图文网志版:http://0rz.tw/dyAIt 一直以来，对很多投资人来说，财务分析是一件很痛苦的事情，基本面更是一块让人恐惧 的领域，没错，以前对兔兔来说也是如此，但兔兔还是要告诉各位，兔兔会很耐心的尽可 能以简单的方式分享我对基本面的理解，且要再次强调基本面才是保护股价最好的基底， 如果您不排斥基本面，不妨好好随着兔兔一起学习切磋，相信时间一久，自然慢慢有些领 悟。 之前针对营收分享了一些方法，之後会再分享营收比较特殊的用法，接下来，我们该看些 什麽？没错，就是要进入所谓的三表，也就是「损益表」、「资产负债表」、「现金流量 表」，我想很多人光看到名称就昏了，别怕！一步一步慢慢来，其实一点都不难。 兔兔通常简称这三表为「财报」，是刻意与营收有所区隔，原因很简单，因为营收每个月 公布一次，而财报一年也不过公布四次，很多人搞不清楚这些数据公布的时间，其实这是 很重要的喔！虽然很多特定人会在资料公布前先知道，但有更多人是要等到资料公布才会 知道，所以回头去看，很多股票的起涨起跌，有时候都是在资料公布的前一两天，或是後 一两天，所以掌握资讯是很重要的。记清楚了，台湾母公司营收的公布时间是次月10日截 止，而合并营收是次月20日截止，目前台湾没有强制公布合并财报，讲了很多年，每年都 听说明年会实施，到底哪一年开始就得看政府的执行力了。 至於财报公布时间呢？请直接看下表 http://0rz.tw/VgeRt 预计明年会调整公布时间，不过会不会实施，我想问题应该不大，因为时间往後延，而不 是往前挪。资料追踪久了大家就会发现，其实有很多公司没到截止日当天晚上都不会公布 ，就跟小朋友缴交作业一样，不拖到最後一刻决不罢休，理所当然，很多坏学生都是这样 的态度，但也不全然这样的都是坏学生。 接下来，兔兔就要慢慢与您分享财报这三表让人觉得深不可测的堂奥，确实，因为财报的 公布时间往往落後许多，所以许多人都觉得财报是严重的落後指标，这我一点都不否认， 以最近火红的宏达电为例，技术分析早在去年第二季做头，至今股价都已从1200跌破200 ，财报要看到明显的问题，恐怕已经不知道跌到哪去了，这也是很多人认为基本面无用论 的重要原因之一，但如果您曾经仔细研读过兔兔前几篇营收的文章，「法人营收选股法」 、「基本面选股实战法Part1」，大概就很能从宏达电做头时发现问题，所以这里要提醒 大家，要论第一时间的进场与退场，必须用技术面与营收搭配比较即时，要论基本体质有 多雄厚，就得从财报来着手了，所以记得兔兔在「投资SOP架构分享」中提到的，基本面 决定了可投入的资金比例，飞机要能安全起飞，一定要有万全的检查，对吧！ 不管在「营收」或是三大财报中都有所谓的合并与非合并的数据，这两天会写一篇文章让 大家了解这个差异，在这些数据中，「营收」的功用在於看到每个月公司有多少收入，但 这些收入产生多少获利，这是看不到的；要看到多少获利就必须靠「损益表」，它可以看 出一家公司在会计期间赚了多少钱，获利有多少；但千万记得，损益表是很容易上下其手 的，所以必须透过「资产负债表」与「现金流量表」来检视这些收入确实变成现金流进到 公司，也确实收到这些货款，当这些数据都确定了，股价自然就会反应出来。别忘了，一 家公司的股价由「获利能力」、「财务安全性」与「产业未来性」来决定。 因此，「营收」与「损益表」比较具有攻击特性，而「资产负债表」与「现金流量表」比 较具有防御特性，之前已经对「营收」做过不少着墨，今天，兔兔就针对「损益表」作个 概述，之後再把「损益表」中的细项与重要性分篇说明。 为什麽在看完「营收」後是先看「损益表」，而不是「资产负债表」与「现金流量表」， 理由很简单，一家公司的股价要有所表现，最直接就是从获利能力来反应，如果连攻击能 力都没有，评断其防御能力也没用，所以兔兔选择从「损益表」来说明。 先来看看损益表长什麽样子吧！ http://0rz.tw/zXY2A 这个资料你可以透过以下网址查询 http://www.cathaysec.com.tw/marketinfo.htm 我知道很多人光看到密密麻麻的数字和一堆会计项目就投降了，那如果简化成下图呢？你 看起来会不会轻松一点？ http://0rz.tw/C1zC4 其实损益表主要是这些项目，兔兔就简单说明一下这些项目的内容，之後会再逐项说明。 营业收入：顾名思义就是当季的公司收入，在还没扣除任何成本与费用前的纯收入，也就 是一家公司在一段期间内卖出商品或提供劳务的收入。 营业成本：公司生产时所产生的直接成本，包含原料、包装、生产人员薪资，换言之，就 是制造产品时所产生的费用。 营业毛利：营业收入减掉营业成本。也就是营收扣掉直接成本产生的营利。这个数据常常 可以用来看一家公司的成本控制能力是否增加，或是原料成本与议价能力，有时候新产品 的加入与产线的稼动率提高，也会看到显着的改变。 营业费用：公司生产时所产生的间接成本，通常是管理、销售、研发的成本，也就是公司 营运过程中所衍生出来的费用。 营业利益：营业毛利减掉营业费用。此为一家公司在扣除所有生产与衍生相关费用後的营 利。这个数据的比例变化，可以观察到公司内控能力，通常管理能力的提升，也可以在这 里看到变化。 业外收入与支出：公司的营业项目以外的活动，许多公司这一块比较复杂，有时要特别注 意，看看获利是来自本业或是业外。 税前净利：营业利益加上业外收入扣除业外支出。也就是用来看该公司在缴税前是否有赚 钱。 所得税：公司在经营所产生的税金成本。包含：营利事业所得税、房屋税…等。 税後净利：税前净利扣除所得税。公司所有收入扣除所有费用的最终结果。 每股盈余：税後净利除以股本数。也就是常常听到的EPS。但要特别注意，如果看到EPS很 高，也要回头看看获利是来自何处。 加权股本：通常就是指公司发行的资本额，建议要看完全稀释後的股本。 看了这麽多，相信很多人已经晕了，底下有几个简单的计算，就请大家记得这些公式就行 了。兔兔也帮大家做了一个简图，大家只要记得简图，就对损益表有基本了解罗！ 1.营业收入 - 营业成本 = 营业毛利 2.营业毛利 - 营业费用 = 营业利益 3.营业利益 + 业外收入 - 业外支出 = 税前净利 4.税前净利 - 所得税 = 税後净利 5.税後净利 / 股本数 = 每股盈余 http://0rz.tw/eseLL 等大家记完上述公式後，有几个要点要特别注意 1.损益表中的数据，没有哪些特别高比较好，也没有哪些特别低比较好，很多时候都是相 对的。 2.所有的数据都会根据产业的不同而有所差异，所以比较时，可以拿相同产业，最好产品 项目也接近的作比较，会比较有意义。比如说：观光业中开饭店的毛利率可以拿出来比较 、或是IC设计的毛利率一起比较。 3.拿自己过去几个期间跟自己比较，这样也比较有意义。比如说：代工业看起来5%毛利很 低，可是上一季可能只有3%，那这样的成长就具有一些意义。 之後会开始跟大家慢慢介绍每个细项，并实际举例跟大家说明，今天大家就先看看损益表 的基本项目与公式，後续就要慢慢进入详细的使用罗！大家要记得，先不要排斥他，慢慢 试着接受他，兔兔敢跟您保证，一定会有所收获唷！大家先把今天的基本说明记得吧！加 油加油 如果有任何疑问也欢迎来信讨论唷！ [email protected] 谢谢~~~ -- 红兔兔的富足之旅 http://redrabbit1111.pixnet.net/blog --

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