作者LINPINPARK (lalalo)
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标题Re: [请益] 基本面投资如何验证自己错了
时间Mon Sep 28 01:05:24 2026
中秋来吃个面
这题是大哉问，以价值投资，基本面分析做左侧交易的框架，当下如果能做到「验证投资
错误」
几乎可以说是圣杯等级的答案了，因为价值投资左侧仔通常：
1. 越优质的企业的股价跌破自行量化质化「内在价值」，这时候应该是要大量买进，因
为市场错杀，买进後并视情况继续摊平，并长期持有领股利，以取得更多其未来恢复後成
长後市值恢复的价值。
2. 所以反过来想，当下如果能评估，这个大跌是很可能是一个价值陷阱，能即时验证并
取消买进的决定，那就会是圣杯等级的验证。
3. 因为不仅会跳脱越来越便宜，我要继续捡便宜的左侧回圈，同时可以把资金放在什麽
都不做的等待或是其他的优质企业股票，这样的机会成本其实相当巨大。
综合以上，能当下即时验证投资错误是非常圣杯等级的能力，即使如巴菲特和查理蒙格，
在波克夏数十年的投资失败案例，如早期的波克夏纺织本身，所罗门兄弟，美国四大航空
，近年的卡夫亨氏食品等等，他们都很难当下去验证
那以事後马後炮来讲，分享一下是什麽常见原因让一个看似绝佳左侧交易抄底和谈判的长
期投资大跌机会，变成永无止尽无法，企业盈利无法恢复，甚至并逐渐走向凋零破产。
1. 错估的PEG, 也就是错估优质企业的EPS带动错误的本益成长比
每个价值投资者都会有自己对能力圈擅长分析产业的某个优质企业的projection （也就
是财测/走势推测等等），那里面如果有标的企业面对熊市大跌，跌到个假设即期本益比
剩8好了，即期EPS10，股价80/股，他在熊市之前可能本益比20，股价200/股，股价已经
腰斩还多一点，但面对可能全球经济衰退，可能美国金融海啸这种悲观叙事，所以明年後
年大後年，各种华尔街鬼故事说他只剩EPS 6 ,4, 2 这种状况，所以现在80，未来本益比
是12，20，40，有够贵。
但身为一个很熟悉这个企业长期追踪的价值投资者，就受不了觉得没有明年最多衰退20%
到EPS 8 ，後年又会回到10，大後年又回到成长轨道破12，就开始估PEG本益成长比，现
在80块超便宜，就开始进场开买，然後反覆验证後，找不出不买的毛病，大量开始买，这
种状况会在事後
会发现当时候的projection和发生的事会有巨大的一来一往差距，最後只能回头验证，变
成投资失败的教材。
2. 那延续第一点，什麽原因常常会造成这种巨大的落差？ 有一个是近几年科技股常出
现的破坏式创新，其实这也不是什麽新概念，就是20几年前美国哈佛商学院教授克雷顿・
克里斯汀生（Clayton Christensen）提过
下面这段AI资料
「源自边缘市场：通常从主流企业忽略的「低阶立足点」或「新市场立足点」起步，专注
提供「够好就好」的产品。
低价与普及：以更低成本满足过去被排挤在外的非消费者，逐渐改写产业规则。
产业经典案例：如 台积电 以平价且高效的晶圆代工切入市场，最终重塑全球半导体垂直
分工。
如联发科 以各种後进者蓝海策略：不盲目追赶第一线规格，选择在技术采用跨越鸿沟、
市场准备起飞的时机切入，降低初期研发风险。」
上面这段是AI帮忙，我懒得写教材
总而言之，这个理论可以说到现代是变成指数级破坏效果，尤其在资金宽松的年代，每一
个最新科技都可以在大量资金挹注之下最後把市场领导者慢慢的颠覆，这也造成前述所讲
的价值投资陷阱的出现。
至於被破坏式创新的案例有很多，不做多描述。
当然也有很多不同的情况导致价值基本面投资是个大错误原因，不会是只有上面这几个，
但如果能当下验证这个投资是错误的，并且把本来想买的冲动在多重论证，第二层思考，
等等逻辑思辨的状况下，收起买进的冲动，那会是非常有价值的圣杯等级。
以上分享罗，中秋佳节愉快，正在顶楼赏月，
月亮有够大颗。
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1F：推 addy7533967 : 仙人中秋佳节愉快，楼顶好冷，月亮好圆，风好大。09/28 01:22
2F：→ LINPINPARK : 秋风蛮舒服！月亮亮到看不到星星 09/28 01:49
3F：推 toloveXD : 推09/28 01:49
4F：推 Ensidia : 这东西到後来其实仍然是需要信仰09/28 02:03
5F：→ Ensidia : 比如微软曾经下跌37%09/28 02:03
6F：→ Ensidia : 那时候很多声音都认为微软的核心价值已被AI动摇09/28 02:04
7F：→ Ensidia : 但支持者认为微软几十年已证明其企业文化的韧性 09/28 02:05
8F：→ Ensidia : 当年智慧型手机也面临过类似的质疑 09/28 02:05
是的，信仰的加成
9F：推 wen12305 : 买错就是命，不要逆天改命。买对也是命，你命中注定09/28 02:06
10F：→ wen12305 : 发大财。一切都是命，带着信仰下去买就好09/28 02:06
11F：→ LINPINPARK : 尼也很晚睡欸09/28 02:08
※ 编辑: LINPINPARK (42.79.129.48 台湾), 09/28/2026 02:10:15
12F：推 wen12305 : 小孩半夜起来哭==看起来是注定要起来泡奶的命09/28 02:19
== 真辛苦 wen爸爸加油
我有买泡奶机和自动洗奶瓶机 不知道是不是智商税，之後就知道惹
13F：→ greedypeople: 我今年有买微软 但我觉得那无关信仰 那时候就便宜09/28 02:22
14F：→ greedypeople: 他们同时有基础建设 入口 企业信任 甚至自己也还09/28 02:23
15F：→ greedypeople: 有一定程度的AI能力09/28 02:23
16F：推 afflic : 微软之前股价的确低迷了好一阵子09/28 02:23
17F：→ afflic : 後来是云端出来才救了微软09/28 02:23
18F：→ afflic : 只能说，全球前十大企业还是很有韧性 09/28 02:24
19F：→ afflic : 不然谁知道会不会变成下个诺基亚或宏达电 09/28 02:25
※ 编辑: LINPINPARK (42.79.129.48 台湾), 09/28/2026 02:27:17
20F：→ LINPINPARK : 微软我觉得未来会出商用AI, 直接植入所有office软体09/28 02:30
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