作者MITS (再创历史新高)
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标题[转录]Re: [新闻] 没想到佳必琪也害死一堆券商!!!
时间Thu Feb 4 17:36:39 2010
※ [本文转录自 Stock 看板]
作者: TERIYAKI (Trader in Wall St.) 看板: Stock
标题: Re: [新闻] 没想到佳必琪也害死一堆券商!!!
时间: Tue Feb 2 00:36:20 2010
※ 引述《YiRed (READY GO!)》之铭言：
: ※ 引述《atmosphereB (FUJI ROUBAIX 1.0入手)》之铭言：
: : 佳必琪（6197）昨（29）日股价跳空无量跌停锁死到收盘，并有高达8,000多张跌停
: : 卖单高挂；相关认购权证更是惨跌，十档认购权证七档掼杀至跌停，另三档没跌停，
: : 但均重挫逾二到五成，唯一一档认售权证─宝来62，则是跳空涨停锁死到底。
: : 券商表示，若佳必琪股价下周未很快打开跌停，八家发行券商都将面临亏损持续扩大
: : 的情况，并建议投资人对权证操作宜慎。
: 看不是很懂~@@
: 就我知道券商一定手上持有现货才来发行认购权证。
: 换言之券商是CALL的卖方，这样6197跌停的话...
: 券商应该庆幸有发行认购权证呀，减少了损失。怎麽会说惨赔?
: 另外，唯一那档认售权证，同样宝来是PUT的卖方，为什麽说宝来要去跟着空?@@
: 这样可以让宝来减少损失吗?
自从国内借券系统完备後, 才渐渐有认售权证的发行.
当热门标的股多档权证热销,
请各位投资人注意, 标的股涨跌的一大对手就是权证发行商.
权证造市者是这样:
除了发行时外, 在[造市]的同时必须建置避险部位的股票,
因此股价涨跌时, 要分别从权证及避险部位来看损益.
(假设overhedge, 譬如多买了避险股票, 比相对权证卖出的delta大,
则股价跌时, 避险部位损失大於权证部位的获利)
券商会不会赚, 有时是要看他避险部位的建置价格跟情形,
有时对市场方向有预测, 因此不完全做到delta neutral (完全避险),
或是会根据销售情况跟股价走势提早购置, 会有较漂亮的避险成本.
这类热门股票的权证发生跳空跌停锁死,
1 已售出的大量权证, 由於gamma相对很大, 所以造市者避险本来就会比较辛苦
(代表股价涨跌幅越大, 需随之调整的避险部位更大)
2 避险部位对市场是助长助跌效果, 造市者若没把握跟着出清对等避险部位,
就是让自己暴露在极大市场风险中, 尤其是ATM的权证
3 不论是认售或认购权证 卖方都是在sell Vol
赚取卖出时的implied Vol跟回收或到期时的actual Vol的spread
由於标的股跳空 Vol一定会上升 Vol spread於是变小
不论是回收或是继续避险 Vol成本都变高了
其实以上板友已经解释了 我只是尽量浅白
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※ 编辑: TERIYAKI 来自: 64.131.137.170 (02/02 00:44)
1F：推 Ting1024:券商的权证，初次发行价位都太高了。还会赔钱算他们倒楣 02/02 01:01
2F：→ Ting1024:原PO提出的论点是很棒的 02/02 01:01
3F：→ atmosphereB:阿就赌到一次就翻身啦 跟彩券一样 才有客人会玩 02/02 01:03
4F：→ atmosphereB:不知道有人拿权证避险的吗????? 02/02 01:04
5F：推 YiRed:看懂了一些 ~ 推~~ 02/02 07:59
6F：→ Sargent001:原po解释很好 论点对券商和投资人都很公平 90分 02/02 08:22
7F：→ Sargent001:补充一点 这种小鬼股的流动风险对券商更是重伤害 02/02 08:24
8F：推 joba:99%同意,但Vol spread变小这边不同意,因为spread主控权在 02/02 21:32
9F：→ joba:造市者手上,基本上只有造市者变多的时候,为了抢flow才有可能 02/02 21:34
10F：→ joba:把spread调小,跟implied vol往上往下没有绝对的关系. 02/02 21:35
11F：→ joba:这是我trade FX option的经验. 也许equity option比较不同? 02/02 21:37
譬如预测real vol是30%, 标的发生跳空因此real vol上升,
使得选择权卖方当初评估的vol spread相对变小. 写的不够清楚 是这个意思
权证市场包括标的股波动大 法令及风险关系造市者避险频率高
有跳空及涨跌停问题 并会依情况作大量回收的的动作 诸多情形跟OTC FX Option不同
※ 编辑: TERIYAKI 来自: 64.131.137.170 (02/03 21:41)
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