同样是中国基金中，常常其实包括不同地区发行的类股，走势也可能不同， 本篇就介绍各类型的中国股票。 ※ [本文转录自 Stock 看板 #1UGhr6zy ] 作者: ffaarr (远) 看板: Stock 标题: [心得] 中国股票包括哪些类股？有哪些整体指数？ 时间: Tue Feb 11 22:42:04 2020 近期中美贸易战和武汉肺炎都可看到中国的影响力，这篇 是介绍中国股票包括哪些不同区域发型的股票，有哪些 相关的指数。 原文发表於： https://finance.ffaarr.com.tw/2020/02/Chinese-stock-shares-indexs.html ---------------- 中国是全球股市第二大市场，仅次於美国。因为相对封闭的国内股市环境， 造成该国股票的上市分布十分特别。 在ETF或基金中，看到地域分布中有「中国」（China）这个字样时，其实里面 包括非常多不同类型，不同区域上市的股票，本文就简介各类型股票的定义， 其在所有中国股票中所占比例，以及中国整体市场指数和相关ETF。 一、中国股票的简要定义： 中华人民共和国内有三个股票交易所，包括中国大陆的上海、深圳，以及 香港的香港交易所，但除此之外，中国有很多重要的公司，并不在中国 上市，所以中国股票的范围大於这些交易所的股票，而指在全球上市的 中国公司股票。 所谓「中国公司」或「中国股票」，是以公司主要股分所有人、主要 营收，和主要资产位於中国大陆地区（很多不是登记在中国大陆）当 作判准。（细部而言各指数会有些不同）此外，在全球股票市场的 分类中，「中国」这个市场，一般并不包括香港、澳门本地的公 司（香港被纳入已开发市场，而中国是新兴市场）， 二、各种中国股票类型简介与比例： （一）A股（A Shares）： 在上海和深圳股市发行中国公司股票，以人民币计价，也是中国股票中 占比最大的部分。主要由中国大陆本地人和机构投资，在中国大陆以外， 目前只能由获得QFII（合格外国机构投资人）的法人，或是一般人经 由沪港通、深港通来投资部分A股。 深沪A股目前（2020年2月7日）共有3779支股票，流通市值最大的 股票有中国平安保险、贵州茅台、招商银行等。 2019年年底（其实有最新资讯，但方便下述比较，用去年底的）的A股总市 值为354732（上海）+236891（深圳）=591623（亿人民币），以去年底汇率 约6.96计，约相当於8,500,333（百万美元） （二）B股（B Shares）（注）： 在上海和深圳发行，主要开放海外投资者投资的股票，其中上海B股是美 金计价，深圳是港币计价，数量和市值都比A股小很多。 目前上海和深圳共有96支B股，大多数都同时在A股上市，也有很少部分公 司仅发行B股，如上海凌云实业、阳晨投资等。 2019年年底B股的总市值约为1311亿人民币，约当18,842（百万美元）。 （三）H股（H Shares）： 是指在香港挂牌上市的中国大陆公司股票，又称作国企股，因为早期这种 方式上市的公司以国企为主，但因目前H股中也有许多非国营企业的股 票，所以这个别名就不是这麽精确。 目前（2020年2月7日）共有285家公司发行H股，代表性的公司有中国建设 银行、中国平安保险、中国工商银行等。其中有很多公司是同时在上海或 深圳上市的，这类公司称作AH股。 2019年年底时，H股的市值约64265（亿港币），占香港交易所的16.84%。 按当日汇率7.79，约相当於824,970（百万美元） （四）红筹股（Red Chips）： 是指在香港或海外注册，并在香港股市上市的中国国营公司股票，目前共有 178支股票，代表性的公司有中国移动、中国海洋石油等。 2019年年底时，红筹股的市值约54462（亿港币），占香港交易所14.27%。 相当於约699,124（百万美元） （五）P股（P Chips）： 又称作民企股，或正式名称叫非H股内地民营企业，是指在香港或海外注册， 并在香港股市上市的中国民营公司。（或可说是「以红筹模式上市的民间企业公司」） 2019年12月底时，共有784家公司发行P股，代表性的公司有腾讯、美团点评等。 而去年阿里巴巴在香港IPO，也成为P股的一分子。 2019年年底时，P股市值约160000（亿港币），占香港交易所42.19%。相当於 约2,066,747（百万美元） （六）N股（N Shares）： N是指纽约，狭义指在美国纽约的纽约交易所或纳斯达克上市的中国公司 股票（一般以ADR的形式），广义则还包括其他美国场外店头市场等上市 的股票。狭义的N股约有110多支，广义则有约300支股票。代表性公司包 括阿里巴巴、百度、京东、网易等。 狭义N股的在2019年底总市值估计约在1兆美金左右（估计方式，详细可参 见N股的介绍文章， https://finance.ffaarr.com.tw/2019/10/n-shares.html 再加上10月至年低股票上涨部分）。 （七）S股（S Chips）： 又称作龙筹股，一般指在新加坡交易所上市的中国公司股票。在20世纪初到 2010年代初有很多公司在新加坡上市，一度超过150家，但後来逐步下市 减少，目前约还有数十家公司（因各种定义较复杂，没有确切数字）， 代表性公司包括扬子江船业、仁恒置地等。整体市值很小。 （八）D股： 是指在德国法兰克福中欧国际交易所发行的中国公司股票，目前只有 青岛海尔一家公司。 （九）L股： 是指在英国伦敦上市的中国公司股票（一般以GDR的形式），最早是1997年 大唐发电在英国上市，此外还有中国石化、中国国航等，数量不多。 （十）TDR： 在台湾挂牌的中国公司股票：如康师傅、神州数码、阳光能源等，数量不多。 ---- 整体而言，所有的中国股票（N股以狭义计算），大约有5100支股票（含 同一家公司，不同地点上市）2019年底总市值约13兆1100亿美元。占全 球总市值91,202,763（百万美元，为世界交易所联盟网站提供各国股 市市值，加上其中未列入的N股估计市值1兆美元）的14.37%。 这其中： A股：64.84% B股：0.14% H股：6.29% 红筹股：5.53% P股：15.76% N股：7.63% 其他市值小且难以计算大致可忽略。 三、中国整体指数和相关ETF： 所谓中国整体指数，就是按照各系列全球股市指数系列的各项 标准，合理完整投资上述中国各类股票的的指数。 虽然在A股入摩、A股入富、A股入标之後，三大指数中的中国 指数（如MSCI中国指数等）也开始收入A股（详细参见A股入摩等 的介绍文章： https://finance.ffaarr.com.tw/2019/08/China-A-Share-Inclusion.html 但收入的比例目前还远低於A股所占分额。与中国整体指数还是有差距。 不过即使是在整体市场指数，因为A股流通比例较低，且可投资 股票（受限於沪港通、深港通可购买的股票）还是受限，A股在整 体指数中的占比，仍比它的实际市值要小不少。 其他海外各类股在指数中比例都市值占比高，但也和市值比例不尽相同， 例如流通性最好的美国股市的N股，相对占比最重（这部分也可能是我 对N股的市值还低估一些），而非流通股较多的红筹股相对比例就稍低， 另外去年底阿里巴巴在香港IPO之後，就超过腾讯成为P股最大市值 股票，但目前还未收入相关指数中，因此也造成了不小的差异。 此外，上段落提到的（八）、（九）、（十）的股票之中，完全没有单独 上市公司且市值很小，所以指数都没有包括这些股分。 以下介绍主要的整体市场指数和相关ETF： （一）MSCI（明晟）系列指数： 1、MSCI整体中国可投资市场指数（MSCI CHINA ALL SHARES IMI INDEX） ： 到2020年1月底时，包括大型、中型、小型股共 2995支股票，含盖市值 3,620,607（百万美元） ，目前未有ETF追踪此指数。其中A股+B股占 48.75%，香港上市（H股、红筹股、P股）共占35.33%，美国上市的N股 占15.91%，新加坡的S股占0.01%。可大致反应目前各类 股分的流通市值比例。 2、MSCI整体中国可投资市场指数（MSCI CHINA ALL SHARES INDEX） 2020年1月底时，收录大型、中型中国股票共738支，收录 市值3,053,197（百万美元）。 在2019年底时，A股占40.51%、B股占0.48%、H股16.73%、 红筹股占7.12%、P股占16.94% 、N股占18.23%。 追踪此指数的有两支美国上市的ETF： *KALL，费用率0.49%，只持有292支成分股，以追踪来说可能较不理想。 *CN（ Xtrackers MSCI All China Equity ETF）费用率0.5%，一个特色是 A股的部分，是以持有Xtracker自家的两支ETF：大型股的ASHX和中型股的ASHS （但因为是同公司ETF，有免除持有内扣费用）来间接投入。所以总持有 标的仅有232，与指数实际成分股也有差异。 两支ETF的量都平平（每天几千股），买卖价差大约在0.18-0.35%左右。一般 来说CN的价差会比KALL要小一些。 （二）富时（FTSE）系列指数： 只有富时中国全球股票沪深股通指数（FTSE Total China Connect Index）一个指数： 其中收录各类大型和中型股票，特色是以离岸人民币来计价，在 2020年1月时，共有975支家公司的股票（含同公司不同板本股票， 共1205支股票）。收录总市值20,846,278 （百万人民币），约当 3,008,121（百万美元）。其中A股占40.25%、B股0.35%、H股16.59%、 红筹股5.55%、P股18.37%、S股0.07%。 追踪此指数的有香港上市的领航中国ETF（Vanguard Total China Index ETF） （股号：HKD: 3169 / RMB: 83169 / USD: 9169) ，费用率0.4%，而且持股 较完整（在1205支股票中持有826支），香港上市享有一定的税务优势，整体 而言是最理想的中国整体市场ETF 。 可惜的是目前三种计价币别，交易量一般都不太大（港币版本稍好，但每 天状况不尽相同）价差成本大约和上述美股版本差不多（但一次性成本 还要计港股的手续费）。不过近期因为中国的状况多，它的交易量比平常偏多。 （三）标准普尔（S&P）系列指数： 1、S&P Total China Domestic BMI Index（标普全中国国内全市场指数） 2020年1月底时，收录大、中、小型股3477支，涵盖股票市值达到 10,985,965（百万美元），收录支数和涵盖市值（超过10兆美元）最多， 但可惜没有ETF投资它。 2、S&P China 500 Index（标普中国500指数） 收录500家中国流通市值最大公司，2020年1月底时，成分股559支（因为有很多公司收录 多种类股），总收录市值7,436,818（百万美元） 目前只有英国股市的CHIN（为美元计价，另有英镑版本CHIP和人民币版本 CHIN，另在瑞士和德国也有同一支ETF的欧元版本） 这支ETF投资它， 费用率0.55%，ETF追踪方式是优化（Opitimize）而非完全复制，没有完整持有559支股票。 在英国上市有一定的税务优势，但量非常少而且不稳定，有时几百股甚至 更少，价差也不稳定。 --------------- 整体而言，如果作为指数投资人，除非是想特别加码中国股市，或特别要把 中国视为一个资产配置区块来投资，不太会用到上述这些中国整体市场指数ETF。 对一般指数投资人来说，在新兴市场或是全球ETF中（这些指数的中国股 票比重类似於一般中国指数），已经有相应够多分量的B股、N股、H股、P股 、红筹股、S股。而A股目前则有应占流通市值分额15%-25%左右的分 额（即目前各指数的纳入因子比例），整体中国股票的成分已占不少，亦即 不一定要再加中国ETF。 如果希望进一步按流通市值或总市值增加A股不足的部分，则可用A股ETF把 较少的部位补足即可，关於一般中国指数、A股指数与相关ETF，之後会在其他文章介绍。 （注）有些香港上市的中国公司也会另发行与A股权益不同的B股，这里仅指 上海、深圳的B股而言。 --

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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ※ 转录者: ffaarr (114.45.52.113 台湾), 02/11/2020 22:43:23 ※ 编辑: ffaarr (114.45.52.113 台湾), 02/11/2020 22:44:09 ※ 编辑: ffaarr (114.45.52.113 台湾), 02/11/2020 22:46:34