※ [本文转录自 Stock 看板 #1WazSzUT ] 作者: icecapriccio (我不是咖啡) 看板: Stock 标题: Re: [心得] 14年交易跟法人经验谈 时间: Thu May 6 19:46:36 2021 几个问题回覆： 1.我没义务要提供甚麽对帐单，输赢在个人， 如果你你您认同与不认同都是可以的，但因为我没有要赚你的钱， 也无须讨您满意。我纯粹想讲一些实话而已。 2.我出来不是开投顾公司，真的能在交易市场赚钱， 还是需要整天打广告洗会员，解决会员心情问题，又不是吃饱太闲。 3.离开法人圈只是暂时的，纯粹觉得现在位阶太高(或说本益比太高)， 出的报告都要随便乱写(不然就会被主管干)， 给个幻想的EPS或是目标价，这种做法我自己过意不去。 4.『整体台股本益比』，是指说所有的股票高高低低的本益比平均之後的数字， 证交所有报表可以自己去查，每一次崩盘本益比大概都拉到甚麽数字。 5.现在还在看本益比是个笑话吗？市场多数大人怎麽玩，就是跟他们怎麽玩， 除非您有本事当主力还是主力小孩，你要老是买本益比高於20甚至30倍的股票， 长期大赚那也是您的本事。 6.每一次要崩盘钱都会炒作传产类股 (开月线去看现在很疯的传产股在2007年中旬~2008年中旬的表现)， 市场很多人都会大声疾呼，『这一次不一样』，这一次有无限QE又有通膨， 涨价刚好而已。如果您历经过一次崩盘之後，您会发现历史总是在重演， 每一次过程大家都会高喊，这一次不一样， 当然有不一样故事不一样的过程，但最终结果都是一样。 7.有乡民问到在低利率，无限QE下本益比还适用吗？以下回覆 其实讨论到这麽多问题，要把事情简单化，就是回到一切事情的起点。 首先我们先思考： (1)股市如何能够持续上涨？不论基本面的好坏，股市需要由资金推动才能上涨。 (2)那股市主要推升上涨的资金来源者有谁？国际银行家、法人、大中小户资金。 (3)能影响股价或盘面大方向的是谁？国际银行家、法人。 (4)国际银行家、法人用什麽作为股价进出场的依据？本益比、净值比 (5)过去09~21年印这麽多钱，国际银行家、法人有放弃用本益比、净值比评价股票价值吗？ 没有，依然都还在使用。 (6)个股的本益比受甚麽因素波动？ 1.本身的基本面成长状况、2.大产业市场认同度、3.大盘的氛围或是位阶 (7)本益比区间如何用大致的观念区分？ 以『个股本益比』来讲，在15倍以下有较多的超额利润， 15~20属於适合价差交易或是需要持续关注公司营运状况进行EPS动态调整， 超过20~25就是一个『在势头上的热门股』能够维持多久， 取决於当年或次年的产业故事性，以及他在该产业的重要性。 超过25倍以上就是在赌一个气氛，赌一个有更多筹码追价的力道。 ---- 延伸议题： (8-1)股市还会再涨吗？在QA(1)提到股市需要由资金推动才能一直上涨， 那有没有更多的钱推动股市上涨？一派的说法是只要有状况政府就会印钱。 (8-2)印钱印到发生什麽状况会导致政府不敢再印钱下去？ 通货膨胀，物价齐扬，是如1930年代大萧条， 没有一个国家的政府会希望自己的币值价值失控。 (8-3)那通货膨胀发生了吗？ 从石油、农产品、金属、股市市值/GDP、长期公债殖利率、CPI指数， 可以知道在2020/3月之前QE都还在可控的状态，但在2020/3月之後这6兆多美元的钞票， 让物价进入失控状态。联准会只敢安抚人心的说，一切都是稳健的通膨。 (8-4)那美国政府高层(联准会、参议员)担心吗？ 这一次1.9兆看民主党的态度就知道十分不愿意通过这笔钱，但碍於主子刚上任，只好买单。 (8-5)那所以到底後续还有没有更多钞票？ 从通膨开始见到失控迹象、一年内印出6~7兆美元对基本面助益有限、 执政党的参议员也不愿意买单之下，短期间内要再印钞票几乎不可能， 并且通膨已经开始失控。 (8-6)那叫联准会控制通膨阿，这麽多年都没事了，现在一定有办法处里？ 印钞票是一直向市场丢出美元，会导致通膨， 如果要抑制通膨只有收QE或是升息，请问要怎样干市场不会出事？ 现在联准会已经把自己搞的无法进也无法退的地步。 只能三不五时出来说通膨都在可控范围内，没事没事。 但大家知道你我最基本的吃，黄豆小麦玉米都涨价了吗？豆干豆腐都悄悄在涨价了吗。 (9)那国际银行家有没有再跑还是在看戏？ (一)当股市会在高档出现暴涨暴跌迹象的时候，那就是象徵有人在用热闹、混乱掩饰出货 (二)美元指数开始在打底，表示钱进到了现金的部位。 (三)新兴市场外资开始转卖超，并且货币由升转贬，表示资金在回到祖国当中。 (※)美元印再多再废，欧元跟日圆也不惶多让，加上现在主要商品都是美元计价， 美元要变成弃婴不会是今明年的事情 (10)国际银行家在出货如果法人、或是大中小户一直买这样不会崩盘吧？ 这样的过程会进入数个月的盘头期间或是末升段期间， 因为国际银行家不会想要特地把盘卖到崩盘，所以会慢慢的卖， 并且在关键支撑点火营造有买盘支撑的假象，同时控制媒体降低利空讯息。 但最後散装民兵加退休老兵，绝对抵挡不过几个师的正规军的卖压， 以及有计画的作战(持有股票的信念)跟正规军根本无法比拟。 - (11)最终何时会崩盘？ 当国际银行家大额部位出货完毕，技术型态破线法人筹码松动倒戈，最终就会引发海啸。 顺道再一提： 《多头行情为何都是慢慢盘涨》 为什麽多头的上涨都是缓步向上的，而空头的下跌都是突然间的回落？ 多头行情不论是股票还是指数的拉抬，都需要时间去沉淀筹码，以及聚集筹码， 并且缓步的拉升套利，我们可以把做多这件事情想像成盖房子，他需要从打地基开始， 一层一层稳健地往上建造。一档股票如果上涨要走的久、走的长， 就需要有特定人去打地基，并且在股价向上行进的过程中， 有序的拉抬，或是有序的在关键时刻做出支撑，以吸引更多的人 来看房子、买房子。最後再用庞大的广告效益(在媒体释放各种利多消息)把房子卖出去， 达到脱手的目的，这就是整个作多的过程。 而在指数的拉抬，稳健的吸纳筹码，并且发动攻势，在上涨的过程中式缓慢的， 所以上车的人自然就少，因为少了激情跟波动，跟单的人然就少， 但在上涨的过程中会吸引很多的放空者，进场放空，而一路被温水煮青蛙的嘎上去， 最後行情不论是短线或长线都会用喷出来做收尾，而这个喷出就会吸引做多者追价， 以及迫使放空的人追价停损。 要举例的话我们可以看台积电11月中到1月中的走势，从震荡盘涨，到缓慢上涨， 到最後喷出，从600喷出到679块的这三天，就会吸引很多不理性的买盘进场， 然後很快的就见高点，并且整个多头结束行情，这就是很标准的例子。 《空头行情为何都是暴涨暴跌》 那空头行情为什麽都是暴涨暴跌的走势呢？ 首先我们要先了解整个交易市场上有哪三大类人，A类的国际银行家、 B类的法人(外资、投信、寿险、自营)这类、C类的大户、中实户、散户。 基本上在A国际银行家跟B法人，几乎在股票市场里90%以上的时间或是部位都是做多的， 为什麽呢？因为在行为学&心理学上，人类的世界是由建造而成的，而不是由破坏而成的， 所以多数时间会是建构、发展的进程，大家也会期许不论是个人、公司、全世界 每天都变得更好，所以多数时间股价会是上涨趋势。 那以数学角度来看，股票的上涨可以涨好几倍，好比说10元涨到50元就是5倍， 10元涨到100元就是10倍，以此类推。可是股价的下跌最多只能跌100%就是跌到归零， 并没有倍数效应。而资金永远是追逐最佳化利益的， 所以多数时间或多数部位都是在做多而非做空。 而我们先用股票说明，股票的上涨中我们刚提到了， 这是需要基本面、资金面、消息面的配合，并且有特定人去完成这样的过程。 但在下跌的时候就不是了，往往股价上涨完毕的阶段， 会维持在高档一个区间很长时间的整理，这个是为什麽呢？ 因为交易市场里多数的持有者以公司派跟法人的比例居高， 而公司派大股东基本上不会没事随意在市场买卖股票， 因此多数在变动的交易者为法人为主，当股价的基本面(获利EPS)上涨， 到一个时间点开始停滞的时候，目标价或本益比推升的动能自然减少， 但法人大多也顶多是默默地出场，并不会出甚麽看空还是卖出报告， 因为不会有人想要写这种负面报告或是讲不好听的消息去得罪公司， 因为今天如果有某法人得罪公司，下次想要邀约公司询问营运状况， 难到公司还会想要让该法人去吗？ 因此当基本面成长趋缓或停滞时，股价大多会维持高档震荡， 而如果长时间下来基本面一直没往上走或甚至往下， 股价就会开始默默的下跌(盘跌)，因为原本持有者在卖出股价时， 并不会刻意要打压股价，他们只是单纯想要出脱持股， 所以在没有甚麽重大利空下，就是慢慢卖股票而已， 这时候股价也不置於产生大跌的状况，但如果当多数筹码都移转到散户 或者是说没有控盘能力的持有者上，当该股票出现甚麽利空消息， 或是股价跌破技术线型的关键支撑的时候，恐慌就会发生， 而还在车上的持有者，就会不计价的往下追砍股票，造成不理性的下跌， 而短线如果跌深，又会有很多只是想要贪图短线反弹的资金， 一股脑地进去抢反弹，但如果只要一反弹失败或反弹动能不见， 筹码又会很快的被随便乱卖出来。 所以在空头行情时都很容易出现暴涨暴跌的行情，就是这种原因。 因为在空头行情时後的下跌，都是恐慌的不计价卖出， 而在空头行情时的反弹，也大多是没有布局或没有控盘能力的抢帽客短线进场， 所以很容易一见苗头不对又随便的乱砍出来。 【总结】： (一)这篇文章我没有要谁认同我甚麽，推文嘘文各其所好 (二)我没有要赚谁的钱，我也不需要讨好谁，我只写事实 (三)写这文章只是想要分享一些可以长期趋吉避凶稳健获利的观念而已， 希望大家尽量不要被媒体骗、被投顾老师骗而已 (四)当然如果您最近操作很顺利，我也是真心希望你最终可以获利入袋全身而退， 每个人都有属於自己的交易方法，至於什麽方法是好是坏， 我会觉得如果数年下来长期都适用(稳健获利)，就是好方法。 方法的好与坏，只有时间才能认证他。 谁至於何时崩盘我也不知道，也不会有人可以精准判断， 我只知道我认识的高手在过年前後就都空手了， 实务交易上『等待或空手的重要性』，当您做久了您会感受到。 那为什麽崩盘会很难预期呢？ 因为从底部开始的多头行情就如同盖房子一样，基本上看到每周盖到什麽阶段， 你大概就会知道房子何时盖好，但一个都更的案子可能要喊了好几年才会拆房子， 至於您看完上面的论点，可以各位乡民自行参考『散户图』现在走到什麽阶段了。 掰掰。 --

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