股价趋势技术分析 前言 : 基本上我是以基本面为主的，信奉的是价值型投资，具有安全边际的个股，不管是做多还 是放空。但不可否认的是技术分析有时候比你想像的还有用，因为市场上总是会有一批人 提早知道一些事，而提早作出反应，此时技术分析的型态、价量、压力、支撑、趋势等是 有机会看出一些端倪的。所以我决定深入的了解技术分析，以做为我操作的辅助判断 一、 价格变动具有趋势，而且该趋势将继续发展，直到某些事故改变供需之间的均衡 二、 基本论点 : (1) 市场指数会反映所有资讯 (2) 主要趋势 (年) (3) 次级趋势 (周/月) (4) 小型趋势 (不重要) 三、 确认原则 (1) 不同指数必须彼此确认。一种指数的主要趋势发展方向确认後，须再确认其他种 指数也是同一个方向，不然有可能被拖累。 (2) 成交量与趋势配合。结论性讯号只来自於价格走势，成交量仅有辅助解释的功能 ，藉以厘清一些疑点。(多头市场 : 价涨量增，价跌量缩 ; 突破必须配合大的成交量来确认，突破之後的整理必须量缩等。空头市场 : 价跌量增，价涨量缩。有量便会往原来的方向继续走) (3) 狭幅盘整可以取代次级修正 (注 : 以盘代跌) (4) 只采用收盘价 (5) 反转讯号被确认之前，应该假定既有趋势将继续发展 四、 重要的反转型态 : 趋势反转 (主要、次级) 需要时间，很少出现 V 型反转 (1) 头肩顶 (主要趋势转折) (A) 第三波涨势，成交量明显不如左肩与头部，价格也不能攀升到头部高点，然後价 格回跌而构成 "右肩" (B) 右肩形成後，价格跌破所谓的 "颈线"，收盘价贯穿颈线的程度，起码是股价的3% ，称为 "确认" ，或 "突破" (C) 警讯 : 由排列头部拉回的折返走势跌破左肩峰位，代表技术性结构已经转弱，可 能只是暂时现象，但必须小心处理 (D) 当价格展开第三波涨势，成交量没有配合放大，而且当价格上涨到左肩位置而开 始回档，成交量如果持续萎缩，这时候约有75%的机会完成头肩顶型态。很多交易 者会先出场，不会等到跌破颈线再动作。(右肩会量缩) (E) 头肩顶很少出现假走势 : 有时跌破颈线後会有反弹，但之後还是会真正的反转 (F) 变形排列 : 颈线可以向上或向下倾斜 (G) 衡量公式 : 衡量头部到颈线之间的垂直距离，然後由价格突破颈线的位置，向下 衡量相同的垂直距离，即是後续跌势的最小可能目标价位。反转发生之前的涨势 很有限，则随後的跌势也同样很有限。总之，反转型态需要有 "本钱" 可供反转 。 (2) 头肩底 (主要趋势转折) (A) 第三波跌势的成交量显着低於左肩与头部，价格低点高於头部低点，然後价格回 升而构成 "右肩" (B) 右肩形成後，价格夹着显着大量向上发展，最後穿越颈线，而且收盘价穿越颈线 的幅度，需要是股价的3%以上，称为确认或突破。 (C) 股价上涨需要仰赖买盘力道推升，但股价可以凭着本身的重量而下跌 (D) 大体上来说，底部型态较平坦，涵盖期间较长 ; 换言之，相对於头部排列，底部 型态需要耗费较长的时间。正所谓一日头，百日底。 (E) 就整体成交量而言，底部通常少於头部，演变过程也比较平滑。在头肩顶的发展 过程，左肩成交量通常超过整体上升趋势先前之任何涨势的成交量。反之，对於 空头市场的下降趋势而言，後期可能爆出恐慌性卖压，其成交量远超过打底阶段 。 (3) 多重头肩排列 (主要趋势转折) (A) 经常发生在主要趋势的底部或头部位置，但底部的发生频率高於头部。另外，复 杂型态比较罕见於中期反转。 (B) 威力经常被高估而不是低估，复杂排列通常比较没有威力。 (C) 复杂排列的可靠性绝对不输给对应的简单排列，假走势都相对罕见，就算有假走 势也是一种警讯，最後的反转已经不远了。 (4) 圆形顶与圆形底 (主要趋势转折) (A) 圆形底经常发生在低价股，形成长期而很平坦的走势，酝酿期间往往要花好几个 月。 (B) 虽然头部排列经常在很短的时间完成，但底部排列往往需要较长时间经营，交易 者需要有高度耐心。 (C) 底部型态完成後，随着价格上涨，成交量也持续放大。可是这种底部型态很少演 变为一飞冲天的盘势，不至於在短短几个星期之内完成主要趋势。上升趋势很缓 慢，经常发生修正，让一些缺乏耐心的交易者不堪折磨，但最终还是会带来显着 获利。 (5) 等腰三角形 (整理形态，中级趋势) (A) 如果排列发展过於接近三角形顶点而没有进行突破，型态的威力将减弱，最後可 能会不了了之。 (B) 先前有关头肩排列突破的评论，原则上也适用於此。譬如说，有效的突破，是指 突破的幅度至少是股价的3%。另外，向上突破必须配合大量 ; 如果没有显着成交 量配合，突破并不可靠。可是，向下突破并不需要经过成交量的确认，这也与头 肩排列相同。 (C) 不幸地，等腰三角形发出假讯号的频率，远超过头肩排列。虽然没有任何价格型 态是绝对可靠的，但等腰三角形却是其中最善变者。 (补充 : 等确认後再行动，虽然会少赚一些，但比较安全) (D) 大约有3/4的等腰三角形是属於连续 (整理) 形态，但剩下的1/4却很可怕。可以 搭配其他的方法来辅助判断，如压力、支撑、趋势线、目前所在的位阶等 (E) 除此之外，观察相关类股的其他股票走势，也有助於判断突破方向，如果同类股 的其他股票普遍呈现碟形底、头肩底、上升三角形或其他多头排列，显然可以提 升等腰三角形向上突破的可能性。 (6) 直角三角形 (中级趋势) (A) 上升三角形，底部越垫越高，上档的卖压越来越少，终将突破 (B) 下降三角形，高点越来越低，下档的支撑越来越弱，终将跌破 (C) 很少有失败的 (D) 如果失败後，走势跟预期不同时，就要重新评估，重新思考，或许型态已经改变 ，千万别只看到自己想看到的 (E) 成交量评论也适用，向上突破 (上升三角) 应该伴随明显大量，否则突破通常无 效。向下突破 (下降三角) 经常不会呈现明显大量，但突破之後的2、3 天，成交量通常会扩大。 (F) 突破之後的折返走势相当常见，很可能会先折返到三角形排列下限做测试 (G) 突破的发生时间愈早，假突破的可能性愈小。相对於等腰三角形，直角三角形发 生假突破的机会更少。万一价格继续朝三角形的顶点挤压而没有发生明确的突破 ，型态通常会丧失威力 (补充 : 迟迟没有表态突破，表示多方或空方的企图心 跟力道不强，常会不了了之) (H) 如果许多个股都经过长期涨势而形成具有明确空头意涵的反转型态(即使只是代表 中期趋势的下降三角形)，这些个股排列一旦突破之後，股价只能够勉强折返而不 能穿越上档的排列下限或压力线，如果当时的大盘指数正创新高，往往意味 着整个市场都处在危险状况，主要趋势随时可能向下反转。如果许多重要个股与 大盘指数之间，都呈现这种背离现象，则反转就很可能不属於中期趋势的规模， 而是主要趋势的反转。 (重要个股、权值股出现中期反转讯号，跟大盘产生背离 时，往往代表非常严重的警讯) (I) 务必注意，多头市场需要透过时间酝酿来建立底部 (主要趋势当然要比次级趋势 需要更多时间) (J) 周线图上的三角形排列通常比较清楚、可靠，至於月线图上显示的模糊排列，最 好不要太重视 (7) 矩形 (股票箱) (整理形态，中级趋势) (A) 矩形 V.S. 三角形 a. 成交量同样的逐渐缩小，属於整理形态 b. 突破的原则也一样，包含成交量以及突破的确认讯号 c. 矩形的突破大多是真突破 d. 矩形较常发生 "过早的突破"，指的是突破之後，价格还会折返回型态之内，但最 後还是会朝相同的方向突破 (B) 矩形的整理型态可能会维持一段相当长的时间，如果太早介入的话，资金有可能 就动不了了 (C) 矩形排列的最小衡量目标，即是排列的高度。一般来说，发展期间短暂、价格上 下摆动很大、成交量偏高的矩排列，突破之後的价格走势幅度，往往超过狭幅而 长期的型态 (补充) 如果矩形上下区间 (压力、支撑) 有一定的幅度，可以考虑短线的波段操 作 (8) 双重顶 (底) 与三重顶 (底) (主要趋势) (A) 真正发生的机率不高 (B) 双重顶几乎是主要趋势反转的特有现象。因此，如果确定自己遭遇到双重顶排列 ，千万不要低估其威胁。价格虽然已经下跌20%，但在真正触底之前，可能还有更 严重的跌势 (C) 双重底第二个底部的走势，通常比较平滑、沈闷，成交量较小。第二个底部完成 之後的上涨走势，成交量应该扩大 ; 当价格涨势穿越两个底部所夹峰位时，成交 量应该明显放大。 (D) 如同双重顶一样，双重底通常也发生在主要趋势的反转点，但有时候则会发生在 主要上升趋势里次级修正的末端 (多头修正後的打底过程) (E) 三重顶 (底)，唯有当第三个峰位之後的跌势向下贯穿谷底，整个型态才有明确的 结论。还没有确认之前，只要谷底的支撑力量还在，趋势就可能继续向上发展。 (补充 : 还没跌破重要支撑线时，都还是有可能往上) 重要的支撑破了再减码也 还来得及，因为後面可能还有一段跌幅 (9) 扩张排列 (空头意涵) (A) 价格排列的震幅越来越大，上限与下限彼此发散而不收敛 (B) 就排列意涵来说，等腰三角形代很一种有待厘清的怀疑 ; 矩形代表一种受到节制 的冲突 ; 扩张排列则意味着一种没有理性规范的失控现象，投资大众受到激情怂 恿或谣言影响，疯狂杀进杀出。总之，这种排列几乎一定是发生在长期多头市场 的末端或最後阶段，使我们对於排列的性质具有信心 (C) 成交量始终都很大，整个价量结构呈现明显的非理性(情绪)结构 (D) 找不到扩张底型态，显然不存在於长期下跌行情之後 (10) 单日反转 (A) 对主要趋势来说，单日反转没有太大意义。一般来说，单日反转结束之後，并不 会立即发生新趋势 ; 价格通常还需要工作一段时间，建立某种型态，才能蓄积足 够能量，发展为中期程度的走势。 (B) 可是，由於单日反转经常发生在重大走势的起点，往往能够透露後续发展的可能 徵兆。总之，单日反转代表一种警讯，分析者必须密切留意价格的可能发展，随 时准备采取因应行动 (C) (补充) 因为型态需要时间的蕴酿，所以单日反转的机率比较小，但须注意的是如 何判断市场出现极度乐观或者极度恐慌时，伴随着大量的单日反转，或许这就是 重大走势的起点，需提高警觉。 (D) (补充) 投资人常常看到大盘急跌了5% 10%，就想要进场抢反弹，通常是接到落下 来的刀子居多 a. 型态还没完成，看不出方向 b. 跌幅还不够，利空还没出尽 c. 还没到极度恐慌的地步 遇到这种，还是忍忍，发挥一点耐心，比较安全 (11) 突兀线型 (A) 相较於先前的走势，不管长度与强度都显得突兀 (B) 如果处在延伸性涨势末端出现，而且价格曾经创新高，最後却收低，须要特别留 意，趋势可能会暂时反转。(补充 : 原本稳定上涨的斜率突然变陡就要小心了) (C) 如同两军交锋，某方趁胜追杀另一方，却陷入对方埋伏，最後结果是猪羊变色。 突兀线形一但发生，後续走势经常朝相反方向发展。(补充 : 突然拉很高，之後 破底 ; 突然跌很深，之後突破) (12) 旗型与三角旗型 (A) 先是一段很陡峭的涨势 (旗杆) ，然後价格朝横向发展，形成非常紮实而稍微向 下的密集交易区，形状就像旗杆上飘扬的旗子 (B) 整理过程，成交量会萎缩到相对偏低水准。接着，价格突然夹着大量向上突破， 展开的涨势强度大约对等於先前的 "旗杆" (C) 上升趋势的旗形，应该稍微向下倾斜。(补充 : 虽是整理型态，但向下倾斜，不 过高，反而破底，让人误以为弱势，但只要没有跌破旗杆的起涨点，都还是有效) (D) 三角旗型通常发生在一段急涨 (急跌) 走势之後，排列过程的成交量显着萎缩， 因为价格震幅愈来愈小，末期阶段的成交量几乎完全消失，然後带量突破，朝原 来的趋势方向继续发展。 (E) 这两种小型排列，算得上是图形分析最可靠的型态，但必需严格认定构成条件 a. 整理排列必须发生在几乎 "直线状" 的走势之後 (补充 : 大涨大跌的中段整理，之後的连续走势) b. 排列发展过程中，成交量应该显着而持续的减少，直到价格突破为止。务必留意 排列过程的成交量变化 (整理就该量缩) c. 排列必须在4个星期内朝预期方向突破。整理期只要超过3个星期，就要小心 (整 理过久会失败) (F) 属於 "赶路行情" 的典型整理排列，通常是多头市场的第三阶段後期。因此，当 这些排列出现，也代表某种警讯，涨势可能只剩下几个星期 (G) 一般来说，旗形与三角旗形最经常发生在上升趋势，这类排列也比较可靠。如果 发生在下降趋势，则应该特别谨慎以对。 (H) 因为整理期不会太久，所以只适用在日线图 (I) 旗形与三角旗形是多头市场末期的典型发展 ; 反之，矩形整理则经常发生在多头 趋势初期 (13) 跳空缺口 (A) 相对上来说，型态缺口发生在整理排列过程的可能性，高於反转排列。所以，如 果某个矩形或等腰三角形排列出现很多缺口，该型态比较可能是连续排列，而不 是反转排列 (注 : 关於这点个人比较没有太大的感觉，因为有很多大跌时也是以 向下跳空的方式跌破重要支撑，所以这点需要一些实战经验来佐证) (B) 这里讲的跳空缺口，只是价格上的不连续，并不代表突破重要的支撑或压力 (C) 在排列完成的价格突破过程中出现的缺口叫做突破缺口，突破某个整理排列型态 ，突破重要的支撑或压力 (D) 突破缺口也经常发生在其他反转或整理型态的穿越过程 ; 例如，头肩排列就经常 以缺口的方式突破颈线，趋势线的贯穿也经常透过突破缺口完成 (注 : 压力、支 撑的筹码被消化完之後，变的没有阻力，攻击方此时会一股做气，跳空突破，产 生长长的突破缺口) (E) (对A点的补充 : 在矩形或三角形等整理形态，如果有一些小跳空缺口，可能是连 续型态，而不是反转型态。但突破缺口指的是突破重要型态的重要价位，两者不 同) (F) 突破缺口有什麽预测价值呢? (力度、劲道，是否带量) a. 提醒作用，强调突破已经发生。如果价格透过明显的缺口离开型态，突破效力应 该无庸置疑。假突破很少透过突破缺口进行 b. 突破发生时，缺口蕴含的力量，通常超过没有缺口的对应情况。假定其他条件相 同，如果两支股票都由上升三角形向上突破，当然应该优先买进伴随突破缺口的 对象，因为力道比较强劲 c. 如果突破缺口发生时带有大量，则意味着缺口不会很快被填补 (带量突破者，回 补机率小) ; 如果缺口之後的成交量相对萎缩，随後发生的小型折返，大约有一 半的机会回到型态边缘而封闭缺口。 d. 除了 "劲道" 之外，突破缺口并没有特殊衡量意义，没有办法预测接下来的涨跌 幅 (G) 逃逸缺口 : 动态性涨势或跌势由承接区发动之後，最初几天或一个星期内，通常 会加速发展，然後因为涨幅过大而引发获利回吐卖压，涨势开始失去动能。就成 交量来说，最初突破通常会爆出大量，涨势中段则稍微缩小，然後再发生巨量止 住涨势。这类涨势过程 (或对等的跌势) ，很可能出现宽大的缺口，代表大成交 量的行进间换手完成。这类缺口发生的位置，通常是介於快速走势发动位置与最 後反转 (或整理) 位置的中央。所以，连续或逃逸缺口将常常可以用来衡量整段走势的幅度，又称为衡量缺 口。换言之，缺口发生之後的後续走势距离，应该等於缺口发生之前的走势距离。(注 : 白话一点，连续涨势或跌势，中间如果出现一个跳空缺口，接下来有可能出现以缺口为中 央的等距离涨跌幅) a. 逃逸缺口也有可能是竭尽缺口，需小心判断，通常要在缺口发生後的两、三天才 能确认是逃逸缺口还是竭尽缺口 b. 衡量缺口的法则是用来 "出场" ，而不是 "进场" 。价格不一定可以到达目标， 但价格如果完成目标价位，走势大约已经告一段落 (注 : 走势已到了最後的阶段 ，需小心且提前应变) c. 快速走势过程出现2个或3个缺口很少出现，请注意，每多出现一个缺口，该缺口 就愈有可能是竭尽缺口，所以判断最好保守一点 ; 不要对第2或第3个缺口抱太 多期待 (H) 竭尽缺口 : 走势突然遭逢庞大卖压 (或跌势突然出现强劲买盘) ，成交量暴增而 走势停顿，末端可能出现巨大的缺口。由於这种缺口代表回光返照的劲道，所以 称为竭尽缺口。 a. 如果爆大量，当天出现单日反转的线形，而且收盘价接近缺口边缘，几乎就是竭 尽缺口 b. 注 : 观察盘中走势是否出现气力放尽的现象。爆大量，开高走低或开低走高 (14) 缺口小整理 (A) 先前有明确的价格型态 => 突破缺口，代表走势的起点，代表一种劲道，带量突 破者，填补机率小 (B) 无明确价格型态，快速走势的第一个缺口 => 逃逸缺口，代表走势的中点，以缺 口为中心，可能会有等距的走势，又称为衡量缺口。走势已近尾声，需留意 (C) 无明确价格型态，快速走势的末期 => 竭尽缺口，通常2-5天内缺口就会被回补， 代表趋势结束的讯号 (D) 竭尽缺口代表停顿，但停顿之後会产生某种区域型态，然後进一步发展为反转或 连续排列。可是，在实务操作上，当竭尽缺口发生而新趋势还没有明朗化之前， 都还会有变数，还是应该立即结束当时的部位。(注 : 遇到竭尽缺口时，先出场 再说，等局势明朗後再进场) (15) 岛状反转 (A) 岛状反转是一个紧密价格交易区域 (可以是单一线形，也可以是几天到一个星期 左右的线形)，与其他的价格走势之间，被两个跳空缺口隔开，第一个缺口属於 竭尽缺口 (先前曾经发生快速走势)，第二个缺口属於突破缺口 (随後将发生反向 的快速走势) (B) 岛状区域内的成交量相对偏高。两个缺口大致相当，使得密集交易区看起来像一 座孤岛。 (C) 形成的原因 : 一个过去没有进行显着换手的交易区间，该处就没有 "既得利益" 的持股者，价格很容易快速通过 (延伸 : 这就是筹码的观念，股票涨跌的重点 就在於供需，所有的理论基础都由此延伸，包含型态、价量、整理、反转、支撑 、压力等。2015/08/30为什麽我会认为接下来反弹会持续到8400-8500附近，因为 这波万点下杀到7203点的过程中，只有9000-9200跟8500附近有段整理平台，代表 这些地方筹码有经过换手，有较重的套牢压力，不容易突破。反之，其他地方就 会下来的快上去也快) (D) 岛状反转并不容易进行交易，因为被确认时，走势已经进行相当程度了。其最主 要的功能，或许只是提出警告，让图形分析者留意後续的可能发展 五、 支撑与压力 (由筹码、供需延伸出来最重要的观念) (1) 因为股票交易有集中於某些价位的倾向，这些价位经常是股票过去大量换手的位 置。任何发生大成交量的价位，往往是股价趋势反转的位置，这些反转价位具有 重复发生的倾向。重要价位的功能经常互换，可以由支撑变压力，也可以由压力变支撑。 (2) 空头市场的第一波恐慌性跌势，通常不会 "尊重" 下档支撑。例如，台股 2015/08/24 恐慌性杀盘，一举贯破十年线、7500点的整数关卡，直接杀了7%多， 来到7203，再强的支撑也没用，照破无误 (3) 在明确的多头趋势发展过程(第二阶段)，折返走势往往顶多拉回到支撑区域的最 上缘 ; 反之，空头市场的回升走势，顶多攀升到压力区域最下缘，甚至留下很大 的差距。(注 : 有一些精明的玩家，宁愿牺牲一点利润或损失，提早买进或卖出 ，所以不会真的碰到支撑或压力，而是会提早反应) (4) 如何评估特定价位的压力、支撑的劲道强不强? (A) 成交量 : 成交量大的，在相同成交量构成的价位 => 劲道强 (B) 幅度 : 衡量後续碰到支撑、压力的幅度愈大者 => 强 (C) 时间 : 时间愈久，愈坚固 (积少成多的概念) (5) 如何判定支撑与压力的位置 (A) 凭经验、感觉，久了就知道 (B) 筹码 : 何处被套最多? 何处卖出的股票都被买走了? (C) 趋势线 (D) 重要的均线，如月线、季线、年线等 (E) 大量区 (6) 支撑与压力破了怎麽办? (A) 寻找下一个支撑与压力的点位 (B) 如果距离还很远，就必须采取行动 (7) 空头市场恐慌性跌势结束，回升走势通常都没有办法拉高到主要下降趋势构成的 压力区，因为在此之前经常会先遭逢前一个多头市场的压力区。因此，碰到这类 情况时，应该回头观察先前循环的走势 (注 : 往前看前一个循环或型态，或许会 先看到另一个压力区) (注2 : 那2015/08/30 这波反弹呢? 会弹到多少?) (8) 上升走势遭逢上档遥远压力区前，没有必然理由必须继续挺进。距离太远，还没 冲到就已经没力了，中途必须经过整理或修正 六、 趋势线 (1) 顺着上升或下降趋势建立部位，直到趋势反转为止，股票交易就能获利。所以， 投资人的问题，就是尽早察觉有利可图的趋势发展，然後再尽早判断趋势发展结 束或反转。任何重要的趋势反转，通常都会发生某种价量型态 (2) 有些头肩顶反转排列情况，趋势线可能比颈线先跌破 ; 若是如此，我们不需等 待颈线突破讯号，可以预先采取行动。这显示趋势线的预警功能，用以辅助判断 压力、支撑，即早反应 (3) 如果出现小型反转排列，只要中期趋势线没有跌破，就可以继续持有多头部位 (4) 贯穿的有效性 : (A) 收盘价穿越幅度至少是股价的3%。这不一定需要在一天内完成(不过通常是如此) ，也可以是累积2、3天的走势 (B) 有效向上突破区域型态，必须配合显着大成交量，但向下突破则不一定需要成交 量确认 (C) 注意警讯，如果跌破幅度小於3%，随後如果回升走势仍然没有伴随大量，而且不 能站上趋势线，只要卖压转强，就应该视为趋势线有效贯穿。 (5) 绘制趋势线时，绝对不可以穿越价格轨迹，否则便没有任何技术意义 (6) 贯穿趋势线就是个警讯，就算之後有拉回到通道内，很可能是要逃命用的，总之 ，可以先退场观望再说。 (7) 在空头市场的最後一波中期下降走势过程，由於不容易产生暴跌走势，趋势通常 比较明确、规则。了解这种特质就能掌握空头市场末期的徵兆。空头市末期，小 型反弹涨势数度触及趋势线，呈现固定的通道，并且随後向上突破趋势线，就很 可能代表重要的转折，即将展开另一个新的多头市场。 (8) 股票历史上的头部，都显示趋势线跌破之後，行情试图挽回局面。没有什麽信念 是绝对正确的。虽说如此，但在重要趋势线遭到贯穿之後，退场或进行避险永远 都是最恰当的策略。 七、 结论 (上册) (1) 技术分析并不关心供给与需求力量是如何产生的 ; 重点在於这些力量确实存在， 而且供、需互动会产生均衡点。技术分析工作者的工作，是解释市场本身的行为 ，判读市场所反映的供、需互动关系。 (2) 股价走势图是截至目前为止最有效的分析工具。可是，为了避免沈迷於图形机制 而产生 "见树不见林" 的副作用 (只看到每天的细微变化)，我们应该随时扪心 自问 : 这些行为所代表的供需意义究竟是什麽? (3) 我们必须具备判断力与宏观视野，持续回归最基本的原理。(理解其意义，供需 市场的背後逻辑。) (4) 简略回顾这些方法，其内容大体上可归类为四个范畴 : (A) 不论是那种型态，价格排列都代表力量的一段酝酿期间，蓄集劲道，推动价格 走势 (向上或向下)，并让这些走势转化为获利。某些型态可以显示其力量将推 动价格到达多远的价位，这些图形排列 (配合成交量型态) 将提供技术分析者大 多数的 "进场" 与 "出场" 讯号。 (补充1 : 前人已经归纳出几个常见的图形，我们可以利用这些图形的重覆性来做为买卖 的讯号。但还有很多的情况是我们无法分辨的图形，此时应该要耐心的等待，等 到出现我们看的懂、有办法理解其背後所代表的意义时，再采取行动) (补充2 : 成交量是一种相对概念，多头市场峰位附近会自然产生偏高的成交量，空头市 场底部的成交量则偏低。如果价格呈现向上趋势，则 "价涨量增，价跌量缩"， 反之亦然。可是，此项法则的运用必须保持弹性 ; 不要过份执着於某几天的成 交量，即使在空头市场也多少会呈现价涨量增的倾向。) (B) 趋势线可以用来辅助判断进出场的点位，在很多情况下，价格发展缺乏明确的 区域型态。 (C) 寻找支撑与压力，其力道强弱与突破後的空间大小也很重要 (D) 大盘背景音乐是多是空，主要趋势是多是空，Top-down操作为主 (5) 成功的关键不在於 "买在最低点，卖在最高点"。重点是 : 避免发生严重亏损 (偶尔必须接受小额亏损)。====停损==== (6) 技术分析者没有必要随时持有部位。市场没有什麽道理必须每天发生行情。某 些期间内 (可能长达几个月)，保守交易者的最佳策略，往往是在场外观望。即 使图形技术分析显示某种徵兆，我们也不能因此强迫市场立即采取行动，要求 市场在几天之内完成应有的走势 ; 市场有自己的时间观念。股票投资就如同任 何人类活动一样，耐心是一项美德。 (注 : 这正是我所欠缺的 : 市场有自己的 时间观念，型态走势是需要时间蕴酿的。须得谨记在心……) ============= 股价趋势技术分析 (下册) ============ 一、 战术问题 (1) 纵使在多头市场，持有股票也可能发生亏损。绝对不可低估个别股票发生的头肩 顶排列，即使其他股票仍然展现强劲的走势。 (2) 股价趋势向下反转时，务必出脱股票 ; 绝对不可买进下降趋势的股票。更重要者 ，当价格处於暴跌状态时，千万不要买进。 (3) 如果一般人不坚持只从多边进行操作，空头市场并没有那麽可怕。(专业玩家不 排斥做空) (4) 虽然倾向於长期投资，但投资人不该容忍表现不佳或持续亏损的股票。长期投资 人还是要讲究即时认赔、让获利持续发展的原则 (这是失败投资人最难以了解的 市场终极法则)。还有另一个投资人很难理解的观念是 "趁着强势买进，趁着弱 势卖出" (注1 : 资金只有一套，没有表现或表现不好的股票，资金就该彻出，寻找有机会的标的， 将资金做最有效的运用) (注2 : 有的时候，强者恒强，弱者恒弱。可根据图形价量来辅助判断，资金转到会涨的) 二、 何谓底部? 何谓头部? (1) 三种情况下，我们可能发现不寻常的大量 : (A) 价格突破型态的当天，尤其是向上突破 (B) 走势朝主要或次要趋势方向创新的极端价位。换言之，价格在多头 市场向上穿越前一个小型头部，或在空头市场向下穿越前一个小型底部 (C) 当小型走势完成或即将完成的时候。换言之，多头市场的小型头部 附近，或空头市场的小型底部附近 => 除了前述三种情况，凡是顺着主要趋势方向发展的走势，如果爆出大 量，就代表该走势告一段落了，不能完成预期中的涨势或跌势。 (补充 : 大的成交量一定有他的意义与目的，如果是用来突破型态、价格的压力，或者是 用来完成型态等，那麽趋势或将持续一段时间。但有一种是明明上面没有型态或 价格的压力，偏偏出现异常的大量，那麽就很有可能是为了出货用的。) (2) 股价一旦带量突破创新高後，通常会拉回整理。不论修正後走势如何发展，观察重点 都在於 "成交量萎缩" (这表示没啥麽人要往下卖出股票，股票大部分都跑到较固执 的人手上了，之後仍有机会再往上。这就是前面提到的，要了解型态、价量图形背後 的意义，才不会变的见树不见林。) (3) 长期飙涨走势发生整理时，通常不该进场买进，因为往往很难找到支撑力 道够强劲的基准点。(补充 : 带量突破後，量缩整理可以进场的前提最好是刚从 底部突破的，并且检视其他各种因素之後，同时也具有安全边际时才可考虑进场 或加码。赚我们有把握的就好，其他的留给别人) (心得) 爆大量通常是个重要讯号，是突破 OR 反转? 判断方法? (A) 大盘目前处在何种位阶? (B) 个股的合理价位? 安全边际? (C) 个股之前的技术线型、型态如何? (D) 当天的走势开高之後有没有撑? 还是只是拉高出货? (E) 利用趋势线辅助判断 (F) 冷静判断，不要只看到自己想看的，不要先射箭再划靶 (5) 高潮性大量通常意味着中期趋势已经处於 "回光返照" 的喷出行情阶段，随时可 能发生反转、整理排列、中期修正，或价格起码会陷入盘整。这种情况下，最好 不要仰赖趋势会进一步发展。(出现大量就该小心) (6) 头部发生不寻常大量的频率超过底部。头部附近，高潮成交量代表股票筹码由强 手转移到弱手 ; 底部附近，高潮成交量代表筹码由弱手转到强手。 (7) 最常见、最容易触犯的一种错误，就是把头部与底部附近的高潮成交量，视为是 既有趋势将继续发展的确认讯号。(注 : 高潮成交量，小心反转) (8) 顺着主要趋势方向的交易讯号，新的多头部建立於回档过程，新的空头部位建立 於反弹过程。除非主要趋势由多头市场反转为空头市场，则可以根据反转讯号立 即建立空头部位。 三、支撑/压力的运用 (1) 所有的技术分析，包含支撑/压力的判读等，基本上必须来自观察与经验判断 。各位必须时时刻刻评估可能遭遇的支撑/压力，判断当时各种不同因素的综合 影响。举例来说，某支股票由长期而明确的矩形排列向上突破，突破过程爆出大 量，然後夹着小量回档，我们准备在矩形排列上限稍高位置买进。 ****** 补充 from陈进郎 股市大赢2 : 压力、支撑、股票箱 ******** 相信大家都会看技术线型来找出大盘或个股的压力跟支撑的位置，作者整理了一些简单明 了的原则。 (A) 成交量愈大或者交易的天数愈长，代表这里有愈大量的痛苦或懊悔集结，其所提 供的压力或支撑强度越强。 (B) 交易区间的价格波动愈宽，表示价格从底部往上走到了股票箱的上限时，因为涨 幅已大，所以获利了解或解套卖压也愈大，其所形成的压力也愈大。支撑则同理 可证。 (C) 交易区间涵盖的期间愈长或折返的次数愈多，压力支撑的力量愈强。 (2) 对於一系列涨势发展过程，每发生一波涨势，就越需要提高戒心。一般来说 ，当股票朝主要趋势方向连续发生三波走势之後，就非常可能出现中期修正，或 至少是相当期间的整理。换言之，第三波涨势出现峰位之後，就不应该再买进。 当我们退场後，股价可能展开中期折返走势，但也可能继续挺进。不论如何发展 ，我们都必须耐心等待中期折返走势，股价应该会大幅向下修正，但这可能要等 待好几个星期。 补充 : 积极的投资人，可以在第三波涨势出现峰位退场之後，观察中期折返的讯号，进场 放空。但若主要趋势还是向上的话，请务必小心，以短打为主，获利5-10%即可 (3) 为了避免过度焦虑，当初进场的时候，就应该预先决定给股票多少周旋空间 。因此，当股票没有按照预期发展进行时，就应该断然处置，不要一天拖过一天 。我们必须随时准备反应，只要发生有效贯穿，立即出场 (心里先有个底，看错 了，该停损就停损，就像喝水一样自然。) (4) 如果股价朝预期方向发展，务必观察成交量变化，只要发生不寻常大量 (注1 : 请参考前面关於爆大量的讨论，除非是发生在突破过程，如型态、压力、 整理结束前的大量等)，就应该调紧停止点，准备获利了结。(注2 : 只要爆大量 就该小心，提高警觉) 四、衡量目标 (1) 当价格抵达衡量目标时，永远要观察当时的实察情况。唯有这个时候、在这 里才可以拟定新的决策，而不是在先前还没到衡量目标的时候。(注 : 股票市场 随时都在变，要随时重新检视) 五、图形战术评论 (1) 等腰三角形 : 手上已经持有部位的，如果价格确实向上突破 (当然必须夹 着大量)，可以考虑先获利了结，然後在回档过程重新进场。如果是空手的，不 要在等腰三角形排列过程进场，等待有效突破。 (2) 圆形底 : 在整个沉闷而漫长的走势过程，应该等待第一波突发大量。当走 势出现向上的突兀线形，价格随後几乎一定会拉回，应该在拉回过程进场。 (3) 扩张顶 : 照道理说，扩张顶排列过程内，通常不会持有多头部位。反之， 扩张顶排列完成之後，则代表很理想的放空机会 (4) 旗形与三角旗形 : (快速走势过程常见的整理型态) (A) 回档走势很可能还会进一步发展，但我们应该以 "及早进场" 为主 要考量，因为折返走势可能很短暂，或许不会触及另外两个修正目标。 拉回走势过程，务必留意成交量变化，成交量必须缩小，而且维持偏低 水准。整个旗形排列过程，只要成交量扩大，就会危及型态的可信度。 (B) 如果旗形或三角旗形的排列时间过长 (超过三个星期)，型态的有效 性就值得怀疑。 (C) 如果旗形排列确实属於连续排列，突破之後的走势通常很快，属於 最容易获利的行情之一 (D) 如果接着几天回档的过程中，成交量急遽萎缩，几乎完全没有交易 量。若是如此，我们可以重新进场，即使价格高於前几天的水准也一样 (注 : 急涨之後的回档整理如果急遽量缩，代表没有人要在这个价位卖 股票，那麽表示筹码是在强手手上，有可能整理完续攻) (6) 趋势通道 : 通道总会结束，而且经常是毫无预警地突然结束。 六、战术方法摘要 (1) 我们必须强调一点，如果多头部位已经不呈现多头走势，虽然应该卖出，但 这并不代表次一波走势就适合放空。换言之，如果某个趋势方向的部位已经失败 或显露疲态，并不代表可以建立反向部位。事实上，通常都不如此。(注 : 有时 多头气势已弱，结束部位，但并不代表空方的讯号已明。这时候应该空手等待最 佳时机) 七、相同的旧有型态 书中列了许许多多的历史线图，并从中归纳出一些原则及现象 (1) 主要趋势非常 "耐操"，我们不该随便假定主要趋势发生反转。有时候当价格向 上突破下降趋势线，我们当然不认为趋势已经反转 ; 这类突破顶多意味着次级 回升走势。如果趋势将因此发生重大变化，成交量应该会透露一些讯息。(注 : 下降趋势线不太会突然转成上升趋势线，通常会先走平横盘，然後再转为向上 ，注意成交量有无配合。这也是为什麽多空部位不见得要立即转换，一切须以 明确的讯号为主) (2) 如何判断某种技术排列或价格突破确实有效? 多数情况下，成交量可以提供明确 的答案，尤其是价格向上突破型态。 (3) 打底过程耗费的时间，通常都超过盘头，正所谓一日头百日底。 (4) 下降三角形具有空头意涵，即使在跌破之前也是如何。跌破之後，价格有可能完 全没有反弹。所以我们并不能仰赖跌破之後的反弹走势，最安全的做法是立即卖 出。重要的跌势不一定需要配合大成交量，但如果经过大成交量确认，走势的 意义更显着。(注 : 下降三角排列，表示高点越来越低，并且一再的测试支撑， 测试久了，跌破的机率就变大了) (5) 有许多股票没有追随大盘，个股表现是市场的正常现象。股票走势不完全相同， 所以每支股票都需要个别研究。 (6) 没有跌破重要的支撑前，下跌可能只是整理型态 (如果搭配量缩)，可以续抱， 甚至加码 (7) 自己持有的股票一定很棒，这是最致命的偏见之一。股价下跌的时候，殖利率 一定会上升，当然这只是反映过去的事实 ; 本益比也越来越高。投资人准备 "向下摊平" ，拿更多的资金砸进这支摇摇欲坠的股票，而不是寻找技术条件更 好的其他对象。持股者会不断谈论基本面如何改善，谈论新产品的未来、新的管 理阶层等。他们会自我安慰 "股价远低於股票的实际价值"……(注 : 如果走势 不如预期，重新检视後，该断就断，寻找条件更好的标的，相信我，这种事常做 ，做久了就会习惯成自然了) (8) 有时突破或跌破後的走势只有10-20%，结束部位後，千万别不去管他，可以持续 观察再找机会介入。 (9) 股价不是跌深了就可以买，也不是涨多了就应该卖，买卖要有所本，但是因为某 支股价涨跌了几%的原因。 (10) 不论我们对於 "整体市场" 状况抱着怎麽样的理论，我们都必须搞清楚，我们是 买卖个别股票。我们对於 "整体市场" 的看法，可能极度乐观或极度悲观，但如 果这些看法显然与某特定股票冲突，那就必须弄清楚，我们交易的对象是个别 股票，不是大盘指数。我们不能假定，个股 "必须" 跟着大盘涨跌。事实上，在 多头市场放空一些走势特别疲软的股票，或在空头市场买进一些走势特别强劲的 股票，对於整体操作的稳定与安全，可能更超过全部做多或全部做空的方法。 注 : 就算看空大盘也不见得要把股票卖掉。(A) 如果个股的线型还是多头的话 (B) 也有可能看错大盘的方向 (C) 个股不见得会完全跟大盘连动 (11) 有时候，在下跌的过程中，连反弹也没有。所以，在跌破重要支撑或线型时， 就应该立即出场。市场并不须要对你仁慈。持股者如果决定等待反弹才卖出， 那是很危险的，因为股价根本没有反弹。一支股票，不管过去看起来多麽棒， 一旦情况发生急遽变化，就不该一厢情愿地往好处想，否则损失会很惨重。 (12) 突破之後并不一定要去追高，可以等拉回到接近前波支撑时再进场。(注 : 但有 时候也会一去不回头，如何拿捏可能就要凭经验跟其他的判断方式了) (13) 收敛三角形如果排列向上突破之後，三角形的 "支点" 是後续走势的下档支撑 (14) 回升走势的上限与下限彼此收敛，构成向上倾斜的楔形排列 (往上倾斜的三角形) ，具有明显的空头意涵。(让人误以为底部越垫越高??) 反之，如果楔形排列向下 倾斜，则代表价格很可能向上突破。 (15) P295 苹果的线图，股价盘整了一段时间後，在四月份时突然爆量下跌，这其实 是洗盘。在一次的假突破 (向下) 之後，价格向上穿越三角形上限 (记得吗? 假突破之後，经常出现真突破)，成交量暴增，应该出现的技术讯号都出现了。 另外，价格夹着大量突破下降趋势线，应该被视为重大技术发展，不论先前的情 况如何 八、其他 (1) 学习这些知识如果能够让各位避免触犯愚蠢的错误，例如 : 在头部买进、 在下降趋势买进、在底部出现之前买进……等，那就非常值得了。避免触犯这些 业余玩家的错误，绝对可以显着改善投资绩效。 (2) 如果读者未拥有充裕资本，只是想拿生活费或房屋分期付款来赌博，几乎可 以保证失败。如果想要在金融市场投机，千万不要拿那些会直接影响生计的资金 。总之，不要让交易资金承担交易之外的压力。 (3) 各位绝对不应该把全部家当都投入市场，期待股票交易可以迅速带来财富。 请相信我，股票交易或投资，绝对不是通往财富宝库的快速道路。各位如果兴起 这种念头，成功的机会恐怕非常渺茫。 (4) 在多头市场初期阶段，或许应该以绩优股为主要交易对象，稍後则转向低价 投机股。在空头市场的初期阶段，虽然那些 "阿猫阿狗" 正处於回光返照的飙 涨走势，但绩优股的空头部位或许也有不错的获利。这个时候，只要投机股出现 反转徵兆，就应该掌握绩优股的回补机会，转而放空投机股。(注 : 绩优股是领 先指标，先涨也先跌) (5) 赌徒心态，不懂得控制风险。不论成功多少次，只要一次失败，就彻底失败 。 (6) 只要资本没有受到严重伤害，随时都可以再度进场 (风险控管) (7) 必须保持自己资金的流动性，以便在必要情况下反转部位 备注 : 大原则 (1) 有没有过高，有没有破底 (2) 有没有爆大量，有没有量缩 (3) 不要只看到自己想看的，要客观、仔细、有耐心，从日、周、月线，个股、类股 及大盘交叉比对，降低赌的成份 (4) 掉下来的刀子不要接，V型反转的机率并不高，可以等底部型态完成後再进场 (但如果遇到真正的极度恐慌呢? 如何判断是否恐慌到极点? 我想，这就只能靠 经验判断跟心理素质强不强了吧) (5) 当觉得线型有疑虑时就该小心了，不要想说 "应该" 不会 (6) 技术分析者永远都要防范意外或例外。这些意外经常来自大盘市况，大盘与个股 的技术条件可能彼此冲突，务必留意大盘指数与个股走势之间的关系 (这个跟一 开始提到的 "确认原则" 很像，如果不同指数、类股之间、大盘与个股等的走势 出现背离，也许是警讯，需留意。在台湾，如果上市上柜不同步也是个警讯，电 子金融等不同步也是) (7) 不能不留意总经及大盘，一定会对个股有影响 (注 : 个人同意这种由上而下的 观点，也曾经因为看坏大盘而将手上的个股卖掉，随後个股竟然开始飙涨，除了 是个股本身业绩好之外，大盘并没有如我所料的向下修正。所以在做任何决定前 ，必须想清楚，万一看错了呢? 走势并不是用猜的、用赌的) (8) 做决策之後，如果走势不如预期，先别急，看清楚，小心求证，有可能是骗线。 确认原则 : 在反转型态确认前，须假设原来的型态将继续 後记 : 如果对投资有兴趣的人，真心推荐这两本技术分析的经典之作。看完之後，搭配之前的交 易经验，有种融会贯通、豁然开朗的感觉。之後还有两篇重要的文章需要整理，详细记录 交易方法与交易经验 (1) 将之前写的 "我的交易圣盃V1" 跟这次的 "股价趋势技术分析" 做个结合， 进化成 "我的交易圣盃V2" (2) 详实记录从七月底到目前为止的交易过程与心路历程，虽说这段时间市场经历 一段不小的起伏，但是很幸运的是，这波操作获利还算不错。不过，不管是获利 还是亏损，这一段都值得记上一笔。 --

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