良率突破、订单拉回自家！英特尔推进 18A 制程，为何短时间仍动摇不了台积电？ https://technews.tw/2026/08/03/intels-strongest-comeback-in-15-years/ 「今天，我们看到的是 15 年来最强劲的营收成长」，英特尔（Intel）执行长陈立武， 在（台湾时间）7 月 24 日最新登场的第二季法说会上，揭晓远超市场预期的成绩单。 英特尔本季营收达161.3亿美元，年增25%，写下2011年以来最高成长率。 而且，41.8%的毛利率，也比分析师的预估高了近2个百分点。 这已经是英特尔连续第七季超越自家财测。过去一年，该公司股价翻涨超过5倍，成为华 尔街新宠，原因很简单：AI推论时代来得比预期还强劲。 根据最新财报，该公司整体AI相关业务年增超过七成，陈立武在法说会上直言，强劲的需 求，已经超过公司不断增加的供给。 CPU缺货又涨价，排单从3周变3个月 AI推论时代对英特尔的CPU需求到底强到什麽程度？ 微驱科技总经理吴金荣透露，市场上已经出现「配货」状况：客户急着要PC CPU，得多买 一些高单价的伺服器CPU，才能更快出货。目前的排单时间也已经从两、三个礼拜变成两 、三个月。 甚至，目前市场供给，也已经紧俏到出现反常现象：过去只会越放越跌价的CPU，竟涨价 涨不停。7月初英特尔宣布部分消费产品涨价15%，伺服器CPU零售价甚至翻倍。「这波涨 价潮还在持续！」IDC资深研究经理曾冠玮指出，目前第三季价格确定调涨，涨幅在6%至 15%不等，第四季也很可能继续涨。 那，英特尔的营收、获利会持续看俏到什麽时候？ 目前专家的看法是，至少年底前很可能逐季走高。英特尔自己给出的第三季财测，营收中 值为163亿美元，高於第二季的161.3亿美元，等於官方也预告还要再创高。 那，资本市场买单吗？财报公布後，英特尔股价盘後上涨逾3%。而法说会前，多家外资才 刚调高或重申目标价：例如高盛看好CPU浪潮，并认为代工事业具未来前景，给出150美元 的目标价，相较英特尔23日约100美元的收盘价，仍有成长空间。 如何冲刺CPU，又兼顾晶圆制造与代工？ 不过前景一片看好的英特尔，眼下仍有待解难题，而且这难题也将关系着台积电的生意。 有限的资源下，英特尔究竟会如何在冲刺CPU，同时兼顾外界关注的晶圆制造能耐与代工 事业？ 前阵子传出，英特尔相当於台积电2奈米的18A制程，良率已突破八成，并有消息指出英特 尔打算把新一代处理器Nova Lake，多数订单从台积电拉回自家生产。 这让市场担忧，随着英特尔逐步强化制程，是否会影响台积电的生意？ 其实这得细细拆解，不能直觉的认为，当英特尔自制的比例上升，就等於台积电拿到的订 单变少。 工研院产科国际所研究经理石立康解读，英特尔调整Nova Lake的生产计画，确实可以视 为良率有所突破的讯号，「而且内部应有评估，其制作成本可能不会跟台积电差太多，」 所以选择把它拉回自家练兵。 但「拉回自家做」与「减少台积电订单」，其实是两件事。 订单绝对量膨胀，对台积依赖不减反增 曾冠玮指出，关键在於，英特尔虽然自制的比例上升，但，他们的订单量的绝对数字，也 正在快速膨胀。 换句话说，就算英特尔「自制的比例」提高了，台积电拿到的「订单数量」也不见得会变 少。曾冠玮直言，随着市场需求量越好，「眼下它对台积的依赖、下的单反而是会增加的 」。 他以PC CPU为例，目前英特尔在台积电与自家生产都有一定比重；而在英特尔更需要生产 伺服器CPU的情况下，新增的产能会优先投入伺服器CPU。但，市场对PC CPU的需求也依然 强劲，「它就不可能去减少PC CPU对台积电的订单」。 但唯一的变数是时间，曾冠玮举例，如果2年後，市场对伺服器CPU的需求不见得像现在这 麽强劲，英特尔自家产能空出来，才有可能减少台积电的PC CPU订单，转而挪回自家生产 。 也就是说，短时间内，英特尔对台积电的依赖不会有太大变动，但随时间拉长、英特尔良 率持续攀升，石立康认为，英特尔将更多晶片下在自家，是绝对会发生的事情，但，对台 积的影响也将非常有限。 原因是从台积电的角度，「英特尔的订单，分量并没有这麽重」。 他指出，台积电目前产能已经满载到2027年底甚至2028年，後面还有好几家带着自家ASIC 晶片（客制化晶片）排队的云端服务商，就算英特尔下给台积电的单有任何变动，「这些 多出来的产能，绝对是大家抢着要，一点都不影响业绩。」 代工面临两难！旺季产能恐优先留自家 那，未来英特尔有可能挖走这些排队等着台积电产能的客户吗？ 目前除了苹果（Apple）最早传出可能找英特尔代工外，7月起市场也陆续传出Google、辉 达（Nvidia）、亚马逊（Amazon）可能找上英特尔进行前段的晶圆代工或是後段封装。不 过最新一季财报也显示，该公司晶圆代工部门单季仍亏损。 「晶圆代工（已经）变成英特尔不能放掉的事业，（美国总统）川普甚至希望它能取代部 分台积电」，台经院产经资料库总监刘佩真认为，近期市场接连传出多位美系大客户有望 到英特尔下单，与美方政策推动脱不了关系。 但商周采访数位产业分析师都认为，客户的顾忌并不会因为政治压力而消失，例如担心下 单给英特尔，晶片设计究竟会不会被该公司的设计部门「参考」？ 甚至，当英特尔的CPU越成功，它的晶圆代工，反而可能会让客户出现更多疑虑。因为这 牵涉到公司内部资源分配。 石立康指出，在平常的淡季，英特尔可能还保有剩余产能可供客户使用，但一到传统上的 第三季、第四季旺季，产能满载下，英特尔就得抉择，要把产能留给自家产品，还是分给 代工客户。 「以决策者的观点来看，当然会把产能优先留给毛利高的产品」，石立康指出，自家产品 通常毛利最好可以到九成，平均也有约六成，普遍高於晶圆代工大约四成的毛利率，换句 话说，晶圆代工可能成为产能打架时的牺牲品。 刘佩真指出，正因为产能有限，客户也会担心：如果资源排挤时，英特尔会不会优先把高 良率的产线、先进封装的产能，先给自己用？这也成为英特尔发展晶圆代工时难以回避的 另一道坎。 曾冠玮认为，眼下英特尔能做的事，是努力把手上的中低阶订单做好，建立与客户的信任 感，「但这需要时间，只能一步一步来」。 吃尽CPU红利！上修资本支出大砸产能 不过，英特尔有的，恐怕正是随时间放大的资源。 根据对手超微董事长苏姿丰发布的最新预测，她预估2030年伺服器CPU的潜在市场规模将 上看2,200亿美元，年复合成长率高达45%。也就是说，英特尔未来好一阵子都还有吃不完 的CPU红利。 而英特尔也正把赚到的钱，大举投回产能。法说会上，该公司将2026年资本支出上修至超 过200亿美元，这使得英特尔在美国厂房与设备投资，在最近六年累计接近1,000亿美元。 「这个规模，显着高於同期任何一家半导体公司」，英特尔财务长辛斯纳（David Zinsner）强调。 石立康也点出，现在跟两年前比，英特尔有着不一样的底气，就是它变有钱了。接下来英 特尔光是卖伺服器CPU就能有稳定进帐。即便发展晶圆代工事业看来困难重重，依然会是 不能掉以轻心的对手，「现在英特尔是有现金的，他还能赌一把」。 李武真的赚钱了,果然华人手段就是不一样,还有川普硬捧,但是股价还没回去上波高点 -- 俗话说的好，君子坦荡荡，小人做日常。 举头望明月，低头做日常。 少壮不努力，老大做日常。 生自古谁无死，来生继续做日常 --

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