■ 记者陈美珍 以新台币计价的结构型商品，自去年开放以来，就吸引不少高所得者投资，主要原因之一 是政府的课税脚步并未跟上金融市场的发展，许多投资人误以为结构型商品可以免税。 财政部昨（12）日会商倾向对结构型商品课税，恐将对营业额达200亿元的结构型商品市 场带来冲击。 财政部喜欢以猪肉比喻衍生性金融商品未来的课税趋势。财政部认为，如果猪肉本身免税 ，并不代表所有的猪肉制品如香肠、肉松也可以免税，理由是猪肉制品已经不是猪肉。 这样的课税见解用在包括结构型商品在内的衍生性金融商品上时，投资人与发行公司都有 必要多注意，才能确保投资收益不会被税负稀释。赋税署认为，当下衍生性商品花样千百 种，不能因为所连结的商品属於免税，就认定衍生性商品也免税，因而凡属於利息、股利 、资本利得的固定收益，应申报为其他所得；在选择权操作所获得的收益部分，则按照期 货交易的性质认定，以财产交易所得申报。 根据柜台买卖中心统计，国内最常见的结构型商品，主要是固定收益与衍生性金融商品的 组合，结构型商品可以连结的投资标的，不外是利率、市场指数或有价证券。由於我国目 前不课徵有价证券的证券交易所得税，也不课徵期货选择权的期货交易所得税，部分结构 型商品衍生性投资收益，因此被认为可以享有免税。 对投资人与发行结构型商品的银行或保险公司等金融机构而言，尽早确定结构型商品课税 原则，有助於计算投资成本与风险。然而，以财税机关目前的规划，结构型商品未来要按 分配的现金收益课税，会对投资人产生税负增加的效果。 不过，因为财政部预计要采折衷法课税，也就是将结构型商品分为固定收益与选择权操作 收益两大部分，分别以其他所得以及财产交易所得课徵所得税。除非投资人与发行公司约 定不分配收益，才有可能出现调节税负的结果。 这是因为财政部对选择权部分的课税，依折衷法的课税规划，是要等到结算交割时，按收 到的金额或实物市价去减除结构型商品的本金，做为财产交易损益课税。 发行公司与投资人若透过契约安排将原应定期分配的收益，递延到结算交割时并入财产交 易所得或损失中计算，还是可以达到节税的目的。 【2004/07/13 经济日报】 --

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