http://www.21fol.com/news/2013/0321/5873.html 目前的全球经济形势（谢国忠上海演讲全文） - 2013三月 谢国忠（1960年－），男，出生於中国上海，独立经济学家, 前摩根史坦利雇员， 彭博新闻社特约作者。 http://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%B0%A2%E5%9B%BD%E5%BF%A0 =========================================================================== 很高兴有机会参加恒生银行和二十一世纪报导举办的讲座，看到下了雨还来了这麽多人， 觉得也很感动，希望我的演讲能对大家有帮助。 我想大家对演讲这麽感兴趣主要是因为现在局势非常动荡，每天都能听到不同的消息， 这些消息对市场都有一定的影响。 那麽怎麽才能看清楚这个世界就非常重要。 我们中国几十年来第一次大家在生活所需之外有了一些钱，怎麽才能保住这些钱， 能够用这些钱进行投资有所回报，我想这是大家共同的愿望，但是在过去大部分情况下 还是失败的人比成功的人多，所以相信大家对这件事情都是比较重视的。 2012年是新一轮危机的开始，过去这两年我在文章当中谈的主要是下一轮的危机。 在2008年的危机之後，当时我的预料是会有大幅度的刺激，所以会有反弹。 为什麽说是反弹？ 因为当时的市场和经济都是不可持续的，因为它是通过政府砸钱、财政赤字和央行减息来 刺激经济的，具体经济的问题是没有得到解决。 如果是一个汽车，没有根本的问题，只是电池里没电了，那麽有了电池它自己就能朝前走 了，但是如果一个汽车发动机是有问题的话就是没用的，你推它它才动，不推它它就不动 。 美国财政赤字去年还是9.0%，地方政府和中央政府加起来只有9.0%， 中国的财政赤字比较小，但是可以看到这几年地方政府的债务政府报的就超过了10万亿， 所以中国银行贷款，表内表外资产增加了近1倍，在这当中隐性的负担是非常大的， 在这个刺激过程当中引起了经济好像在增长，股市也变得好了，结果现在就撞墙了。 在撞墙之後大家又在谈这个事情，我预料是又一次危机，但是这一轮不会像上一轮那样， 它带来的市场效果不会像过去那麽长，影响也不会像过去那麽大，可能几个月就过去了， 所以大家这一轮也应该关心，因为核心的经济问题没有解决，世界的实际财富没有增加， 在这种世界财富没有增加的情况下你要想去发财是很危险的， 所以你在考虑问题的时候 要考虑得全面一点。 这20年来大部分中国人在投资的时候主要是听不进别人说话，看到周期向上走的时候就跟 着走，这个做法基本上被历史证明是亏钱的。 今天这个世界处於一个巨大的转折点，过去20年来很多积累的问题都积压在那里， 这样经济就朝前走不了了。 因为全世界不可能一个地方特别好，只有大家的问题都解决了这个世界才会朝前走， 只有一个地方特别好是不可能的。 每个地方的问题都很大，但不一定是一样的。美国的问题就是医疗的问题， 美国的医疗成本是GDP的18%，每年这个成本都会上升0.5%，但是一般的发达国家是8%， 所以多出了这麽多的钱，这个国家的负担就过重了，走不动了，而且这个比例就又上去了 。 这个问题是跟生活方式有关的，一个国家出的问题，往往经济问题的背後会有很深层次的 社会问题。 美国这几年通过外包到其它国家去，所以美国整个民族的体力劳动大幅下降， 都是坐办公室的，出门就是开车，但是他们吃的东西相对便宜，所以吃的东西是在增加， 他们的人均热量和食品消耗从3300大卡涨到了3800大卡，所以人们都是少干活多吃东西， 结果就逐渐变胖了，美国的肥胖率达到36%，在这之外还有30%左右的人是过胖的， 整个民族过胖的话一系列问题就都出来了，要控制医疗成本，整个民族需要改变生活方式 。 你说那就少吃点吧，但是要做到这一点可不容易。 有时候我见到美国的一位同学，他就说“你怎麽会那麽瘦呢？有什麽秘密啊？” 我就说“少吃东西”，这样说对美国人来说是很残酷的，你应该跟他说“多吃也不会长胖 ”他就爱听了。 现在这个问题已经变成美国的一个阶级问题了，穷人是过胖的，他们自己都没这个问题， 所以国家政策宣传上没有体现出法律这种事情，我觉得这是统治阶级给自己造的一个避风 港，所以要想解决这个问题是很困难的。 你看这次美国失业率曝的是8.1%，因为很多美国人不找工作，失业率是非常高的， 就业人口和5年前相比少了400万，总共劳动人口才1617万人，加上就业不足的接近20%， 和欧洲那些很差的国家差不多，这可是一个巨大的经济危机啊，这麽大的危机， 为什麽奥巴马还要连任呢？ 这在历史上都是从来没有过的，在历史上如果失业率超过8%，现任总统至少要比法律规定 的少10%，现在好像比法律规定的还要领先，原因就是这个国家是一个结构性的问题， 老百姓当中穷人不少，这个问题不是因为总统的，而是因为在全球化之後统治阶级的目的 是盈利最大化，所以大量地把公司外包，让老百姓把钱借给他们，一方面把成本外包， 另一方面把需求扩大。 我对美国很多企业的盈利是很有信心的，这几年经常有人问我投资什麽，我就说这些大公 司可以投，因为他们是有很大优势的，在经济形势这麽差的情况下盈利还很好， 可以在世界上每个地方进行生产最优化、销售最优化。 为什麽美国的股票接近历史高位？ 市盈率是13.5倍，虽然不便宜，但是这是平均价格，是由盈利带动的。 过一会儿我还会多谈一点，在这一轮经济危机当中最大的赢家就是跨国企业， 如果你只在一个地方做得很好的话是很困难的，因为你受制於政府，跨国企业是超越政府 的，政府不能控制它，所以它就能够自己控制自己的命运。 如果你有可能的话，你的资产分配需要国际化，要到全世界去，如果你是在全球化的情况 下，你的资产分配完全是一个地方的就会吃亏，全球化是很重要的。 因为美国是全球化的，他们的工作被抢走了，人们的身体开始肥胖，医疗成本过高， 把经济环境又压下去了，这二者加起来问题就很难解决。 但是现在央行要印钞票介入经济，我知道央行行长的思维方式是什麽，他的思维方式就是 “通缩比通胀可怕”，所以很多人在经济不好的时候一直在找工作，我觉得这是愚蠢的， 在通缩的情况下你一定要看央行的态度，如果央行不想要通缩怎麽可能会有通缩？ 他们肯定会印钞票。 伯南克在写论文的时候就写了“通缩比通胀要可怕”，所以一有机会他就会印钞票。 因为没有办法解决通缩，他当时就说谁说不能解决？ 把这笔钱退出去就行了，哪里会有通缩？ 这是他的思维方式，但是其实日本没那麽傻，日本搞通缩是有目的的，他们不想花钱， 花钱就被中国人赚去了，所以日本人比美国人聪明的，但是美国人也有聪明的地方， 中国人要赚钱我就印钞票给你就行了，所以这跟两个国家的基本条件有关，因为日元不是 国际货币，这两个国家在政策和行为上有区别。 多印钞票就会刺激股市和黄金，所以我鼓励大家去买黄金，但是买黄金要注意一点， 大涨的情况下别去追，因为中国人的心态就是大涨的情况下去追，你一定要看准大趋势， 等到大家都不是很热心的时候去买。 现在黄金从1600元涨到1730元，在这个时候去追的话就不一定，你等几天，等到它开始回 落的时候再说。 因为央行有这样一种心态，黄金不是赚钱的，黄金是保值的，并不是为了赚钱， 因为你不能印黄金，但是你能印钞票，所以它是一个相对的价格，这也是一个保值的概念 。 现在你在美国买房子是可以的，他们房价便宜，但是美国的房价一直是便宜的， 也不能指望去赚大钱，有些人去买房子我不反对，但是你不要抱有什麽赚快钱的心态， 因为经济不好在美国是很长期的事情，这些人的工资都比过去要低好多，它是朝下走的概 念，所以不能光看这个简单的数字。 同样的工作意义是不一样的，在工资朝下走的情况下房价怎麽会朝上走呢？ 这不太可能。 但是房子确实是不贵，特别是在有些二线城市房价是非常便宜的，美国的房价十年一起， 这个国家不是喜欢炒的，如果全民都炒的话是很短暂的。 上次全民都炒是在20年来，以後什麽时候再出现不知道，中国人的心态就是有一天突然涨 起来了，在这个国家不太可能，所以你买的东西一定要物有所值。 如果你在美国买房子，一定是要能够租出去的房子，租金回报率一定要比较高， 达到6%-7%，不然你买个空房子，在美国买空房子是有成本的，你要交物业税， 而且这个房子如果不够大的话还可以增加，我的朋友买了一个大花园，他觉得很增值， 在上海只能买一间房子，在美国可以买一个大花园，结果人家收他的税，5万美元/年， 他受不了了就把房子卖了。 大家知道，美国这个国家从长远来说是有前途的，因为美国是地大物博，现在经济里面的 亮点就是能源，而且他们是人民自治，这是一个很大的亮点。 另外就是农业，美国的农业特别便宜，1亩田大概是500美金。 美国的大部分农田都没有种地，所以这方面也是有很大潜力的。还有就是它的高科技， 美国这个国家是这样的，如果你是很有能力的人，你可以走得很高， 但是一般人是没有那麽高的能力的。 你到德国和日本去，所有的人就有点像搞社会主义一样，我们大家都差不多， 一般来说不容易沉得很低，但是要走得很高也不容易。 美国的高科技还是世界领先的，主要就是高科技、农业和能源对於美国的经济是有推动力 的，对於美国是不能看低的，我们国家到现在为止一个诺贝尔奖得主都没有， 没有一个国际的品牌，着名企业家都是在忽悠的，现在居然有人觉得我们是牛得不得了了 ，觉得美国有什麽了不起的，我觉得这麽自己看自己很危险的。 虽然短视问题没法解决，但是他们有长远的条件可以解决这些问题，有一天所有的人都意 识到这一点就可怕了，大家都少吃一点，这个国家的医疗成本一下子就下降了，没有逆差 了。 对医疗花那麽多钱多浪费，只要把6%的GDP放在医疗上面就可以了，所以医疗不是很重要， 重要的是人的生活方式，在这个时候只要吃得少这个国家就问题不大了。 欧洲的问题和美国不一样，欧洲人看上去人也不胖，都很有精神，衣服穿得很整齐， 语言也说得很好，听的音乐都是古典音乐，好像人人都很有知识。 我见过一个领导到了欧洲去，他去了希腊之後就觉得这个民族很优秀，连司机都会说英语 。 欧洲人确实是这样，其实就是因为他们懂得太多了，他们看破红尘了。 欧洲人存在的就是这个问题，他们看破红尘了，为什麽我要去工作？ 为什麽我要去有钱？ 为什麽我要生那麽多孩子去奋斗？ 我不生孩子，我跟父母亲住在一起，天天喝杯酒。 你跟他说不行啊，你得赶紧工作赶紧结婚赶紧生孩子，他说为什麽要生孩子？ 我说生孩子你就可以开始享福了，他说我现在就开始享福啊，他有这种思维方式， 这样就麻烦了。 很多人对於欧洲这个地方不了解，现在他们就是劣币驱逐良币，现在德国人还没有想通， 他们还在干活，因为这是他们的本能。 你到德国、意大利去看看，你会觉得不是意大利有危机，是德国人有危机，德国人是没有 笑脸的，看着是很箫条的，吃的饭很差，人穿的衣服也是很破烂的。 你到意大利去看人人都是笑脸，衣服穿得鼻挺的。你说最後是意大利变成德国人还是德国 人变成意大利人？ 早晚有一天德国人会变成意大利人。 很多人到欧洲去买这个买那个，他们都亏钱，而且这个地方的所有权并不像英国和美国那 样的体制，不是你说这个东西是你的，在欧洲是说不清的，你买了个酒庄，中国人对所有 权的慾望非常大，什麽东西都想搬到自己家里，就是我家里也得要一个，我买了个酒庄我 就是老板，突然有一天发现你又不是老板了，那麽多的人都要你发工资，你甩都甩不掉。 在欧洲买东西可得当心，我们的国企和中投都投了，NB哄哄的拿着钱去买东西， 结果全亏钱了。 现在欧洲央行是对市场化有反应的，欧洲做的就是我可以无限地买你的国债，但是有个条 件，你必须去跟欧盟谈条件重组一个国家。 带来的好处是什麽呢？ 如果你去重组你的经济，你不用考虑市场是怎麽看的，你只要考虑央行是怎麽看的。 现在很多人害怕去求援，因为你的债发不出去最後就会破产。 欧洲走的路线就是如果你是诚心诚意改革，你是不用担心市场的，因为他们有印钞机， 但是短期的效果就是对冲基金，对冲基金会卖空欧洲国债，现在任何市场上有大的波动都 和宏观对冲基金有关，因为现在宏观对冲基金是金融市场上最大的力量，直接控制一切资 本，可以把资产市场放大10倍，所以任何市场都是他们决定的。 只有央行能够与这些基金抗衡，最终逼着欧洲央行出手就是因为这个，因为如果欧洲央行 不出手，是宏观对冲基金决定这个国家该不该生存下去。 这样一来他们就退了，退了之後就发现股市也涨了，欧元也涨了，其实这是不利的， 为什麽欧元也会涨呢？ 因为很多对冲基金在卖空欧元，卖空西班牙和意大利的国债。 这场戏是不是到头了我们也不知道，那些南欧的国家要走的路就是两条，要么就少花钱， 要么就买国债，老百姓两个都不认，老是让你出主意，你有什麽招。 现在问题很简单，你没钱花什麽钱？ 现在两个都不同意就坏了，最後靠什麽来消化？ 就靠通胀，通过通胀来降低生活水平。 为什麽要说这两件事？ 因为天天影响我们的就是欧洲和美国，在看破这些问题之後你就会对这些天天的波动有了 更好的认识，不要让每天的波动给你的心态带来巨大的影响。 刚刚说的这些并不是对欧洲股票的否认，因为欧洲的很多东西都是全球最好的东西， 而且在税收上不受自己的政府制约，可以把公司的总部搬出去。 很多女生都去ZARA买东西，ZARA是非常成功的一个西班牙的公司，他们用中国造的衣服可 以在中国卖到10倍的出厂价。 我在好几年前就看到在中国做衣服的人看到这个感觉心里不满，我也拿着东西到英国欧洲 去卖10倍，股票涨到现在已经翻番了，欧洲有很多这样的好公司，如果所有的东西都掉下 来，你要利用这种机会， 有些公司是质量很好的，它的盈利和欧洲的关系并不那麽大。 这是欧洲的情况，现在大家主要关心的是中国的情况。 现在中国经常听到的就是“地方政府4万亿”，“上个月发改委又突击了一批项目”。 你要是天天听这种消息，受到这种影响就会容易犯错。 你需要知晓这个体制，这个体制为什麽这麽做，他们想做什麽，他们能做什麽，这是很重 要的。 中国近几年主要就是政府想花钱， 很多中西部经济70%都是政府投资，这样再把钱融起来 去做政府想要做的项目，对於经济的影响是很大的。 比如中国的房地产问题的核心就是政府融资的需求，因为政府想融资，所以他就用空置土 地把经济货币化回到政府里面去，这是中国经济一个最核心的问题。 中国的泡沫其实是一个政府行为，跟政府的政策有关。 最近出台的限购令其实是自我矛盾的，因为现在三线城市没有限购令，而且很多城市都可 以绕过去。 限购令对於上海这样的城市可能还有一定的作用，对於其它城市我觉得没什麽作用。 现在任何中国投资者和做生意的人都是在看政府想要什麽，政府想要什麽这个市场就会变 成什麽，它是对权力的一种崇拜，主导了企业的发展行为和投资行为。 这其实是中国最大的毛病，如果政府权力是无敌的话社会上就不会有这些问题了。 现在以权力为核心的中国发展模式已经走到头了，这种调整需要很漫长的时间， 最後是有很大的不确定因素。 政府的权力看上去这麽神乎其神，因为一般的人相互之间都是在谈政府想要什麽， 但是其实这个现像是在最近10年的现象，在90年代大家不这麽想，在80年代就更不用说了 。 这最後的10年为什麽会是这样？ 是因为90年代的改革给中国经济带来了一股上升的力量，是因为中国加入WTO， 在90年代改革之後引起了一种招商引资的模式，就是招商引资、加入WTO，政府投资配合 企业，这样就形成了一台机器，正好是跨国公司愿意跟中国合作。 刚才说过，跨国公司是想把自己的盈利最大化，所以需要成本下降。 在美国是老百姓借钱，在欧洲是政府借钱，这个模式就让它的公司能够盈利， 有这麽大规模的上升，中国在世界上贸易占有的份额大幅度上升，在这背後中国的发动机 就是这个，跨国企业对於中国政府的合作使得中国的贸易增长那麽快， 这个钱流到中国之後，中国在90年代形成了一轮投资的能力，就是在自己的工作之後做项 目做熟了，有了钱之後可以做大项目。 我记得在1998年为了刺激经济决定做2000公里的高速公路，当时觉得中国没这个能力， 後来做到了1万公里，因为里面有这个机器能够把这些钱变成基础设施，这二者配合起来 就让中国出现了爆炸式的增长动力。 我经常听到有人说我是唱空的，因为唱空不是对或错，只是一个态度，很多人把中国股市 看成唱空唱衰，其实这本身就是一个不科学的说法。 这十几年来，特别是在中国加入WTO之後我是对中国非常看好的，因为我看到了中国人的 优点，那就是省钱，中国人并不是像乔布斯那样我发明一个东西，把你的钱都变成我的 钱， 中国人不是这样，就是吃苦，这10年里就是这种竞争优势，也是加入WTO之後真正发 挥作用的优势。 在全世界劳动人民都挺能吃苦的，但是没有像中国人民这麽吃苦的。 我家门口的工地是24小时的，在全世界是没有这样的地方的，哪有这样的地方？ 还有很多人说中国工厂可以搬走，在10年前外国人问我中国的出口带动到什麽时候会结束 ？我说等到你们都破产的时候。 只要你买中国就会造，一直造到你们全部破产，那就没客户了。 很多领导说为什麽不买我们中国人的东西啊？ 他都破产了你还卖给谁啊？ 我们还是卖给别人。 现在我们自己借点钱给他们，让乔布斯收不回来。 这股力量让中国起来了，但是问题是这股力量已经使不上劲了，因为那边没钱了。 中国经济有什麽弱点？ 中国人有什麽弱点？ 就是愿意投机，存在侥幸心理。 原来我在美国念书的时候到大西洋城进去，那些全部都是血汗钱，中国人不认命， 中国人有翻身的想法，老是想“老子有一天也得翻身”，为什麽中国总是搞革命呢？ 也是这个原因，三十年河东三十年河西，不能老是你。 其它国家都是贵族统治下的革命，中国人就是农民革命，总是想着“你有一天没一天”。 我觉得这是一件好事情，但是缺点是这个弱点被人利用了。 现在政府什麽都可以玩，中国人都是爱钱的，中国政府更爱钱，全世界没有这样的政府， 中国官员不是说“我政府去年财政多少钱”，而是说“我去年财政多少钱”， 这帮官员在算钱的时候眼睛都发亮，老百姓要跟政府玩的话，自己的钱都被玩到他手里去 了。现在中国就是这种情况。 去年财政收入22%，有人说中国税收太高了，但是你没算社保和其它东西，加起来是36%。 土地财政收入占GDP的30%，政府主要是藉钱来做，这麽一算帐的话，你说中国经济当中老 百姓占的有多大？ 其实唯一能走的就是减税，降息有什麽用？ 降息是让借钱的人去花钱，谁会藉钱？ 有几个企业盈利情况是好的？ 盈利情况不好为什麽要藉钱花钱？ 你让老百姓去借钱花钱这个可能性也不是很大，只有减税，但是肯定不会减，因为他觉得 这是我的钱，怎麽能给你呢？ 中国去年40万亿的GDP，今年达到50万亿，连2%都不到，在中国经济这种情况下2%并不是 很多的。 但是中国政府总是公共减税，第一条第二条第三条，加起来也就是这些钱。 为什麽这麽说？ 因为我知道今年是这样，你要看懂这个体制，知道它是怎麽转的，它想要啥，它会干啥。 过去出口总是增长，很多问题都没暴露出来，但是现在中国出口还没掉，问题就暴露出来 了，因为他们这麽多钱都是在国企和政府那边花的，效率是非常低的。 比如国企去年经济不错，国企的盈利是4.5%，连国际水平一半都不到，今年是销售额上升 了10%，盈利下降了10%，盈利能力是非常差的，而且很多国企都是在市场上有地位的， 所以不是完全受制於实体经济的，盈利能力应该是很强的，没有那麽差，这说明他们资本 的使用效率是非常高的。 你再仔细蒐集一下数据，我们中国造一条公路要花多少钱，造一条地铁要花多少钱， 你再看看这些成本的上升，政府这边花钱效率是非常低的，效率低就会带来很多後果， 通胀就是其中之一。 中国绝对是个通胀型的体制，因为政府喜欢花钱，怎麽可能没有通胀？ 在2008年的时候我说通胀很多人不高兴，他们都喜欢说通缩，如果通缩我们就把印钞机拿 出来印钞票。 在中国近代史上最大的问题就是通胀，为什麽通胀？ 政府爱钱，喜欢花钱，所以中国历史上通缩的时间都是很短的，通胀的时间都是很长的。 现在我觉得看不到太多刺激经济的东西，你说发改委的项目是过去的还是现在的我们都不 知道，因为中国这个数字不透明。 在中国如果没有出口，不是高速增长，你再这麽印钞票就不得不贬值了，因为用通胀刺激 国内可以通过国企压一压，或者可以少报一点，你说通胀我说没通胀，你怎麽解决？ 你再说通胀我就说你造谣，把你抓起来。国民党为什麽出大事了？ 贬值，当时他们印钞票伪装成金元券，说我这是有黄金的，结果马上就被挤垮了， 造成汇率大贬值。 对於政策的限制就是汇率，所以去年就说过人民币贬值压力很快就会来了， 但是我认为人民币是不会贬值的，因为要贬值的话一定会引起巨大的政治问题。 任何发展中国家出现大幅度贬值的都是因为重大的政治问题，包括泰国、印尼、韩国。 还有就是在墨西哥和拉丁美洲，你可以看看在那里搞的泡沫，搞的房地产，出现大幅度贬 值的都是引起了巨大的政治问题。 因为中国现在外汇储备还是比较高，可以顶住这种风险。很多人认为持有人民币会通胀， 所以人民币在贬值，但是这种价格总有一天会掉下去的，因为这边的价格跌那边的价格涨 是不可能的，深圳有的退休人员天天去香港买一些东西，然後回到深圳贩卖，可以赚一点 钱。 很多国内旅游的地方动不动就收几百块钱入门票，全世界很少有地方收这麽多钱的。 通胀最终说明人民币是不值钱的， 但是如果汇率不动，最终这种高价也是不可持续的， 所以我暂时还没那麽担心，但是如果有一天看到外汇储备大幅下降就要担心了。 现在外汇储备只是下降，还没有大幅下降。 还有一招没用呢，就是抓人，明天就会抓人了。 在1998年的时候外汇储备才2000亿美金，当时人民币要贬值，当时中国经济调控政策， 包括抓人在内，这就给了它一个灵活性，在1998年的时候没贬值，都是自己家里人， 把自己人抓起来就行了，外汇储备就掉下来了。 还有一招没出，明年出去外汇储备继续这麽掉，政府很有可能会采取一些行动。 现在很多人最关注的就是股市，其实股市价格并不高，但是股市要变成游戏的话， 房地产一定要彻底调整，因为大部分都圈在房地产里面，就是空房子和开发商的钱。 外面经常传说我说股市好，我说股市只是不贵，资金必须要从楼市出来，如果现在楼市还 是这样，钱都圈在里面的话股市怎麽会好？ 现在就是这种情况，就是开发商和银行的关系，银行不收钱，开发商不用卖房子。 对於开发商来说，现在我是亿万富翁，排名富豪榜，这些全部都是一块地，一屁股债， 我说这块地值多少钱， 减去我的债我就是大富翁，但是有一天地的价格下来了就全部破产 了。 当时世界十大富翁有六个是日本的开发商，现在都破产了，都没了，都在酒店里喝酒呢。 其中包括环球金融大厦的那位，因为急需钱，他把楼卖了，要把钱弄到别的地方去， 结果钱还没过来呢楼就垮了。 开发商都是赌一件事情，所以最後开发商全倒了。现在开发商都说没事，我不缺钱， 所以银行不逼债，也不敢逼债，否则都是坏账，有坏账就得查，一查又有人要被抓起来了 。 现在开发商都说“我没事儿”，现在中国就是这麽个模式，绑架银行、绑架政府， 你要搞垮我，我们就一起搞，这对於股市来说就很困难了，因为流通不好、经济不好、 盈利不好，所以股市是非常脆弱的。 现在能够看到的就是楼市不卖，但是有的行业就不行，天天都在流血，像钢铁行业， 去年中国钢铁生产7亿吨，今年消费是下降的，生产是上升的，现在钢铁存货是巨大的， 现在钢厂都不能关门，你关门了地方政府觉得我的GDP变少了，那怎麽行？ 你得给我继续造。没钱怎麽办？ 这样问题就大了，所以中国钢铁行业可以说是迫在眉睫。 经济要见底一定要有存货。停止生产，把恩仓库里的卖掉，因为总的消费规模是比过去要 小，而且10年之内都不会超过预期，我们现在可能是上10亿吨的产能，不可能关门的， 如果要关门就被抓起来了。作为一个投资者，懂了这个体制之後你就知道什麽叫见底。 在1998年的时候是国企改革打破铁饭碗，这个地址到了一个愿意冒这麽大风险的时候。 现在标杆就是钢铁企业的重组，很多厂都要关门，房地产见底要很长的时间。 我们为了维稳，总是跟你玩游戏，一会儿说房价又要涨了，一会儿说国家又要调控了， 我就很奇怪，并没有说要限购啊？ 调整跟你有什麽关系？ 他说不清，但是这个概念就是调控把各位调死了，所以房地产市场不好是由调控引起的。 你等着，有一年不调控了，房价会报复性地上升、暴涨。 为什麽那麽多人拿着空房子？ 他有这个希望，如果有这个希望你就千万别放弃。 这是骗你的，这是一个维稳的游戏，空房子别卖，给我撑着。 中国的城市化走得差不多了，还造那麽多的房子，怎麽可能卖得掉？ 很多房子都造得很远，以後怎麽可能有人去住？ 现在西班牙倒下来了，20%的空房率，以後20年都翻不了身，中国以後也会出现空房率， 我们还有那麽多都在造。 上次就说人均36平米，现在国家统计局说在造85平米，还有那麽多土地储备在开发商手里 ，你说中国要造多少房子？ 对於股票过去就是上上下下的，所以感情上的连接没有那麽强烈，房子是摸得着的， 这是我的房子呀，你看工业化过程当中都会出现房产泡沫，因为人的错觉，他把房子看成 地了。 原来我在做农民的时候每当年活的时候就看看有多少地，农地是可以种粮食的， 住房是可以涨价的，所以大家就觉得空房子也是房子，建了就开心，那些空房子每两个星 期就去打扫一遍，看看就高兴，这辈子我没白活。 最後房子没人住是没有价值的，不是在短缺社会长大的人对於所有权没有那麽强烈的慾望 ，现在80後还有可能去考虑房子，觉得房子太贵以後没房子住，90後根本不考虑这个事儿 ，很多日本人是不买房子的而且这是理性的， 这麽多的房子，为什麽要买房子？ 租金肯定很便宜的。 现在我们的房子已经太多了。 还有人口也开始下降了。 现在中国的蓝领工人已经开始下降了，人变少了，现在建筑工人的工资已经是400元了， 工人是非常缺的，中国没有吃苦耐劳的人就麻烦了，现在就是这个问题。 人口如果下降了房地产永远不会涨，永远是掉的。 我们离这一天已经不远了，这一代人比较多，正好赶上了暴涨的时候，心里有这个情结， 没法放弃。 因为这对很多人来说是最重要的决定了，我建议如果有几套空房子，在帮助你做决策的时 候你到国外去转一圈，你到日本去转一圈，你到欧洲去转一圈，回来之後可能就想明白了 。 因为现在在日本除了东京的房子还值钱，其它的都不值钱了。 在欧洲除了国际上的群体想要房子，其它的房子都是很便宜的，因为面临着人口下降， 我觉得对於大部分人来说把空房子卖掉是很重要的，你可以问问日本这麽多年是怎麽活过 来的，因为日本每年恩房价都会掉7%，到了10年之後就习惯了，每年肯定要掉7%。 你跟日本人说房价要涨他肯定以为你是神经病。 现在人口变化是非常大的，所以我觉得自己要住房子的话，自己要拥有，我觉得这是一件 对的事情，不然会有很多麻烦，但是空房子是没必要的，而且你的房子一定要租得出去， 任何房地产，租不出去的房子是不能要的，而且租金回报率要超过5%，不然也不能要， 这是最简单的道理。中国以後房地产有前途的地方一定是小范围的，像美国和英国小范围 的房地产是可以，大范围的都不行。 现在你千万不要到二三线城市去买房子，觉得那里的便宜，便宜的东西以後会变得更便宜 。 如果中国下一步要有牛市的话一定是股市，但是股市要变成牛市的话首先房地产要调整， 资金分配要朝股市里走，更重要的是公司的管理是要为股民赚钱，要有盈利。 现在中国上市公司没有溢价能力，他们做的东西是靠规模的。 如果这个公司是有门槛的，不是每个人都能做的，那麽这个公司股票就会大涨。 在泡沫当中人的心态特别重，买茅台股票的都想喝白酒，不然他害怕，现在已经喝糊涂了 。 对於白酒的消费是一种泡沫现象，我在80年代的时候看到日本就是这样，在政府工作的出 来没说几句话就把自己灌醉了。 当时在日本日昇指数4万点，市盈率接近100倍，一个小房子要几百万美金，你说看到这些 东西肯定会被吓坏吧？ 喝酒喝醉了就不会被吓坏了。 现在中国白酒也是这样，长远来说是会下滑的。 另外你要当心，中国的白酒都是兑出来的，发酵的白酒是不可能有50度的， 都是用食用酒精兑出来的。 你说他们这麽快就造出来的东西，这就是泡沫，威士忌是放在桶里几十年才拿出来卖的， 我们到酒窖里过一下就出来卖那麽多钱，这是能够持续的吗？ 中国现在人均生产总值是6000美金，如果不改革这个国家要出大事，如果改革的话就会走 到1.5万美金，什麽是改革？ 减税，藏惠於民，让需求从家庭来而不是从政府来，这样公司才会好好做事， 如果需求都是从政府来的公司怎麽会好好做事？ 都去搞关系，搞关系才有钱，因为钱都在政府手里，要去赚政府的钱。 政府对於藏富於民不认可，那麽国家就没钱。 另外对於私有财产要保护、要法制。 中国这一百多年一轮又一轮地朝外走，现在这种现像也不是新的，过去一直是这样， 就是因为没有法制。 而且中国这一波移民的悲剧就是中国高级白领走了，中国高级白领要搬走了还会拿到护照 。 如果中国要进入WTO，打破铁饭碗，有供房计划等等一系列东西，中国现在要朝前走的话 一定会出现类似这样的改革，就会看到很多根本性的改革。 最後再谈谈汇率，我知道中国有很多人喜欢澳元，如果你有澳元，明天就去把它卖掉， 澳元是非常危险的。 澳洲是一个大泡沫，那个完全是中国泡沫之上的泡沫，他们铁矿石的价格涨了10倍， 这麽多钱跑到澳洲去开矿，这些钱就跑到澳洲里面去了，然後又跑到房地产市场里面去了 ，汇率又涨得那麽高，所以澳洲的泡沫是巨大的。 做金融的人总是觉得生意不好，我说你跑到澳洲去开卡车，在那个地方开卡车三四十万美 金一年，比我们基金经理的工资还高。 澳洲人就是这样，反正你给我钱，我今天就享受，他们很开心的，他们也不存钱， 等到泡沫爆裂的时候就开始贬值，我看澳元是7毛钱，在24个月里泡沫爆裂的可能性非常 大。 有好多钱在澳大利亚，如果你在澳大利亚有房子，赶快卖掉。 澳大利亚就那麽点人，那麽多地，房价高得比美国高1倍，澳大利亚有什麽东西？ 为什麽房价那麽高？ 以後房价掉了， 汇率再一掉，你是两边亏啊。 对於这件事情中国人陷进去的比较多，不要贪小便宜，在这个世界贪小便宜是要吃大亏的 ，在澳大利亚就是这样，利用你贪小便宜的心态把利息搞得高一点，下次再给你来个30% 的贬值，钱就都陷进去了。我就说到这里，谢谢大家！ --

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