图文网志版:http://0rz.tw/lX4ok 分享投资商品与心态以来，许多读者都询问兔兔是否可以分享期货或选择权的相关资讯， 当然，这些商品都是兔兔涉猎的对象，至於为什麽还没分享，理由之前已经说过了，这完 全都是因为风控的关系。 衍生性金融商品杠杆与波动，一般来说都比现货大很多，而许多衍生性金融商品的高手， 都是着重在告诉你有多好赚、赚得有多快、翻倍有多容易，但对於衍生性金融商品，兔兔 只会提醒你：风险、风险、风险。 为什麽兔兔会一直强调风险？因为衍生性金融商品的风险实在不小，当然，这必须有良好 的资金控管、严谨的纪律与不错的分析技术，才能让风险降到最低，还记得兔兔发表过的 「风险概说」吧！从事任何投资前，请先了解风险，控制住风险，其他的就是时间能带给 你多少获利了。 不免俗的，我必须先介绍衍生性金融商品的定义，衍生性金融商品是由传统的金融商品， 比资产(原物料、股票或债券），利率，汇率，或各种指数（股票指数，红酒指数）， 这些商品的表现将会决定一个衍生工具的回报率和回报时间。衍生出来的工具常见的有期 货，选择权，权证，远期契约，交换契约…等，这些期货，选择权合约都能在市场上买卖 ，也就是常见的衍生性金融商品。讲这麽多如果还是搞不清楚，其实大多数的衍生性金融 商品就是一种契约，约定一个时间与价格进行交易，就把它想成一种契约就行了。 之所以会产生这样的契约，早期是用来避险，比如说：农产品会受到季节性因素的影响， 为了降低价格大幅波动的风险，买卖双方在交易前就先签定契约、谈好数量、价格与收成 日期以便未来进行实体实物交易，以下图资料为例。 http://0rz.tw/785u9 假设在1月15日时，谷物工厂想在半年後购买100袋玉米、玉米叔叔要在半年後收成100袋 玉米，因此双方以一袋100元签订期货合约，也就是说不管未来半年玉米价格如何波动， 都必须以合约的内容进行交易，如此一来就可以规避掉价格上涨天灾风险或是收成过多下 跌风险。双方都可以依当初的合约进行实体交易。 由於期货市场是以买卖双方所建立的合约为交易内容，所以市场上所有获利者的获利金额 ，ㄧ定等於所有亏损者的亏损金额，这就是期货市场被视为一种零和游戏〈总获利金额 = 总亏损金额〉的原因。请注意，这与股票市场的正和游戏是不同的。 後来，由於这些契约所需的本金相较於直接购买商品要便宜许多，且波动速度与波动幅度 都比真正的商品还大，所以许多资本家与投资人，甚至把投资重心放在衍生性金融商品上 ，因此，这些契约除了避险的功能外，也出现了投机套利与价格发现的功能。至於每种商 品所具备的特性，日後在介绍每个商品的交易时也会慢慢介绍。 回头看到实际面的问题，其实有很多玩衍生性金融商品的投资人只知道台指期货大台一点 跳动200元、台指期货小台一点跳动50元，指数选择权一点50元，其他的一无所知，虽然 知道这些基本资讯并不会帮你赚到钱，但起码你能了解现在正在交易什麽东西，而不是一 味的进行买进卖出的动作。 在台湾市场中，最常见的衍生性金融商品为期货、选择权、权证…等。每种商品都具有自 己的特性，比如选择权与权证需要特别注意时间价值、期货必须注意结算时间、权证有隐 含波动率要注意、权证是哪家券商发行的也很关键。其实，每样商品都有其需要注意的地 方，绝对不是马马虎虎进来就能让你在资本市场无往不利。 当然，很多选择操作期货的人，是觉得不需要关心何谓财报，也不用去担心哪家公司今天 盘後突然被搜索，这些我都同意，我也同意期货是一样可以让很多人发财的工具，但我只 是要提醒各位，在操作任何工具前，请先了解它有多危险，让我们以最常见的期货来算算 他的杠杆。 http://0rz.tw/2R4eB 看到了吗？随随便便杠杆倍数都是10倍以上，而用融资买上市股票买到满，杠杆也不过 2.5倍，也许这样你还无法了解有多可怕。初期我在学习衍生性金融商品时，花了非常多 时间在了解风险，但我保证绝对比不上自己操作一次毕业的经验，师父最常形容的是：「 我以前同事在玩期货时，进去洗手间前是赚500万，洗手间出来变成赔500万。」 当然，高风险伴随的就是高报酬，这只取决於一件事，就是你作对方向。让我们来看看截 至目前为止，台指期在当月所产生的价差排行，先试着想想做错方向会发生什麽事，再想 想做对方法会有多喜悦。 下表为台指期货历史以来，当月最高与最低的振幅排行，第一名就是去年八月让统一期货 的副总破产的血淋淋教训，可见不管是要做选择权的卖方或是期货，衍生性金融商品都要 有严密的资金控管，才是生存在市场上的长期之道。 http://0rz.tw/p2c9d 让我们来看看当时的走势图 第一名：2011年8月期货，高低点差距1681点，以目前的期货保证金计算高达4.05个保证 金。 http://0rz.tw/dgXro 第二名：2004年5月期货，高低点差距1577点，以目前的期货保证金计算约3.8个保证金。 http://0rz.tw/naOao 第三名：2007年11月期货，高低点差距1522点，以目前的期货保证金计算约3.67个保证金 。 http://0rz.tw/JKoGu 前三名的趋势图去感受一下，如果没有良好的风控，会发生什麽样的事？ 在兔兔与您分享我的衍生性商品的操作法之前，我必须不断的恐吓您，衍生性商品的操作 可就不是这麽没压力，我当然知道许多人操作衍生性金融商品就只看技术分析，这绝对正 确，但通常要在衍生性商品上赚到大钱，资金控管与风险管理恐怕比技术分析要更加重要 。 师父曾经分享过一个故事：师父以前有一个同事，当时这同事还是大学生，家里因为他在 投资公司，给了他一些钱练习操作，当时这个同事把一百万全部压选择权买方，刚好碰到 大行情，一个月内一百万赚到一千六百万，当时，还有某周刊报导这位大学生一个月赚到 一千六百万的传奇故事，平仓的隔天先买了一台BMW，接着这些钱继续操作，半年内全部 回吐给市场还倒赔。所以一开始在市场上输钱没关系，自己要好好检讨就会要回来；一开 始在市场上大赚也别太开心，没有正确的观念终究还是让你跌回原点。 所以你发现了吗？到目前为止，我没教你如何使用技术分析操作期货，我也没告诉你选择 权的买卖方如何操作，更没有教你权证的履约价与隐含波动率做什麽用。我只强调：风险 、风险、风险。 之後，兔兔会开始分享期货的主动式交易、策略式交易、当冲与波段操作法；选择权的买 方玩法、卖方玩法、价差套利；权证如何快速挑选，这个兔兔早就制作出方便好用的工具 。许多人觉得选择权买方与权证是风险有限、利润无穷，真的是这样吗？ 请您先问问自己，股票的风险你能承受吗？ 如果可以了，今天先把衍生性商品的基本概念搞懂了，之後我们就要开始细项介绍这些商 品与心法，如果您有兴趣，不妨说说看您想先学哪一个？〈目前最多人问的是期货〉，好 让兔兔开始分享一些基本资料，光是一个几口资金做一口单就是很大学问，如果您有研究 衍生性金融商品的心得，也不妨提出来跟大家讨论，兔兔也会帮忙分享给大家喔！ -- 红兔兔的富足之旅 http://redrabbit1111.pixnet.net/blog --

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