美升息讯号乱飞 台湾央行半码待命？ 专家说周五这数据是关键 https://money.udn.com/money/story/124480/9742389?from=edn_newestlist_cate_side 2026/09/08 20:37:50 经济日报 记者邱金兰／台北报导 Fed到底升不升息？愈接近揭牌时刻，市场反而愈看不清。台北时间9月17日凌晨，Fed将 公布9月利率决策，从近来主席华许全球央行年会谈话、理事华勒最新表态，到意外强劲 的8月就业数据，市场升息押注几度大幅摆荡；偏偏美国总统川普又频频施压要求降息。 鹰鸽讯号满天飞，让这场原本就备受瞩目的Fed会议，悬念一路留到最後。 观察1、9月升息占上风 但仍高度取决於通膨 合库金控（5880）首席经济学家徐千婷判断，9月升息机率较按兵不动机率略高。最新公 布的8月非农就业新增16.2万人，明显优於市场预期，失业率维持4.1%，劳参率也回升， 显示美国劳动市场仍然具有韧性。 市场对9月升息机率预测也持续上升，不过这份非农报告比较像是让Fed「因就业转弱而无 法升息」的顾虑减少，但不足以单独构成升息理由。徐千婷说，决策关键还是在9月11日 公布的通膨数据。 她表示，华许在杰克森洞举行的全球央行年会重申2%通膨目标，语气明显偏鹰。最新非农 数据则再次确认美国经济与就业仍有足够韧性，Fed若需要升息，景气面提供了较大的政 策空间。 不过，平均时薪年增率降至3.1%，显示薪资本身尚未形成新的通膨压力。因此，徐千婷认 为，9月会议目前是「升息略占上风、但仍高度取决於通膨走势」。 如果8月通膨明显降温，Fed仍可能选择按兵不动，正如Fed理事华勒（Waller）日前说的 「Give disinflation a chance」（给通膨降温一点时间）；反之，如果核心与服务通膨 黏着，升息1码的可能性将明显提高。 观察2、川普施压 华许头痛未必买单 市场对Fed9月动向看法已够分歧，川普4日又在社群平台发文，Fed若不降息，他将下令禁 止与美国有贸易逆差国家往来，这让华许更加两难。 徐千婷表示，11月中期选举的政治压力确实存在，但她不认为FOMC（联邦公开市场委员会 ）会把「川普高不高兴」直接放进政策反应函数。 对华许而言，若市场认为Fed因政治压力而容许通膨，可能导致通膨预期与长天期殖利率 进一步上升，结果反而使政府、企业与房贷融资成本更高，这对执政者而言未必有利。所 以在选举前，「维持Fed政策独立性与可信度」，也是降低长期利率的重要条件。 这次升不升息有点像开赌盘，很难预测，不只台湾金融机构看法不同，美国也出现类似状 况。国泰世华首席经济学家林启超说，「这次真的蛮紧张的」，现在就等9月11日的CPI， 一公布风向就比较底定了。 徐千婷也表示，整体而言，最新非农数据只是确认美国经济仍有韧性，降低Fed升息时对 就业面的顾虑；真正决定9月是否升息的仍是，通膨能否持续、明确地往2%目标靠近。 观察3、美国升息 台湾央行将跟进？ 如果美国9月升息，当天下午召开理监事会议的台湾央行，会不会跟进呢？ 林启超表示，从央行总裁杨金龙常说的国内通膨、国内经济成长、国际环境三因素，台湾 9月的确有升息可能。 他说，韩国预估GDP可能3%都升息，日本GDP成长率不到1%也要升息了，台湾11%的成长率 ，更没理由不升息，大家怕升息是因怕对经济杀伤力，但高达11%的成长率升息，等於「 晴天备粮」，等到情势差了，反而有降息空间。 升半码对CPI权重最大的房租及外食不见得会往下，但凸显「有自信的决心」，在经济成 长很好情况下，利率适度调整，这对金融稳定也是有帮助。 不过，林启超也表示，央行理事成员来自不同领域的代表，考量各不同，尤其有人会认为 ，科技业好，传产并不好，升息会冲击传产及房贷族，升不升息就有点自由心证了。 徐千婷认为，如果能源价格维持高档，核心与服务类物价也没有明显回落，9月或12月小 幅升息半码，具有一定正当性。反之，若能源价格回落、通膨只是短期冲击，央行仍有等 待空间。 台湾CPI年增率连续四个月都在2%以上加上预估经济成长率11% 经济爆发的情况下台湾央行有可能不升息?? --

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