文章标题 请使用 原新闻标题 勿删减或自创标题，违者4-1处分 原文标题： 美股独霸时代松动！高盛：分散投资重新当道 资金转向日本、亚太与新兴市场 原文连结： https://reurl.cc/p8M0jl 发布时间： 2026-08-05 17:20 记者署名：钜亨网编译庄闵棻 原文内容： 美股独霸时代松动！高盛：分散投资重新当道 资金转向日本、亚太与新兴市场 钜亨网编译庄闵棻2026-08-05 17:20 长达十五年之久的美股独大格局，如今出现松动迹象。高盛首席全球股票策略师Peter Oppe nheimer在最新发布的策略报告中直言，全球股市正迈入一场「健康的正常化」过程，资金 版图不再独厚单一市场或单一产业，分散配置的价值正逐渐浮现。 高盛示警美股独霸时代松动。(图：Shutterstock) Oppenheimer观察到，自2025年初起，这股「大扩散」趋势明显加快脚步。过去被视为全球 股市火车头的美国，反而在主要市场中敬陪末座；相对地，日本、亚太与新兴市场以当地货 币计算的涨幅则居於前列。 造成此番板块挪移的关键，在於科技巨头近年疯狂扩张的资本支出，正逐步吃掉自身的自由 现金流收益率，迫使市场重新检视科技股的估值溢价。 与此同时，这波资本支出热潮所带来的外溢效应，反而让工业等传统产业重获市场青睐，成 长前景与估值评价双双获得提振。 Oppenheimer在报告中特别点出一项关键，即这次的板块轮动并非由估值膨胀或降息预期所 推动，而是实实在在的获利表现撑起的行情。 他认为，市值与获利双双高度集中於少数股票的现象持续逾十年後，如今正迎来结构性的转 捩点，投资人透过真正的多元配置获取超额报酬的机会，正悄悄增加。 科技股风光不再？资本支出反噬现金流优势 回顾金融海啸後的十多年，科技业凭藉轻资产经营模式、云端与软体需求的爆炸性成长，加 上零利率环境撑起的估值溢价，一路推升获利率与股东权益报酬率，稳坐全球资金最爱的宝 座。 然而，ChatGPT问世後点燃的AI军备竞赛，彻底改变了游戏规则。 Oppenheimer指出，超大型科技公司为了抢占AI版图，展开一场前所未见的资本支出竞赛， 这场「超级周期」正从根本上侵蚀科技业原本引以为傲的财务体质，庞大投资持续吃掉自由 现金流，逼得这些企业不得不转向债市与股市筹措资金。 若以自由现金流收益率衡量，向来由科技巨头撑腰的美股，相对於欧洲等价值型市场的优势 已明显收敛，这正是近期市场相对表现出现轮动的基本面依据。 再加上政府债务攀升、通膨压力挥之不去，以及公债供给增加，资金成本水涨船高，使得获 利成长重新成为股市报酬的主要引擎。 传统产业迎来重估，获利才是硬道理 值得留意的是，这波市场扩散并非空中楼阁，而是建立在扎实的获利基础之上。 Oppenheimer强调，不只获利表现本身亮眼，分析师对获利预期的修正方向也持续向上调整 ，等於为股市的基本面提供了双重验证。 超大型科技公司与晶片厂商的钜额资本支出，加上各国政府为了能源安全、关键基础设施及 国防建设而加码的财政支出，共同催生出这一轮资本支出超级周期。 而其外溢效应，也让长期被市场冷落的工业等传统类股重新获得关注，成长前景与估值同步 获得提振。 从国家层面来看，各地区的股东权益报酬率整体仍维持高档，个股之间的相关性下降，随着 领涨类股不断轮替，选股创造超额报酬的空间正在扩大。 Oppenheimer指出，虽然美股整体本益比因科技股拖累而下滑，但若从股东权益报酬率角度 审视，美国市场仍是全球最具吸引力的地方。 集中度拐点浮现，分散配置重新当道 高盛认为，个股相关性下滑，加上近期动能策略迅速瓦解，正加速市场领导权的洗牌，也为 投资人在成长型股票中精选标的、创造价值提供了更有利的环境。 Oppenheimer的核心论点是，在市值与获利双重面向上经历逾十年的极端集中之後，全球股 市正经历一场健康的正常化修正，多元化配置终於重新获得实质报酬。他预期，这股趋势仍 将持续演进。 分析指出，对投资人而言，这代表过去「全押美股科技巨头」的策略，性价比正在下滑；取 而代之的，是跨地域、跨产业的均衡配置逻辑，正重新站上舞台中央。 心得/评论： 外资高盛来放暖啦！ 呼吁分散美股投资，增持亚太股市 外资公开点名亚太股市啦 台湾今年预测经济成长好，高盛又放暖 大伙冲呀跟上高盛脚步 ※必须填写满30正体中文字，心得过短或滥竽充数将以板规 1-2-3 处分 --

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