原文标题： 大家不吃了？台股「咸酥鸡概念股」狂崩40％！专家曝台湾餐饮致命惨况 原文连结： https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260822001720-260410?chdtv 发布时间： 2026/08/22 记者署名： 吴美观 原文内容： 台股「咸酥鸡概念股」香继光登录兴柜後，短短两个月内股价惨烈修正，从111元高点一 路下探至66.5元，跌幅高达40%。投资达人叶育硕分析，香继光的财报表现并不差，但现 在市场开始质疑，这样的成长到底值不值得以前的高估值。在租金、电费与原物料暴涨， 加上缺工与消费精打细算的多重夹击下，台湾餐饮业早已陷入极度艰难的生存惨况。 台湾餐饮大环境面临严峻考验 以「继光香香鸡」闻名的连锁餐饮业者香继光，上半年营收达8.59亿元，年增8.60%，毛 利率为59.91%，营业利益0.77亿元，年增 14.91%，营业利益率8.92%，税後净利为7100万 元，年增22.41%，每股税後纯益（EPS）来到2.6元。 叶育硕在脸书发文表示，单看财报表现其实并不差，但问题在於股价已经先替市场打分数 了。香继光6月底上兴柜最高曾经冲到111 元，如今只剩66.5元，从高点来看已经接近腰 斩。市场并不是看不到它的成长，而是开始质疑这样的成长到底值不值得以前那个估值。 更现实的是，台湾现在的餐饮业真的很惨。租金、人事、原物料与电费全部持续往上涨， 缺工问题又一直存在，同时消费者反而越来越精打细算。餐饮业看起来门槛低，但真正要 把店开起来、维持毛利、控制人事成本，再把钱赚进口袋，根本没有想像中容易。 加盟模式能否化为获利引擎待验证 叶育硕说，香继光现在持续强调加盟模式，其实也是非常重要的一步。目前其全球约400 家门市中加盟店占了八成；相较於直营，加盟展店不仅能减轻公司的人事、租金与装修负 担，还能稳定赚取食材供应、加盟金、权利金及营运管理费，获利扩张速度比自己开直营 店赚得更快，这也是许多餐饮品牌走向加盟的主因。 他认为，企业最终须回归获利本质。以目前香继光营益率 8.92%、EPS 2.6 元来看，若未 来展店放缓、单店营收未提升，加上台湾餐饮业持续面临高成本压力，其「加盟＋供应链 ＋品牌授权」的第二曲线能否顺利化为第二个获利引擎，仍有待时间考验。 叶育硕指出，股价从111元回落至 66.5 元，反映市场已从过往「买梦想」转向要求「拿 出获利」。在台湾餐饮大环境经营艰难下，香继光後续的核心指标，仍在於营收与营益率 能否提升，以及加盟与供应链收入能否真正转化为更高的每股盈余。 心得/评论： 高价位香香鸡很难扩展了 做餐饮 毛利率59% 香香鸡一份100多 比同业贵太多 只能在百货等热门区块开店 获利不容易增加 --

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