最近我从Web上发现这个版，也发现最近不论是Web上或这里都蛮多人人讨论：到底如何拿 到创投的钱（也许是我最近才注意吧！）？那我说一下自己的看法 我觉得最重要的是，如何做出一个成功的公司。拿到钱只是一百步中的第一步。如果拿到 钱但是失败了，你损失的是宝贵的时间，团队的信赖，以後同事的信赖，以及投资界的信 赖等等，损失可能比投资人还要严重，所以找钱之前的问题应该是，如何能做出成功的公 司？另外也不是开始时才要找创投，一个公司一路上都需要跟投资人互动，都需要募资， 到上市前都如此。 成功的公司需要好的idea，但是更需要好的团队，好的经验，好的技术门槛等等。我曾经 在一个非常有名的募资活动中，我坐在很後面，边听演讲边打电脑，旁边刚好是上一场演 讲完的讲师，属美国某大VC，於是一堆人排队找他聊天，我做我自己的事，但是难免就都 听得到。各种人来找他谈，有创业四次的老创业家，也有名校刚毕业的新鲜人。 我发觉，投资人要判断一个投资案，其实蛮容易的。如果对方感觉非常的小心：他与团队 做了一年了，他们很有信心，因为市场已经验证了他们的商业模式，产品也稳定，他们了 解自己，了解市场，也了解对手，他们知道这会是一场硬仗，但是他们目前想出的模式， 还有掌握的技术，一定可以赢。所以他们很小心，他们不愿意讲太多，深怕他们的东西 被谢露出去了。他们试探着投资人，对方是否有经验？对方在董事会上，是否真的能让公 司抓住正确的方向？对方是否会想采比较冒险的方式？他们处处小心，因为他们知道，他 们手上捧着一块宝，深怕别人看见了。他们只缺资金，但是他们也深怕投资人不懂又要主 导，而把他们的宝给搞砸了。他们恨不得自己有钱，那他们才不会来找投资人。如果银行 可以贷款，他们绝对会跟银行用借的，而不会损失一股给投资人。因为竞争激烈，他们没 有把握能做出全垒打，但是对於做出安打，他们有十足的把握。当天，就有人给我这种感 觉，而这个创投家，也立刻兴奋地约了时间详谈。 如果对方极力的想证明他的点子是可行的：他说得似乎非常完美，这个模式没有对手，失 败率低，他们有经验，可以成功。可是现在哪里还有没有竞争的东西可以做？他们让投资 人觉得，他们没有完整的计画，他们只有目前的一份BP，希望能找到钱，可是对於如何建 立赚钱的公司，似乎自己也没有把握，对於投资人问的种种风险，似乎也没有想过，或过 於乐观。多大的银行都能倒闭了，新创公司怎会没风险？他们极力的抓准难得的机会，想 把他们整个点子，以及所有的优点，展现给创投家看到。这种就谢谢再联络了：当天这种 也有几个。 手上有宝的人所散发出的那种小心翼翼，谨慎但是又有信心，跟手上没宝的人，其实很容 易看得出来。 创投的钱，大部分也是募来的，创投家跟创业家不同，创投家如果失败，更难爬得起来。 所以谈到钱这种事，兄弟都不认亲，更何况是创投界？所以你靠什麽关系都没有用，不用 想靠什麽上层关系：没有用。更何况即使这家创投CEO想投资，报告还是得呈上去董事会 ，董事会通过，还得呈上去LP，台湾很多创投的钱甚至是日本韩国中国新加坡等地募来的 ，LP根本不是台湾人....所以靠关系的成功率几乎等於0。 那麽创投到底看什麽？这要看你公司目前的阶段。如果是成立几年的公司，那直接看财报 ，其它都先不用谈。财报漂亮，公司赚钱，什麽都好谈。反之，什麽都困难。 如果是刚成立的公司，那最重要的是看什麽？ 看团队。 创投界有一句老话：Bet on the jockey, not the horse. 赌马师，不是赌马。 马师是团队，马是idea。点子不好，可以再改，只要团队好，一定能为公司找出一条路。 Twitter当初只是创办人Biz Stone在Odeo时的一个副产品，可是後来却一炮而红。 那看团队又看什麽？ 经验很重要，经历也很重要，学历不那麽重要。矽谷很多创业团队都是连续创业，一个团队 已经成功过两次，第三次出来募资时，其实大家什麽学校毕业的，没有人会太在意。我最近 看到一个blog：Mr. Jamie，最近有一篇我觉得写得很好，转贴如下： ******************************* (http://mrjamie.pixnet.net/blog/post/27310533) 昨天 Jack 来信问到: 看到你对创业有狂热，也待在美国很久，想请叫你几个问题。对美国人来说，创意或点子 应该是很重要的，但对於分享创意的接受度有很高吗?是采开放态度的吗? 对於很多台湾团 队选择参与资策会的IDEA SHOW活动，进而得到创投的青睐，你觉得是好方法吗?或是你有 什麽可提供建议的? Mr. Jamie 觉得这是一个非常好的问题, 在此将我的答案与大家分享. [关於创意 (Idea)] Idea 也是创业的最大迷思 (myth 即似是而非的观念) 之一. 其实大多的时候, 好创意是 不值几个钱的. 说得更残酷一点, 我在创业的迷思(一)写过, 发明创意的先进者, 90% 是 失败的, 而往往是产业後进, 也就是模仿者, 反而能用更好的执行力, 更好的策略, 把该 创意发扬光大. 也就是因此, 好的创业投资者, 多半在寻找一流的团队, 而不是一流的创 意. 了解了这一点, 就知道分享创意, 与别人讨论你的 idea, 其实只有好处, 没有坏处. 因 为在讨论的过程, 你可以吸收别人的回馈, 而你的创意经过试炼, 也会更精准, 更有竞争 力. 同样的道理, 参与创业竞赛也是非常好的练功机会, 除了淬炼你的商业计画外, 还可 以学习其他团队的想法, 让你自己的策略更实际, 提升通过市场考验的机率. [关於吸引创投 (VC or Venture Capital)] 创业家应该要有的观念是, 由於结构的因素, 并非每个创新公司 (startup), 都需要创投 的资金, 或是可以让创投投资的. 例如: 创投基金由於有年限的限制 (大约是 7-10 年) , 所以只能投资有"出场"潜力的公司, 也就是 3-5 年内有可能被收购或上市的公司. 但 是被收购或是上市并非成功创业的唯一途径. 例如: 一个利基创业 (niche startup) 成 长了几年後, 达到潜能高点, 有非常稳定的营收及纯益, 可以每年发放股利给股东, 但是 没有上市的需求, 也没有人收购, 这还是一个相当成功的创业. 而另一方面, 创投也是比 较"贵"的资金来源, 也就是他要求的回报 (required return), 比很多其他资金来源来的 高许多. 而许多创业类别, 其实可以找到其他较便宜的资金来源, 例如: 贷款, 政府补助 或是一开始就尝试获利. 再来就是创投由於基金大小的关系, 也不可能投资资金需求很小 的公司, 所以如果你的资金需求只有几百万台币, 对大部分的创投基金来说, 大概太小. 除了上述结构符合 (fit the book) 的问题外, 大多创投基金在找投资标时, 筛选的主要 还是经营团队, 创意则是次要, 因为创意是他们可以影响的. 也就是说他们可以帮助一流 的团队调整方向, 但是很难帮助一个二流的团队改变成员结构. 所以不错的创意固然是重 要, 但是要吸引创投, 更重要的是对的人. 创投想要知道的是, 为什麽你的团队是最适合 执行这个创意的团队, 这个创意的可触及市场 (total addressible market) 有多大等等, 这些都比 idea 本身有多"有创意"来得重要许多. 希望以上回答可以让大家多了解创意跟创投. 也欢迎大家多多发问. ************************ 这也是为什麽，资策会Ideas Show所模仿的美国DEMO Conference，今天春季活动得奖的 七个团队如下：（节录自blog: 阿码外传） *********************** (http://armorize-cht.blogspot.com/2009/08/no-tech-ideas-show.html) 好，那麽DEMO都选择什麽样的团队呢？几年的公司呢？多大的规模呢？刚起步的吗？还是 已经有募资过的？我无法一一看完全部团队的资料，但是我看了一下今年DEMO 2009 （spring）中得奖（DemoGod）的团队： 1. Avaak Inc：成立於2004年，去年底做第一次募资，募得七百万美金。创办人Gioia是 多次成功创业家（serial entrepreneur），过去曾创立 SUMMIT Design Technologies， 服务如 Motorola、Lockheed Martin、Texas Instruments、SAIC等。在之前，她创办 MedSmart 并担任 CEO。她拥有八篇专利。 2. Coveroo Inc：成立於2008年，第一次募资得250万美金，创办人Karl Jacob 为连续四 次之成功创业家，过去14年皆致力於广告产业，也於 Sun 与微软等公司担任过高阶干部。 在他的职场生涯中，他成功从最顶尖创投中募得超过2亿美金的资金。四次创业，皆是从零 收入开始，做到成功被并购。其中 Dimension X 被微软并购，而 Keen (Ingenio) 被 AT&T 并购。他为投资人创造了超过3亿美金的投资报酬，这些公司过去平均一年营收超过 1.5亿美金。他也於 Facebook、Cloudmark、IMMI等公司担任董事。（注意：他目前创办的 Coveroo只募资了250万美金） 3. Ontier：成立於2008年，创办人Mr. Rapport在业界又超过25年的经验，於 Apple、 CAM Systems、Revionics等公司担任高阶职务。 4. Purewire：（资安公司！）成立於2007年，由创办人与家人共出资475万美金，CEO Michael Van Bruinisse有15年业界经验，为前 CipherTrust VP，从公司零收入，到後来 一年6千万美金，最後公司以3亿美金被 Secure Computing 并购。更之前在 Sun 工作，为 当时 Sun 最年轻的 Director，并协助 Sun 并购 NetDynamics，以及 Logic Works 的上 市。 5. Silverstone Solutions：成立於2006年。创办人自己出资，有25年相关业界经验 6. Skout：成立於2006年，只向个人投资人募资，共一百万美金。CEO Christian Wiklund 之前服务於 vmware，CETAC，以及 Chalmers Teknologkonsulter。 7. Technocopia (gwabbit)：成立於2007年，不打算募资，创办人Todd Miller为连续创业家 ，1998年创办WebFeat，成功被Proquest并购。更之前成立Knight-Ridder，并与IBM合作， 於1996年获得Gartner最佳基础建设奖。 *************************************** 从这个得奖名单就可以看出，有经验的团队在募资方面，一定吃香。其实经验很重要，所 以一般会认为他们在经营公司时，也比较容易成功。 没有经验的创办人，成功的也是很多，但是就机率上，我的数据是，有经验的机率高很多。 那麽第一次创业又要有资金该如何呢？ 除了前面Mr.Jamie提的其它方法外，也可以找天使投资人。经验丰富并自己曾为创业家的天 使投资人，如果看中团队的技术与性格，会比创投敢放手投资，原因是，他会有信心弥补你 在经验上的不足。你有技术，而其它经验没有，但是他是老创业家，他有把握可以训练你， 也可以帮你找到帮手。很多人说，做天使的投资，是非常花时间的事业，就是如此。天使投 资，比较常投资early stage的团队，也因此需花更多的时间来照顾。创投，动不动几百个 million的fund，又几年内就必须投完，所以每个投下去的公司，能花的时间很有限，加上 创投本身不见得有相关产业的经验，故以台湾来说，创投都投late stage比较多，最好看财 报就能决定是否可投，一方面不用花那麽多时间审查技术、团队、市场等等，一方面投了後 也比较不需花那麽多时间来照顾。 如果是第一次创业，又是第一次募资，那麽如果想找创投，至少要先找到： 1. 该创投目前是有在投early stage的。创投一年一年的方向不一样，以前有投不见得现 在有投，尤其金融风暴後，局势改变很多。想一想，成熟稳定获利而需要资金的公司都一大 堆，股价又低，投资这种公司风险比投资early stage相对低很多，所以金融风暴下很多创 投都会认为，这些成熟公司受到风暴影响，股价大幅下滑，正是入场时机，甚至有的创投 乾脆去买上市公司股票的都有。 2. 该创投可以lead。有很多创投，尤其对於金额小的投资案（低於一百万美金），规定都 是只follow不lead。Lead就是要带头决定是否可投，还有条件如何。Lead非常花时间，要审 查很多东西，蒐集很多资料，长一点一个案子做一年很常见，所以成本很高，故对於小的案 子，很多创投都只能follow而没有资源lead。这样没有用，你要找到能lead的。很多台湾创 投习惯投硬体，deal size都很大，Web 2.0所需资金不多，对他们来说算相对小的案子。 3. 目前手上还有钱可以投。创投必须把一部份的钱留着支持已经投资的公司，所以除非有 募到新fund，不是所有创投都正有投资的钱。 3. 该创投的投资范围包括你的产业与地区。 以台湾来说，创投那麽多，但是目前还符合(1)(2)(3)的，非常非常少，我自己知道的，不超 过五家。创投圈子非常小，乱找钱只会让人觉得你不是手上有宝的公司：因为根据经验，手 上真的有宝的公司，都非常小心，深怕东西曝光，所以都会很谨慎的跟投资人谈。还有，如 果符合(1)(2)(3)的真的不超过五家，那麽我可以说这五家都很熟，他们真的要投资你，可以 联合起来压你的股价，所以谈时要小心。 还有，从别人的成功经验中学习也很重要。可是要学到，你的分析能力必须很强。如果你看 到某某团队募资成功了，而判断他们是因为得了奖，或学历好，或关系好而募到钱，那麽很 可能你的分析是错的。分析错了，你就没有办法从这个成功案例中学到东西，得到经验。 拿无名小站来说好了，很多人都说他们成功是因为滥用TANet资源。这个我不想陷入笔战，但 是我自己当初经过很多研究，做了一份笔记，是我认为他们成功的要素。当然这些笔记我从 不对外分享的，因为争议性大，而且反正是我自己的看法而已。 又拿地图来说，我也做过分析，列出了他们之所以能募资成功的要素。这些分析需要花许多 时间与脑力，但是很有帮助。一个个案不论成功或失败，我都喜欢深入分析原因，自己做一 些纪录。 得到投资，只是建立公司一百步中的一步，一个公司成功过程中必须多次的募资。我觉得想 创业的朋友可以多花时间研究，如何建立成功的商业模式，成功的团队，赚钱的公司，如何 建立门槛，如何在激烈的竞争中胜出等等。这些题目都比如何获得投资难多了，所以等到这 些题目你有解了，资金的取得就会跟着容易多了。 个人看法供参考 :) --

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