※ [本文转录自 Stock 看板 #1IiiOG3N ] 作者: TinaSue (小苏喵) 看板: Stock 标题: [其他] 历史留名的柏南克与ＱＥ 时间: Thu Dec 19 18:10:20 2013 https://www.facebook.com/stormmedia/posts/225717547609963 历史留名的柏南克与ＱＥ／吕绍炜2013.12.19 美国联准会（ＦＥＤ）终於启动ＱＥ（量化宽松）的退场，ＱＥ这个在ＦＥＤ主席柏南克 手上诞生孩子，要跟着它「老爸」一起告别─虽然这可能是一次漫长的告别。但无论如何 、不管是臭名还是英名，柏南克将与ＱＥ同享历史留名。 传统教科书上的央行货币政策手段，大概就是透过决定基本利率高低、公开市场操作等方 式，调节货币的价格（利率）及数量。但在2008年发生金融海啸後，全球面临减债的「去 杠杆化」压力，当时估计去杠杆化的金额将高达10兆美元。这是一股强大的紧缩压力，这 股力量，照诺贝尔经济学奖得主克鲁曼当时的预估，是可能把全球经济推进大萧条的深渊 。 因应这种非常情况，柏南克推出了所谓的ＱＥ（量化宽松）这种「非常规」的货币手段。 一般对ＱＥ最白话文的解释就是「开动印钞机」拚命印钞票，即使市场、民间对资金无需 求，ＦＥＤ也以各种方式─包含买下一些可能有毒的债券，把资金挹注到金融体系中。希 望藉着浮滥到爆的现金流让经济「漂起来」，最好把通缩反转为小通膨，靠通膨把经济吹 起来。 柏南克原本是普林斯顿大学的经济教授，研究专长就在大萧条期间ＦＥＤ政策的错误，因 此，被认为是最适合担任海啸後ＦＥＤ主席者。当学者时，对如何挽救大萧条，他曾鼓吹 ─也有点开玩笑─坐在直昇机上不断把钞票撒下去。柏南克的ＱＥ的确是有「直昇机撒钞 票」的味道，ＦＥＤ的ＱＥ大概撒了3兆美元左右。 ＱＥ的效果不容否认，它让金融市场很快复元，即使实体经济的复苏脚步缓慢，但全球经 济体系是被支撑住，未坠入大萧条的深渊；ＱＥ的成功让不断困於欧债风暴而摇摇欲坠的 欧洲，也推出欧洲版的ＱＥ─直接货币交易计划（ＯＭＴ），动用资金购买欧元区国家的 短期债券，藉此把钱撒到金融体系中，而且，也是「无限货币火力」。接着日本的安倍经 济学也祭出量化宽松政策，准备经济用金钱狂潮「吹」起来。 因此，未来ＱＥ必然被写入教科书内，从非常规的货币手段「扶正」为对付大萧条的常规 性、必备的终极武器。一手催生ＱＥ的柏南克也会与ＱＥ一起留名历史。不过，ＱＥ毕竟 有一些难以预测的负面效果，例如：助长资产泡沫、可能埋下未来通膨的种子、拉大贫富 差距引发社会问题、资金狂潮让新兴国家饱受汇率变动之苦（以邻为壑）等，因此，ＱＥ 与柏南克到底是留下英名还是臭名，还有待历史的判定。 这次柏南克对ＱＥ退场的作法，的确让市场更感ＦＥＤ的「天威难测」。当ＦＥＤ的一再 预告ＱＥ要退场，外界也全部笃定的认为9月会议就会公布ＱＥ退场，但那次会议决定按 兵不动。当大部份外界人士都认为要到明年之後才会启动ＱＥ退场时，ＦＥＤ却决定缩减 ＱＥ退场。虽然因此ＦＥＤ的政策透明度与稳定度打折扣，但柏南克终究让ＱＥ在自己任 内最後一次决策会议上启动退场，没有把这个重大决策丢给下任的叶伦，对叶伦而言，该 是值得高兴，这会减少她的压力，让她有更大的决策空间。 市场对ＱＥ开始退场的反应正面，一来因缩减金额只有100亿美元，量小所以实质影响不 大；二来ＦＥＤ指经济稳定复苏，才会开始缩减ＱＥ，市场上基本上接受这种说法，欧美 股市都以上涨回应。 但未来的风险是，如果过两天，市场又觉得ＱＥ退场，抽走资金动能，因此看衰後市，股 市又要下跌，抗拒ＱＥ继续退场的压力会增加。再来是新兴国家情况，上波ＦＥＤ「预告 」ＱＥ要退场时，国际资金纷纷撤退，造成新兴国家汇率重贬、股市下跌，哀鸿遍野。当 ＱＥ退场真的启动时，这些新兴国家作好准备了吗？ ..... QE温和退场,股市信心大振,不过好像高兴的有点早, 事实上对一些新兴国家来说,恐怕是惨的... 对台湾的影响又是如何呢? --

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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ※ 转录者: wallsons (61.62.206.52), 时间: 12/20/2013 00:40:44