原新闻标题:升不升息已不是重点！阮慕骅揭Fed两剧本　这情况恐引发空头回补 原文连结：https://reurl.cc/Le2A39 发布时间：2026-09-13 17:00:16 记者署名：颜真真 原文内容： 中东战火升温，国际油价升高，加上美国公布8月消费者物价指数（CPI）年增率维持在 3.4%，反映物价水准仍高，市场对美国联准会（Fed）本周四升息机率提升。对此，财经 专家阮慕骅在脸书发言表示，升息一次还是连升三次？股市的命运就看这一题，但他认为 ，升不升息已不是重点，重点是「升几次」，这才是决定台股、美股後面走多还是走空的 关键。 阮慕骅指出，美国CPI出来了，市场不用再猜，下周FOMC升息已经是必然，而「升几次」 也是决定台股、美股後面走多还是走空的关键。先看盘面在讲什麽，美国10年期公债殖利 率站上4.9%，30年期更是2004年以来新高，油价破百，PPI五字头。这不是成长恐慌，这 叫通膨型紧缩。什麽意思？经济没有坏，就业还是强，是物价把联准会逼上梁山。这种型 态，债券跟黄金短线不会保护你，只有现金会。 他分析，情境一，鹰派升息。华许如果在记者会上讲「连续行动」，点阵图再往上抬，市 场会马上把明年再升2到3码算进去。股票本益比是靠利率撑的，殖利率一路往上，S&P盈 余殖利率已经输给10年债，资金凭什麽留在股市？这时候会出现典型的杀估值，高本益比 的AI股跟费半首当其冲，台股跟着补跌可能就上升，5月以来的多头格局就要重新验证了 。 情境二，温和升息、升1码，然後讲「视数据而定」，这是市场最想听的版本。阮慕骅指 出，因为利空出尽，殖利率反而会回落，空头回补一波，股市会用反弹来回应。但反弹不 等於反转，通膨没有真的压下来，这种反弹是给你调整持股的机会，不是给你追高的机会 。 他的看法很简单，机率上温和升息还是主流，但市场已经先用4连跌预演了鹰派的剧本， 所以会议前不要重押任何一边。操作上，建议现金比重先拉高，把费半有没有站回 100 日线当作进场的判准，站回去再加码，没站回去就继续等。他也提醒，投资最忌讳的就是 在联准会开口之前，自己先把答案填满。留一手，才有下一手。 心得/评论： 阮慕骅点出升息次数才是多空关键。面对通膨紧缩，应提高现金比重、不重押，等站回均 线再操作。 --

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