聯發科「火力全開」 瑞銀將目標價由5,500元上調至6,500元 法人圈最高 https://money.udn.com/money/story/5710/9586480 經濟日報 記者張瀞文／台北即時報導 聯發科（2454）各項業務火力全開，外資法人紛紛調高目標價，看好今年第4季起的爆發 力。在最新一波的上調熱潮中，瑞銀證券將目標價由5,500元上調至6,500元，為法人圈最 高。 瑞銀用「所有汽缸全面點火」為標題，預期聯發科將受惠於產品漲價、Google TPU專案、 智慧手機系統單晶片（SoC）與新興應用的推動，今年第4季起將快速成長。 瑞銀預期，聯發科9月起產品價格可能全面調漲5–10%，主要是因為先進製程、後段封測 、載板等成本上升。其中，智慧機SoC與平板等使用先進製程的產品漲幅可能接近10%，成 熟製程產品可能僅調漲約5%。 瑞銀預估，聯發科第3季營收季增1%，毛利率46.1%，主要受惠於智慧手機需求趨於穩定加 上漲價初步效應；第4季起成長加速，營收季增41%（高於市場共識預估的季增36%）， 2027年營收更將躍增93%（高於市場共識預估的55%），主要受惠於漲價效應完全顯現及 Google TPU v8t專案加速放量。 因此，瑞銀將聯發科2027年起的每股稅後純益（EPS）預估上調10-16%。瑞銀預估聯發科 2027年EPS達180.6元，2028年的EPS為299.18元，分別比市場共識高出46%及30%，主要是 因為瑞銀認為市場仍低估TPU專案帶來的營收與獲利上行空間，且尚未考量在三星旗艦機 種的市占上揚。 聯發科是摩根士丹利證券（大摩）在大中華半導體股的首選個股，一個月內兩度調高目標 價到5,588元。大摩看好聯發科在AI特殊應用IC（ASIC）的業務，並認為聯發科調高智慧 機與Wi-Fi晶片價格，應能抵消智慧機與PC終端市場出貨量下滑的影響。 心得評論: 瑞銀認為市場仍低估 Google TPU 專案帶來的營收與獲利貢獻。 TPU 放量及漲價效益將成為 2027 年以後獲利爆發的重要推手。 EPS 預估大幅上修： 2027 年 EPS：180.6 元 2028 年 EPS：299.18 元 --

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