原文出處: https://bit.ly/4ksd5zw https://youtu.be/1O_99s38RUM 作者@0xAlexon 最近找我問支付的人多了起來，實在不想反復講同一套的東西，還有新的事情等着我們做。 又恰逢infini 被盜50m usd，看到他們全額賠付（雖然是應該的），想聊表心意支持，於 是借花獻佛，把聊支付的事情用infini舉例來聊。 恰巧23年底24年年中的那陣子一直在琢 磨支付這事，想做產品，因此有點觀察的心得。如今支付和火熱基本原因都是一樣的： 1）收入上，Crypto領域能產生收入的東西有限 。 2）宏觀上，美國確立了Crypto進入合規資產的宏觀面改善。 首先在我們聊支付這個事情的時候，我們首先明確我們聊的是什麼。目前大部分我們討論的 加密支付都處於【收款產品】，看起來似乎【收單產品】在加密世界裡目前並不受待見，我 記得Sphere貌似是做收單的。 也非常好理解，收單產品確實是一門拼流量拼渠道的生意， 門檻不高，傳統支付裡面能玩出花來也就是在多級分銷，比如POS機信用卡的各種花活；美 團通過小餐館滲入收單轉移成本給廣告費等等。加密收單目前前端收費一般也就是0.02%-0. 05%，擴張起來目前不是特別標准。 收款產品自然而然就變成了加密支付創業者的第一站， 也是我們今天聊的重點。需要分成To B & To C。 To B端： 多數目前在盈利的公司都集中在to b的領域，他們更像是web2.5的版本。以Epay 為代表的To B結算換匯，水上部分的客戶多來自雲服務、全球化的MCN等等，水下部分你就 自己琢磨什麼業務需要全球收款支付唄。 這個部分略有擦邊，但是經營主體隔絕的好，實 際KYC過程裡只要合規，真有點什麼事能夠提交完整全套資料，合規方面壓力還是可以接受 的。 最近被拉出來討論的@Sidekick_Labs這種商業模式也是非常典型的 To B收款公司會 對接的客戶。 總體大白話的翻譯，就是收各種貨幣最後同意給你結算成USD，這是傳統支付 。這些Web2.5產品不過加了一道 USD-USDT，實際的業務場景就發生了非常大的轉換。 基 本的利潤來源也都是USD-USDT的交易對。（畢竟傳統法幣的轉換已經卷的毛利低的像第一產 業） 估計infini後期也得做這塊業務，畢竟這是目前唯數不多在盈利的板塊，且切中垂直 賽道就能具備盈利能力。比如有搶占廣告投放代理業務的（大量的擦邊、色情、當地合規的 博彩牌照是收入端是USDT，但是投放費用是USD）。 調研過程中更有意思的是，發現了非常 多Facebook Google的廣告代理商手上有大量的USDT儲備（因為通常他們還會墊款，墊資能 力和返點都是一個大廣告代理商的核心競爭力）。這些廣告代理商手上的USDT很多都可以做 小基金了。 有關 To B的問題推特上可以去找@peach123as，很多加密項目的OTC發工資是 他做的，之前是某跨境支付的銷冠。 合規上，成本最低的結構就是香港主體+加拿大主體分別取得 MSO牌照和MSB牌照。 MSO目 前處於略微通縮的狀態，每個月發放10張左右，每個月銷毀的比發放的略多個一兩張。申請 費用不高，但是流程復雜，對於加密公司來說不如直接找中介。 當時我們咨詢的中介如今 在給Infini辦理MSO，現在也時常找我們聊一下加密支付，畢竟還是有點差異。雖然買賣沒 成，但是交了個朋友，這事讓我覺着世界是真小，當時他們還非常拒絕接觸加密的客戶。 當然也可以直接買，價格非標，但是海關的年審比較麻煩，盡量能申請就申請吧。MSB牌照 由於比較便宜和簡單，如果這個都搞不定，就不用做這個業務了。 Infini這個項目不是不 想做To B業務，而是MSO申請下來的時間一般順利也需要10個月。如果下半年OTC牌照頒布， 估計 Infini 還需要繼續投入香港OTC牌照。 To B業務的合規成本是硬成本，無法下降 。 如果希望提高毛利做的更精細化，去長尾小國家做該項業務目前看起來是個這一兩年的 趨勢，但是對全球化運營的能力要求更高，好處是帳很好算清楚。土耳其、埃及、越南都是 非常好的在增長的市場。 To C部分： 目前都集中在信用卡這個領域，也是目前門檻相對較低的領域。此處我形容的 門檻相對低指的是找一級發卡商合作，Infini目前應該也是用這個方式找了Mastercard的某 一級發卡商。 卡組織的一級發卡商門檻是非常高的，如果我沒記錯Visa的一級應當只有十 幾家？ 這個領域被詬病利潤低的核心原因是卡組織吃掉了絕大部分利潤，去看看Visa股票 走勢把，點擊月線，您會回來評論。 這中間用戶支付的大約2%的手續費需要分給卡組織、 一級（通道）、二級（實際發卡），一年多以前的成本大概是1.8%左右，卡組織吃掉大部分 。如今開始普及之後看到了大量1%左右手續費的信用卡，我聽說是降低下來了，Visa也批了 很多金融創新的新發卡商收了較低的費用。 我一直覺得加密支付是應該去掀卡組織的桌子 ，而不是寄人籬下。（但是這個階段冷啟動用這個手段獲取客戶是沒有問題的） 也有很多 其他創業者在繞開卡組織高額費用，例如@_MapoTofu_在巴西和泰國直接和銀行合作發的卡 是不需要過卡組織的，本質都是找一個背書承兌方，適合地域性擴張，在當地有成本優勢。 這個領域裡面本質是搶占公域流量轉化到私域流量，用誰都一樣的情況下，不是選bybit有 返現，就是選社區更親近的infini。 單一業務來說，確實這個業務屬於風險高於收益的項目。（比如 infini 不賺錢交朋友， 莫名其妙虧了本金；或者讓熱心網友@ohyishi來說一下 onekey 的卡為啥停了的二三故事 ） 但顯然infini的思考原點不是我要做信用卡，他們的思考原點跟我們當時是接近的，在 我們一直覺得基金這個模式有問題的時候，我們一直琢磨什麼東西能： 1）用戶會用 2）能吸儲做資管。 思考過後確實認為支付具備這個可能，只是我們在思考我們優勢在做資管而不是直接競爭支 付，前期的牌照過程太長，OTC牌照在當時還是個影子。 當然，也怕前端有@Christianeth 這種選手殺出來（確實也發生了），技術門檻不高又需要網絡效應的事情最怕有錢的鐵子過 來直接平推。 所以，從他們的招聘上來看，應當思考也是一樣的，最後都要走向做資管的 路線，但是由於沒有MSO，開不了VA帳戶目前，所以妥協的從社區開始做起，做個基礎增長 再來聊以後。所以，你如果把infini當作一個支付發卡的公司，我認為它幾乎沒有資產價值 ，畢竟是二級卡商。 但是如果你的視角是資管公司包了個支付的殼，那思考的角度是要變化的。關鍵的問題就是 變成了以下三個： 1）作為支付的流量入口怎麼在盡可能低的成本下跑增長 2）作為資管的實際收入口徑如何穩定、安全、持續的賺錢 3）管理規模能有多大 寫了那麼多，這三個問題才是正確infini的發問方式。 3）最吸引人，目前穩定幣市場持 續擴張是顯學，我看有人說這是個千億美金容量，也沒錯，畢竟整個香港OTC都這麼說，包 括Hashkey和OSL。 題外話，Hashkey和OSL目前最大的營收也是來自於OTC，屬於拿了VASP牌 照但由於政策原因做成了USD-USDT OTC的生意，維護成本比MSO+MSB貴數個數量級。 1）問 題怕是需要他們另一位合伙人@0xsexybanana來回答 2）問題看起來是需要招聘或者合作 所以別再討論信用卡業務了，不過是明修棧道，暗度陳倉。但是2可能是最難回答的問題， 所以我推測的思考路徑是infini想和BSC站在一起，原因是Defi管理大量資金的黑天鵝是有 概率的，希望Cedefi把錢合作到Binance的機構帳戶裡去一部分。 Cheems，部分原因應當也是買的Binance示好的可能性。 在BSC需要一個社區Meme的時候先 交朋友後做生意，這是一個聰明的做法，往往喜歡上來算的很清楚談判方式多數都是存量的 生意或者小生意，需要增長的賽道更聰明的就是先付出，多發心，少問回報，相信對方是聰 明人。 我和對方團隊完全不熟，只有我加過郡主問Megaeth的NFT，想要一點。還有個叫Nat han的哥們加過我來交了個朋友，利益無關。 單純覺着，被盜錢的影響肯定很大，希望他們 渡過過去，重新審視業務安全，全額賠付這麼大筆錢可能會丟了錢，但是贏了尊重。我們也 賠付過，雖然不是這麼大額。 坦率的說，賠付只是一時的，但後續長時間都要因為賠付會 難免動作變形。個中苦楚，都是表面看不到的。 支付戰爭裡面描繪了Musk和Peter Thiel的故事，可誰說這支付戰爭2.0裡面就不會出日後書 裡的人物呢，不過是誰來當亂世英雄罷了。 個人感想： 從X轉載非新聞媒體而是KOL的貼文應該是允許的吧?做了點整理跟中文轉換 每次提到加密支付 總看黑鴨版主講古 確實如原文作者所說區塊鏈本就設計成可以直接跨境 支付 應該去掀信用卡組織的桌子 像以前在便利商店出入金一樣？ 但現狀是因為監管牆的 高門檻 加密支付大多依附在Visa Mastercard屋簷下做低毛利低門檻高風險的角色 只能試 圖依靠其他方式營利 不賺錢要支持者用愛發電會做不大 電子黃金的歷史就擺在那邊 可做支付低毛利又如何cove r高入天際的監管牆 要改變監管政策 大眾能因為一個虛無飄渺的市場發展放棄自己的安全 感? 是說這或許是香港的情況 我們出金不用躲躲藏藏不見得要把管道綁在卡上被抽1% 但這樣 就好推？比如我是商家多少會怕店面收到黑錢被凍 電商電匯回國被凍 被冤枉沒有救濟管道 吃悶虧 這邊卡還有人用的原因不就是擔心這個風險不是嗎？ 題外有時覺得bch如果要做支付 照這樣做或許更好推 未出金時接進主流defi服務商家的理 財需求這樣？app的ui把aave pendle擺在旁邊抽個手續費應該不會踩銀行法吧...？ --

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