作者zzahoward (Cheshire Cat)
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标题Re: [新闻] AI新创Anthropic递交IPO申请 估值达1.5
时间Tue Oct 27 08:41:17 2026
※ 引述《rz2x (弗朗西尔我婆)》之铭言：
: 根据招股书内容，Anthropic在2026年上半年营收约为163亿美元，但受到可转换公司债公
: 允价值变动等因素影响，净亏损扩大至807亿美元。外媒引述消息指出，在公布部分财务
我稍微看一下S-1，假如单纯从数字和会计科目解读
这个亏损其中72B来自於"Convertible Notes"重估
用白话来说，就是当初Anthropic用股权去换的债/票据价值大幅度提升
所以投资人的权益也跟着暴冲，所以会计上产生了这个亏损
这葛72B跟现金流关系不大，实际的营运亏损大概在8B左右
这在蛮多新创IPO都会看到这条
然後随着估值下降或是市值下跌，这个亏损也会跟着减少
但在IS里面我看不太出来Parnter/Investor分润，因为这不用放在Operating Expense里面
同时，许多实质成本是否透过这个convertible notes去盖在Fair Value loss里面
窝不知道，因为我没看他们的合约
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 136.226.240.97 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1793061679.A.359.html
※ 编辑: zzahoward (136.226.240.97 台湾), 10/27/2026 08:55:21
1F：推 BHooo : 快逃吧 大哥弃守了 真心不骗 10/27 08:56
2F：推 as6633208 : Claude 地表最强模型，没理由不买 10/27 08:57
3F：推 ted1985 : 上市 缺钱 增资 10/27 09:01
4F：推 qw99992 : 够便宜又够好用才能赚钱 10/27 09:36
5F：推 oopFoo : | Quarter | Revenue (USD billions) | QoQ Growth 10/27 09:36
6F：→ oopFoo : | Q1 2026 | 4.731 | +131.9% | 10/27 09:36
7F：→ oopFoo : | Q2 2026 | 11.555 | +144.1% | 10/27 09:36
8F：→ oopFoo : | Q3 2026 | 16.800 | +45.4% | 10/27 09:36
9F：→ oopFoo : 成长暴跌，q2是tokenmaxxing的时候。现在是砍砍砍 10/27 09:37
10F：→ oopFoo : 如果q4成长个位数就好笑了。 10/27 09:38
11F：推 hpk89 : 我猜q4 20b-22b, 季增以比例来看约33-40%，但以金额 10/27 09:46
12F：→ hpk89 : 来看超过q1营收。opus 5.5在过去一个月大杀四方 10/27 09:46
13F：→ bndan : 好不好用是以够不够便宜来说 不然以前一堆产物也很 10/27 09:47
14F：→ bndan : 好用阿= = 还记得PDA吗? 那时代算好用吧.. 10/27 09:47
15F：推 factotum : Token maxing 已经退流行了，今年大家都在 review 10/27 10:02
16F：→ factotum : 效益了 10/27 10:02
17F：推 as6633208 : 效益还是要分类，并不是便宜一定好，准确来说要区分 10/27 10:19
18F：→ as6633208 : AI任务分高商业价值，低商业价值的日常重复任务，现 10/27 10:19
19F：→ as6633208 : 阶段高商业价值的专案和任务使用者大概率还是会交给 10/27 10:19
20F：→ as6633208 : Claude opus 5.5、 gpt astra 6这种极度聪明的模型 10/27 10:19
21F：→ as6633208 : 去执行，而低价值日常重复任务使用者大部分不会浪费 10/27 10:19
22F：→ as6633208 : token 给这些顶级模型，而是交给免费自建的AI笨模型 10/27 10:19
23F：→ as6633208 : 去完成。对模型商来说少了日常重复任务的token收入 10/27 10:19
24F：→ as6633208 : ，但核心收入来源还是高商业价值的复杂任务，这些任 10/27 10:19
25F：→ as6633208 : 务token一次使用就是用爆 10/27 10:19
26F：→ as6633208 : 现阶段模型智商还是有差，高价值任务使用笨的模型慢 10/27 10:22
27F：→ as6633208 : 慢堆时间可能花费更多的时间，还生不出需要的结果。 10/27 10:22
28F：→ as6633208 : 反而聪明顶级模型会花更少的时间，产出更贴切使用者 10/27 10:22
29F：→ as6633208 : 需求的结果 10/27 10:22
30F：推 jympin : 可怕的是 未来几年有八千亿的支出已经确定 赚得回来 10/27 10:45
31F：→ jympin : 吗.. 10/27 10:45
32F：推 aloness : 可惜的是强迫回购要认的支出，那个亏损还没记上来 10/27 10:49
33F：推 oopFoo : harness好，效益就高，什麽高商业价值是骗不懂的人 10/27 10:49
34F：推 aloness : 估了一下，大概一年支出300~500亿不等，也是等着亏 10/27 10:51
35F：→ aloness : 呀，只能靠ipo继续筹资来亏 10/27 10:51
36F：推 as6633208 : 假设AI没有新需求，没有新产业导入AI，没有新技术使 10/27 10:59
37F：→ as6633208 : 用AI，没有旧技术用AI升级转型，在这些假设下claude 10/27 10:59
38F：→ as6633208 : 会惨，因为只有各家模型内卷竞争，但事实上前面几个 10/27 10:59
39F：→ as6633208 : 需求是增加，因此还是看好 10/27 10:59
40F：→ as6633208 : 光是把就有系统用AI转型升级，就够几年了，未来还有 10/27 11:00
41F：→ as6633208 : 无人工厂、机器人之类需求 10/27 11:00
42F：推 breathair : 模型最後演化趋同，Claude 会惨。Claude 率先过奇点 10/27 11:06
43F：→ breathair : ，迭代速度越来越快，越来越强，需求越多，算力越集 10/27 11:06
44F：→ breathair : 中，不敢想像。只要不能排除第一强者拉开差距的可能 10/27 11:06
45F：→ breathair : ，Anthropic就不能不买（少量） 10/27 11:06
46F：→ BBKOX : 现阶段claude真的强，gemini根本智障 10/27 11:26
47F：→ BBKOX : 无人车辆最需要这个吧，最近YT上看到一堆无人送货小 10/27 11:26
48F：→ BBKOX : 车 10/27 11:26
49F：→ BBKOX : 只要这些终端应用还在智能不足的阶段，AI就还需要发 10/27 11:27
50F：→ BBKOX : 展 10/27 11:27
51F：推 jei01 : 大模型的商业模式很难赚钱，但很好圈钱 10/27 11:55
52F：→ Merrill : 黑gemini谈无人车 不知道那是google主场吗== 10/27 12:04
53F：→ henrk : 正常是营收越多获利越多，这公司营收越多赔越多?? 10/27 12:12
54F：推 create8 : Opus 太贵了 10/27 12:52
55F：→ bndan : 赔钱扣除基本销耗 应该是随时间认列购买设备的$$ 10/27 13:08
56F：→ bndan : 这些设备折价也还没摊...所以现行很明显就是一个大 10/27 13:08
57F：→ bndan : 型投资 但获益与投资额规模差异极大的案例 这种案例 10/27 13:09
58F：→ bndan : 赌的就是爆发 没爆发基本上就是同业的养份 10/27 13:09
59F：→ bndan : 基本上只能说 AI是必然的 但除了巨头外哪些公司能参 10/27 13:10
60F：→ bndan : 到底 这大概是10间只会活着1间 甚至更少吧 10/27 13:11
61F：→ bndan : 所以才会用铲子跟掏金来形容 不管掏金怎样 铲子是稳 10/27 13:11
62F：→ bndan : 赚的 掏金则是一场无底限竞争 以AI现状来说 要不是 10/27 13:12
63F：→ bndan : 外益到大量零组件爆价和大量资金被吸入 其实这发展 10/27 13:12
64F：→ bndan : 是正常的... 10/27 13:12
65F：推 bunjie : 现在的趋势慢慢变成模型落地推广使用，而不是拼模型 10/27 13:45
66F：→ bunjie : 的性能 10/27 13:45
67F：推 bunjie : 目前to C的AI模型下一步大概往装置端的普及，并且变 10/27 13:54
68F：→ bunjie : 成各大公司的附加功能，就像Google试着把难用的Gemi 10/27 13:54
69F：→ bunjie : ni整合进他的生态圈和付费全家餐 10/27 13:54
70F：→ bunjie : 模型压缩和节省算力变成下一个主战场 10/27 13:55
71F：推 bunjie : 开源模型的渗透率会开始快速爬升 10/27 13:59