作者wallsons ( )
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标题Re: 钢筋持续看涨 废钢收购价跟进
时间Wed Aug 29 13:56:31 2007
丰兴(2015):逢低买进
2007/08/29 10:56 玉山证券
◎投资结论
《在产业秩序转好以及成本推升售价下,国内钢筋价格走势看涨,建议逢低买进》
产业部份,钢筋市场在供应面减少、以及成本推升下走扬,产业秩序将转佳:在废钢的部
分,由於中东、中国大陆以及俄罗斯需求仍旺盛,预估第四季传统旺季来临,废钢没有下
调的空间。在小钢胚的部分,目前报价维持在台币约为18500元,与丰兴钢筋报价18600元
相去无几,促使单轧厂的获利空间将完全被吞噬,进而退出市场,因此有利於市场供需平
衡,在废钢以及钢胚价格持续看涨下,钢筋价格将因而获得支撑。
丰兴的钢胚自给率为85%,且配合钢筋报价上涨,预估钢筋贡献营收将较去年大幅成长
32.5%。:今年丰兴小钢胚产量预估将由06年的123万吨成长至140万吨,小钢胚的自给率
也将由80%提升至85%。受惠於丰兴小钢胚具有较高的自给率,因此能藉由较低的钢筋报价
,使得单轧二线厂因无利可图而退出市场。目前丰兴在手工程订单包括台北捷运站、高铁
附近开发案、桃园机场捷运以及预计十月动工的台中捷运工程等等,且配合政府释出公共
工程预算利多,明年钢筋需求量可望持续成长,钢筋报价持续看涨,预估今年钢筋部分将
贡献营收140.38万元,较去年大幅成长32.5%。在型钢的部分,丰兴较少与营造商直接签
约,多透过中盘商拿货,由於今年需求较为疲弱,因此涨价较难,预估今年型钢营收将较
去年略为衰退。
预期07年营收305.84亿元(yoy+20.71%,eps4.89元,维持逢低买进建议:q3由於受到夏日
限电以及台风带来多与气候影响,因此整体钢品出货量不如第二季,预估q3营收为75.04
亿元(qoq,yoy。展望07年,预期各项钢品销量将较06年,总销量从156万吨增加至158万
吨,产能利用率达到96﹪。价格部分,预估钢筋将持续向上,型钢及棒钢部分则约略持平
。预期07年营收305.84亿元(yoy+20.71%,eps4.89元。目前本益比8.72倍。投资建议的部
分,由於废钢、钢胚等原物料持续看涨,加上台湾钢筋诚能整体供需秩序转佳,预估未来
钢筋报价可望维持在高档,丰兴未来营收可望持续向上,维持原先逢低买进建议。
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