作者medama ( )
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标题[新闻]00406A不只收权利金！20％买权搭20％台指
时间Fri Oct 2 23:10:10 2026
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00406A不只收权利金！20％买权搭20％台指期…破解「大涨少赚」问题
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https://udn.com/news/story/123006/9787993
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2026-10-01 12:35
记者署名：
联合新闻网／ 综合报导
原文内容：
针对市场热议的主动中信台湾收益（00406A），中信投信基金经理人张书廷在广播节目中
深入解析其运作架构。
他指出，00406A规模已突破500亿元大关，位列亚洲第五大掩护性买权（Covered Call）
ETF，核心特色在於结合权利金收益与台指期货策略，打破市场对掩护性买权「少赚大行
情」的传统刻板印象。
张书廷表示，00406A的策略亮点与运作机制主要可归纳为以下重点：
纯权利金支撑稳定配息
00406A近三次配息从0.128元提升至0.138元，换算年化配息率突破16%。
不同於传统ETF依赖除权息旺季的股利或资本利得，00406A的配息来源主要由卖出买权（
Call）所收取的权利金支撑，全年没有淡旺季之分，在缺乏股息或市场震荡缺乏资本利得
时，能提供每月高度平稳的现金流。
空方防守与波动缓冲
卖出买权本质上偏向保守操作。当市场遇上下跌或剧烈波动时，收取的权利金能发挥「缓
冲垫」效果，有效缓和基金净值受大盘下跌的冲击程度。
克服传统缺点 搭配台指期追涨幅
传统掩护性买权最大的痛点在於需缴交保证金，且股票大涨时会吃不到行情。
00406A将卖出买权比重抓在约20%，同时在投资组合中配置约20%的多方台指期货；透过「
空方20%与多方20%」的对冲设计，既能稳定收权利金，又能在股市大涨时补足涨幅。
严选高成长个股创造Alpha
其余资金则回归主动选股，依据外销订单指标挑选对的产业，锁定具备每年「股利成长」
动能的好公司（反映获利成长本质），并搭配动能与获利指标在合理价位切入，藉由选股
能力额外创造超额报酬。
张书廷总结，00406A定名为「收益成长」，正是着眼於其兼顾现金流收益与资本成长空间
的独特设计，适合想领取高配息又不想完全错失市场长期多头行情的投资人。
※免责声明：内容仅供参考，无任何投资邀约或建议；投资须独立判断并自负风险。
心得/评论：
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00406A光靠20%的资金卖选择权就可以每个月配那麽多？
换算年配息率是15~16%
如果拿100%资金给他操作 不就每年可以配75~80%？
这有可能办到吗？有没有八卦？
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1F：推 bandongo : 左 10/02 23:14
2F：→ STi2011 : 学QQQI？ 10/02 23:14
3F：→ weilawda : 长期回看绩效比较准 10/02 23:14
4F：推 Xanphenir : 期货 + sell call 不就 sell put吗？大跌就死啦 10/02 23:15
5F：→ Xanphenir : 纯骗不懂选择权组合的人吧？ 10/02 23:15
6F：推 xrhapsody : 阿就涨超过履约价的都赚不到啊。多空两边有夹到就 10/02 23:16
7F：→ xrhapsody : 爽收租金 10/02 23:16
8F：→ Xanphenir : 这种组合当然不跌就很爽，一跌就完蛋 10/02 23:16
9F：推 HenryLin123 : 那就直接sell put 啊 10/02 23:16
10F：→ excercang : 就把未来的钱先给你而已 10/02 23:17
11F：→ HenryLin123 : sell put 价外10-15%有这个报酬率正常，你回挡扛得 10/02 23:18
12F：→ HenryLin123 : 住就好。 10/02 23:18
13F：→ HenryLin123 : 崩盘要去借钱 10/02 23:18
14F：→ shiyangfoo : 超憨的策略 10/02 23:20
15F：→ aloness : 下跌没地板的搞法 10/02 23:20
16F：推 tnnua : 跌就是加码 10/02 23:21
17F：推 liaon98 : 406A真的铺天盖地的广告 不管去哪个群哪个网站 10/02 23:27
18F：→ liaon98 : 都有人出来发满满公关腔调的推荐文 说得天花乱坠 10/02 23:27
19F：→ liaon98 : 直接让规模两三个月翻N倍冲到600亿 10/02 23:28
20F：推 eierom : 选择权组合策略可以办到，不过不太可能用人工要用 10/02 23:30
21F：→ eierom : 程式单不然会有被断脚的风险。 10/02 23:30
22F：推 zaqimon : 做多台指当然一跌就完蛋 废话 10/02 23:42
23F：推 mune : covered call 赚小钱 真的大涨反而没赚到 10/02 23:43
24F：→ zaqimon : 不过人家台指只是一部分又不是all in 10/02 23:43
25F：推 s881720 : 上次有印象经理人上节目吹的是国泰20年美债 嘻嘻 10/02 23:45
26F：推 KY1998 : 贪狗产品? 10/02 23:47
27F：推 mainsa : 不就QQQI那个类型的 但买台股又不像买美股那样有避 10/02 23:48
28F：→ mainsa : 税需求 买这个要干嘛？？？ 10/02 23:48
29F：推 good10740 : 没被广告到 看不懂成交量在大什麽 10/02 23:53
30F：→ Xanphenir : 好奇拿他的配置做回测，去年清明是长怎样 10/02 23:58
31F：推 EddieWuRJJ : 买 都买 10/03 00:01
32F：→ choh : 真赌神？ 10/03 00:14
33F：→ bearian : 他只能卖买权不能卖卖权，你各位有做功课吗？ 10/03 00:24
34F：→ aaron5555 : 这东西风险比QQQI高多了，QQQI可没搞这麽多复杂操 10/03 00:28
35F：→ aaron5555 : 作 10/03 00:28
36F：→ sinon8866 : 持有台指期是做多 ，sell covered call 就是因为有 10/03 00:29
37F：→ sinon8866 : 持有台指部位才称得上covered 避免大涨时sell call 10/03 00:29
38F：→ sinon8866 : 被嘎烂 10/03 00:29
39F：→ aaron5555 : 绩效来看也是典型的你要他的息 他要你的本 10/03 00:29
40F：→ aaron5555 : 高股息还是买能填息的啦，这档只是操作上让人不用 10/03 00:31
41F：→ aaron5555 : 轻易被扣二代健保而已 10/03 00:31
42F：推 HiuAnOP : 我期货杠杆9倍放空搭配90%现货 10/03 00:36
43F：→ ethan0419 : 所以无脑C庄是这个吗 10/03 00:36
44F：→ HiuAnOP : 不要问！问就说天天双赢盘！ 10/03 00:36
45F：推 yanki826 : 应该都有程式单 卖出买权也是有短中长在操作 也避免 10/03 00:43
46F：→ yanki826 : 被嘎 另外有台指期多单 应该也有大小台去对冲 10/03 00:43
47F：推 cute781108 : 这样经理人不就整天忙来忙去 10/03 00:52
48F：推 kimuya1127 : 准备超越高股息三天王 10/03 01:08
49F：推 lovegi : 买个42张压压惊 10/03 02:12
50F：推 wicer5566 : 大崩盘这只就是买入时机 10/03 02:23
51F：推 fajita : 9.5左右上车买了100张玩玩,等热潮上升再鲜奶照 10/03 03:24
52F：→ hcwang1126 : 这规模太大的时候 期货会容易滑价 我问Ai 的 10/03 04:48
53F：推 Gipmydanger : QQQI就够废了，这个花招一堆比QQQI还废 10/03 06:29
54F：→ Gundam77 : 左右互搏？ 10/03 06:30
55F：→ Gipmydanger : 史上超大牛市赚个便当钱，看谁去买就知道谁是高能 10/03 06:32
56F：→ Gipmydanger : 儿。 10/03 06:32
57F：推 silentence : 无感 经历过美债送分变成送命的吹嘘後 10/03 07:43
58F：推 silentence : 完全免疫这种东西 赚得到你的本事 10/03 07:44
59F：→ silentence : 进进出出的最终趋向损耗而已 10/03 07:44
60F：推 howard912 : 目前看起来涨幅也没输其它主动型买了一点观察看看大 10/03 08:12
61F：→ howard912 : 涨时是否输其它主动型很多 10/03 08:12
62F：→ lewdster : 感觉目前比403和农药好分的也多还行 10/03 08:24
63F：推 windalso : 换个方法卖卖权 真有创意 10/03 09:48
64F：推 mecca : 有没有蛀洞式全操鬼台的???QQ 10/03 09:55
65F：→ james4141989: 可以当小部分资产配置拿现金流，不适合主力配置 10/03 10:12
66F：→ james4141989: 优势是权利金配息不计入所得 10/03 10:14
67F：推 fajita : 这只选股跟其他主动事都差不多啊,多了个权利金配息 10/03 11:16
68F：→ fajita : 你去问AI就一堆制式恐吓型答案,实际上没那麽差 10/03 11:17
69F：推 khlin1016 : 等大跌的时候来大买 10/03 11:18
70F：推 MLPzz : 大跌买正2吧0.0 买这只干嘛 10/03 11:35
71F：嘘 Kobe5210 : 无聊，再怎麽解释就是金融商品，就是多收一笔费用 10/03 12:28
72F：→ Kobe5210 : ，这种大多头行情根本不需要靠这些，谁爱谁去认 10/03 12:28