作者Julian9x9x9 (朱利安999)
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標題[新聞] 投資股東要求罷免GungHo社長
時間Fri Jul 25 11:06:08 2025
投資股東要求罷免GungHo社長 指出「除《龍族拼圖》幾乎一事無成」批經營無方股價慘
跌
https://reurl.cc/Mz0QVW
在日本擁有開發《龍族拼圖》、《召喚圖板》、《公主踢騎士》甚至代理經營《仙境傳說
》等遊戲的 GungHo，雖然收益仍屬不差，不過近來表現每況愈下，屢遭投資股東抨擊公
司擺爛。
https://i.imgur.com/YG9uKU7.jpeg
於 7 月 23 日，GungHo 的投資方 INTERTRUST TRUSTEES（CAYMAN） LIMITED（代表 JAP
AN-UP）和 Strategic Capital 共同聲明，提出召開臨時股東大會的請求，並提議要求罷
免現任社長森下一喜擔任的董事職務，這件事情也在日本玩家圈掀起熱議。
事實上，提供罷免社長一案的兩間投資方，合計持有 GungHo 約 8% 的股份。他們指出，
與其他遊戲大廠（像是卡普空、任天堂、KONAMI 集團等 6 家公司）相比，這些競爭對手
在過去 10 年的股價漲幅從 258% 到 1780% 不等，而 GungHo 卻跌了 約 35%，業績也一
直在低迷狀態。
因此他們認為：「身為社長的森下先生，對公司營運不佳與股價表現不理想應負起責任。
」
▼ Strategic Capital 所公開的召開臨時股東大會請求
https://i.imgur.com/zIMNBj4.jpeg
投資方還強調，GungHo 自 2012 年推出《龍族拼圖》（Puzzle & Dragons）以來，13 年
內完全沒有第二款代表作，因此被稱作「一發屋」（意思是只靠一部作品紅一次，之後就
沒聲量了）。中間就算有開發遊戲，幾乎都撐不久，浪費了一堆資金卻毫無建樹。
他們更批評，這狀況是因為森下社長把遊戲開發權力都集中在自己身上，卻沒能創造出一
款像樣的遊戲，這種績效投資者當然看不下去。投資方還揭露，儘管業績沒有起色，森下
的薪資在這 10 年來卻從 2 億 1100 萬日圓 增加到 3 億 2900 萬日圓。他們直言：「
森下先生不但不適合擔任董事，也缺乏身為公司社長該有的自覺。」
http://i.imgur.com/3Dxghht.jpg
Strategic Capital 最後表示，他們將會開設一個專門網站，公開更多議案與背景說明，
並向其他股東說明為何支持罷免案是必要的行動。
http://i.imgur.com/Q6dM9lq.jpg
目前 GungHo 對於這份召開臨時股東大會的請求表示，會慎重審查內容，但尚未發表正式
回應。
http://i.imgur.com/M2bZlTN.jpg
其中還有個原因，GungHo 目前持有大量現金儲備，初估高達 1400 億日圓，即使未來 10
年內沒有新作大賣，依然能維持營運，導致公司「過於安逸」。也造就現在這種被股東
抨擊軟爛不振。
不過說到過度依賴單一人氣遊戲，其實是整個遊戲業界的普遍現象，並非 GungHo 獨有的
問題。不過因為 GungHo 並不像其他遊戲公司能透過傳統家機遊戲能夠定期推出新作，必
須持續開發新 IP，但遊戲產業本身就是高風險的博弈，成功率極低，能開發出一款標誌
性的遊戲已經很難得了。
▼ 今年 GungHo 又推出了一款《龍族拼圖》的衍生遊戲《龍族拼圖 0》，目前績效也待
評估。
http://i.imgur.com/oAiE80Y.jpg
這起事件引發業界關注，也讓不少玩家檢視 GungHo 在《龍族拼圖》的發展困境與企業治
理問題。尤其近來《龍族拼圖》玩家也對遊戲的設計演進與合作企劃怠慢頗有微詞，不少
頂層玩家或專門 YouTuber 都提出引退的宣言，或許也是未來的警訊。
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今年要島嗎
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.51.0.130 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/C_Chat/M.1753412770.A.AE9.html
※ 編輯: Julian9x9x9 (27.51.0.130 臺灣), 07/25/2025 11:07:07
1F：→ Wardyal: ＯＯＯ ＯＯＯ07/25 11:06
2F：推 serding: 老本要吃完了07/25 11:07
3F：推 nahsnib: 遊戲沒倒，社長先倒了嗎 07/25 11:07
4F：推 k102asdf: 山本順便好嗎 07/25 11:07
5F：推 Ken210430: 換社長這件事，離島還很遠07/25 11:08
6F：推 newgunden: 看到馬娘，急了07/25 11:08
※ 編輯: Julian9x9x9 (27.51.0.130 臺灣), 07/25/2025 11:08:52
7F：推 zmcef: 今島 07/25 11:08
8F：推 DiMammaMia: 神抄會活得比龍族還久嗎？ 07/25 11:09
9F：推 HJC6666: 終於要島了嗎 07/25 11:09
10F：推 neddchiu: 餵肥料超大成功 07/25 11:09
11F：推 caten: 其實不是看到馬娘，這個半年前有吵過，是看到其他公司的股 07/25 11:09
12F：→ caten: 息分配感到不滿 07/25 11:09
13F：推 tyifgee: 吃老本吃到翻車 07/25 11:11
14F：推 satosi011: 老本還能吃10年 不可能比神抄快倒 07/25 11:11
15F：推 NTUKIRA: 該罷了 07/25 11:11
16F：→ mkbx: 原來山本提早慶祝15周年還說保守了 07/25 11:12
17F：推 alinwang: 可惜大宇股東沒這骨氣，賣掉雙劍後股價從70幾到今已不 07/25 11:12
18F：推 lsd25968: 除PAD外一事無成 可是PAD還是杵在那 還是有一席之地吧 07/25 11:12
19F：→ alinwang: 到50元了 07/25 11:12
20F：→ satosi011: 只是N年沒新的大賣作品 投資人繃不住了 07/25 11:12
21F：→ k102asdf: 社長薪水正成長 嘻嘻 07/25 11:12
※ 編輯: Julian9x9x9 (27.51.0.130 臺灣), 07/25/2025 11:17:11
22F：推 usoko: 山本先下台再說 07/25 11:14
23F：推 wishxuso: 嘴社長漲薪水我記得前幾年已經嘴過了 07/25 11:14
24F：推 Scorpion0302: 真島 07/25 11:14
25F：推 satosi011: 別人家股價漲好幾倍 自家的卻跌三成 07/25 11:15
26F：推 Shichimiya: 今島 07/25 11:15
27F：推 caten: pad那ㄍ就單純找理由 07/25 11:15
28F：推 aonaito: 這舊文了吧，最近拼圖也是路邊一條 07/25 11:15
30F：→ caten: 不是舊文，昨天才正式發起要求退職 07/25 11:16
31F：→ k102asdf: 內文都寫7/23發起了 07/25 11:18
32F：推 rydia1226: 記得帶山本走 07/25 11:18
33F：→ jazon: 不是才有板友貼文說PAD今年以來活動越來越爛 07/25 11:18
34F：推 Ikaruwill: 叫山本先滾再說 07/25 11:18
35F：→ r02182828: 新作沒一個可以 pad周邊要推不推擺爛 吃老本吃到股東 07/25 11:19
36F：→ r02182828: 受不了 07/25 11:19
37F：推 starsheep013: 有pad還不夠嗎 07/25 11:19
38F：→ noumi: 不意外吧 今年yoy跌幅幾乎要50% 根本烙賽 07/25 11:20
39F：→ noumi: pad今年營收基本砍半 怎麼會夠 07/25 11:20
40F：→ windmk2: 罷免會成功嗎？ 07/25 11:20
41F：推 iWatch2: 資源很明顯都砸在子公司RO上啊 有季子公司營收還剛吼兩倍 07/25 11:20
42F：→ caten: 半年前開始吵的時候跟營收沒關係啦 07/25 11:21
43F：→ caten: 當時就是吵跟其他遊戲公司對比十年來剛吼賺多少都跟股東他 07/25 11:21
44F：→ caten: 們沒關係 07/25 11:21
45F：→ woifeiwen: 大大大 07/25 11:22
46F：推 dinosd2: 其實還有個問題就手遊發展上PAD幾乎不怎麼著重線下發展 07/25 11:22
47F：→ dinosd2: 看看神遊每年實體活動越辦越大外還有各種非本業合作 07/25 11:23
48F：→ caten: 很著重ㄅ，方向錯誤就是，人家本本的電競夢持續很久欸，連 07/25 11:23
49F：→ caten: 肺炎都無法擊倒 07/25 11:23
50F：→ k102asdf: 社長跟山本 真絕配 07/25 11:23
51F：推 arceus: 各種不長進 賺的盆滿缽滿卻不願投資下一款ip 07/25 11:24
52F：→ dinosd2: 除了電競外其他實體活動等於0，看看檔案的線下發展多大 07/25 11:25
53F：→ arceus: 彈珠是出的多倒的也多 最近的是跟可樂撲合作的祭典對決 07/25 11:25
54F：推 PPTmilktea: 反正老本還沒吃完可以繼續慢慢吃的概念 07/25 11:26
55F：推 caten: 沒有等於0ㄅ，朗玩合作還要持續到8/31 07/25 11:26
56F：推 yniori: 大OO大成功 07/25 11:26
57F：推 tim111444: 尊師已經是這個公司裡面唯一會賺錢的人了 不可能滾ㄅ 07/25 11:27
58F：推 dinosd2: 嘛，重點就是不知道是山本問題還是PAD本身問題 07/25 11:29
59F：→ zarg1043: mixi社：一發屋怎麼了嗎 一發能吃幾十年呢 07/25 11:29
60F：→ dinosd2: 線下發展真的除了電競外根本沒啥可以拿出來講的 07/25 11:30
61F：推 oselisdu: 龍拼是最不能罵的 其他IP企劃根本一臉反正有龍拼奶可以 07/25 11:30
62F：→ oselisdu: 吸 做不出好IP也沒差 07/25 11:30
63F：推 a10101192004: 大成功 07/25 11:32
64F：→ lee27827272: 圖版到現在還在真的蠻神奇的w 07/25 11:32
65F：→ test23786: 這樣看起來比較像是森下問題 07/25 11:33
66F：推 caten: PAD現在才想賣角色太晚了，所以本家週邊沒什麼賺頭啦，基 07/25 11:34
67F：→ caten: 本上都是衝當期限定角而已 07/25 11:34
68F：→ caten: 檔案就賣角色，有出角色就會有人支持，今年龍拼強推彩龍鬼 07/25 11:35
69F：→ caten: 龍結果不就一堆人哇哇叫合作不見了 07/25 11:35
70F：→ gene51604: 確實蠻廢的 賺那麼多結果只會啃老本 07/25 11:36
71F：→ test23786: 如果這半年來pad出現異常感覺比較不像山本的鍋感覺？ 07/25 11:37
72F：→ noumi: pad就大介當年逆風操作吧 誰人氣高誰強 就給爛 看看愛貓70 07/25 11:37
73F：推 aaronpwyu: 島是不會 根本賺爛 但社長經營不佳/相對不佳是事實 07/25 11:38
74F：→ noumi: 龍拼哪不能罵 之前都小衰退 今年直接砍半跳水 07/25 11:38
75F：推 caten: 誰知道，山本自己說製作角色活動需要半年以上的時間，也就 07/25 11:39
76F：→ caten: 是說今年三月後本家連發至少也是年初就決定的事情 07/25 11:39
77F：→ noumi: 股東要求要整批團隊換人都合理 讓你搞半年跳水沒好轉跡象 07/25 11:39
78F：→ aaronpwyu: 不過很少聽到社內壞話 過得安逸可能是事實 07/25 11:39
79F：→ caten: 看看報導好ㄇ，股東只要求換CEO，龍拼沒干涉 07/25 11:40
80F：→ caten: 龍拼這半年衰退也沒在更換理由內 07/25 11:40
81F：→ test23786: 沒有 股東要求換的是森下不是山本…… 基本上森下被換 07/25 11:41
82F：→ test23786: 掉也跟山本沒關係 07/25 11:41
83F：→ Barrel: 大 07/25 11:41
84F：→ n555123: 介 07/25 11:43
85F：→ n555123: 換個社長換個腦袋，社長只想吸奶當然做不出新遊戲 07/25 11:43
86F：→ test23786: 這篇新聞提及的主要森下把遊戲開發權力都集中在自己身 07/25 11:44
87F：→ test23786: 上，可能整個公司運作都森下在管的 07/25 11:44
88F：→ gox1117: 先叫山本滾== 07/25 11:45
89F：推 caten: 不意外ㄅ，山本因為消費者廳被封嘴時都是森下代表龍拼發言 07/25 11:46
90F：→ gundam01: 其實就沒未來性可以吹股價 比較像資產股了 07/25 11:47
91F：→ gundam01: 重點是這個資產股還會因為龍拚收入真的掉下去被影響 07/25 11:48
92F：→ gundam01: 公司新東西全滅 社長被質疑很正常 07/25 11:49
93F：→ test23786: 我是懷疑pad團隊預算可能都被砍了吧 07/25 11:51
94F：→ jeff235711: 成功 07/25 11:51
95F：→ shinobunodok: 還我ECO之夢 07/25 11:51
96F：推 diplomaMill: 山本爛是爛但尊師還是有底的，倒是剛齁根本不知道除 07/25 11:52
97F：→ diplomaMill: 了龍拼外幹出過什麼名堂 07/25 11:52
98F：推 caten: 事實上半年前剛吼對股東說明森下的薪資為什麼那麼高的原因 07/25 11:52
99F：→ caten: 就是把龍拼的開發功勞往他身上灌（ 07/25 11:52
101F：→ diplomaMill: 山本給我趕快推合作喔 07/25 11:53
102F：→ test23786: 看起來山本才是被蛋雕的那位 07/25 11:54
103F：→ test23786: 這點來看蠻像山本剩下森下的發言人功能（負責坦） 07/25 11:56
104F：推 Adlem: 算忍很久了 印象中這社長只有搶功時會出現 07/25 11:56
105F：→ test23786: 搶功就算吧 照這篇說法他也是掌權的人，開發那些都是 07/25 11:59
106F：→ test23786: 由他決定 07/25 11:59
107F：噓 SatanLoveGod: 召喚圖板是我玩過最有趣的手遊 但後面只會堆數值 SB 07/25 12:01
108F：→ SatanLoveGod: 團隊 07/25 12:01
109F：推 Adlem: 荻原消失在圖板也算社長的鍋 當初就是他指派荻原去別的遊戲 07/25 12:05
110F：→ Adlem: 後來荻原就剩掛名 只在TEPPEN那邊出現了 07/25 12:05
111F：推 typesirius: 推文小心 07/25 12:10
112F：推 donkilu: 大能兔 07/25 12:16
113F：推 sky8171014: 大成功 07/25 12:19
114F：推 astinky: 哪可能島，內文是說就是因為不會倒才過於安逸擺爛欸 07/25 12:35
115F：→ louis0724: 倒了幾百年還是榜上有名 07/25 12:43
116F：→ s8018572: 他們有在開發？ 07/25 12:48
117F：推 caryamdtom: 每次都是開發新作→龍拼合作→新作先倒龍拼回收 07/25 13:01
118F：推 XDKab1g0n: 要是我手上有1400億可以慢慢花 幹嘛積極開發新作 07/25 13:13
119F：推 defreestijl: 大ㄅㄇ 07/25 13:20
120F：推 vm06wl: 島 07/25 13:29
121F：推 st002650: 龍族拼圖今年也開始要不行了吧 07/25 13:36
122F：→ hoe1101: 你也想大? 07/25 13:38
123F：推 metallolly: 躺著就可以賺。根本夢想工作… 07/25 14:23
124F：推 kasumi999: 3年前就該踢走他了，現在才踢感覺也沒搞頭了 07/25 14:42
125F：推 Feeng: 這廢物早該滾了 公司業績一直掉 薪水還可以一直漲 07/25 14:47
126F：→ Feeng: 山本至少還是公司第一製作人 先踢他也沒啥道理 07/25 14:48
127F：推 gino0717: 大成功 07/25 15:03
128F：推 miyao53: 大XX大成功 07/25 15:14
129F：推 NicoNeco: 那貓戰是不是也該辭社長？ 一發屋 07/25 15:31
130F：推 delta0521: PAD最紅之時確實除了專門實體店外也沒啥了，彈珠還有在 07/25 16:53
131F：→ delta0521: 跨年澀谷街道辦活動 07/25 16:53
132F：推 Slas: 對股東來講山本才是要留下的吧 唯一有能力幫公司賺錢的人耶 07/25 18:15