社论－欧洲拆未爆弹 全球经济拉警报 http://news.chinatimes.com/forum/11051402/112012061600419.html 　没有太大的意外，西班牙终究接受欧元集团千亿欧元的纾困；虽然首日亚洲股市以 反弹上涨回应，但西班牙的纾困，不是结束，只是开始，而且很可能启动另一波的欧洲债 信危机，全球经济与金融市场都将再被拖下水。 　从二○○八年金融海啸之後，各国大都已走出阴霾，全球新兴经济体固然在这几年 经历了经济与金融市场的翻扬，一片繁荣状，即使美国也逐步走向复苏。只有欧洲因主权 债信危机而陷入泥沼，数年都无法脱困。接受纾困的国家一个接一个，希腊、爱尔兰、葡 萄牙都已接受纾困，现在则是西班牙。西班牙经济萧条，失业率高达廿五％，银行体系摇 摇欲坠，日前西班牙政府才以二百亿欧元对国内第三大银行Bankia注资，等於变相把这家 银行国有化。市场多预料千亿元的纾困「是第一次，但不会是最後一次」，西班牙仍未脱 离险境，日前国债殖利率已飙破七％，未来前景实在难以乐观。 　相较过去几次，这次又「更不一样了」；一来，西班牙的经济规模达一．三兆多美 元，远大於其余三国二千多到三千多亿美元的规模。二来，欧债危机明显是一个「骨牌效 应」的局面，前一个倒了以後，全部压力就转到後一个身上。西班牙接受纾困後，下一个 大家看的就是义大利─名列七大工业国之列、经济规模超过二兆美元，是标准的「大到不 能倒」。虽然义大利的经济情势较西班牙好一点，但金融市场忧心仍在；如果义大利再出 问题，欧盟是否「撑」得起，实在令人担心。在西班牙接受纾困後，义大利十年期公债利 率已飙升超过六％，接近七％的「死亡点」。 　但不论未来发展如何，欧洲陷入衰退已是不争的事实；欧盟虽然仍在财政紧缩与扩 张成长间摇摆，但欧盟今年的经济成长率预估为衰退○．一％，其中占欧盟廿七国ＧＤＰ 达七成的前五大经济体中，只有英、德维持小幅成长，法国为零成长，义大利与西班牙则 为衰退超过一％。欧洲衰颓的经济，已拖累全球经济；包括台、韩、大陆等亚洲国家的出 口放缓，甚至出现衰退，主因就是对欧洲出口减少之故，各国今年经济成长率都不断向下 修正；我国已修正到三．○三％，相较於去年十月预估的四．三八％，已下修超过一个百 分点。大陆经济成长率也面临「保八」危机，让官方的「保增长」重新出炉。至於美国， 已见火苗的复苏很可能被欧洲危机打断─或至少是延缓，市场对联准会推出第三波量化宽 松（ＱＥ３）的预期已升高。 　观察欧洲情势的发展变数仍多、风险仍高，本周即将举行的希腊国会选举结果，是 否会导致希腊退出欧元区；如果希腊终究要退出欧元区，会是无序的违约还是有序的退出 ；根据国外法人估算，希腊退出欧元区的代价是一兆欧元，这将会以经济与市场的全面衰 退走跌为代价。而今年以来，包括希腊与西班牙的银行体系，上千亿欧元资金不断出走流 失，实际上已千疮百孔，如加上希腊违约导致的德、法等大银行需进行资本重组，必然导 致整体经济陷入严重的「去杠杆化」，经济与金融的紧缩将加遽、加深。这些金融「未爆 弹」是否能在爆炸前成功拆解，还是终究会爆出炸毁金融市场？ 　而且，欧洲各国间对该继续紧缩财政、减少赤字，还是该扩张保增长，两派意见仍 南辕北辙，难有共识。德国倡导的财政联盟，在政治上有其难行之处；法国、义大利等期 望的扩张、保增长，却因这些国家财政已亮红灯，实际上到底能做到多少，也大有疑问。 因此，对欧洲危机恐怕不能抱持乐观态度，以为欧元区国家可找出的解决之道，可能还是 如过去三年一样的做法─且战且走，一定要到另一个危机爆发，才会有另一个对策出现， 但却永远落後在问题之後。欧洲要复原，最後恐怕仍要相当时日才能逐步弥平多年捅出的 烂摊子。 　对台湾而言，既无能改变、影响欧债危机与国际经济变局，就只能尽力因应；如果 经济再下滑，企业经营必然更加艰困。政府除了祭出传统上救经济的处方，如扩大内需、 降税、纾困、挺企业…外，也该特别注意到国内产业竞争力下降的问题，政府应如何协助 企业寻回产业的全球竞争力，是该好好用心思考了。而陷人危机的国家，问题都出在政府 挥霍、缺乏财政纪律、国内房地产泡沫，反观体质最健全的德国，则是厉行严格的财政纪 律、国内法令制度让房地产泡沫无从发生，欧洲的模范生与「劣等生」间作为的差异，也 值得我国取法借镜。 写得好深入喔!虽然不是很了解欧债的情况 只是知道情况危急，台湾无法改变什麽情势， 只能尽力回应。 台北的大雨终於变小了 不然就要淹水罗! GG -- 要跳脱爱情的红海 我们先得学会破解对方编织出来的善意谎言 先把责任揽到自己身上 才能明白自己的弱小 才能蜕变成真正的强者 by CATCH --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 140.112.107.237