"金融商品根本就是赌博工具"是常常听到一句话 我在研究所面试的时候面试老师问了我一个问题 她问:"衍生性金融商品是一个 trade-off， 有人赢就有人输，那它对这个世界到底有什麽贡献呢?" 当时我瞠目结舌，一句话都讲不出来 这个问题在我进研究所满一周年的时候 终於"觉得"找到部分的解答 衍生物的功能， 说穿了就一句话 - "风险的分配" 把观念性的"风险"拿来当作真的东西一样 一单位一单位的可让大家自由选择想承担几单位 期货有避险的功能是人尽皆知 这是让想降低风险的人可能"买"到"没有风险" 代价万一情势有利，要让出部分获利 但是期货同时也有投机的功能 这是让想承担风险有机会能"卖"掉"没有风险" 价格是万一情势有利，能有较高的报酬 在一个 complete 的市场，任一形式的衍生物应该都能被复制 换句话说任何衍生物都能被发行 换句话说任何人想买任何单位 rike exposure 的商品都能买到 没有人会被迫去承担不想承担的风险 没有人会想承担风险追求报酬时却无法买到风险 风险完全是 liquidate ，而且多少单位是任意都可以的 不过在现实世界里市场不是 complete 所以也不可能可以替每个人"量身订作"想承担的 risk exposure 但理论上来说，愈多不同的衍生物就有愈多不同 risk exposure 的选择 整个市场应该会福利愈高 不过现实里太少人的需要是不足以支撑一个市场的 要有"够多人"有同样的需要，这商品才能持续的被发行 这是我自己的想法，可能还有别的原因，大家参考一下吧。 --

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