作者ShaoJi (洨鸡)
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标题[标的] 2344华邦电/讨论
时间Sat Aug 8 01:04:09 2026
标的：(例 2330.TW 台积电)
2344华邦电
分类：讨论
(请选择并删除无关分类)
分析/正文：
标的分类多已经发太多篇了
就按照之前的惯性用讨论来分析下去吧
我都站在多军超过半年了-.-
之前承诺过大家
法说会开完之後要发分析文
现在来补功课
-华邦电-
第二季增逾七成、年增逾三倍
且毛利率一举突破七成
较上季及去年同期均大幅跃升
显示产品组合优化与售价上涨的效益正快速反映在获利上
记忆体绩效好已经不是新闻
厉害的是到了2026年的第二季都还这麽强劲
犹记得二月三月的时候还有一堆法人跟乡民说第二季就是报价顶点
结果陈沛铭说：「2027年会比2026年还要缺」
意思是甚麽??
就是整个2027年报价不可能反转
涨幅嘛当然会趋缓
但就一直都还是涨
那麽毛利就会一直维持在70%这个夸张的数字以上
那2026下半年或是2027上半年
股价要怎麽反转??
长期优势:
1.2027年全年报价与毛利不坠，扩厂只会增加营收与EPS，不会减少报价
2.营收组成分布:
a.通讯电子占比居各应用别之冠
这里的通讯电子已经不再是指智慧型手机(那样就真的是过去的景气循环)
在华邦电的营收分类与2026年的产业结构中
「通讯电子」的最大成长引擎是AI伺服器、资料中心网通设备、以及5G/6G基础设施
这些属於B2B的企业资本支出，而非B2C的消费者支出
b.车用及工业用与消费电子则并列居次
华邦电的车用与工业用占比已经高达30%（且Q1季增66%）
这已经提供了极其强大的下档保护
通讯电子、车用及工业用与消费电子三者占比相当接近
c.电脑应用虽然占比相对较小，但本季成长速度最快，季增幅接近九成，显示各终端应用需
求普遍转强
电脑应用也不是吃普通的电脑，而是AI PC
请注意，带动电脑应用季增近九成的核心动力是AI PC(边缘AI)
之前的资讯可以知道，AI PC的DRAM搭载量是8倍跳升（16GB进化到128GB）
3.16nm制程扩充进度符合预期
预计自2027年起贡献显着营收
高雄厂下一阶段Module B扩产计画已经启动
长期合约覆盖率同步提升，有助强化供应韧性与订单能见度
4.台积电为了确保「关键材料不能只有外商能给」的供应链自主性
正携手华邦电将CUBE纳入WoW/SoIC 3D堆叠供应链
CUBE开发进度完全如期，预计2027年进入商业化量产
会先占1成CMS营收
接下来5~10年逐渐增加占比
股价也长期往上
也就是说
CUBE及Si-Cap等新技术有望为2027年之後带来新一轮成长动能
可以在2027年後完美接棒涨势继续强力往上
短中期优势:
1.CB已全数转换完成，资金套利期已结束
2.全球估值修正刚结束，准备开启新一波主升段
长期劣势:
1.扩产难以维持在刚好的节奏
不能扩过头影响报价基期
也不能扩太慢
因为涨价趋缓後
在CUBE及Si-Cap接棒前
EPS巨幅提升要靠营收增加
2.法人心理创伤太大
仍未敢给到12~15倍本益比
3.CSP厂资本支出要继续撑住
不能垮掉
短中期劣势:
1.美光尚未爆发，至今股价仍被压在季线以下
2.新唐太垃圾
本季表现则相对平淡
营收较上季略减、与去年同期大致持平
毛利率也小幅下滑
获利方面，新唐本季转为小幅亏损，每股亏损0.58元
与上季勉强打平的表现相比略有倒退
2026年全年度预估：
上半年已实现：7.65元
下半年展望：
Q2毛利率已达66.2%，营业利益率48.4%
Q3报价预计季涨20%~30%
在产能满载且长约保护下
毛利率有望挑战70%以上
Q3预估EPS：6.5 ~ 7.5元
Q4预估EPS：6.0 ~ 7.0元（最保守假设涨幅收敛，进入高位震荡）
2026全年EPS总计：20 ~ 22元
2027全年EPS预估：28 ~ 32元
传统记忆体（景气循环）：8 ~ 10倍，这也是目前多数法人敢给的倍数
AI基础设施（如台积电）：20 ~ 25倍
华邦电的定位（边缘AI基础建设）：
由於华邦电目前拥有 「长约至2030年」的保护
这大幅消除了循环股的「不确定性折价」
因此合理P/E区间：12 ~ 15倍
2026预估EPS是21元乘以15倍P/E=315元
这是合理而且偏保守的今年预估
尤其是这两三个月市场气氛比较降温
如果是今年一月左右的大多头气氛
那会纳入2027年的数据拿来现在反映
假设又出现了这样的气氛的话
那麽
2027年预估EPS是30元乘以15倍P/E=450
意思是
最起码可以持仓到300元
过了300元就要看技术线进出逐步减码
假如冲超过450元的话就是太早超涨
就像上半年就已经冲到1200元的国巨一样
我应该会全数出场
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.238.187.225 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1786122252.A.3F8.html
1F：推 InfoWars : 推 支持卡蛙王 记忆卡蛙团结 08/08 01:07
2F：推 tony890415 : 没DDR5 08/08 01:08
3F：→ tony890415 : 不如牙科 08/08 01:08
也不能这麽说
牙科随着DDR5占比增加
DDR4就会减少
那麽华邦电的主场优势更大
其次如同我本文说的
华邦电也在转往CUBE跟Si-Cap
靠山还是台积电
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:10:17
4F：嘘 BlueBird5566: 怎麽看就是想喊多 08/08 01:09
我觉得我这是满全面的分析文
优势劣势我都列出来了
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:11:08
5F：推 jeffrey0401 : 可是…华西街现在感觉不想玩记忆体 再多的利多 再 08/08 01:12
6F：→ jeffrey0401 : 好的收益 都跟之前航运一样 跌下去 QQ 99华崩电200 08/08 01:12
7F：→ jeffrey0401 : 楼 08/08 01:12
你要分清楚是现在不想玩
还是基本上全面不想玩
航运是被全面抛弃
记忆体只是资金暂时轮动
但它一直在法人的资金轮动池内
不要急
8F：推 L1ON : 多 08/08 01:12
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:13:29
9F：推 neil0611 : 奇怪了 之前从230崩到110多 哭哭 08/08 01:14
10F：→ neil0611 : 优势是没用的 08/08 01:14
3月我逆风发文的时候也很多人这麽说0.0
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:15:31
11F：推 PTTakatsuki : 推，一样卡蛙，但觉得很难 08/08 01:16
12F：推 strlen : 杀一个月了 多整理个几天不为过吧 08/08 01:20
13F：推 macheal : 推 08/08 01:20
14F：推 RoseLA : 记忆体现在就只能等韩股修复 只要三海fpe 还在3 其 08/08 01:22
15F：→ RoseLA : 他记忆体哪有什麽故事能说 真的要被韩仔害死 08/08 01:22
16F：推 tiggervet : 分析给推 08/08 01:24
17F：推 w22519352 : 推，也是在车上 08/08 01:26
18F：推 noahlin : 12-15还真敢喊 海力士四倍都不到 美光六倍 08/08 01:27
19F：→ noahlin : 这还是HBM 护体 就算体量小容易炒 08/08 01:27
20F：→ noahlin : 300几乎是翻倍 现在台面上哪一只翻倍看起来合理 08/08 01:27
那是现在
现在全球半导体刚被杀完一波
哪个类股现在高的??
紧张甚麽
等到台股记忆体上去前
三大厂也早就上去了
如果现在台面上半支都没有翻倍合理性的话
那乾脆退出股市就好了
还玩甚麽股票
或者你乾脆就定期定额0050更好
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:29:59
21F：→ noahlin : 有十倍就阿弥陀佛了 现在前高要破都难 冤魂太多 08/08 01:28
22F：→ noahlin : 随便一个长鑫扩产鬼故事就两根跌停伺候 08/08 01:29
23F：→ noahlin : 没人在管逻辑跟财报的 08/08 01:29
24F：→ noahlin : 虽然我也觉得记忆体完蛋表示被动功率载板都完蛋 08/08 01:30
25F：→ noahlin : 但大户都觉得只有记忆体会单独完蛋也没办法 08/08 01:30
26F：推 HiuAnOP : 我觉得本益比要看30倍 嘎空+FOMO散户 08/08 01:31
27F：推 RoseLA : 明显就是韩国股市爆炸了 记忆体想拉都拉不了 两个断 08/08 01:32
28F：→ RoseLA : 层领先的龙头pe只有3 其他人怎麽涨 现在就只能慢慢 08/08 01:32
29F：→ RoseLA : 等韩股啥时修复了 08/08 01:32
30F：→ HiuAnOP : 华邦目标价30*30 = 900 08/08 01:32
31F：推 erining : 还在车上 推 08/08 01:32
32F：推 noahlin : 逻辑上我支持记忆体本益比要对标被动功率那些 08/08 01:33
33F：→ noahlin : 但我不是大户没用啊 我也在车上 能回前高就阿弥陀佛 08/08 01:33
34F：推 RoseLA : 韩国盘子太小 撑不起2家市值破兆美元的公司 要是海 08/08 01:34
35F：→ RoseLA : 力士是美国公司 现在早就三兆美金市值了 08/08 01:34
36F：推 omanorboyo : 打太多了 美光涨华邦就涨 美光下去 再好也是下去 08/08 01:38
37F：→ stocktonty : 涨了15倍之後杀下来看到算PE就知道大概到什麽阶段了 08/08 01:45
38F：→ a85201207 : 卡蛙动能不足了 08/08 01:50
39F：推 joygo : 这游戏就是那麽好玩 大家都开始算pe 算eps 好像记 08/08 01:53
40F：→ joygo : 忆体永远毛利不会下降 08/08 01:53
不是永远
但也不是不能大致判断
连这种分析都做不了的话
那就纯技术面就好
玩短期的
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:54:54
41F：→ joygo : 算pe 又有HBM 怎麽样都是其实就是海力士最低了 4 08/08 01:54
42F：→ joygo : 阿其他只应该都没有海力士纯+pe低 08/08 01:54
43F：嘘 neowfish : 算本益比就死定了 别想再唬韭菜进场接盘 08/08 01:55
3月我发文也很多人这麽说
我整篇打满满
你只看到算本益比
好喔
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:55:57
44F：推 rick6304 : 如果台股能上五万点 早晚要轮到记忆体 08/08 01:56
45F：→ joygo : 我是反指标 我看坏的常常都涨，只是想法在於这波 08/08 01:56
46F：→ joygo : 记忆体是涨价所以大赚 但一般大众能接受这个价格记 08/08 01:56
47F：→ joygo : 忆体吗 但看看长荣 毛利1/4 股价也没有1/4 08/08 01:56
还在看一般大众的话
记忆体今年Q1就倒下了
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:57:35
48F：推 IokUdiefirst: 怎麽听你分析的结论是买南亚科? ... 08/08 01:57
都很好
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 01:58:32
49F：推 joygo : diy pc市场上真的蛮惨 所以我也好奇那些很贵的不是 08/08 01:59
50F：→ joygo : HBM记忆体是谁在拉 群联老董有拉一堆 08/08 01:59
51F：推 ok020402 : 比较纳闷这个版的人为何一堆仇视记忆体然後自己也不 08/08 02:00
52F：→ ok020402 : 做空 真臭 08/08 02:00
53F：→ ok020402 : 感谢大大分析 08/08 02:00
54F：推 ppmaker : 看太低 至少500 08/08 02:11
55F：推 siki588 : 有跌就补一点货 GG想分散风险的送分题 08/08 02:16
56F：推 nicole1016 : 推推 希望要出场时也揪一下 一起续抱 08/08 02:23
57F：推 aajimmy : 记忆体荣景剩一年，好好把握赚这波就好 08/08 02:26
58F：推 qweaaazzz : 旺宏勒~ 真正的边缘卡蛙 08/08 02:31
连我都不玩
※ 编辑: ShaoJi (36.238.187.225 台湾), 08/08/2026 02:32:00
59F：→ e04su3ao4 : 信你 下礼拜跌我再加码 08/08 02:42
60F：推 win8719 : Q3大约7起跳了因为4月单月1.66但是整季是5.4也就是 08/08 02:49
61F：推 win8719 : 说5月6月单季大约1.85~满载的情况下月收增加60多亿 08/08 02:52
62F：→ win8719 : 给他保守加个0.6~大约都7起跳~除非他後面月减 08/08 02:52
63F：推 win8719 : 然後他产能应该下半年会陆续开出来，我就等他何时开 08/08 02:55
64F：→ win8719 : 出来 08/08 02:55
65F：推 yoyaha : 周一99华邦 08/08 03:26
66F：推 qrose666 : 推认真 08/08 04:28
67F：→ tomdavis : 之後跌的时候就是跟你说涨势趋缓法人就要开始出货 08/08 16:33
68F：→ tomdavis : 景气循环股法人都觉得会跌一个个都要先跑(X 08/08 16:33
69F：推 crazypeter : 认真文先给推 08/08 17:00
70F：→ Iponponman : 还好邦邦220就出了 买牙科就好 08/08 17:20
71F：推 ms0286415 : 谢谢你 最近刚买一张 08/08 17:40
72F：推 justplaying : 你Q3Q4估持平那就不会涨了吧 08/08 17:41
73F：推 noahlin : 但我真的觉得要算数字就是不妙了 08/08 17:44
74F：→ noahlin : 好的股票只要话题跟情绪就可以涨而且很快 08/08 17:44
75F：→ noahlin : 这种磨到估值修复其他都不知道涨多少 08/08 17:44
76F：推 asws0808 : 不如买牙科== 08/08 17:46
77F：→ noahlin : 循环某种程度是真的 但现在只有记忆体循环 超神奇 08/08 17:46
78F：推 madbele : 请问大大南亚科目标价依然看600吗，谢谢 08/08 17:51
79F：推 PTTMAXQQ : 好的 请问你的单呢？ 08/08 17:54
80F：推 s1001326 : 99 mu 08/08 17:55
81F：→ xshaddockx : 华邦电就是压CUBE再来就是矽电容，只要矽电容起来 08/08 17:55
82F：→ xshaddockx : ，就能突破记忆体的低本益比 08/08 17:55
83F：推 Mycow : 推～ 08/08 17:59
84F：推 ibanes : 真的是不如买牙科，牙科明厂明年Q2投产挹注营收 08/08 18:06
85F：→ ZiHen : 说真的 就算算不到300 现在170短看至少还有20-30% 08/08 18:16
86F：→ ZiHen : 肉 华邦这波回的比牙科多太多了08/08 18:16
87F：→ ZiHen : 板主怎麽看 我是认为八月至少回21008/08 18:16
88F：推 CorkiN : 新唐太垃圾XD08/08 18:17
89F：推 crescentsnow: 推分析，一样信心满满，250绝对没问题08/08 18:19
90F：推 b455104 : 风险就在华西街永远认为记忆体pe就值得2倍08/08 18:22
91F：推 secrectlife : 没了啦 太多散户08/08 18:25
92F：推 kevinsun0423: 我觉得进场180就该走了08/08 18:27
93F：→ InfoWars : 华西街把散户洗出去之前 pe永远只值2-5 哈哈08/08 19:01
94F：推 djbell : 长荣当时的EPS也是很好，然後就下去了08/08 19:20
95F：推 mikebibby08 : 研调机构已经有 报价已见顶的说法罗08/08 19:23
96F：→ mikebibby08 : 尤其是nand这块08/08 19:24
97F：→ lokoo : 赚得多选牙科，便宜选力积，不会选邦邦08/08 19:35
98F：→ fajita : 都已经预先反应过了,没肉了,你才在研究08/08 19:39
哥
你新来的？
我去年十二月玩到现在
今年二月就一路发文分析到今天
99F：→ fajita : 看看闪尿美肛走势就知,10年行情都一次走完了08/08 19:41
100F：推 edisgood : 觉得200+ 不是问题 但是会洗爆你08/08 19:45
101F：→ EQUP : 能能坚持不被洗出去的不多..08/08 19:51
有意思
你说能不洗出去的不多
上面又有人说太多散户
光你们两派就不一致了
这就是资金最爱的情况
102F：→ lalita0929 : 110 记忆卡蛙 呱呱呱08/08 20:01
※ 编辑: ShaoJi (223.138.121.184 台湾), 08/08/2026 20:05:37
103F：推 kurtis0359 : 焦师傅的股票不能看EPS… 08/08 20:04
104F：→ kurtis0359 : 某种程度焦师傅比国巨陈泰铭还阴险 08/08 20:05
105F：→ lokoo : 你不知道这波华新科跌的比国巨还惨..... 08/08 20:09
106F：推 budda : 当初长荣那麽高，应是因为难得一遇的全球疫情，大家 08/08 20:15
107F：→ budda : 都用无接触网购，两大自行车品牌同时也是股价历史 08/08 20:15
108F：→ budda : 高点，疫情下来自然回复正常，但记忆体跟着AI，这是 08/08 20:15
109F：→ budda : 一条以後常态走的路，不可能回去没AI的日子了，两 08/08 20:15
110F：→ budda : 者拿来比较，不太适合吧 08/08 20:15
111F：推 adjos : 99华邦电，我快hold不住了，记忆卡蛙撑住 08/08 20:33
112F：→ Eide : 想当年航运也是满满的「法人低估、不敢给」；； 08/08 20:50
113F：→ onepiece7 : 之前文章预估的250连摸都没摸到.... 08/08 21:12
114F：推 pooty : 空爆就对了 08/08 21:55
115F：推 luzy : 99MU 08/08 22:37
116F：→ hosen : 一家20年只发5.8元的公司，股票值多少；它有做什麽 08/08 22:39
117F：→ hosen : ？没有，单纯只是环境进入多头 08/08 22:39
118F：推 loveponpon : 记忆体三傻 舅舅南亚科跟华邦电 08/08 22:46
119F：→ loveponpon : 华邦电怎麽算都值400 08/08 22:47
120F：推 l04 : 大家的被动有机会轮动到吗 08/08 22:54
121F：推 kudo0930 : 凯基估2026全年eps29元，用8倍算也起码w40 08/08 23:30
122F：→ kudo0930 : 240 08/08 23:30
123F：推 opp9876 : 除了股价太乐观 其它不错 08/09 00:10
124F：→ john65240 : 厉害…年初没抱住赔了6万多，再抱2个月就变成+10万 08/09 00:54
125F：→ john65240 : 了 08/09 00:54
126F：推 brella : 推，很用心分析。 08/09 07:50
127F：推 elmer0712 : 卡哇帮嘎 08/09 14:15
128F：推 Stanton : 闲钱就等没差 08/09 22:23
129F：推 smbtomas : 这次认真看完，真心佩服 08/10 00:24
130F：推 seattle20 : 会赢哦 08/10 11:51
131F：推 turnkolan : 感恩大大，唉可惜被桶 08/10 13:06
132F：推 wakayoyo : 感谢分享 08/10 19:42