想要投资一家公司，除非只是想玩玩差价，不然想看基本 面，看到盈余好高，而心动不已时，有没有思考一下，公司的 治理政策是否有照顾到外部股东，还是外部股东不知不觉中其 权益已经被侵蚀了呢？ 95年盈余分配 (新台币元) 员工红利-股票 16,500,000 员工红利-现金 56,118,518 股东红利－股票 148,618,000 股东红利－现金 1,365,056,330 96年8月31日止有员工125人 (出处：公开说明书) 若将员工红利分配除以员工人数之後平均每人可得： 13200股的股票 448948元的红利 若以除权参考价313元计算：（非兴柜除权交易价） 　员工分红股票市值为5.16亿 +) 　　　　现金红利0.56亿 ────────────── 5.72亿 整体的员工分红市值占95度盈余的32.15%，每位员工分红市值 为458.05万元，若再加上95年度薪资总额除以期末人数每人为 66.15万元，辛苦一年之後约能得到524万元，但钱不会平白的 生出来，一堆人在不知不觉中帮忙公司犒赏了员工，由已下推 导可以了解。 假设在此套用上市柜除权息参考价计算方法（注） 　　　　　　　　　　　　　除权息前收盘价-息值+10元*员工红利配股率 公式：除权息参考价＝--------------------------------------------------- 　　　　　　　　　　　　　　　1+无偿配股率+员工红利配股率 除权息前收盘价＝401(在此为除权前兴柜成交均价) 员工红利配股率＝0.0222 　　无偿配股率＝0.2 息值＝18.37 算出除权息参考价为313.248元 可以发现员工红利配股率越高，股价（成本）越高，在除权息 前後，投资人损失的市值会越多，若不考虑涨跌，在此若在除 权前买进一张成本为401000元（未计手续费），除权後该持有 人的资产变成18370的现金股利+1200股*313.248元（除权息参 考价)＝ 394267元，差额6733元拿去"贡献"给员工啦，创造出 一位位的科技新贵，这对付出高额溢价买进的外部股东影响很 大，而原始股东乐的你们来帮忙犒赏员工，所以高价股又有高 员工红利配股率的公司，我是很不喜欢参与除权息的，因而不 列入长期投资标的。 而今年股本在盈余转增资和上市现金增资之後，股本由7.43亿 剧增为10.226亿，稀释了每股盈余，再加上近期内部人的持股 申让，转手间赚饱了银子，口袋麦克麦克。总之，除了原始股 东和公司员工之外，这股票换钞票的游戏，有谁能分到一杯羹 呢...... 注：3515除权息时还在兴柜交易，因兴柜不会公布兴柜股票除 权、息之参考价格，故文中为方便说明分红影响而加以试算， 因无限定其涨跌幅度，与一般上市或上柜股票并不相同，因此 对成交价格没有拘束。 -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，资料有误请指正，并以公开资 讯观测站为准，若资料内容有未尽完善之处，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本 篇内容加以复制或转载。 --

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