作者nisi0773 (深知身在情常在)
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标题[新闻] 俄乌关系紧张 投顾:战争与经济利益不一致
时间Mon Feb 14 21:32:25 2022
1.原文连结:
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2022/02/13 15:20 文 涂忆君、陈莹欣
2.内容:
俄罗斯与乌克兰情势紧张,市场担心原油、半导体原料供应受影响,俄罗斯投资收益也会
受影响。不过投顾法人认为,地缘政治问题难测,但往往是布局时点。
野村大俄罗斯基金经理人刘佳奇认为,俄乌紧张局势遽升,但目前难以评估俄罗斯是否会
真的侵略乌克兰,或是维持目前的军事镇压态势,由於欧洲国家能源高度仰赖俄罗斯,加
上自身经济仍陷於疫情泥沼,并无意愿与能力与俄罗斯对抗,因此一方面透过外交手段斡
旋,一方面增兵东欧提高军事威吓,事件进展仍须加以观察。
百达投顾指出,俄罗斯属於新兴市场单一国家,且长期受地缘政治压抑其股市表现,过去
5年出现过4次20%以上跌幅,随後出现40-80%的反弹,大波段修正与上涨并不罕见。地缘
政治问题如何化解难以预测,惟就俄罗斯自身经济发展利益而言,发动战争即便胜出,也将导致自身重大创伤,与其利益并不一致。此外,欧美国家
对俄罗斯制裁手段用尽,对其经济压抑效果有限。
与市场惊慌反应不同,百达投顾认为,本益比再创低,投资价值面已浮现:俄罗斯过去十
年间仅有在2014与2018年本益比低於5倍,目前已达到约4.5倍,投资价值实已处於相对低
档。俄罗斯股市具有低价值、高股息、通膨连结等概念,应属2022年具有潜力之市场,惟
短期受地缘政治议题掩盖,若争端暂休,市场可望有明显回升,且俄罗斯出口具有天然气
、能源支撑,内需股市则具有电商、金融科技等结构成长题材,股市基本面相当良好。
不过百达投顾也认为,投资人须严控风险比重,毕竟俄罗斯属於高波动之新兴市场单一国
家,适合能够承担高风险之投资者,建议不宜占投组过高比重。
百达俄罗斯股票策略团队认为,各国仍将努力透过持续沟通及讨论,以外交方式解决问题
,俄罗斯对乌克兰进行大规模入侵的可能性很小,并可能会就导弹部署达成协议,并限制
对乌克兰的军事援助。最後结果会是不会对俄罗斯做出制裁,而地缘风险也将逐渐淡化——预估许多的股票具有 100% 或更多的上涨空间,且能源类股
的股利率已来到20%,即使跟俄罗斯长期历史数据相比,也极为便宜。
百达俄罗斯股票策略团直言,如果最坏的情况发生,「我们还是不认为欧美会做出制裁俄
罗斯能源出口、以及限制俄罗斯使用环球银行金融电信协会*(SWIFT System)的决议」,
因为目前全球能源市场已经相当脆弱,不太可能再去承担成本上升的可能。比较有可能的
是针对金融或科技产业定出制裁方式。
从俄罗斯基本面和市场的投资角度来看,百达俄罗斯股票策略团认为没有看到俄罗斯企业
当前获利基本面恶化的情况。实际上,在能源和大宗商品市场供应仍然趋紧的情况下,部
份俄罗斯的出口产业在过去几周基本面进一步改善,获利甚至被上调了。
法人表示,地缘政治因素是主要造成俄罗斯市场股价急剧下跌的主因。如果回归到基本面
来看,仍有许多令人鼓舞的地方,俄罗斯经济仍然稳定,且具有高外汇储备、低负债比率
、财政政策和货币政策都相当谨慎的特色,也大幅降低油价与卢布的高度敏感关系。特别
是以股利率为基础的评价处於创纪录水准,目前的股利率为 12%,几乎是 2014 年危机时
的两倍。
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1F:推 Answerme: 简单说俄罗斯吠吠讨糖吃 02/15 13:43
2F:推 mathlover: 感觉都是美国在「塞琅」 02/15 14:57
3F:推 jacky78910: 俄罗斯少少的捡一些 02/16 11:35
4F:→ solsoul: 现在这种局势真的让人看不懂 02/18 09:59
5F:→ solsoul: 像我们这种散户真的是很头疼….. 02/18 09:59
6F:推 icelaw: 怎麽会看不懂 送分题阿 02/19 02:05
7F:→ icelaw: 远离美股 尤其是纳斯达克的科技股 越远越好 02/19 02:05
8F:→ icelaw: 这我去年底就开始一直在讲了 02/19 02:06
9F:推 isaacwu974: 考虑捡俄罗斯,今天加油发现油价又涨了,三四倍的本益 02/22 19:47
10F:→ isaacwu974: 比吃进来亏不到哪去,欧盟不买还有中国,中国的能源 02/22 19:50
11F:→ isaacwu974: 远远不够自给自足呢,真打仗国际油价肯定还续涨。 02/22 19:52