第五话 Old Turkey 老火鸡 监视每一点的跳动、寻找一模一样的形态，我猜想这种做法的错误，至少有一半是出自於 它太特定化了，反而把自己绑死。一点弹性都没有的话，是要付出昂贵的代价的。毕竟投 机这门学问，并不都是数学和规则而已，不管主要的法则是如何的严格。就算是我在判读 纸带时，也牵涉到一些不仅仅是算术的东西。举例来说，像我称之为股票的「行为」的东 西，这些动作可以让你判断，它是不是要像你观察过的前例一样发展。如果一档股票的行 为不太对劲，就不要碰它。因为，若没办法精确的分辨到底什麽地方不对，你就无法判断 它要如何发展。没有诊断就没有预後。没有预後，就没有利润。 注意股票的行为，研究它过去的表现，这种技巧的历史很久了。我第一次到纽约时，券商 办公室里有一个法国人常在讲他的图表。一开始我觉得他只是公司所养的门客，因为公司 还满好心的。後来我发现，他的论点很有说服力。他说唯一从不骗人的东西是数学，因为 想骗也没办法。利用图表，他可以对後市作出预报。他也可以分析图表，来说明基恩在他 的着名战役，阿奇森特别股炒作中，为什麽做了正确的决定，还有为什麽在他後来的南太 平洋一役走了错误的一步。三不五时就有交易者想试试看操作法国人的系统，不过後来他 们都回到他们原来使用的不科学的系统。他们说，原来的那种顺从直觉的系统还比较好。 法国人曾经说，基恩跟他承认，图表是百分之百正确的，不过他也说这种方法太慢，没办 法在热络的市场中实际使用。 後来他们就成立了一个办公室，专门用来制作并保存每天的价格图表。一眼就可以显示出 每一档股票几个月来的走势。客户只要比较个股的图表和大盘的表现，记住特殊的规则， 就可以分辨他们拿到的明牌，是不是确实有机会上涨。他们把图表当成辅助性的工具。今 天你在许多券商都能找到这样的图表了。这些图表是由统计专家提供现成的，包括股票， 商品等都有。 应该这麽说，图表帮助的是那些能解读图表的人，或者说，能够消化所读到的图表讯息的 人。一般看图表的，常常迷信底部、头部、主要运动、次要运动就是股票投机的全部。如 果他又抱这样的想法执迷不悟，就非破产不可。 有一个满能干的人，他曾在一家很有名的券商当合夥人。他有受过专业的数学训练，是一 所有名的技术学校的毕业生。他根据许多不同市场（股票、债券、谷物、棉花、货币等等 ）的价格行为研究，设计出图表。他回溯许多年的资料，追踪关连性，季节性等，几乎所 有的东西。他用他的图表来操作股票有好几年了。他的做法其实是用很聪明的平均法。他 们告诉我，他不断赢钱，一直到世界大战爆发，把所有的前例都推翻。他和他的追随者输 了几百万之後才放弃这个做法。 当所有的情势都支时多头，就算是世界大战，也没办法阻止多头市场。反过来，若是空头 情势，世界大战一样阻止不了。想赚钱的话，一个人需要知道的，就是评估情势。 我又离题太远了，每次我说到早年的华尔街，我就忍不住。我现在明白了那时候我不明白 的事。我想，我的无知所造成的错误，跟所有平凡的操作者年复一年犯下的错误，其实一 模一样。 我回到纽约之後，第三次挑战市场，交易得很频繁。我并没有期望自己做得像在空中号子 一样好，但我想过一阵子之後我应该可以做得好得多才对，因为我的部位更大了。不过， 我现在可以了解我最主要的问题是我没能理解用股票赌博，和股票投机之间的差异。靠着 我判读纸带七年的功力，还有我对市场的天份，我的资金虽然称不上大，它还是以相当快 的速度增加。我还是一样有输有赢，但我总的来说还是赢。我赚得越多，花得也越多。绝 大多部份的人都是这样。不见得只有赚钱很容易的人这样，每个不是守财奴的人应该都是 这样。有些人，像老罗素塞吉（Russell Sage），他赚钱和守成的能力发展得很平均，他 们死时当然非常富有。 每天早上十点到下午三点，只有打败市场的游戏能吸引我。三点以後，就是享受我的人生 。别误会了，我从来不让我的乐趣干扰我的工作。当我输钱时，那是因为我做错了，而不 是因为我放荡没有节制。我从来没有让疲劳和酒醉干扰过我的交易。我不允许任何东西让 我在生理上或心理上不适合操作。即使到现在，我通常都十点上床睡觉。年轻时我不熬夜 ，因为睡眠不充足时我就没办法好好操作。既然我有赚，我不知道有什麽理由去剥夺生命 中美好的事物。市场永远都在那里，供应我的需要。我慢慢建立了信心，以专业冷静的态 度面对我谋生的方法。 我对於操作方式做的第一个改变是时间。我不能像在空中号子一样，等到确定事情要发生 了才进场赚那一两点的利润。在富而敦这里我必须及早进场，才能抓到一段涨/跌幅。也 就是说，我必须研究接下来要发生什麽事，准备迎接下一步股价的运动。这听起来是老生 常谈了，但我想你知道我的意思。真正的重点是，我面对市场的心态已经改变了。市场一 点一滴的教导我，赌市价的波动，和考虑无可避免的大涨大跌并做好准备，这两者之间本 质上的不同。这也就是赌博和交易之间的差别。 如此一来，在研究市场时，我就得追溯超过一个小时，这种事情当我还在空中号子时，是 不可能学得到的。我开始对交易报告书、铁路股的盈余、财务报表、商业统计感到兴趣。 当然我很喜欢出手重一点，他们叫我快手囝仔。不过我也喜欢研读这些股价的运动。只要 能帮助我更聪明的交易，什麽事我都不觉得厌烦。在解决一个问题前，我必须先用我自己 的话，把它陈述给自己听。当我找到解答，我还得证明我是对的。我知道，要证明这东西 只有一种方法，那就是用我自己的钱去证明。 虽然我的进展看起来很慢，我想我的学习速度已经是我的极限，想想看，我现在的状况是 一直有在赚钱。如果我输得频繁一点，说不定我就会更加鞭策自己、不断研究，从而发现 我自己更多的错误。但我不太确定输的价值，因为如果我输得多一点，我就没那个钱来测 试我的进展，测试我的交易方法。 在富而敦，我研究我交易记录中赢的那部份，我发现了，虽然我对於市场的解读、趋势的 研判，经常都是百分之百正确的，比起我的正确性，我赚得还是太少。这是怎麽回事？为 什麽我没有赚到与之相称的钱呢？ 局部的胜利，和单纯的挫败有一样多的东西可以学。 举例来说，我从一个多头市场刚开始的时候就做多，以买进股票来支持我的观点。股票果 然上涨，就跟我预见的一样。故事到目前为止，都非常好。但我还做了什麽呢？我听从前 辈的话，约束了我年轻燥动的心。我下了决心要「严谨稳健」的操作。每个人都知道，所 谓严谨稳健的操作，就是赶快获利了结，等回档的时候再度进场。我就是这样做，或者说 至少我有试着要这样做，因为我常获利了结之後，等的那个回档却再也没有出现。於是我 看着我的标的迅速上涨十点，而我带着口袋里那「严谨稳健」的四点，在场外乾等。他们 说，你不会因为获利了结而变穷。没错，当然不会。不过你也不会因为在大多头市场里的 那四点就赚大钱。 在我该赚两万的地方，我只赚到了两千。这就是严谨稳健给我的报答。大概就在我发现我 实际赚的比我应该赚的少了那麽多的时候，我也发现了一点有趣的东西。这东西正是不同 等级傻瓜分级的依据。 新手傻瓜什麽都不知道，而每个人，包括他自己都知道这一点。但第二级的觉得他懂很多 ，也让他身边的人觉得是这样。他是有经验的傻瓜，他研究的不是市场，而是更高级的傻 瓜说过的话。第二级傻瓜知道用什麽样的方法避免亏损，让新手亏损的，并不一定让他亏 损。这种人是券商一年到头佣金的来源，反而不是那些新手。平均起来比起来新手大概只 能撑个三个星期到半年，第二级的大概可以撑到三年半，。这些半调子喜欢引用市场格言 。老手讲的禁忌事项他都知道，只除了禁忌事项第一条：别当个傻瓜！ 这半调子觉得他长大了，因为他会在下跌时捡便宜。他会等。他以离头部的距离来估计股 票便不便宜。在大多头市场，纯然的新手傻瓜会盲目的买进，祈祷它上涨，根本不管市场 的前例、市场的法则。他会赚钱，不过随便一个正常的回档就可以让他吐回来。所谓谨慎 稳健的第二级傻瓜，做的就是我那时候自以为聪明时做的事：根据别人的智慧结晶来操作 。我知道我得把在空中号子交易的那套改一改，我以为我能够依赖那些市场里那些老手客 户都推崇的金玉良言。 绝大多数的，嗯，叫他们客户吧，都一样。他们之中，能说自己有在市场中获利的是极少 数。富而敦那里各式等级都有。不过倒是有个家伙跟其他人都不一样。首先，他比大家都 年长得多。另外，他从来没有主动要给别人什麽建议，也不会自夸赚了多少。他可以全神 贯注的听别人讲话，这点他很厉害。他似乎不会急切的探听明牌，看别人有什麽内线消息 ，也不会去问市场上现在有什麽风声。但别人要是给他一个情报，他就很有礼貌的谢谢人 家。有时，情报证实了的时候，他又再谢一次。但若情报错了，他也从来没有碎碎念，因 此没人知道他到底有没有依据情报进场，或是听听就算了。公司的流传的传说，他很有钱 ，部位也很大，不过公司没有赚到他多少佣金，至少我们都没看到有多少。他叫做帕脆奇 （Partrige），不过他们背後都叫他火鸡，因为他胸膛宽厚，又总是昂首阔步，下巴就贴 在胸前。 喜欢听从别人指示买卖，赔了钱又责怪别人的那些客户，最喜欢跑到帕脆奇那里，跟他说 朋友的朋友给了他什麽明牌，希望老帕跟他们讲要怎麽做。不管他们拿到的明牌是买还是 卖，老帕的答案永远都一样。 这个客户说完故事後，会困惑的望着老帕，「我倒底该怎麽做呢？」 老火鸡就会把头倾向一边，慈祥的凝视着这个客户，终於慢慢的、一个一个字的说出这句 话：「你知道，这是多头市场啊！」 我不时就听到他说这句话。「这是多头市场啊！你知道的。」就好像他帮你挂上了一个具 有不可思议力量的护身符一样。当然，我那时候没听懂他话里的意思是什麽。 --

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