股价变动的因素 　　 股票市价为何会随时变动，最基本的原因在於股票在证卷市场中是一种商品 ，商品价格的高低除了受供需法则的支配外，尚受制於市场有利与不利因素的影 响，一般来说影响股价变动的因素大略有以下几种： 供需关系决定股价 　　 股价的价格取决於市场的供需关系，当众多的投资人追逐某一支股票时，假 若该支股票在市场流通的筹码不多，再加上主力或大户的炒作，该股票为需求增 加，价格自然上涨；反之，若主力或大户出清持股，股票供给增加，且大部份已 流散在多数的散户手中时，因後续大量换手的买盘不继时，股价自然下跌。 油价影响公司获利 　　 石油是人类的重要资源，其与人民生活息息相关，举凡汽车、纺织、化纤、 石化、化工等皆与油料供应有关，油料的供应及油价的高低深切地影响到各行各 业及各公司的产销状况及获利能力。因此，投资人必须注意油价的变化，才能密 切掌握有利的机会，在股市中获得更大的利益。基本上，油价下跌有益经济的稳 定，它可使利率降低，有利於出口贸易，促使国内物价稳定。所以，石油价格上 涨，则大多数产业的生产成本必然提高，利润因而减少，股价必然下跌；反之， 油价下跌时，股市则有利。 经济景气左右投资意愿 　　 经济景气的变动对股市最具影响力，投资人对於复苏来临的信心，或经济恐 慌的畏惧，均足以改变投资意愿。经济景气以繁荣、衰退、萧条、复苏四个时期 周而复始循环，因此，一般经济分析学者常以经济领先指标作为投资股票买卖的 参考依据。有些股市分析师也常以经济成长率作为股市投资策略的方向，前几年 台湾股市的蓬勃发展与经济成长率均能达成预估目标有直接关系。 利率与股价的负相关性 　　 利率是使用资本的报酬，其变动与股价的互动关系非常密切。理论上，当利 率上升时，股价将会下跌；利率下跌时，股价则会上涨，亦即，资金市场上利率 的升降与股价水准之间始终维持着负相关性。以国内上市公司为例，利率高低对 企业经营成本影响甚大，因负债比率偏高，利息支出相对较重，利率上升时，公 司成本负担增加，营业收入及利润相对降低，股利自然减少，股价间接反应下跌 ，反之亦然。 P.S:我觉得银行同业拆放款利率影响股市很大，但是很难跟得上同步操作 进出口贸易与股价连动 　　 台湾是个海岛型国家，对外贸易依存度非常高，因此，进出口贸易的变化与 股价的变动也有相关性。出口增加，则出口产业必也蓬勃发展，同时当出口增加 而有出超时，所赚取的外汇可以输入原料和生产设备，因而使经济更为繁荣，股 价也会上升。此外，若对外贸易有顺差，外汇存底增加，国人的资金渐多，若资 金流向股市，也可促使股价上涨。所以，注意进出口贸易的情况将有助於投资人 判断股价趋势。 汇率与资金流向 　　 币值的上涨或下跌，关系到国内经济体制的动向。一个国家的币值上升，热 钱就会开始流入该国套利，因此汇率变动的大小影响股市资金的流向。例如民国 七十六年至七十八年间，新台币一路升值，热钱不断流入股市，造成股价狂飙。 若币值反贬，则热钱外流，外资撤离，股价自然下跌，例如民国七十九年初新台 币上涨回贬，股价便开始下跌。 货币供给额是幕後的推手 　　 资金是股市的血液，股市若缺乏资金，就好像人贫血一样，需要输血灌救。 因此，货币供给的筹码越多，股市就越能发挥最大的潜能。当货币供给量增加时 ，股市资金可能增多，股价上涨的机率就较大；而当货币供给量减少时，股市资 金可能减少，股价下跌的机率也就相对增加。可是，因为影响股价的因素很多， 当其他因素同时出现时，交易量与股价的乖系有时就变的并不明确。一般说来， 央行常会控制货币供给量增减速度，间接影响股价的涨跌，其经常采用的方法有 三：一是公开市场操作；二是降低再贴现率；三是调整法定准备率。 物价变动影响股价 　　 与物价涨跌有关的统计数字为『趸售物价上涨率』。一般来说，如果物价温 和上涨而趸售物价上涨率又能大於借款利率时，则厂商一方面存货价值上升，一 方面制造的产聘价格上涨幅度高於借款成本的增加幅度，故利润增加，而股价也 可能上升。但是若物价激烈上涨，则股价反而可能下跌，原因是物价上涨时，生 产成本必然也跟着上涨，利润下降则股价也跟着跌，另投资人评估股票价值所用 的折现率将会提高，故而股票价格也会下跌。其次是物价上涨时，投资人基於保 值心里，可能自股市抽出资金，股市缺乏资金，股价自然下跌。 融资比率的升降 、股市资金主要来自於散户的积蓄、大户的投资组合、财团的炒作及地下丙种资 金的供给，而融资比率的升降，显示股市信用的扩张或收缩情况。理论上，融资 比率提高时，股市信用扩张，股价应当上升；融资比率下降时，股市信用收缩， 股价应当挫落。不过应想股价的因素很多，如果融资比率提高，可是重大的利空 消息同时出现时，股价可能反而下跌；如果融资比率下降，可是资金仍然大量涌 进股市时，股价也可能上升。 心理及其他因素 　　 投资人心理的变化也会影响股价的变动。若投资人对於股市远景悲观时，或 是发生足以影响投资人持股信心的事件时；或有重大利空发生等，此时投资人会 失去判断能力，忽视各上市公司的盈余状况，胡乱抛售股票，使股票大跌而不知 其所以然者，皆为心理因素造成。最常见的情况是，当某一前再性利空或利多终 於实现时，股市经常反其道而行，市场称之为『利空出尽』或『利多出尽』，其 实这都是一种心理因素。其他因素还包括战争、政治、天灾、环保等非经济性因 素，由於股市是一个错综复杂的经济交易场所，因此，只要是与国际或国内经济 有牵扯到的任何相关因素，都足以影响股价的变动。 -- 我想看看哪一个世界是简单的 在砝码调整归零的过程中 我想看看哪一个世界是清楚的 在清晨接过露珠的瞬间里 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.twbbs.org) ◆ From: 140.112.220.130