，企業能否在保持國有獨資和不進行 股權多元化的情況下實現真正的商業化經營是值得懷疑的。依我看，應當把政府方案 中第一和第二個步驟合併進行。 第二，分拆國有企業的優良資產通過公募或私募組成股份有限公司和上市交易， 也是過去國有工商企業公司化改組的慣用方法。採用這種方法進行改組以後所形成的 銀行經營格局是：原來的全資國有銀行（簡稱為總行）成為股份制上市銀行的國有股 股東（“國家授權投資機構”），同時直接管理未被剝離的存續銀行的業務，然後逐 步清理存續銀行的不良資產，將有用的核心資產“裝入”上市銀行。這種做法的主要 缺點是：（ 1）由以存續銀行為經營實體的總行及其工作人員作為上市銀行的控股股 東和董事會的主要成員，容易形成對上市銀行進一步改革和規範運作的制約力量。（ 2）上市銀行在開展業務時必須利用國有商業銀行原有的龐大業務網點和網絡資源， 不可避免地要發生複雜的關聯交易和同業競爭問題。（ 3）有可能使國有商業銀行的 存續部分面臨著更大經營壓力。（ 4）使國有商業銀行的整體改造成為一個極為漫長 的過程。 針對這種情況，我認為我們應當選擇整體改制的方式，而摒棄分拆上市的辦法。 第三，目前存在著輕改制、重上市融資的風氣，以為原來的國有銀行或國有法人 控股銀行只要能夠多少吸收一些中小股東成功上市，改善銀行的經營和提高銀行資產 質量就會是順理成章的事。然而根據國有工商企業改革的經驗，如果僅僅著眼於融入 補充資本金，這種期望很可能會落空。許多國有控股企業在包裝上市以後，雖然“圈” 了大量的錢，但是原有企業並沒有經過脫胎換骨的改造，新的企業制度並未建立，機 制並無改變，因而行為模式也依然故我，日後紛紛落馬也就成為定局。汲取這種教訓， 我們應當把企業改制放到優先於上市融資的地位，為了造成企業制度的實質性轉變， 應當在組建股份有限公司時吸收有足夠份量的中外民間企業、機構投資者和個人參股， 在股權多元化的基礎上完善公司治理結構。 2、大力發展民營金融機構是金融改革的重要一環 20多年來我國經濟改革的經驗表明，為了奠定市場經濟的微觀基礎，除對原有的 國有企業進行改革外，還要大力發展民營企業﹔不但後一方面較之前一方面更加事半 功倍，而且如果沒有後一方面的進展，前一方面改革所必須的外部競爭壓力也無由形 成。根據這種經驗，我們必須對民營經濟開放金融業，大力發展民營金融機構。在這 方面的主要工作包括： （ 1）股份制銀行的進一步改革 自從1987年設立第一家股份制銀行，或稱非國有商業銀行以來，這種銀行已發展 到11家。它們的經營狀況較國有商業銀行為佳，但是這些股份制銀行早先都是由政府 或國有企業籌建和控股，因此帶有許多舊體制的特點。如今，它們都在進行重組上市 的嘗試。需要注意的是，這種重組應當以實現產權結構合理化和建立有效的公司治理 為重點，而不能重蹈某些國企上市圈錢的覆轍。 （ 2）城市商業銀行的進一步改革 在90年代末期的城市信用社改革中，大多數城市將信用社合併為城市商業銀行。 目前我國共有 100家城市商業銀行，其中較大的23家還被允許進入同業間短期拆借市 場。但是，這些城市商業銀行大多數存在產權不明晰、治理結構不健全和同當地政府 關係過分密切等問題。針對這些問題，需要對它們進行商業化、公司化乃至民營化的 改革，使之成為真正的金融企業。 （ 3）開放民營銀行。金融業是否應當對民間資本開放，是我國經濟界長期爭論 而沒有達成共識的一個重要問題。事實上，在中國已經加入 WTO的情況下，對本土民 間資本的開放不應當再成為問題。按照我國加入世貿組織的協議，加入 5年後，外資 銀行將享有同中資銀行同樣的待遇﹔而根據2001年12月11日國家計委《關於促進和引 導民間投資的若干意見》和同年12月 3日國務院辦公廳轉發國家計委《“十五“期間 加快發展服務業若干政策措施的意見》，“凡是鼓勵和允許外商投資進入的領域，均 應鼓勵和允許民間投資進入”﹔國有經濟比重比較高的金融、保險等行業也要逐步放 寬對非國有經濟的准入限制和擴大對外開放，使它們得到與國有經濟同等待遇，在更 廣泛的領域參與金融業的發展。 3、發展民營金融組織，重建縣域金融體系 在金融業主和借款人都面臨很高的名譽風險的較小區域內，資本充足率高的私人 金融機構往往有可能提供高質量的服務﹔而且由於這些民營小金融機構對當地的情況 比較熟悉，能夠以較低的信息成本保證資金運行的安全，因此民營金融機構的發展是 發展對於整個國民經濟至關重要的民營中小企業的重要前提。然而由於民營金融機構 的發展受到種種限制，融資難成為制約中小企業和地方經濟發展的主要“瓶頸”。在 有些關閉不規範的投資基金、又沒有採取替代辦法的地區，縣域金融體系甚至完全癱 瘓，在這種情況下，中小企業融資難就成為克服困難和發展地方經濟的一個十分突出 的問題，必須採取有效措施加以解決。除前面已經講到的開放民營銀行外，還應當採 取以下措施： （ 1）重建信用合作體系。1999年以來有些地方進行了另一種建設縣域金融的試 驗，這就是通過產權明晰、完善治理結構、加強內部管理等方面的規範化工作，將原 有的信用社改造為整體素質高和防範金融風險能力強的金融實體。這里需要強調的是 要成為真正民營的信用社。 （ 2）發展非正式金融業。在沿海民營經濟發達的地區，通常存在較為發達的非 正式金融活動，包括私人間借貸，“抬會”等等。浙江民營企業之所以能夠在本地和 外地迅速發展，在一定程度上與浙江當地具有較為發達的非正式金融有直接的關係。 對大多數地區而言，需要做 3件事：合法化﹔規範化﹔加強信用體系建設。 -- 四面滲著雪白潔白像片教堂 天使早已脫下羽翼倦了歸航 我往哪兒探訪 掛念您近況 漂泊一世總要返到這老地方 回望 我像擁著戀愛躺在靜了河床 俯吻輕吻擁吻親吻逐片心房 再沒說話說謊 交換著近況 漂泊一世從來沒有這樣安詳 --

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