美国IPO门户大开 新一波生技热浪再度风生水起！？ 一九七三年为生物科技的指标年，那年，生物学家Herbert Boyer与Stanley Cohen，将不同生物间的DNA经过基因重组，成功建立利用质体选殖DNA并将其成功复制表现。 如今历经三十逾年，生物技术从单纯的科学演变为一个庞大产业，也在全球间激起一股生技洪流。 三十年中，美国一直在生技热潮间执其牛耳，稳居产业龙头地位。但是，下一波展望何在？ @生技市场趋力蠢蠢欲动 美国商业周刊曾报导国际连锁咖啡星巴克总裁Howard Schultz，谈到他的经营哲学，掌控190亿咖啡王国的Schultz说，「星巴克并非是以咖啡服务客人；而是站在客人立场来卖咖啡。」 在许多层面上，生技产业与星巴克哲学异曲同工，「生技业以人为本位，以人的生活品质作为关怀标的，这就是生物技术的终极价值。」 生技产业除了在价值上与其他类产业相同，但同时也无法自外於经济力量的驱使，以网际网路为例，二○○○年网路技术已臻成熟，然而，市场需求却未适时地加以推升，造成该型产业遭遇泡沫化窘境。 明显地，供给与需求的磨合将决定经济力的趋向，而经济力的趋向又将决定产业成败。但是展望二○○四乃至於未来，美国生技产业确实具备更上层楼的空间，主要来自於市场的趋力正蠢蠢欲动。 目前美国健保支出业已跨越1兆7千亿美元大关，几乎所有学者专家皆预测，十年後健保支出将突破每年3兆美元的规模。 再者，所谓战後婴儿潮世代，〈即Baby Boomers Generation，美国一九四○年代晚期至一九六○年代早期出生人士，据估计有7千6百万〉在近几年後将陆续退休，对医疗保健的需求将随时间向後推移而扩大。 与时俱增的Baby Boomers市场，对於制药产业产生相当强的推动力。美国制药产业也将该市场属性定位为Unmet Demand〈未满足需求〉，许多新药发展的焦点也放诸於该世代医疗的需求上。迄今，美国虽然共计有190多项成功的新药，然而，市场的需求仍远远超过这项数字。 @大型退休基金大量涌入 就基本面与长期面观察，生技产业跃居美国经济推动主要力量的地位其实相当稳固。且从近期来看，目前美国在生技产业的投资上，随着350项处在Late Stage的新产品，陆续通过临床实验的振奋消息下，似乎正挺进二○○○年後的另一波高峰。 根据今日美国日报〈USA Today〉今年六月间报导，过去美国多数州内大型退休基金〈Pension Fund〉，并未意识到生技产业的美好前景，不过目前态度却180度转变。 其中规模最大的佛罗里达州退休基金，未来三年内将投入3亿5千万美元於生技类股，此外，俄亥俄、奥勒冈、华盛顿等各州也都陆续进场。 今年第一季，美国创投〈VC〉投入生技金额高达18亿美金。美国着名生技趋势专家Burrill揭露数据观察，二○○○年美国生技业募资超过300亿美金，崩盘沉寂两年後，二○○三年以160亿达到史上第二高峰；而在今年〈二○○四〉第一季，即吸引56亿美金到位。〈见表一〉 但这是否意味着美国生技产业将超越去年能量？ 我们认为，无论景气好坏，美国上市生技公司平均维持在300家上下，而生技公司总数则维持1450家之数，其总体收益不断提升，这是相当正面的现象。 同时从趋势来看也相当乐观，依据Burrill的估计，今年生技业募资极可能到达200亿，生技类股总市值亦可提高25%。 此外，作为市场主要推手的新药开发部分，在今年一、二月，FDA就一口气核准4种新药上市，包括Genentech开发之抑制肿瘤血管增生之Avastin、Biogen-IDEC所开发之Antegren、Seperacor研发之睡眠辅助药物Estorra，以及ImClone研发之肠癌药物Erbitux。 近年来，每年经FDA审核通过的新药，或是旧药新用约30项左右，该项数字相当於生技产业前期十二年 (一九八六～一九九七)来的总合，多项临床实验中药物亦获重要进展。 同时，由今年五月所揭露数据来看，如GSK、Pfizer、Roche等大型制药公司，其自行研发〈In-house R&D〉的比例多数维持60%以上，每一家新药研发项目从84项至188项不等；一方面突显其资金无虞匮乏，亦显示其产品阵容〈Pipeline〉相当 --

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