https://money.udn.com/money/story/5607/3773115 一般市场指的「台股万点」，其实是指大盘指数，达到万点，大盘指数又称为「加权指数 」，那什麽是加权指数？全名为「台湾加权股价指数」，由台湾证券交易所编制的股价指 数，被视为整体台股的总指标。 从 2017 年初开始，各大财经网络媒体，就不断以「台股万点」为题下标：「台股逼近万 点，要崩盘了！？」「台股上万点，即将泡沫化！？」「台股跌破万点，四大基金千亿银 弹救市！？」 耳濡目染之下，亲朋好友、街坊邻居，甚至连小吃店老板也都议论纷纷，台股万点，转眼 间变的事关重大！但万不万点，真的有那麽重要吗？ 台股万点能不能买？首先必须搞懂「两件事」。 台股万点，＂点＂到底是指什麽？点就是指加权指数，加权指数是根据「市值加权法」编 制 台股发行量加权股价指数 =（总发行市值鷛矰敿糬龰^? 100 总发行市值 = 上市普通股价格 ? 其发行股数後 的总和 复杂的公式就不讨论了，简单来说有两个重点： 重点一、市值越高、影响越重 指数是由市值加权所编制，顾名思义，高市值的股票有比较高的权重，低市值的股票有比 较低的权重，台积电、鸿海等大型公司的价格变动，更能影响大盘指数涨跌。 另外「上柜」股票不纳入加权指数，上柜有专属的「柜买指数」，我们所指的大盘，是指 「上市」股票的加权指数，有此可知大盘万点，不代表所有股票股价都很高，只跟大型上 市股票较有关联。 重点二、不含除息 一般我们所见的加权指数，是不包含除息的！ 什麽是除息？就是公司「发放现金股利」给股东，除息时，股票价格会等比例的调整下降 ，例如：台G店 除息前股价 250 元，现金股利 8 元，则除息後股价为 250 - 8 = 242 元。 而市值 = 股票价格 ? 发行股数，除息後股价下降，市值也就跟着下滑，因此除息会使得 市值蒸发，大盘指数也会跟着下跌！ 我们反思一件事，「现在的万点」与「过去的万点」还相同吗？公司有盈余，发放现金给 股东是坏事吗？如果不是件坏事，那指数下跌是件坏事吗？ 2008 年金融海啸至今，经过了 10 年的除息，「现在的万点」与「过去的万点」还相同 吗？如果只考虑价格的绝对高低，忽略背後的成因，可能会造成情势误判，在股市随波逐 流，载浮载沉，丧失许多投资良机！ 台股万点到底可不可以买股票？ 街坊巷尾都在讨论，「台股万点到底可不可以买股票？」「是不是快崩盘了？」「熊市要 来了」 台股在 2018 年 10 月之前，维持了 16 个月的万点行情，史上最长！如果你一直觉得万 点要崩盘了，那也就错过 2017 开始长达 16 个月的万点行情，那，到底有什麽方法可以 知道台股现在贵不贵呢？ 便宜与昂贵都是「相对」的，不能只看「绝对」的价格，万点已经太高了，现在买股票很 危险？！ 从 1990 ~ 2018 将近 30 年里，只出现过四次万点行情，大盘指数都在 4000 ~ 11000 之间起起伏伏， 所以光看价格，万点确实处於历史高点！ 但万点真的就危险吗？常常有朋友问我，「现在台股会不会很高？」「现在买股票会不会 太贵？」会有这样的疑惑，除了是对大盘指数编制不了解外，还隐含着大家只用价格判断 昂贵。 举几个例子： 20年前，一碗阳春面卖15元， 20年後，如果一碗阳春面还是卖15元， 考虑成本与时代背景後，你还会觉得两者价格一样贵吗？(现在一碗卖15元，简直佛系餐 馆) 同样都是咖啡，假设价格都是100 元，7-11 与星巴克，考虑品牌价值，两者对你来说一 样贵吗？(同样100元，当然喝星巴克？) 物品「价格」超乎我们认定的「价值」，我们就会觉得「非常贵」，物品「价格」低於我 们认定的「价值」，我们就会觉得「物超所值」。 那有衡量台股大盘的价值指标吗？当然有！台股贵不贵？要把企业基本面也考虑进来，看 这个关键指标「大盘股价净值比(PB)」 大盘股价净值比 = 整体上市台股市值 ? 整体上市台股帐面价值，用来衡量「企业市值」 与「企业帐面价值」之间倍数的指标，也可用来判断市场昂贵与否，通常是与历史相较， 以下我们看几个数据： ■ 2007 年与 2018 年 (截至12/8)，台股大盘同为 9700 点上下 ■ 2007 年台股净值 12 兆 ; 2018 年台股净值 24 兆 ■ 相同指数价格，但 2018 年企业净值高出将近 2 倍 ■ 2007 年股价净值比为 2.3，2018 年现在只有 1.5 ■ 2007 年台股获利 1.6 兆 ; 2018 年台股获利 2.7 兆 ■ 相同指数价格，但 2018 年企业获利高出将近 1.7 倍 ■ 2007 年股价盈余比为 20，2018年 现在只有 14 由此可知，股市昂贵不昂贵，不能只看价格，万点与否不重要，还要看企业整体获利与净 值，价格与净值的比值才有实质意义！ 那现在台股是「贵」还是「便宜」? 你知道吗？如果考虑除息，早就万点了。台股在 2016 年初就已经 12,844 点！我们日常 所看到的大盘指数却只有 8,114 点，这之间的差距，就是除息造成的。 2017/ 05 / 23 大盘指数达到 10,007 点，但考虑除息後，已经达到16,500 点！不过当时大盘股价净值 比只有 1.7，还属正常水位，所以如果你只看价格去判断，那就会错失台股涨到 11,000 点的机会。 从过去 20 年资料来看，大盘股价净值比(PB)在 1.4 - 2.1 之间来来回回，中位数为 1. 7，而目前 PB 数值为 1.5 (截至 2018/12/08 )，也就是说「目前台股不贵」。 当然，便宜，不代表一定会涨，昂贵，不代表一定会跌。市场情绪面也会影响短期的股价 ，但长期来说，股价不会偏离其价值太远，学会看指标，你也能抓对时机便宜入市！ 结论： 1. 大盘是根据市值加权，大型股权重较大 2. 大盘不包含上柜公司，上柜要看柜买指数 3. 除息会使得市值蒸发 4.「现在的万点」与「过去的万点」不一样了 5.　不能单看价格决定高低点 6. 考虑企业基本面，要看大盘股价净值比(PB) .......................... 心得: 其实这篇文章我个人算是满认同的。从以前我就一直觉得台股目前的万点跟二十年 以前的万点其实是不一样的，那个时候一堆股票本益比都二十甚至三十倍以上，但看看现 在万点的台股，一堆股票本益比连十五倍都不到。以现在上万点而言，股市只是小热，但 没有到狂热...。 但是毕竟人性，累积久了对万点後崩盘的害怕心里多少还是有的，如果还是会怕，现金水 位高一点也是无可厚非。但如果超过八成现金水位，可能有点浪费了。或许可以去找目前 公司获利不错，本益比还不高的公司。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.25.40.137 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1556076109.A.74B.html ※ 编辑: cccccc0125 (114.25.40.137), 04/24/2019 11:31:31