※ [本文转录自 money 看板] 作者: Riesz (我的心乾枯了) 看板: money 标题: [转录][心得]存活者偏差．随机的致富陷阱．处女座/Job 时间: Wed Mar 11 13:50:55 2009 ※ [本文转录自 Stock 看板] 作者: phigroup (法意) 看板: Stock 标题: [心得]存活者偏差．随机的致富陷阱．处女座/Job 时间: Wed Mar 11 08:23:04 2009 http://www.wretch.cc/blog/phigroup/15574455 图左是没有中弹的飞机，图右阴影处代表飞机的弹着点 战况吃紧，如果你是英国皇家空军部长，该在哪个部位加强装甲？ 　 1941年，第二次世界大战期间。有一天，美国哥伦比亚大学着名的统计学家沃尔德教 授(Abraham Wald，1902-1950)，来了一个意外的访客，那是英国皇家空军的作战指挥官 。他说：「沃尔德教授，每次飞行员出发去执行轰炸任务，我们最怕听到的回报是：『呼 叫总部，我中弹了』。请协助我们改善这个关系着飞行员生死的难题吧！」沃尔德接下这 个紧急研究案，分析德国地面炮火击中联军轰炸机的资料，并且以统计专业，建议机体装 甲应该如何加强，才能降低被炮火击落的机会。但依照当时的航空技术，机体装甲只能局 部加强，否则机体过重，会导致起飞困难及操控迟钝。 沃尔德的研究发现，机翼是最容易被击中的部位，而飞行员的座舱与机尾，则是最少被击 中的部位。 太重视「看得见的」 反而做出错误决策 沃尔德详尽的资料分析，令英国皇家空军十分满意。但在研究成果报告的会议上，却发生 一场激辩。负责该专案的作战指挥官说：「沃尔德教授的研究清楚的显示，联军轰炸机的 机翼，弹孔密密麻麻，最容易中弹。因此，我们应该加强机翼的装甲。」 但沃尔德却坚定而客气的说：「将军，我尊敬你在飞行上的专业，但我有完全不同的看法 ，我建议加强飞行员座舱与机尾发动机部位的装甲，因为那儿最少发现弹孔。」 在全场错愕怀疑的眼光中，沃尔德解释说：「我所分析的样本中，只包含顺利返回基地的 轰炸机。从统计的观点来看，我认为被多次击中机翼的轰炸机，似乎还是能够安全返航。 而飞机很少发现弹着点的部位，并不是真的不会中弹，而是一旦中弹，根本就无法返航。 」指挥官反驳说：「我很佩服沃尔德教授没有任飞行经验，就敢做这麽大胆的推论。以我 个人而言，过去在执行任务时，也曾多次机翼中弹严重受创。要不是我飞行技术老到，运 气也不错，早就机毁人亡了。所以，我依然强烈主张应该加强机翼的装甲。」 这两种意见坚持不下，皇家空军部部长陷入苦思。他到底要相信这个作战经验丰富的飞将 军，还是要相信一个独排众议的统计学家？ 【答案】 由於战况紧急，无法做更进一步的研究，部长决定接受沃尔德的建议，立刻加强驾驶舱与 机尾发动机的防御装甲。不久之後，联军轰炸机被击落的比例，果然显着降低。为了确认 这个决策的正确性，一段时间後，英国军方动用了敌後工作人员，收集了部分坠毁在德国 境内的联军飞机残骸。他们中弹的部位，果真如沃尔德所预料，主要集中在驾驶舱与机尾 的位置。 --以上来自「决胜」一书 Job： 上述文章是网路上用来引述存活者偏差的文章。重点在於死者无法说话，而看不见的往往 是最致命的。 以下是和刀疤老二同期的期货名人处女座的文章，关於存活者偏差的讨论。写的真好。 作者: virgo (处女座) 看板: Finance 标题: Re: 事实毕竟是残酷的,仔细检视所谓的股票大师 时间: Fri Sep 10 20:39:46 2004 ※ 引述《[email protected] (marlie)》之铭言： : 事实毕竟是残酷的,仔细检视所谓的股票大师 : 你会发现: : [艾略特-波浪理论发明者] : 尽管他一再声称波浪理论有效,但在他去世後,旁人清点他的少之又少的遗产, : 发现他根本没办法靠波浪理论赚钱,而是靠到处演说的所得勉强糊口. : [杰西˙李佛摩尔-股市作手回忆录作者] : 曾经在华尔街大赚一笔的投机客. : 三度破产之後再度破产,这次是真的起不来了,妻子也离他而去, : 在穷困潦倒的情况下自杀. : [保罗˙都铎˙琼斯-新金融怪杰] : 1987年曾经大赚一笔而为人所称道, : 1992年之後都铎期货基金就无特殊表现. : 其他类似的还有"期货交易策略"的史丹利˙克洛,"交易冠军"的马丁˙舒华兹... : 这些就不多提了. : 在翻阅"随机的致富陷阱"这本书之後,才终於恍然大悟事实的真相. : 随机的致富陷阱 那西姆˙尼可拉斯˙塔雷伯着 : 时报出版 next系列96 : 书号:ISBN 957-13-3629-7 : 这本书所提的理论,适用在所有的分析师与散户身上. : 其中特别精采的章节: : [大师的高见-罗宾汉式投资策略] : 这策略是说把钱投资在一群经理人中表现比较差的人身上. : 也就是说,把钱从赢家手中拿回来,改投到输家那里, : 据他们说,这样你将获得远高於赢家经理人的报酬. : 真相:他们提出的样本中只有存活者,样本名单剔除了损失过多而出局的经理人, : 并绝口不提这些输家, : 想想看,如果表现已经比较差的人再输下去肯定会出局, : 而存活者後来转亏为盈,报酬率当然是正数. : [打字机前的猴子-没人需要靠能力] : 把无限多的猴子放到打字机前面,让牠们乱敲,其中肯定有一只会打出 : 一字不差的"伊利亚得". : 我们找来一万个能力欠佳的经理人,他们的胜率连一半都不到,只有45%. : 第一年存活下来的有4500人,第二年剩下5025人,第三年剩下911人,第四年剩下 : 410人, : 第五年剩下184人. : 存活下来的经理人,我们封给他们响亮的头衔,让他们穿名牌西装. : 这些人只占原始群体的2%以下,没人会去提另外98%. : 我们会得到几个真相: : 真相一就是,即使整个全体都由长期必将赔钱的经理人所组成,仍会有少数人绩 : 效表现很好. : 由於市场波动性的关系,其中有些人还是会赚到钱. : 由此可见"市场的波动反而对坏投资决策有帮助". : 真相二就是,我们所关心的绩效纪录的极大值期望值,受原始样本的大小影响较大, : 受每个人的个别能力影响较小. : [论点之一] : "随机的致富陷阱"作者认为,每个人都会认为自己的成功全凭实力,毫无侥幸. : 只有失败时才会认为是机运使然. : 多年来作者看过无数的所谓"杰出交易员"炸毁 : (指损失比原本预备要赔的还多的多,被迫退出市场) : ,之後再也没人听过这些人的消息. : 前面提过,存活者偏差决定於母群体的原始大小.一个人过去赚到钱这个资讯, : 本身毫无意义且不重要. : 我们必须知道他所属的群体大小.换句话说,要是不知道多少经理人曾经尝试过 : 而失败,我们没办法评估绩效纪录的有效性.要是原始群体里只有十个经理人, : 那作者会毫不犹豫地把一半的积蓄交给表现优异者.如果原始群体中有一万名经理人 , : 作者会对他们的表现视而不见,较常见的就是对他们视而不见. 处女座： 很精彩的论述 :) 不过对於要表达的重点我并不是很了解？ 是赞同随机致富陷阱的结论：「一切的成功者都只不过是机率上的侥幸？」 还是有其他看法？ 我个人同意随机致富陷阱一书的许多观点， 他解释了社会上许多假性成功者的真貌， 例如许多先盛後衰的企业家、一辈子赚不到钱的股票大师等等。 当你的成功来自於机率时， 你绝对会认为这是自己的实力， 并且不知不觉会想要依照同样的模式、 来获得再次的成功。 （甚至包括一些迷信性的行为，例如以前穿白衣服成功， 这辈子就酷爱穿白色衣服，甚至对其他颜色的衣服有禁忌） 殊不知只是机率刚好巧合让他获得那一次的成功。 但是解释了「绝大多数」成功者的侥幸， 并不能代表「所有」的成功者都是侥幸。 一次成功是侥幸，次次成功就不是侥幸。 有人靠运气成功，有人成功却不是靠运气。 以股票大师而言，假的虽然占了99.99%（以上，个人感觉） 但在历史上仍然不乏已被盖棺论定的成功者， 虽然还没进棺材但目前已经退休养老的更不乏其人。 例如对台湾专业投机客来说，最具知名度的Victor Sperandeo， 此人从1978至1989平均年投资报酬率为70%， （请注意，平均投资报酬率的累积结果是 70% x 70% x70% ....连乘12次） 最惊人的是，Victor Sperandeo「从来没有一年赔过钱」。 如果说成功者都是俄罗斯轮盘下的侥幸者， 那麽Victor Sperandeo手上的那把枪显然根本没有装子弹， 否则完全无法解释了。 Victor Sperandeo并不是唯一的例子，成功的交易者太多了， 例如知名的Soros，或您举的金融怪杰里提到的其他数十位成功者， 都可证明成功「不一定」是机率的结果。 即使其他大部分是。 我非常赞同投机致富陷阱可以用来解释「普遍的」成功者的真貌， 但绝不能认为「所有的」成功都是机率。 至於「交易绝大部分人的成败都是靠运气」这句话会成立， 其原因是大部分的人都完全不了解交易，或只有粗浅的认识， 因此表现出来的绩效的确就是依照机率上的分布，也就是所谓的运气， 因而其成功无法连续、持续。 但是绝对别忘了，能够持续成功的交易者，绝对存在。 我认为「检视股票大师」这个命题有一个先决条件， 就是定义「何谓股票大师」， 因为市场上的众人经常冯京当马凉，神棍当大师。 真正的高手却经常藏身不出。 因此检视这些「非大师」的结果， 当然就会得出悲观的结论。 而如果检视金融怪杰里面的Market Wizards， 相信就可以得到截然不同的结论。 我觉得与其推崇投机陷阱的观点， 主张：「一切成功皆是偶然」，「交易不可能致富」， 不如积极一点， 思考「如何才是成功的交易者？」， 因而得以过滤出真正的成功交易者， 再思考「其成功的交易秘诀为何？」， 来的更重要一些。 否则人生可以直接放弃了， 因为一个人能否靠理财致富都只是机率？ PS：我个人认为Jessie Livermore是个成功者， 他成为美国最年轻的首富靠的并不是运气， 至少不会连续三次从破产再度变成美国首富。 如果他不是因为外遇问题而妻离子散， 而且对赚钱丧失兴趣而自杀的话， （他已经买过所有金钱能买的东西，享受过所有金钱能带来的满足， 证明过自己的能力，得到过一切他想要得到的东西。 而且每次破产都有金主巴不得借钱给他，东山再起不是问题， 问题在於金钱已经无法解决他的疲倦与空虚） 可以肯定他仍然能够再度成为美国首富。 因为他已经深知复制成功的方式。 有兴趣可以再深谈。 Job： 由於历史都是由胜者来写，所以我们人类的整个历史，不就是个存活者偏差吗？由於这个 存活者偏差，所以整个历史都不能相信吗？我却认为存活者偏差，根本不是偏差，而是物 竞天择，适者生存的结果。 随机致富的陷阱这本书重点仅在於存活者偏差，而且有严重的逻辑问题。 随机的致富陷阱，运用对的资料，推论出错误的结果。作者的论调是：2300万个人民中， 总有一个运气比较好的人会出来当总统。所以出来当总统的人不过是运气罢了，这完全逻 辑错误。另外，作者也误用了统计学，我完全无法相信作者是学过统计学的人。学过统计 学的人都知道统计学只能解释群体，不能解释个体。例如，一百万个人之中，死亡率是万 分之一。但我们不能反过来说每个人的死亡率都是万分之一。尽管看似有些道理，但的确 是逻辑上的错误，而且每个人的情况也应该个别解释。 更延伸的来说，用统计学来解释个体，会产生宿命论的危险。在哲学上会推论出：人的一 切不过是机率问题，只是上帝在丢骰子罢了。 操作者就是要战胜市场，怎麽能相信宿命论者的话呢？ 与其说作者是个交易员，不如说他是个行销大师。他最严重的问题，就是引述的资料都是 正确的，但推论过程和结论却是不可相信的。 处女座已经指出其缺点了，就是错把冯京当马凉。与其提出在市场不可能获利的100个理 由，不如提出成功交易者的最大公约数。而你会发现，那个最大公约数就是纪律和意志力 。 但作者却告诉你，就算努力，也不一定会成功，因为一切都是运气。 虽然市场上的赢家并不是不败，虽然花了别人十倍的努力而只得到了一分的胜算，但往往 胜负，就差在这一分之间。 世界上有三种谎言：谎言、恶毒的谎言和统计数字. ——马克吐温 了解市场，了解自己 2009.02.26 [转录] 孢子理论/job选 http://www.wretch.cc/blog/phigroup/15533438 2008.12.07 [转录]我所理解的东西，永远不是它真正的涵义 http://www.wretch.cc/blog/phigroup/15265196 2008.10.24 群众的愚蠢(外汇指标大绝)/Job http://www.wretch.cc/blog/phigroup/15051592 2008.10.01 群众的智慧/Job http://www.wretch.cc/blog/phigroup/14994477 2008.07.19 退出市场吧！你们的胜算太低！/隐形操盘手Job http://www.wretch.cc/blog/phigroup/14286430 -- PHI金融梦想家 部落格 http://www.wretch.cc/blog/phigroup --

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