※ [本文转录自 Stock 看板] 作者: SkyMirage (Power Overwhelming) 看板: Stock 标题: [社论] 务必撑到下一个景气回春 时间: Thu Jan 29 11:25:16 2009 中国时报 　2009.01.29 务必撑到下一个景气回春 中时社论 　戊子鼠年远扬，己丑牛年入替，新春伊始，举国休假。尽管大萧条乌云罩顶，失业 狂潮席卷，大家仍苦中作乐，欢度春节，迎接新一年。展望来年，大家必须要有心理准备 ，做最好的准备与最坏的打算，勇敢而坚强地，迎接这一年的考验。 　人类自有历史以来，就不断自过去经验中，汲取教训，改良进步，避免重蹈覆辙。 过去一百年来，世界经济景气曾蒙受多次海啸与剧震，包括一九三○年代世界经济大恐慌 、一九七○年代两次石油能源危机、一九九○年代後期亚洲金融风暴。每一次，世界各国 都痛定思痛，修订旧制，创立新制，避免再度发生同样危机。 　然而，经济危机却一再以新面貌、新内容出现，让各国防不胜防。以去年第四季爆 发的世界金融风暴而言，就是过去前所未见的新生事物，既然史无前例，也就谈不上预先 防患了。以这次金融大风暴为例，最早的导火线，就是以美国房屋贷款债权为杠杆，所发 展出无远弗届的衍生性金融商品「次级房贷」。这些衍生性金融商品，范畴涵盖全世界， 彷佛搭造了一片铺满全球的骨牌。 　最後，美国房地产出问题，违约贷款增加，债权难以确保，打击衍生性金融商品， 推倒第一张骨牌。然後骨牌向四面八方倾倒，一败涂地，没有任何国家幸免。其实，不但 金融海啸起自於衍生性金融商品，原油、矿产、农产大宗物资一度持续飙涨，严重威胁物 价，根本原因，还是衍生性金融商品作祟。 　前年上半年，以迄去年七月间，超过一年多时间里，国际原油价格不断攀升，在此 同时，各种农工原料也不断涨价，全世界风声鹤唳，物价一片涨声。然而，各国政府与经 济学家，当时都是从商品供需角度研拟对策，丝毫没有看出，背後症结其实是各式各样的 投资基金，相互哄抬推拉，堆砌出「虚矫泡沫假高价」。 　於是，去年七月国际原油价格冲向每桶一百五十美元之际，国际经济学者普遍预测 ，每桶两百美元时代即将来临。然而，几个月之後，到了去年第四季，随着金融海啸爆发 ，国际资金大退潮，各种基金规模缩水，炒作能量难以为继之後，包括原油、矿产、大宗 农产物资等农工原物料，价格一路狂跌，原油价格甚至跌到每桶三十余美元。 　从一九七○年代能源危机开始，各国政府应付石油价格超过三十年，然而，去年还 是被耍。由此可见，经济活动形态不断翻新，同样是石油，硬是能跑出新现象，迷惑政府 与专家。与其他国家一样，我国对去年上半年物价危机，去年下半年金融危机，也只能根 据过去经验，摸着石头过河，推出对策。 　政府除连续多次调降利率、贬低台币汇率外，还大幅减税、发放消费券、补贴购屋 、补贴购车、补贴企业。然而每项政策，背後却都有其副作用，但为了渡过眼前难关，政 府顾不了许多，只能饮酖止渴，副作用是将来的事情，等将来再说。 　也因此，展望新的一年，政府施政必然是在两难夹缝中，试图杀出一条新路。目前 已经看得出端倪的「两难」，最起码包括﹕大减税与各种补贴，固然刺激消费，但也大幅 恶化财政；对於包括营建业、ＤＲＡＭ企业在内的补贴，固然协助业者渡过难关，但也偏 离公平、健全路线；限制或禁止外劳参与公共建设，固然释放工作机会，有助提高本土劳 工就业，但也提高建设成本；限制无薪休假适用范围，固然防止企业变相裁员，但也增加 企业营运成本。 　不但个别政策陷入两难，总体政策也难脱两难困境。例如，从马英九总统以下，各 级政府高官以身作则，鼓励民众消费，希望藉由刺激消费，提振经济成长率；但另一方面 ，鼓励消费却减缩民众财产，降低民众在景气寒流中的抗压能量。於是，政府鼓励民众多 多消费，民众为了自身安全，还是不愿响应政府号召。如此一来，政府总体政策又再度陷 入两难局面。 　根据过去经验，景气总是高低枯荣循环不已，再坏的局面，最後终究会过去。各国 政府与经济学者都预测，今年上面年景气就能落底，第四季以後，局面会逐渐好转。相信 ，明年春节会比今年更好，只要大家咬紧牙关，一步一步走下去，最後终究会熬出头来。 ============================================================================= 下周二傍晚四点将公布去年12月景气对策讯号，算一算应该是会创2001年以来新低，搞 不好直接跌停到9分，然而12月的台股并未破底，反而逆势让月、季均线拉平。 尽管这个月还没过完，又有消费券和年假影响，可能会拉抬几项指标，然提振内需市场 对於出口导向的台湾，经济刺激的效果目前尚无法立即作出结论。 目前所有的消息面都非常的不乐观，几乎所有过去看多的专家和企业主都转空。人类的 经济活动是不断在变动的，但是有个不变的定律是，景气存在循环，而且是以年为单位 ；台湾目前几乎已经可以确定走入国民政府迁台後第十一次的景气循环（请参考该篇拙 作 #19JHY9yG）。「除非」全球再次进入1929年之後的大萧条，否则此刻正是长线投资 的绝佳买点。 至於这次是否再出现大萧条，我想以经济学家过去出错的纪录来看，可能要等景气落底 之後的复苏才能确定吧。我认为以目前全世界政府的政策和时空背景来看，大萧条重现 的机率要比不发生的机率低，所以从7000点以後就一路买下来。要怎麽做，就看自己的 判断吧。 无论如何，日子总是要过，跟大家恭喜新年好个先。 -- 　　　　　　　　　逻辑无助於科学。 　　　　　　　　　　　　　　法兰西斯‧培根 --

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