程式交易的设计与3大迷思 文/宝来证券国际金融部 李春勳 提供 近年来，由於衍生性金融交易的发达，参与期货交易的投资人也越趋热络，不过基於 市场80%的钱都被20%的人所赚走的情况下，真正靠期货交易而发财致富的人实在是屈 指可数，其中最大的原因在於敌不过人性的贪婪与恐惧，也因此才出现了所谓的「程 式交易」，希望藉由电脑化的交易工具，来有效遏止人性的两大缺点，而坊间市场常 出现年报酬100%、200%的绩效，常令投资人看得目眩神迷，但是实际操作却是亏损连 连、怨声载道，事实上程式系统仍有其参考价值存在，只是在许多外在条件之下，投 资人无法有效实践其讯号，造成错失行情的结果，以下我们将就市场几项程式交易系 统的结果与市场投资人常犯的错误进行解说。 何谓程式交易 系统程式交易，顾名思义即是将市场上常用之技术指标，利用电脑软体将其写入系统 中，藉由程式计算出买卖点，操作人只要依其讯号进行买进或卖出的动作，而不以自 身的看法(Trend View)进行操作。程式交易的优点在於利用电脑化的讯号，以杜绝投 资人可能因为盘势所产生的情绪化反应，进而作出不理性的下单，另外，亦可透过一 致化的交易规则，而免除追涨杀跌的操作。一般来说，指标系统的设定通常可以区分 几个方向：顺势系统、逆势系统、型态操作三种。一般市场上常见的交易系统大多为 顺势系统，顺势系统即为我们所称之「趋势单」，此种系统的胜率(Percent Profitable)不高，大约仅有40%~50%，也就是作十次大约只会赚四次，不过这四次却 足以弥补其他六次的亏损，基本上属於一种「赚多赔少」的策略；第二种为逆势系统 ，事实上即为震荡系统，一般而言该种程式系统的胜率较高，大约可达到50%~60%，也 就是「赚多赔少」的交易策略，而市场上常标榜的超高胜率系统即为此类，不过，长 期下来可以发现胜率虽然很高，不过合计却是亏损的，原因就在於所赚到的六次往往 不足以弥补亏损的四次，所以常常有投资人会发现跟讯号操作的结果，长期下来却是 亏损，就在於「赚少赔多」的原因。 如何建构较佳的程式交易系统 一般来说， 要建构一个好的程式交易系统， 需要以下几项商品 ： 电脑程式系统、 技术指标等 。 目前市面上的电脑程式交易系统有相当多 ， 不过最常使用的套体软 体有Omega Tradestation 、MetaStock、Omnitrader等系统，其中以TradeStation功 能最为强大，亦可对於所作之交易策略进行回溯测试(Back-Testing)，不过由於其程 式撰写难度稍高，因此需要花较多的时间学习，目前一般专业期货或证券自营商，或 是国外的金融交易人员大都以此系统为主要交易依据。 在技术指标部分，则就有较大的差异，一般而言，端看投资人的交易偏好而言，若是 以趋势系统作为出发点，则采用的操作指标可以像趋向指标(DMI)、动能指标(MTM)等 为主轴，搭配其他交易规则进行操作；相反地，若以逆势系统为出发点，则可考虑以 RSI、KD等指标为主轴，再搭配其他停损的机制作为辅助即可；至於型态系统，由於每 个人对於盘势型态的看法不尽相同，因此此种策略在撰写上难度较为高，实务上较少 人操作。上述的三种策略其中以趋势系统较被广泛运用，初学者可先以该系统作为出 发点，找到赚钱的策略，尔後再进行修改。 通常来说，指标的选取上必须要注意到参数的设定不能过份的最佳化(Over fitting) ，否则将有可能形成最佳范例的问题，毕竟过去的优异绩效不能代表未来的绩效，因 此当我们建构了一项策略，就必须要留意其他参数的绩效是否稳定，如此才可以规避 过度最佳化的迷思。 如何破解虚假的程式交易策略 在上述文章中，我们了解了一个可用的程式交易如何产生後，接下来的文章中我们将 来看看，市场上标榜的优异交易策略，到底有哪些的迷思存在？如何去破除其迷思？ 迷思1：超高的胜率或报酬率 　　坊间有许多的程式交易系统标榜有着超高的胜率，60%、70%…乃至100%，不过若 我们细想可以发现，这些的指标都有着相同的迷思，即为先前文章中所提及之「赚少 赔多」策略，虽然十次中可以获胜五到六次，不过剩下输的次数却足以吃掉先前的获 利，因此虽然有着超高的胜率或报酬率，但是长期下来却是赔钱的，在震荡行情中往 往可以抟取小利，但是若遇到大波段的趋势行情却是一败涂地，因此，当我们拿到一 个超高胜率或超高报酬率的策略时，首先要作的便是以过往的交易明细，对照K线图型 ，找到是否因为大趋势发生而重伤，若有此种现象，则此种策略还是少跟为妙！ 迷思2：交易次数过於频繁或未计入交易成本 　　一般而言，程式交易的绩效取决於两项因素，第一为技术指标的选择，第二为指标 对於行情的灵敏度，有时候投资人可以发现，若未计入交易成本之下，你会有一个不错 的策略，但是一旦加入交易成本的考量，则绩效将大幅缩水，而坊间有些贩售的交易策 略即未加入交易成本的因素，使得其交易绩效过份美化，另外，倘若有个交易策略每天 进出市场五次以上，则投资人也必须考量是否可行，毕竟交易次数过於频繁，不但会侵 蚀原先的获利，而且投资人亦不一定跟的上讯号价格，因此交易成本的计入亦是一个好 策略考量的因素。 迷思3：无法遵守纪律 　　当我们有了一个好的策略，能否获利的另一项关键就在於下单的技巧与纪律，在整 个交易过程中，纪律大概就占了成败的六成，至於其余的四成就决定在策略，虽然程式 交易的发明，可以有效去除人性的弱点，不过当我们在操作中，若无法有效遵守指标讯 号而进出场，即使有稳赚不赔的策略也无法让您致富，因此，当讯号出现买进或卖出时 ，身为交易者(trader)必定要遵守讯号操作，如此才有机会依循着策略的目标而获利。 　　综上所述，我们介绍了一个好的程式交易策略要如何制定，以及如何判断坊间贩售 的策略优劣，最後也探讨了可能出现的交易迷思，事实上，一个依靠程式交易致富的投 资人，重点只有一个，就是严守交易纪律，也只有遵守每一笔策略的讯号，才可能抓住 每一次操作的获利！ --

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