年底了 先祝各位新年快乐 这会是我在PTT倒数两三篇文章 但会是表版最後一篇文章 我想这篇是最适合成为句点的承先启後 今年没有要写单一表款的感受 虽然这年接触的表款也很多 但我一直希望 能将这几年的经验作个整理和总结 并且从市场角度提供当下的情势 从而做出对未来的预估 每个对市场有深入了解的行家 最终就是论看这个市场未来的眼光可以多远 钟表 在从生活工艺品转化为奢侈品後 如今已经更进化成艺术和资产的领域 要概括整个"钟表" 最好的出发点我认为还是金融角度 不要说有钱人很聪明 是人都很聪明 没人会想买垃圾 至少 买得当下你认为有价值 那这份价值能传承吗？ 接下来这篇是我数年对钟表市场的观察 并且结合数年来详细的拍卖资料和市场成交数据交叉分析 所做出的深度趋势总结以及未来市场分析 1.总体市场 2023奢侈品市场面临泡沫化後 首当其冲的是威士忌 再来延伸到钟表市场 到了2024年走过痛苦的泡沫化後进入修正期 当代炒作款（绿金迪、5711、RO）跌幅20%~30% 进入2025正式重塑市场 资金从热门款流向"稀缺"和"特殊工艺" 2.市场走向分析 首先是材质 不锈钢从曾经的王者退位 黄金成为这两年的黑马 随着新古风潮兴起（1980~2000）黄金被视为更温暖和复古的象徵 特殊材质（好比说钛合金）成为特殊款标配 铂金还是顶级藏家首选 再来是颜色面盘 绿面已经失去对市场的刺激能力 取而代之的是天然宝石面盘 或是特殊logo 好比说Tiffany、Cartier、Comex 双签名面盘 这些特徵成为抗跌标志 最後是功能 市场终於同意花400万买三根针是很蠢的 万年历计时重新夺回定价权 收藏家开始重视机械真实价值 珐琅、金雕、微绘在 2025 年的表现优於单纯的陀飞轮 艺术价值开始凌驾单纯机械结构 3.单一品牌市场变化 Rolex 现代款回归配戴 然而古董、特殊面依然在市场高价流通 Patek Philippe 5711走下神坛 复杂款在泡沫化後成为资金避风港 Cartier Crash、Cintrée、Cheich等特殊壳型持续破纪录 艺术收藏价值显现 AP RO依赖度过高价格疲软 只有蓝面或早期Jumbo稍有支撑力 Omega 很稳定 在二级市场买CP值很高 Panerai 市场极冷 除非是早期搭劳机芯的古董军表 现代款几乎无法保值 朗格 Datograph与Lange 1价格稳定 但其他款折旧率很高 积家 复杂款受拍卖青睐 普通款可以捡漏 伯爵 靠宝石面和Polo打下一片天 刚好搭上新古潮流 爱马仕 精品市场黑马 凭藉强大的设计美学与工艺获得市场认可 RM 极度两极 特殊款依然天价 但入门（005/010）价格松动 F.P. Journe 稳坐神坛 涨幅放慢 已经是独立制表的PP Rexhep Rexhepi / Akrivia 新一代表王 一表难求 4.三大表王daytona/Nautilus/Royal Oak过去与未来 Daytona 这两年是最抗跌的 但也产生明显的市场变化 热度从当代钢款转移到贵金属与古董 116500/116520溢价回归稳定 转变为流通量很大的现金等价物 买家不再愿意支付过高溢价购买 但流通量极大 成为市场基准 黄金/铂金 逆势上涨 尤其2025年受惠国际金价大涨 加上劳力士调涨约13% 使金款价格坚挺 国际拍卖116506以及宝石面在全球各地拍卖场都屡创佳绩 表示现在的顶级买家更看重材质的真实价值 古董款重回王座 6239/6241/6264成交价动辄800~1300万 泡沫化後虽然没有2021年的高峰 然而品项和历史依然塑造高价 你手上有的话可以捏着 现在跌无可跌 Nautilus 这波市场受伤最重 但也转型相当成功 三针神话画下句点 5711钢款大幅回调 绿面也不再有天价 根据拍卖显示 除非双封或是Tiffany签名 否则流拍率高 5811/5740/5712贵金属款 成为资金避风港 显示买家现在更愿意购买贵金属以及具备复杂功能的表款 女表和镶钻款 意外抗跌 在拍卖上流通性极佳 显示女性市场在支撑这一块 金鹰正式走入一分钱一分货的逻辑 你持有钢款可以继续持有等下个周期 或是换购5740 Royal Oak 修正最深 AP过度依赖RO 潮水退去後除了Jumbo外 其他款式几乎没有支撑力 虽然Jumbo 15202/16202价格一样从高点回落 但走势软着陆 目前依然是AP在拍卖上高溢价的现在款 需求稳定 15500/15510 接近零售价 跌超惨 扣除佣金後卖方应该是亏钱 离岸 崩盘 除非早期的古董款或是特殊限量款 否则几乎都流拍 复杂功能 AP唯一的救赎 虽然价格修正但流通性好很多 大表径退流行对於AP打击非常大 最终在市场销售出去的还是功能导向 但自用就很适合买 但请专注於Jumbo 远离离岸 5.钟表界中的"中华电信2412" 这是我早就想做的题目 钟表作为投资商品就必须要有这类标的出现 我们先定义 如果有表款要成为钟表界的中华电 那需要具备以下特徵 第一 波动极低 牛市不暴涨 熊市不暴跌 就是超低beta值 第二 高流通性 随时能变现 想卖随时有人买 想买随时有人卖 第三 刚性需求 不管流行怎样 他永远是市场硬货 我在这里挑出三款： 劳力士黑水鬼16610/116610/126610 现金等价物 不管是店家还是拍卖 黑鬼成交率极高 出现极度频繁 成交价极度集中 即使在2024~2025daytona和金鹰价格回档30%状况下 黑水鬼成交价波动都在正负5%内 仅随汇率和劳力士官方定价微幅调整 从基本面来看 黑水鬼是运动表款的"公尺原器"所有表款都在参考他 而这支表款价格极度抗跌 并且在次级市场买入与卖出价格是最小的 商家极度愿意回收 变现效果第一 Rolex Day-Date 36 18238/118238 拍卖数据佐证 运动钢款下跌时 全金DD会有缓步上涨趋势 由於金价屡创新高 加上新古风潮 36mm的金壳成为新的品味象徵 基本面来看 一百多公克的18K黄金外壳直接提供强大价值基础 二来综观历史 黄金DD一值都是变现能力最强的贵金属资产之一 他价格是一条缓缓向上的斜线 极少回头 PP 3970 表海中的绩优股 根据拍卖资料显示 5711跌幅最深的时候逼近腰斩 同时期的3970价格却稳定在8~10万美元 这支是1986~2004年PP旗舰款之一 量不会很多 但也不会很稀有 对比被炒作的金鹰 3970具备极度复杂的机芯工艺（2310改） 而这支也是极具代表性的顶尖表款1518/2499的传承 是钟表收藏圈公认的毕业款 这种认知形成强大的支撑 不管你买什麽款最终都要买3970 因此刚好列出三个价格带 50万以内买黑鬼 150万以内买DD 300万以上买3970 6.三个市场出脱比例极高品牌 要分析这个问题不能只看"销售数量"必须引入"产量"来比较 我综合拍卖数据交叉比对FH出口数据 选出三个品牌 这三个品牌在二级市场出现频率相对期产量不成比例的高 可能暗示投机性质过重 买家购入是为了获利 也可能是场泡沫 持有者信心不足 或是流通性过剩 市场充斥同性质产品 首先就是......对AP又是你 就是你最烂 尤其是离岸 根据拍卖和二手商 离岸出现频率极高 即使在拍卖 也经常低於估价甚至流拍 AP年产量5万只 但市场待售AP量却极为庞大 买家忠诚度在价格大幅下滑时显得极为脆弱 RM 可能很多人很意外 RM年产量仅五千多只 但单一场拍卖出现十只以上RM的比例极高 这是很惊人的换手率 外部二级市场虽然挂卖RM不多 但周转明显变慢 RM这几年被高度金融化 很多人将他视为可穿戴的比特币 但当全球经济紧缩 RM就是有钱人优先变卖的资产 价格虽然现在还是贵 但市场证明持有者多为投资导向 而非收藏 Panerai 在拍卖和二级市场店家 沛纳海是常客 成交价惨烈 甚至低於零售价50% 而且店家库存水位长期偏高 沛纳海年产量大概七万只 2010年代过度扩张和限量版泛滥 导致收藏家疲乏 市面上充斥大量Radiomir和Luminor 忠实买家最後防线就是劳机芯 7.极少上拍卖的款 这些品牌有一定产量 拍卖却不多 表示买家买了就是要戴 买家忠诚度很高 或是根本没炒作空间 持有者也懒得卖 或这品牌粉丝黏着度高 与其出售更倾向传承 Tudor 年产量逼近30万只 数量巨大 但翻阅两年来近百场拍卖 帝舵出现次数屈指可数 除了少数军用古董表或联名款 当然大家会说这种劳力士配货拍卖根本也不收 但二级市场店家 帝舵二手店流转速度很快 价格稳定 这是很特殊的"使用循环"需要劳力士的人去配出帝舵後 折价卖给店家 而想买帝舵来戴的人去二手店家购买便宜帝舵 这和沛纳海明显不同 加上帝舵本身有类劳设计 在同价位当中 几乎是卖相最好 最值得选择的品牌之一 Grand Seiko 产量也是数万只 三大拍卖GS能见度极低 特殊款在拍卖成交也不错 虽然龟吉有大量库存 毕竟是本土品牌 但国际体系中GS几乎缺席 GS买家通常眼光独特 他们欣赏的是Zaratsu打磨和Spring Drive机芯 这类买家一旦买入就很少出售 而且GS折价高 让持有者更加不愿意赔钱卖 复杂功能的GS每天都有人在市场上寻找 是表痴的圣杯 Jaeger-LeCoultre 年产量十万只 相对於产量其曝光率在拍卖上可说是极低 多半都是上空气钟 大量的Master Control或普通Reverso很少出现在拍卖 积家是目前众多表厂中少数有能力生产复杂陀飞轮、三问以及珐琅彩 并且这数年间持续开发出新功能 并有辉煌机芯代工历史的厂商 其客群相对成熟、低调且理性 买家戴多是为了搭配正装或欣赏 而不是炫耀或投资 使其在藏家手中留存时间长於IWC和卡地亚 8.功能和面盘对於市场平行比较 我观察到市场目前正在经历巨大的价值观转移後 就做了这个主题的分析 三大复杂功能：三问、陀飞轮、万年历 三问 PP的三问（5078/5207）价格稳定 但毫无爆发力 成交价往往落在估价中间区段 非PP 重灾区 除了某几款历史名作 但即使是过去表圈极度推崇的经典 好比说IWC大战马 价格也不好 其他款甚至面临低估价成交或流拍 未来除了PP或是FPJ 其他品牌三问可能将面临有行无市的窘境 陀飞轮 量产陀飞轮价格崩盘 甚至到定价3折 除非有特殊面盘 否则单纯陀飞轮在拍卖已无吸引力 但独立制表（Rexhep FPJ）价格飞天 被视为具个人签名的艺术品 陀飞轮出现严重视觉疲劳 几万的表都能做陀飞轮 炫耀价值大减 未来要搭配镂空或特殊材质或运动款才能保值 纯粹的陀飞轮未来将是折旧最快的资产 万年历 投资首选 90年代的万年历在拍卖上因为大小适中 工艺精湛 因此价格稳定 这也是唯一日常实用的复杂功能 三大面盘：天然宝石、珐琅、珠宝 天然宝石 方纳石 青金石 黑曜石 陨石...被视为大自然的NFT 每一个都是独一无二 具备天然宝石的DD比普通款多2~5倍 这满足有钱人对於"唯一"的渴望 二级市场店家更是如此 因为"颜值"可以直接说服买家 不用解释复杂的机械原理 珐琅 两极化 PP还是很贵 但流动性明显变差 因此你如果不是Suzanne Rohr或Anita Porchet等大师作品 普通珐琅溢价能力有限 这属於"小众藏家圈地自萌"价格会有支撑 但不向是天然宝石爆发 珠宝 现在形同阶级符号 这段时间回温明显 由於中东和美国嘻哈族群支撑这一块市场 尤其是彩虹圈 依然是市场热门 只要你是原厂证书齐全的原镶 市场就愿意买单 後镶在拍卖上几乎一文不值 需要寻求二级市场店家 原因解析： "维修" 收一只陀飞轮 卖出去客人说走不准 送回去瑞士起跳就半年 收一个天然宝石面DD 机心3155极度耐操 只要面盘没破就不会赔 导致最後陀飞轮和三问不断被压价格 宝石面却快速产生利润 "视觉行销" 这个社群媒体时代"好看"比"好厉害"还重要 陨石面、彩虹圈 PO上IG立刻吸引眼球 陀飞轮看起来就是一个洞 三问是根本看不出来 9.钟表市场的未来 先提一下 和拍卖市场买尽量是三年以上长期持有的概念 拍卖会收买方约26%佣金和卖方平均约5%的佣金 也就是说如果未来有打算卖表 这当中有40%左右的交易摩擦成本 因此我本篇分析出值得长期持有的高单价表款 才有在拍卖买的价值 至於特殊款或古董在台湾可能除了王永昌和拍卖 几无管道购买 根据冰山理论与会计学市场模型推算 我们正处於历史转折点 市场正从"消费型奢侈品"转向"资产行艺术品"的重新订价过程 第一部分：未来市场预估 短期（1年）：消化库存 现金为王 这一年将面临盘整和清洗 大盘商会消化这两年的库存 普通款价格还在底部摩擦 炒作款价格会挂着 但实际成交价阴跌 这些成交价会让上一手赔钱 但不会曝光 金流充足的买家会这时候捡漏 中期（3年）：新古流行黄金爆发期来临 审美回归到过去 自2020年以来的厚重宽大的流行趋势结束 资金大规模流向1990~2010年代顶级表款 这些表款产量适中 尺寸恰当 机芯工艺紮实 我称这波流行为"3970效应" 长期（10年）：极致分化 市场产生严重阶级固化 低阶手表大多被智慧型手表取代 机械表完全剥离看时间功能 成为纯粹的"珠宝"和"可穿戴的艺术品" 不可复制性成为重点 手工倒角、手工打磨、天然宝石面盘、大师工艺 这些特徵能跑赢通膨 其他量产品将被市场淘汰 第二部分：稳定款预测 记得我前面提到的三只"中华电"吗 黑水鬼：目前约30~33W 1年 价格持平 3年 涨幅约15% 随牌价上涨 10年 抗通膨约+40% 不会让你发财 但完美抵御法币贬值 K金DD 如118238：目前约60~90W 1年 受惠於金价上涨和避险需求 约上涨8% 3年 显着上涨25% 36mm尺寸和黄金表壳成为主流审美 10年 +80%具翻倍潜力 金价上涨加上劳力士品牌溢价 PP3970：目前约300~360W 1年 补涨10% 被低估的表款 5711的资金将转移 3年 +40%爆发 拍卖将期炒作成最後的经典和大师作品 10年 +150% 地位确立为传奇古董表 门槛极高 第三部分：具翻倍潜力的表款 我挑了三款我认为其"稀缺姓"和"历史地位"被严重低估的表款 劳力士天然宝石面DD 18238/18038 目前约90~180万 产量极低 在社群媒体上极度吸睛 预计10年内涨幅高达200%~300% PP 5004 目前大概700~1000万 CH 27-70 Q顶级机芯 前辈不讲 後备5204价格逼近前倍 10年内我认为涨幅可达100% 朗格"Datograph" (第一代 Ref. 403.035) 铂金 目前150~200W左右 被誉为"改变现代制表格局"的计时码表 Philippe Dufour唯一自掏腰包买的量产表 39mm黄金比例 未来随着工匠变少 工艺价值上升 朗格这种顶级打磨将会被重新估价 10年上看100% 第四部份：未来将持续萎靡或探底的表款 AP Royal Oak Offshore 体积过大 审美过时 维修昂贵 除非是早期与RM相关的款式 否则将持续探底 沛纳海现代款 产量无限 限量版泛滥 机心同质化 二级市场库存已经是灾难级 帝舵 劳力士配货下的牺牲品 未来几年都在消化库存中挣扎 但二级市场流通量越大 二级市场的买家就越赚 RM入门款 潮水退去 维护成本极高且不具备复杂功能的表款 将面临最严重的价值修正 以上就是我於2025年总结数年来 面对拍卖、二级市场、AD店、玩家、投机者等等总结出来的综合市场分析 最後劝大家理性投资，专注本业 踏实的路往往走的最快 以下有问题欢迎讨论我也会尽量回答 过段时间我就可能不再上了 祝福各位2026年身体健康一帆风顺 https://imgur.com/7YbYJaa --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 160.86.247.137 (日本) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/watch/M.1767181572.A.E86.html 萧邦比较特殊 萧邦工艺价值很高 市场价格却很低 标准叫好不叫座 原因有几个： 珠宝商标签 尽管萧邦是少数有垂直整合资源的钟表厂 但是在钟表圈还是被视为珠宝品牌 导致专业形象不足 设计语言不稳定 相比劳或是PP一贯的设计 萧邦缺乏 极具辨识度的设计 缺少指标系列（alpine eagle有想做但资历尚浅 定价 定价直接对标PP和VC 二级市场很难撑 现在拿出去都是一折两折 导致资产阶级不愿意在专柜购买 我看好早期L.U.C 受惠於Dufour早期赞誉有加的1.96机芯 这段历史将会被挖掘 具备日内瓦印记 这是真正行家在寻找的精品 其余珠宝表会落入秤斤论两卖的局面 非常切重要害的问题： 结论就是智慧手表不会让高级钟表消失 反而是高级钟表 "艺术化"和"资产化"的推手 智慧手表生命周期大概3~5年 收命周期结束残值几乎归零 高级机械表生命周期几乎永久 残值还有向上成长的可能性 而且古董钟表或是高级独立制表是对抗科技焦虑的解药 AW市占率越高 越是凸显高级机械表的"奢侈" 但是市场要看区块 AW对於入门机械表 几乎拥有毁灭性的打击 功能不强品牌又不顶级的入门表 很容易被取代 顶级藏家未来双栖的比例会越来越高 配戴AW就是日常生活 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 12/31/2025 21:07:02 中国制表要先回顾他们发展历史 中国制表业过去30年养份来自高仿 因此逆向工程极强 但也导致审美奴性 他们抄习惯了 导致中国做不出原创美学 这些中国技师 没有从小看过教堂建筑 没有从小研究古典油画 他们无法理解瑞士打磨讲究的"光影流动" 二来是缺乏贵族体系的系统养成 Philippe Dufour经历过几间表厂 这些表厂 过去都在服务皇室或贵族 PD或是FPJ成功 不只是技术 更是他们经历那些品牌百年来内化 被训练出来对"优雅"的理解 中国几乎都在堆料 塞一堆功能 做土豪审美 什麽龙凤呈祥 大红大金 这些在日内瓦是上不了台面的 量产表是如此 这些量产表成不了气候 然而独立制表师就很难说 好比说秦干 古董钟表修复出身 他对於瑞士打磨有深厚理解 因此他的作品受到AHCI认证 就是因为他的确做的够精致 但他还不够资格成为大师 因为他目前是"模仿"瑞士最好的亚洲人之一 要成为大师 必须像Philippe Dufour那样 作吃自己机械哲学 走出属於自己的钟表美学 目前还没看到 但有机会 因此像皓温 就是欧洲人把持审美 中国人执行工艺 这商业上可行 也的确在欧美销售不错 但残酷结论就是：中国不会有东方百达翡丽 教育让中国生不出具备全球统治力的奢侈钟表品牌 他们缺乏对於美学的"知性" 中国会诞生出色的工匠 但很难生出艺术家 然而中国独立制表师能存活 来自顶级收藏家中的极小圈圈 这些人富可敌国甚麽都买 对於年产量不到十只的制表师 已经足以在圈内立足 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 12/31/2025 22:38:48 以下分析有基於拍卖市场资料 GMT是劳力士目前资产属性仅次於daytona的第二台柱 但逻辑复杂 古董很强势 好比说6542 1675 品项好的氧化铝圈成交价屡创新高 新表 变现最快的表款之一 甚至优於好几款daytona 2022年底回落25%~30%後横盘 外圈 退色均匀的外圈价值高 品项好的1675只会越来越少 陶瓷圈不会退色 完全考量於劳力士产量 外红蓝圈良率低 因此溢价总是最高 面盘 古董就不讲了 不要买替换面就好 这RSC没办法验 当贷款陨石面保值能力超群 然而疫情期间溢价能力有限 未来可能有一波补涨 材质 不锈钢溢价依旧优秀 入手门槛低 全球需求基数极大 贵金属竞争力弱 仅有126719BLRO具备抗跌能力 玫瑰金沙士圈刚出来很强势 我自己也有买 目前市场已经回归平静 半金性价比高 半金沙士保值性特别出色 表带 五株大於三板 GMT的世界中颜色决定身价 充分体现"颜值"对应"价值" 可乐>雪碧>沙士>蓝黑>灰黑 雪碧因为绿色是劳力士代表色 具备一定市场 沙士本身颜色优雅 虽然没有钢 但是优雅完胜 蓝黑是第一款双色陶瓷 有历史地位 但是产量很大 灰黑市场低迷 自用非常值得考虑 红黑只有古董16760/16710 未来复刻会有一波热潮 结论 陨石和古董请收进保险箱 其他款式目前是和自用入手 也不要期待会跌更低 没有针对AP 这是真实数据体现 这表示对AP有爱的玩家正面临从二级市场购入的甜蜜时间点 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 01/01/2026 08:19:09 百年灵品牌塑造很成功 但二级市场却非常残酷 目前正在冲营收 我猜私募基金可能要上市或是出售 早期的Ref.806拍卖市场上成交状况不错 黑面 威尼斯面 在来是双追针 极度稀有 百万等级 最後是Top Time 007加持 注意到了吗 这几乎都是古董表 後来走大表径 全抛亮面 翅膀logo 二手价几乎是牌价3折以下 百年灵几乎是现在瑞士主流品牌中 一二级市场价差最大的品牌之一 品牌现在想拉高订价(B01机芯) 但二级市场1~2折收购算客气的 现况改回B字logo 取消翅膀 有开始吸引年轻族群 市场上联名款或限量款比较能贴近定价 但是在专柜购买下去几乎立刻赔60%以上 CVC买下百年灵不是为了经营钟表品牌 是为了赚钱 他们希望透过行销 扩张来美化财务报表 这对品牌来说不是好事 虽然百年灵收购UG 有提升百年灵集团在钟表市场地位 但不会提升二级市场价格 你如果喜欢 请去二级市场买 价格很甜 你如果想收藏 请专注古董 他有具备历史潜力的款式 现在的百年灵不是"资产"而是"消耗品" 你看看市场就知道差异很小 但避开用全新和新月份包装的二手店昂贵黑鬼 那些时间价值远远不不值得花钱买入 GO在拍卖上远低於朗格 参议员系列除了限量款 几乎都低价甚至流拍 偏心有流动性 但价格也很低 因此可以断定 GO在拍卖市场上被当成配戴表而不是资产 虽然GO也有双鹅颈微调 3/4夹板 甚至有些导角打磨由同一批格拉苏蒂镇工匠完成 但价格却和朗格天差地远 格拉苏蒂在我来看目前严重被市场低估 GO自制率很高 拥有自己面盘厂 很多瑞士大厂是没有的 技术也出色 世界时区技术很优秀 但厚重 比朗格还厚 更大问题是活在朗格阴影下 被视为swatch集团为了对抗历峰 而存在的战略品牌 缺乏独立灵魂 GO有很高的把玩价值 极低交易价值 二级市场买到赚到 这种等级的表二手店都五折贩售 SeaQ系列可能有保值潜力 而绿面、鲑鱼面、渐层蓝面可能会比较抗跌 十年後朗格高不可攀的时候 GO会成为追求德国工艺的入口 双鹅颈微调只要还在 GO就不会死 未来可期 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 01/01/2026 22:55:15 IWC具有高度历史地位 但二级市场折旧率极高 1980~2000年间的新古风潮带动拍卖 Ocean2000成交价比几年前多快一倍 Ocean Bund 成交价近百万 Mark XI是飞行表始祖 品项好在拍卖上算是热门 Mark XII配备积家机芯JLC889 价格非常稳定 达文西 虽然具备独特历史意义 但几乎是最便宜的万年历 小战马 完全回不去过去辉煌的傲人成交价 2010年後IWC转向大量特别版和大表径 产生行销过剩和价值迷失 苏富比一只葡萄牙万年历拍11430CHF 这只牌价可是接近150W 飞行员 小王子 工程师 全都低於定价 IWC已经意识到这点 未来重心会放到41mm top gun和40mm Ingenieur 而瓷化钛和彩色陶瓷未来可能成为IWC销售的护城河 这些款在二手相对保值 流通性好 IWC也在推更便宜的万年历 进一步稀释复杂功能的价值 结论就是 80~00年代的新古表 值得入手 现代款在二级市场购买 如果是葡萄牙计时3716/3714 价格稳定 戴几年卖掉价格受损很小 这几年作为中阶表款 新表挑战会越来越严峻 VC古董表在拍卖上极度稳定 但缺乏爆发力 如果有预算去老王那找4072和4178计时或是6087 产量比同级PP更少 打磨同级 这些可以说是当前市场低漥区 当代款 极度惨烈 定价太高二级市场没有支撑 除非是复杂功能 不然上拍卖几乎流拍 艺术大师是VC的护城河 面具、探险家在拍卖流通性很低 但价格很稳定 这些已经被市场认定为艺术品 Overseas VC唯一能与PP和AP对话的筹码 ref.222 由Jorg Hysek设计 2022推出黄金款 唯一在二级市场溢价的神表 Gen1和Gen2性价比很高 但大口径 缺乏炒作价值 Gen3 4500V/4520V 市场主战场 当年5711和15500买不到也买不起时 资金外溢到4500V 现在价格大幅回落 黑面和银面甚至低於定价 VC策略：产量拚不过劳 运动拚不过AP 就拼工艺 未来会往极致工艺发展 研发复杂功能 纵横四海钢款回归配戴属性 222会持续强势 因为新股风潮 VC在90年代的设计 如Mercator Saltarello具备艺术性 我个人认为未来具备潜力 这些在台湾应该只有王永昌有 对於自用来说目前4500V进入甜蜜点 复杂功能去王永昌买极度具备CP值 请尽量避开采用历峰通用机芯的表款 收藏价很低 品牌太多我讲两个就好 帕玛强尼创办人是传奇古董修复师 品牌有机芯场 面盘场 表壳场 具备强大垂直整合能力 过去帕玛强尼是二级市场重灾区 拍卖上我推荐第一代Toric 查尔斯三世长期配戴 因为名人效应会慢慢在拍卖上被挖掘 当代 宝格丽高层接手後对品牌精准调整 微型摆轮 极简logo 特殊格状面盘 目前二级市场价格大概7~8折 不是过去三折了 这是惊人进步 但品牌只做贵金属定价很高 二级市场还是有折价压力 但品牌已经确立高端工艺地位 目前过度依赖Tonda PF目前有点冷却了 我建议锁定早期名人款 价格尚未起来 自用不要买全新 但如果是101高登要你用帕玛配PP 那你千万不要配Bugatti系列 亨利慕时非常特殊 独立制表当中最具商业规模 也最具备叛逆灵魂 我晚点补上来 因为我这段时间发现社群软体用越少收入就越高 你知道越多也说得越少 我建议PTT的人事物文章都看看就好 所以PTT FB 我都要全砍了 但未来我会回来验证这篇 直接说结论 MSRP购入daytona完胜DayDate 首先是当前市场价格 DD拿出来就赔钱 daytona正处於安全边际 原价买到基本上立於不败 再来流通性 daytona是世界共通的现金支票 DD除非特殊面盘 不然在年轻族群吸引力不足 DD唯一翻盘机会是特殊面盘 拿的到会具备溢价潜力 daytona目前相当安全 DD回归配戴属性 除非金价暴涨 不然短期内很难增值 另外请尽量避开原厂钻圈 原场钻溢价太高 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 01/02/2026 14:59:17 其实我举几个牌子就是现在这些顶尖二线品牌 状况都差不多 我大致把市场切割出来讲 不用每个牌子叙述 钟表品牌上百个 会讲不完 然後抓出重点：最知名的、最稳定的、跌最多的、最有潜力的 宝玑在钟表历史上是"神" 发明陀飞轮 万年历 宝玑游丝 但当今市场宝玑是落魄贵族 根据拍卖 Abraham Louis Breguet或他儿子做的怀表 是博物馆级别的顶级资产 有订购纪录原始证书的 成交价惊人 这是具备高度历史价值的工业艺术品 1970~1990属於Daniel Roth时代 这阶段的钟表正在爆发 Ref.3130 3350手工雕花面盘 钱币纹表壳 随着Daniel Roth独立品牌重启 这些他过去宝玑时期作品 开始有藏家回头在找 目前价值有很大的上升空间 当代表款在二级市场表现 "买家很幸福 卖家很痛苦" 苏富比一只type XX 3820 落槌价9000CHF 这可是飞返计时... Tradition7027/7057 价格疲软 Classique 5177 Marine 5517/5527 通通低於定价五折 type XX反而是宝玑流动性最好的系列 但是新款2057/2067因为布局评价两极 反而旧款3800/3820价格筑底反弹 2025年是宝玑大年 苏富比专场证明"历史"是宝玑最大资产 未来趋势可能是专注於复刻"博物馆款" 更纯粹的Classique和大复杂功能 试图在高阶和PP竞争 Marine需要一次成功改款 目前设计语言不够简约 如果不改变将持续在二手市场折价 未来拍卖Type20将会持续创高 因为数量稀少历史意涵强烈 对於买方来说 二级市场非常甜美 Tradition 7027/7057 当代制表美学杰作 跌无可跌 3130/3350 目前市场上最具CP值的顶级陀飞轮之一 Type XX 3800 经典、耐看 超便宜飞行表 避开新系列Marine和Naples 市场折价大 流动率小 宝玑的雕花、导角、打磨、机心结构甚至超越当代许多款PP 二级市场购入价格适当将是良好防守资产 因为价格已经烂到底 几乎没有下跌空间 未来可能只有工艺红利 宝珀 在Swatch集团的金字塔顶端 Breguet负责"历史与艺术 而Blancpain则负责"潜水表"与"传统制表的最後倔强" 然而在资本市场 宝珀是糟糕的资产 1953~1970的古董 品相好的 Tornek Rayville 是拍卖市场超级蓝筹 是宝珀唯一能与老劳运动款抗衡的资产 1980~2000新古 价值极度被低估 FP1185机芯的计时 二手价才20W CP值极高 当代 Swatch x Blancpain不如Omega x Swatch的成功 宝珀客群更保守 联名款没有带来明显成功 50噚 5015太大太厚 折旧超过50% 但40mm限量款(如梭子鱼 Barakuda 无辐射复刻) 唯一亮点 价格维持定价 目前市场冷却 Villeret 正装需求萎缩 加上供货量大 飞行员 市场叫好不叫座 大概六七折 目前宝珀意识到大小要缩小 如果可以控制产量 不滥发限量版 50噚有机会成为宝珀的现金等同款 流动性好 宝珀拥有FP机芯厂 机芯素质客观上优於劳或omega 但是集团内上有宝玑下有omega 夹在中间 未来必须跳脱制表形象 强调潜水和生活风格 这里回头说说亨利慕时 过去主打Perpetual 1和Mayu 技术强大(可前後调整的万年历) 但设计保守 二手大概三折出售 价值低估跌无可跌 後来转折出现 MELB Holding接手 推出无logo面盘 还有Swiss Alp Watch Swiss Mad Watch 这时候声量大增 二级市场开始稳定 目前亨利慕时属於品牌历史高峰 Streamliner绿龙2022年有显着溢价 现在已收敛 但成功让亨利慕时进入热门款运动表族群 Vantablack则是亨利慕时的绝对护城河 拍卖上只要是Vantablack面盘 成交价都比普通色高20%以上 H. Moser x MB&F 双赢 拍卖会宠儿 属於收藏级资产 未来的部分 Streamliner占据过多关注 Pioneer和Endeavour也需要证明自己可以独立行走 而亨利慕时正在进行技术下放(如圆柱游丝) 但定价策略越来越激进 如果牌价涨太快 二级市场跟不上 就会因为一二级市场价差过大导致买气急冻 目前有潜力承接 有财力、懂表但不想配戴PP的族群 (因为大多都没logo) 我为什麽特别讲这两个品牌 因为这里有个小主题可以放：供应链技术护城河 Parmigiani背後是VMF 目前是高阶制表的幕後军火商 爱马仕甚至有25% VMF股份 而亨利慕时掌握机芯的相关资源 因此这里可以解析一下这两家拥有独家科技的表厂 能不能挑战"代工之王"积家（Jaeger-LeCoultre, JLC） 帕玛强尼替爱马仕、RM、Stefano Ricci、AP(部分模组)代工 因为他有VMF机芯厂 而他有什麽独家科技 1.珍珠陀：当今市场最稳定最精美的珍珠陀机芯都出自VMF 他解决珍珠陀上链效率低的通病 并且压缩厚度 让Tonda PF厚度做到极致 也是爱马仕H08和Slim d'Hermes成功关键 2.追针功能创新：传统追针是拿来计时 帕玛强尼首创追针结构用在两地时区 这种化繁为简的结构 证明了帕玛强尼具备重新定义复杂结构的能力 3.伊斯兰历法：极少数品牌能做到的机械结构 将伊斯兰历法机械化 齿轮比计算难度极高 帕玛强尼本身具备高修适度 相比ETA或是Sellita 你买VMF就不用再打磨 也达到瑞士顶级标准 亨利慕时不只是做表的 他背後的PEAG是瑞士少数 能生产"游丝"的公司 这家公司的独家科技有什麽 1.Straumann游丝：瑞士90%品牌无法自制游丝 (多依赖Swatch集团的Nivarox） 亨利慕时不但自制 还生产双层游丝 透过两根游丝反向运作 抵消地心引力误差 因此MB&F等顶级独立制表要和他买游丝 赋予亨利慕时在供应链上的话语权 2.可更换式擒纵：亨利慕时将擒纵(摆轮、游丝、擒纵叉) 做成一个随插即用模组 这解决维修痛点 保养时技师只要拆下旧模组 维修缩短到几分钟 这是工程学的极致成功 3.瞬跳万年历：市场上少数可以"前後快调"且可以"午夜瞬间跳转" 的万年历 结构简洁 不像传统万年历脆弱 那这两间出色表厂能和积家相提并论吗? JLC历史上曾经替PP、AP、VC等顶尖表厂提供机芯 1.产能：积家大胜 积家超过1200种机芯 从微型到空气钟 VMF年产量大概两三万颗 亨利慕时大概两三千颗 根本无法相提并论 2.打磨：亨利慕时/帕玛强尼胜 历峰集团成本控制 积家打磨大致上是工业级完美 积家的量产机芯 无法和另外两个牌子比较细节 3.技术：平手 积家在广度和大复杂上 可以说是瑞士钟表业的博物馆 亨利慕时强游丝 这能掐住别人脖子 帕玛强尼强在美学和机械垂直整合 因此帕玛可以成为奢侈品牌进入高端制表唯一门票 积家稳定、多样、可靠 但你要更高端 必须和爱马仕或RM一样找上VMF 而亨利慕时掌握制表业当前最先进的材料学和结构设计 因此这两个牌子虽然市场价格严重被低估 知名度有限 然而其科技绝对能和积家相提并论 甚至在顶级细腻程度和稀缺性上 微幅超越 ※ 编辑: cerberus4523 (160.86.247.137 日本), 01/02/2026 22:05:31