葛洛斯和陶冬也来说两句 by 刘首信 (两届基金金钻奖得主) 如果说巴菲特是股神，那麽美国的葛洛斯就债仙了。目前他掌管全球最大债券型基金公司 (PIMCO)。其中他个人所管理的债券型基金，规模大约是2370亿美金，7.11兆台币。差不 多是台湾全年GDP的一半。葛洛斯一人管理。 由於对利率的敏锐观察，葛洛斯在1999年时，提前预警网路泡沫；2006年成功预言次贷风 暴。可惜的是，这位老兄好像总是提早一年预言，非常不符合台湾投资人的性格。 我们大家都期待邪恶的第五波，我们期待喷出。虽然在技术分析教科书里，根本没有「邪 恶的第五波」，那是民国79年，波浪大师自创的名词，大家都很开心，大家都看懂为什麽 股市当时会上12,682点了，原来这叫做「邪恶的第五波」。 现在，您比较希望知道葛洛斯的想法还是波浪大师的想法？ 葛洛斯上个月，已经完全出清所有美国政府相关债券的部位。 若您买个几百万的台股，今天小小当冲一下还可以。7.11兆台币，应该不是闹着玩的，不 可能说到了下个月，啊，我卖错了，再把7.11兆台币买回来吧。 出清美国政府相关债券是什麽意思？债券和利率是反向的，利率跌到谷底，债券价格高涨 。选择此时获利了结，代表葛洛斯认为，未来美国利率看升。就时间和空间而言，美国利 率在半年之内，可能要往上调升了。 葛洛斯在上个月发布的投资报告中指出，从历史环境及美国预期经济成长率来看，目前美 国公债殖利率较应有水准，低了 150 个基点。他并表示，除非殖利率回升至具吸引力的 水准，Pimco 才会考虑买进美国公债。他所管理的债券型基金，完全报酬基金 2 月底持 有现金，由前月底的 119 亿美元大增至 545 亿美元。 欧洲的情况呢？ 陶冬(瑞士信贷董事总经理，亚洲首席经济分析师)先生认为，欧洲在4月就会开始升息。 2011年年底前加至2%，2012年底前再升至3%。英国则是5月开始升息。 为什麽？当台湾关心下周一油价会不会涨时，中东的茉莉花革命，已经让欧洲的物价狂涨 了。 美国FED会不会升息，主要是看制造业指数和失业率。笔者上篇文章所言，巴菲特认为明 年失业率会下降到7%。聪明的读者，看到此句话，就明白升息之日不远了。 而欧洲会不会升息，主要看欧洲的央行总裁特里谢。欧洲经历过世界大战，也经历过德国 旧马克狂贬，通货膨胀，塑造後来希特勒的掘起。欧洲中央银行，跟美国不一样，他们只 关心一件事。 物价稳定，绝对不允许通货膨胀。 中东的不稳定，居然让欧洲的CPI指数狂涨2.4%。超过2011年全年预估的2%。特里谢，用 Strong Vigilance(严重警惕)来形容他的忧虑，而在过去几年之中，欧洲央行有9次使用 这个字，有6次在随後的例行性会议中，宣布提高利率。 欧洲会退出量化宽松。 台湾跟随大陆经济走，大陆跟随世界经济走。台湾还会持续升息。 平心而论，升息是好事，代表经济畅旺，就业率提高，一个正常有朝气的国家，利率水准 不应如此低的。升息代表景气的来临。目前再怎麽说，台湾的房贷或是企业银行借贷的利 息成本，还在5%左右。深圳及香港的经济火热区，企业借贷的利息成本，是13%。但是当 地企业的获利非常好，13%的借贷利率不是问题。 根据过去廿多年来的统计，暂停降息并且开始升息时，是景气的转趋好转的开始。但是， 「预期」升息的前6个月，股市会开始下滑。升息一旦确定，股市反而因真正升息的开始 ，宣告景气好转，再度开始上涨。 所以，您晓得为什麽笔者在开始时就说，请系好安全带。下滑之後，等到美国升息确定， 股市还是会再度上涨。 过完年之後，大家都醒了，晓得今年的台股，第一季没有所谓的做梦行情，每一家都说自 己「可能」被大陆普天集团灌单。大家都号称自己的镜头可能被APPLE所采用。不过整体 大盘看起来好像仍然欲振乏力。 5月要缴税，那些每年要缴上千万税款的大户们(大户至少有上万人)，您觉得他们什麽时 候卖股票来缴税呢？ 不太可能在5月1日开始卖股票缴税吧？ 跌深的传产股可以注意。陆客来台，总是要做飞机来吧，福州到台北的高铁目前只是在十 二5规划之中，成真至少要10年以上。有空假装是旅客，去订订看直航机票，看看何时才 有票，您就会发现，仍然是一票难求，高油价不是问题，都有办法转嫁到消费者身上，依 然非常简单。今年底立委选举，明年总统大选，开放陆客自由行，对执政党有利。国内经 济不寂寞。何时正式开放启行，仍是王牌一张。 大陆要重新检讨一胎化政策了，重点城市会先行试办，开放生第二胎。其实大陆有钱人根 本不怕罚钱，老早就生第二胎了。但是政策开放，仍是一大利多。 明年是超级龙年，这样您明白了吗？您觉得那些台湾股票，会受惠呢？ 不想买宏达电的话，少看电子股。时机未到。 -- 让散户超越法人的唯一方法就是了解法人的操作模式!! 国内唯一一个由外资 法人 投信投顾 自营商操盘人 驻站的全方位理财投资网站 财子学堂 http://www.caizischool.com/ --

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