标的： 华邦电2344 分类：多 分析/正文： 1. 不是「有价无市」，而是「卖方惜售」 空军观点： 「DDR4 现货有价无市」= 买方买不下去 = 价格即将崩盘。 这是严重的误判。 目前的缩量，不是因为买方不买，而是因为 「卖方惜售」。 在关税壁垒与转单效应下，市场预期未来的产能会更贵，所以没人愿意现在贱卖。 这不是崩盘的前兆，这是 「无量飙涨」 的前兆。 空军把「供给侧的强势」误读为「需求侧的疲弱」。 2. 「筹码结构」已经产生质变 空军观点： 「散户大爆买 + 投信接盘 + 大户观望」= 筹码凌乱，大户要跑了。 这完全忽略了 「主动型 ETF」 的新角色。 在 2026 年的现在，「投信」才是真正的大户，也就是 ETF 的操盘手。 那些「散户大爆买」，其实是散户买 ETF，ETF 再被迫买入成分股（南亚科/华邦电） 。 这叫做 「被动买盘」，是不看价格、非买不可的。 所谓的「接盘侠（投信）」，其实是 「造市者（Market Maker）」。 不能等传统的「主力大户」，因为主力已经换人当了。 3. 「资金面」大於「基本面」 空军观点： 「合理价 60，预期获利 40」。 这是典型的 「估值陷阱」。 在资金狂潮面前，估值是无效的。 当数百亿资金要涌入记忆体板块时，股价不会停在「合理价 60」，它会冲到「资金耗 尽价」。 --

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