其实讨论模型虽然很有意思 但最大的曝险，永远都在人为操作 理论再怎麽完美，但人心才是最难控制 使用同一套理论， 运气好 遇到大涨的时候， 人们会想，我就知道我的理论是对的，开始推广理论 运气差 遇到大跌的时候， 真的还会继续执行这一套理论吗? 大多数的人会开始洗脑自己 默默的改成另一套理论，然後尝试去执行他 而把当初第一套理论的作法抛在脑後 这才是人性....也是正确的做法 守着不适合自己的模型一成不变，才是最可怕的 这也是为什麽每个人投资的时候都要做风险评估 而且建议要真诚的面对自己 而不是勾选风险评估的时候，写自己可以勇敢地承担50%的回档 结果遇到大跌20%，大多数就受不了跑了 而如何增加自己忍受的能力?现金水位 / 现金流 没有适用每个人的完美的模型， 能抱得住多空头上上下下震荡，才是适合自己的 分享一下公司看到的实际状况 公司员工有两组人 分别在这几年开始进场操作股票 A组 (三个女生本金分别是350/130/60) B组 (两个女生) 一开始A组问我怎麽投资股票的时候 他们也是信誓旦旦一定会长期投资只投资指数，买了不会卖 到了去年，市场大好 A组成员开始天天在讨论买进卖出哪档股票 去年底的时候，A组三个人分别赚 140 / 45 / 11万 然後公司一堆内勤，跟它们要名牌，开始跟风 还特别组了个line 群 到了今年八月，三个都愁眉苦脸 一波回档下来 (+40 / -25 / -15) 问了其中一个去年还赚140, 今年八月剩下40的操作手法後， 摇摇头 A组这一群 ，操作模式如下 只要股票赚点钱 ，几千~几万，就一定卖出获利了解 然後赔钱的股票，一律摆到天荒地老， 打开库存看到的都是剩一排赔钱的(绿光闪闪动辄赔20~30%, 最惨的还有赔60%的) 靠运气赚来的钱，时间久了，就靠实力赔回去 B组，操作模式如下： 股票买了後，几乎不卖，只有五月的时候，把赔太多的股票忍痛出清， 然後加码其他股票，到了八月看损益， 库存几乎都还是正的，整体也有+20~30%的获利帐面 ================================================= 九月多的时候 A组其中一个又跑来跟我讨论股票，我看完她的在库损益後 我有用算数的方式解释给她听 即使她选股的能力再强(其实是因为这三年大多头年 错把自己当股神) 99%都能买到会涨的股票，够强了吧 以她的投资手法，长期她一定还是会输 因为她只留赔本的 每次留1%挑错亏损的股票，然後不停损占着资本 99%会赚钱的股票，赚个几千~几万就跑走， 长期累积下来，超过资产60%的钱都卡在亏本的股票等待回本 即使遇到大跌的行情，也拿不出太多的钱出来加码了 这才是真实的投资现况 ※ 引述《onekoni (一猫人我的超人)》之铭言： : 标题: Re: [心得] 从香侬恶魔探讨台股一倍曝险 : 时间: Tue Oct 27 23:35:27 2026 : : 虽然模拟看起来再平衡机制只会拖累报酬，但是现实世界的正二不是这麽回事。 : : 倍数杠杆会碰到吸收壁，也就是下跌太多导致要回正的倍数过高，要花非常多的时间才能 : 爬回正报酬。 : : 现实曾经发生过最不利的路径，也就是在信用货币制度後最严重的二连股灾，2000/2008 : ，如果你在2000/01高点买入正二，後续没有再平衡或投入新资金，就要承受将近 : 二十年的负报酬。 : : https://i.mopix.cc/c0l6X9.jpg : : 这是模拟2000年01月 : 正二短债各100万每年再平衡 vs 正二200万 : : 再平衡组合曝险少了一倍(200万vs400万)，但最终结果多赢了40％左右。 : : 更重要的是，纯正二在这样糟糕的历史路径，要一直到2020年才翻正。 : : 再平衡早在2010之後就一路正报酬，最终缴出约9.5%的年化。 : : 00/08这种信用循环股灾，历史上并不罕见，平均10年就会发生一次。（10年9.6%机率） : : 1990 2000 2008 : : 2020是因为台湾守住疫情，工业能力没瘫痪，线上工作＋转单效应，才让正二该年度暴 : 涨99%。 : : 如果不幸跟世界上其他地方一样，供应链因疫情瘫痪，那麽作为新兴市场，该年度可能仅 : 在FED紧急救市下正二收涨30%。 : : 那全仓正二的报酬就会落後更多，也要花更久才能正报酬。 : : 正二满仓绝对不是什麽扛着波动就可以，只是他成立的时间刚好迎上科技大多头，最严重 : 的下跌仅有50%左右，不会伤筋动骨。 : : 同样的情形也可在ＴＱＱＱ上看见： : https://i.mopix.cc/mrbB5E.jpg : : 经历00/08股灾後，长期落後原型，即使硬扛波动，也没有得到应有的报酬。 : : 因此我不能同意杠杆投资时，控制曝险只会牺牲报酬率的观点，毕竟如果曾经发生过一次 : 糟糕路径，再次发生的可能性就很高了，而只要发生一次，无脑开杠到满遭受70~90%的下 : 跌，对报酬率的打击就是致命的。 : : -- :

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.250.128.178 (台湾) : ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1793115330.A.609.html : ※ 编辑: onekoni (111.250.128.178 台湾), 10/27/2026 23:40:26 : ※ 编辑: onekoni (111.250.128.178 台湾), 10/27/2026 23:44:04 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/27/2026 23:50:52 : 推 kcy05785 : 接下来就垃圾时间，等下周美国对金毛天罚 10/27 23:57 : 推 kiki0089 : 同意您的讨论 10/28 00:13 : 推 DiamondAse : 那感觉借钱买两倍原型比较好？ 10/28 00:16 : 如果是抗风险能力来说是 : 不过正二在某些行情中表现会优於两倍原型 : 正二唯一担心就是-70%+的下跌後 : 没有修复他的效率 : : 我会倾向正二搭配预备金 : 去在一些关键跌幅打入（不管是借来还是存款） : 也就是高档适当减码15-20% : 这笔钱在手上 : 就能享受正二的复利机器 : 少赚一点去换不会碰到9.6%的灾难 : : 另外，一些绝对不能亏损的钱 : 比方说理财房贷或低利借款 : 我会采取50%正二50%短债（理财额度） : 每年一月定期再平衡的方式 : 历史证明这能度过人类最极端的股灾 : 仍然能得到不错的报酬 : 算是风险管理後额外赚的东西 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 00:26:56 : 推 DanielHudson: 推，如果能抱五十年大概就没需要考虑曝显给它欧印就 10/28 00:33 : → DanielHudson: 好，但人类就没有几个十年可以用来跟股灾耗 10/28 00:33 : 而且很可能每十年一次的信用循环大股灾 : 让正二永远没办法爬回正报酬 : 2020守住疫情算是幸运路径 : 不然正二那时候应该也会重创 : （像是其他新兴市场一样 : 被资金抽水+疫情双重打击） : 图中翻正也不可得了 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 00:36:21 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 00:37:18 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 01:03:46 : 推 eeaa151 : 推，但是有时会考虑要是半导体或台湾优势不在，那要 10/28 01:26 : → eeaa151 : 转换到别国赌国运吗？ 10/28 01:26 : : 资产很高的时候可以分散一些去VT 但台湾市场没半导体的年代也是高报酬 所以没移民的 : 话 我倾向至少50%在台湾 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 01:37:05 : ※ 编辑: onekoni (101.12.86.21 台湾), 10/28/2026 01:44:41 : 推 eeaa151 : 理解，看来猫大押注的是台湾人的可塑性XD 10/28 01:45 : → mini178 : 两倍原型是啥 10/28 04:56 : → onekoni : 100万另外借100万买成200万0050 10/28 04:58 : 推 mini178 : 谢谢回答 10/28 05:05 : → NEWAZEL : 吸收壁，新名词 10/28 06:04 : 推 BBKOX : 台湾人才的CP值世界数一数二 10/28 07:04 : 推 pkh1234 : 正二要应对的魔王不是波动耗损 而是连续下跌 它只 10/28 07:49 : → pkh1234 : 适合在多头持有 10/28 07:49 : → onekoni : 全仓是 但如果有再平衡机制会变很暴力 10/28 08:14 : 推 JUSTWOW : 感谢一猫大10楼的解释 10/28 09:24 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.254.252.5 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1793182478.A.7BF.html 对， 现金水位+现金流，就是投资人的胆 不过福祸相依，控制现金水位 在大多头的时候，自然比不上八代长老或四代同堂 但在大空头的时候，能活下来重要多了 如果很有把握走大多头的时候，谁不想借个几千万欧印 可惜事事无绝对 ※ 编辑: beminaru (111.254.252.5 台湾), 10/28/2026 18:25:10 ※ 编辑: beminaru (111.254.252.5 台湾), 10/28/2026 18:25:26 ※ 编辑: beminaru (111.254.252.5 台湾), 10/28/2026 18:33:29 推荐看看? ※ 编辑: beminaru (111.254.252.5 台湾), 10/28/2026 19:03:09