作者win8719 (win8719)
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标题[新闻] 铠侠Q1营业利润1.27万亿日元不及预期，
时间Fri Jul 31 17:24:19 2026
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铠侠Q1营业利润1.27万亿日元不及预期，毛利率78%，长协有望锁定2028年50%产能
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2026/7/31 15:39
记者署名：
原文内容：
铠侠控股发布的一季度业绩低於市场预期，叠加前景指引令人失望，令投资者对这轮由数
据中心需求支撑的存储芯片繁荣周期的持续性产生疑虑。
公司截至2026年6月的第一季度营业利润爲1.27万亿日元，低於市场平均预估的1.37万亿
日元；净利润爲8421.7亿日元，同样不及预估的9738.1亿日元。铠侠第一季度毛利率爲78
%，不及市场预期的78.3%。
公司同步披露的上半财年（4月至9月）营业利润预测爲3.16万亿日元，折算爲当前季度约
1.89万亿日元的隐含预期，亦逊於市场预期。
业绩公布的同日，铠侠董事会批准1拆3的股票分拆方案，将於2026年10月1日正式生效，
并宣布最高8000亿日元（约500亿美元）的股票回购计划。铠侠同时宣布，有望获得长期
合同，锁定2028年50%的产能。
一季度业绩大幅改善，但仍逊於预期
铠侠2026财年第一财季（2026年4月至6月）营收达1.7671万亿日元，较上年同期的3428亿
日元增长超过四倍，亦较上一季度的1.0029万亿日元大幅提升。增长主要来源於生成式AI
驱动的数据中心客户需求旺盛，推动NAND闪存平均销售价格显着上涨，出货量提升及日元
贬值亦有所贡献。
从产品结构看，SSD及存储产品营收爲1.1747万亿日元，智能设备营收爲5257亿日元，两
类产品均实现环比大幅增长。
营业利润方面，报告期内录得1.2700万亿日元，较上一季度增加6732亿日元，但低於分析
师预估约1000亿日元。公司解释称，利润增长部分被诉讼损失准备金（366亿日元）及股
权激励成本增加所抵消。归属母公司净利润爲8422亿日元，基本每股收益爲1539.91日元
。
Non-GAAP营业利润（剔除上述非经常性项目）爲1.3262万亿日元，Non-GAAP归属母公司净
利润爲8870亿日元。
铠侠宣布，有望获得长期合同，锁定2028年50%的产能。
前景指引暗示增速或有所放缓
对於当前第二财季（2026年7月至9月），铠侠预测营收爲2.39万亿日元，营业利润爲1.89
万亿日元，Non-GAAP营业利润预测爲1.90万亿日元，均较上一季度环比增长，公司表示数
据中心需求预计维持强劲。
然而，这一预测所隐含的增速，令部分投资者对AI算力投资的持续强度产生疑问。彭博指
出，此次业绩指引令人失望，被视爲AI驱动的闪存价格历史性上涨可能正在趋於温和的信
号。
铠侠指出，由於半导体和存储行业在短期内高度波动，公司不提供全年度经营计划或进度
报告，仅提供单季度前瞻预测。
产能策略与竞争格局构成中期压力
铠侠表示，其产能扩张计划仅略快於行业整体增速，以避免市场供过於求。这一保守策略
在维护价格稳定的同时，也带来了市场份额被蚕食的风险。
据彭博报道，三星电子和SK海力士预计将於明年推出下一代NAND芯片，二者目前的资本支
出重心仍主要集中於DRAM扩产。一旦两家韩国巨头将资金转向NAND，铠侠在产能规模上的
追赶将面临更大挑战。
Omdia分析师Akira Minamikawa表示，铠侠需要付出更多努力，才能吸引与韩国供应商关
系更爲紧密的美国超大规模数据中心客户。这些数据中心运营商通常提供多年期供货合同
，有助於芯片供应商获得更清晰的需求能见度。
股票分拆与回购彰显管理层信心
在股东回报方面，铠侠董事会於7月31日批准了一项1拆3的股票分拆方案，将於2026年10
月1日生效，旨在降低单股价格、提升市场流动性、吸引更广泛的个人投资者群体。
与此同时，公司宣布回购最高8000亿日元的自家股票，显示管理层对公司长期价值的信心
。铠侠今年股价曾经历剧烈震荡——一度超越丰田汽车和软银集团，短暂跃升爲日本市值
最大公司，随後在短短一个月内回撤约三分之二的涨幅，主要受投资者对AI资本支出脆弱
性及公司前景担忧情绪蔓延影响。
从财务结构看，截至2026年6月底，铠侠总资产爲4.7305万亿日元，归属母公司股东权益
爲2.4043万亿日元，股东权益比率从上财年末的37.9%大幅提升至50.8%。公司期内还提前
偿还了4332亿日元的长期借款，进一步优化了资产负债表。
心得/评论：
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毛利78% 预期78.3
营收跟预估利润也低於预期
但是先前已经先杀一波了
外加要花1千6百多亿台币现在要买回自己股票
跟提前还了快900亿台币的钱
我只能说~真的赚到肥的流油
--
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1F：推 MoneyDay5566: 准备带崩MU SNDK 海力士 07/31 17:25
※ 编辑: win8719 (114.44.17.184 台湾), 07/31/2026 17:25:31
2F：推 ShaoJi : 我先说 这个不是利空喔 我已经研究完了 07/31 17:25
3F：推 Eide : 坐等楼上文章充值信心 07/31 17:25
4F：→ ShaoJi : 筹码面资金如果短期想杀那我没办法阻止 但这个财报 07/31 17:25
5F：→ ShaoJi : 是巨磅利多 07/31 17:25
6F：→ fallinlove15: 都谈到2028了 还有什麽好嫌的 找理由 07/31 17:26
7F：→ Gallardo : 涨了:找理由说这不是利空 跌了:我早说是利空了 07/31 17:26
8F：推 s91156 : 那个预期也是满夸张的 07/31 17:26
9F：推 DustToDust : 收手吧 07/31 17:27
※ 编辑: win8719 (114.44.17.184 台湾), 07/31/2026 17:27:09
10F：→ YLTYY : 扯三小後退 07/31 17:27
11F：→ ShaoJi : 这个应该不至於要发文 我只能说 市场预期故意拉过头 07/31 17:27
12F：→ ShaoJi : 而且也没反应在股价上 而恺侠这个最强的是 回购的 07/31 17:27
13F：→ ShaoJi : 同时并没有较少资本支出 这叫钱多到根本花不完 而且 07/31 17:27
14F：→ ShaoJi : 有刻意防止扩产过度来齁住涨价行情 07/31 17:27
15F：推 strlen : 你乾脆预期毛利100%好了 07/31 17:27
16F：→ pimday : 预期那麽高 然後还一直杀股价 就北烂阿 07/31 17:28
17F：推 u632986 : 哪个野鸡机构虾78预测的 07/31 17:28
18F：推 madeinheaven: 这是NAND厂 影响不大 07/31 17:29
19F：推 DarkMore27 : 这份业绩来对时机，早个两天就是股价续探底，现在 07/31 17:29
20F：→ DarkMore27 : 可能利空钝化了 07/31 17:29
21F：→ b9513227 : 华西街已经证明了财报跟股价没关系 07/31 17:29
22F：推 pns215 : 财报开完，美光闪迪盘前都往上拉 07/31 17:29
23F：→ strlen : 那些预测的机构要不要贴一下？你公司毛利多少？ 07/31 17:30
24F：推 oyaji5566 : 毛利78%还不符合预期神经病吧 07/31 17:30
25F：推 yoshiki78529: 下礼拜全数出清华邦转牙科 07/31 17:30
26F：→ strlen : 有没有30 % 07/31 17:30
27F：推 s8911090 : 毛利率78%是要怎样啦 要杀找藉口而已 07/31 17:30
28F：→ win8719 : 华西街证明了一件事~好的情况下要先把你杀怕在拉 07/31 17:30
29F：推 Parsons25 : 分析师预测不准就见笑转生气，又要开始乱卖股票了 07/31 17:30
30F：→ summer08818 : 以後都预期1000% 反正要倒货都是理由而已 07/31 17:31
31F：→ win8719 : 华邦喔今年可能成长的比牙科快喔~他产能先开出来 07/31 17:31
32F：推 alex80327 : 终於有一个出来说要大回购了 07/31 17:32
33F：推 s555666 : 难怪日经今天涨得那麽少 07/31 17:32
34F：→ win8719 : 他还要1拆3大回购~ 07/31 17:32
35F：推 pantani : 有家毛利率长年快九成还是被杀烂的 07/31 17:33
36F：推 summer08818 : 毛利70%以上 被搞得像是在亏钱的公司 07/31 17:33
37F：→ pantani : ADBE 07/31 17:33
38F：→ hayato01 : 毛利78%不符预期··· 07/31 17:33
39F：→ win8719 : 我只能说这个财报出来证明了一件事真的赚到流油 07/31 17:33
40F：推 scgraph : 群联GG 07/31 17:34
41F：→ hayato01 : 预测78.3%，开出来78%也不行喔？XD 07/31 17:34
42F：→ castorhome : 预期估不准就拿来制造波动用的 不然华西街怎麽捞钱 07/31 17:35
43F：→ ferb : 钱花不完不是这些公司，人家怕的是反噬这些公司 07/31 17:35
44F：嘘 Qoo20811 : 财报开完其实有往下杀但又拉上来了 07/31 17:36
46F：推 misthide : 成绩已经超级好了 市场预估都是在乱喊的 07/31 17:36
47F：→ Qoo20811 : 华尔街这波杀卡蛙可以写进教科书了 07/31 17:36
48F：推 gn00152097 : 预测78.3%开出来如果是78.3+就会说没有惊喜所以倒货 07/31 17:37
49F：推 redsaizu : 记忆体厂已经赚烂了，财报低於预期才不会被针对 07/31 17:37
50F：→ Qoo20811 : 论如何吃人血馒头 多空爽赚 07/31 17:37
51F：→ gn00152097 : 预测78.3%开出来如果是90+就会说侵蚀市场他行利润 07/31 17:37
52F：→ misthide : 我看到网路上已经有人在传铠侠财报爆炸的说法 07/31 17:37
53F：→ gn00152097 : 所以我们要倒货 07/31 17:38
54F：→ waynn1215 : 笑死 现在真的要杀什麽理由都可以 除非像亚马逊直 07/31 17:38
55F：→ waynn1215 : 接获利超预期200% 07/31 17:38
56F：→ misthide : 根本就是在带风向骗那些不会自己求证的散户 07/31 17:38
57F：→ Qoo20811 : 接下来看闪迪财报了 CSP有搞AI的都是利多卖铲子的 07/31 17:39
58F：→ peterors : 白痴华尔街乱估一通 想杀就说不及 想多就说超乎预期 07/31 17:39
59F：推 korgh413 : 卡蛙is over 07/31 17:40
60F：推 mynumber55 : 太严格了吧，赚烂欸 07/31 17:41
61F：→ leeroy277 : 100万种理由下杀 07/31 17:41
62F：→ mynumber55 : 财务结构整个大转骨，还要被砍喔 07/31 17:42
63F：推 SilverRH : 快十一万膝盖斩到三开头还想怎样 07/31 17:43
64F：推 playboy007gy: 瞎鸡巴预期 07/31 17:43
65F：推 j32072 : 记忆体开始不及预期 反应完毕山顶套7年 07/31 17:44
66F：推 oyaji5566 : 开高>不可持续崩，开低>低於预期崩，开平>资金转移 07/31 17:44
67F：→ oyaji5566 : 崩 07/31 17:44
68F：推 hannah5269 : 委屈了！ 07/31 17:44
69F：→ assian : 毛利78%被嫌,我看了什麽? 07/31 17:45
70F：推 amig0123 : 蛮好的吧 预期太高 07/31 17:45
71F：推 s8911124 : 日经电子盘涨的冲阿 07/31 17:45
72F：推 xicake : 大回购.. 07/31 17:46
73F：推 kiboryin : 现在预期都随便给 07/31 17:47
74F：→ Qoo20811 : 说实在铠侠砸到这价位 公司回购库藏股也爽 07/31 17:47
75F：→ summer08818 : 欸 我预期你们毛利100% 但是股价我砍到10%喔 嘻嘻 07/31 17:47
76F：推 amig0123 : 美光85% 後面股市整个7月都在崩 07/31 17:48
77F：推 asahi98 : 放空消息有用吗？现在还在涨 07/31 17:50
78F：推 goodman5566 : 美光开很好还不是照崩 听听就好 想搞就能崩 07/31 17:50
79F：推 Qoo20811 : 铠侠已经崩了70%了还要继续崩吗XD 07/31 17:51
80F：推 windalso : 78%毛利 真是严格 07/31 17:52
81F：→ BDroach : 好了啦，先崩再说 07/31 17:52
82F：推 a6976933 : 分红不知道有没有藏进老板口袋 07/31 17:53
83F：推 letyouselfgo: 毛利率78%还在不符预期 到底是多贪 07/31 17:54
84F：推 DarkMore27 : 华西街风向不一样了 07/31 17:55
85F：→ letyouselfgo: 市场一边嫌记忆体太贵 一边加高获利目标 都给你们讲 07/31 17:55
86F：→ a71085 : 前几天三星那个比较好笑吧 开目标到夭寿高然後再说 07/31 17:56
87F：推 Noberman : 这种预期就是拉高一点 然後他可以说不及预期往下杀 07/31 17:56
88F：→ Noberman : 机构在捡骨 07/31 17:56
89F：→ a71085 : 你未达标 骗完以後大暴涨 07/31 17:56
90F：推 a2080259 : 78%..... 07/31 17:56
91F：推 baolidab : 不管，记忆体的故事还没结束，就是喷 07/31 18:02
92F：推 schula : 考90分满分100分标准120分当然不及格阿没办法 07/31 18:02
93F：推 IMCENTER : 喜类考喔 毛利率78& 明明可以直接抢劫你的 却还是给 07/31 18:03
94F：→ IMCENTER : 你几块NAND颗粒 07/31 18:03
95F：推 dunjiin : 每天都有预期，那天要买卖 07/31 18:04
96F：→ z7956234 : 预期太高（X） 不如预期（O） 07/31 18:05
97F：→ LLSBOY : 空头需要坏消息不是好消息 07/31 18:05
98F：推 mutohchi : 崩崩 07/31 18:07
99F：推 starfirerex : 其实蛮不错的吧 07/31 18:07
100F：推 ivo88114 : 继续砸啊 锴侠不就收回库藏股 赚烂了 07/31 18:08
101F：推 ga3322165 : 这什麽垃圾 07/31 18:11
102F：推 a96316 : 只差没抢银行了 是要多高才行 07/31 18:11
103F：→ qrose666 : 凯侠买自己股票 崔太源昨天买自己美力士，业外都不 07/31 18:13
104F：→ qrose666 : 看好，业内狂买，要听哪一边啊？ 07/31 18:13
105F：推 kainolife : 还好晚2天公布，在前天大概就崩了 07/31 18:14
106F：推 dasuperray : 一天涨停一天跌停? 07/31 18:17
107F：推 okbon : 筹码也没有很差啦 07/31 18:22
108F：推 keltt : 周休二日的鬼故事又来了？ 07/31 18:27
109F：推 EeePC901 : 毛利78趴 07/31 18:28
110F：推 halee : 夜盘还喷的 再来些利空阿 07/31 18:28
111F：推 Nick0907 : 真的是预期个毛XD 07/31 18:28
112F：推 kenkuo1688 : 1拆3 是拆过还是刚要拆 07/31 18:29
113F：推 tigervirus : 已回档60% 利空出尽已反应完毕准备喷 07/31 18:32
114F：嘘 tedcat : 毛利率78%还在该... 07/31 18:33
115F：推 bcismylove : 毛利只有78 崩 07/31 18:33
116F：→ capcombio : 难怪今天日股独软 07/31 18:36
117F：推 schumi7401 : 三星19倍被杀海力士4倍也被杀锴侠这营收更该杀 07/31 18:43
118F：→ noahlin : 这些预期都哪些神经病在喊的 07/31 18:47
119F：→ bear753951 : 记忆体每个都赚烂了，不知道在砍什麽 07/31 18:51
120F：推 a11011788 : 记忆卡哇又完啦 07/31 18:55
121F：→ win8719 : 今天才通过1拆3怎可能拆过 07/31 18:57
122F：推 jeremyyyy : 毛利78% 能当利空也是神了 07/31 19:10
123F：嘘 halee : 夜盘快50000了 07/31 19:11
124F：推 cloud2015 : 都78%了，谁在意那0.3%谁就是智障 07/31 19:11
125F：推 w08445566 : 还好吧 升息 07/31 19:12
126F：→ w08445566 : 根本准备要喷了 还在恐慌 笑死 07/31 19:12
127F：推 dk2486248 : 毛利率78% 不及预期 啥鬼 07/31 19:26
128F：推 jaxjax : 我觉得好像还不错 07/31 19:40
129F：→ Jaspercool : 记忆体财报好或不好根本没差 当然是超级好啊 07/31 19:51
130F：→ Jaspercool : 杀不杀全看主力的心情哦 07/31 19:52
131F：→ Jaspercool : 大多头 一堆财报烂到哭还不是喷上去 07/31 19:52
132F：推 beagle2001 : 洨鸡大大给信心，因为我也有 nand 概念 07/31 20:04
133F：→ beagle2001 : 是有考虑到回档，但是回档超过预期 07/31 20:05
134F：→ beagle2001 : 因为业绩还是有，应该可以吃到基本面 07/31 20:05
135F：推 redbeanbread: 不都腰斩了 07/31 20:11
136F：→ lusifa2007 : 铠侠都腰斩了 07/31 21:33
137F：嘘 enim : 预测78.3，只有78。不如预期？直接喊100不就更不入 07/31 21:40
138F：→ enim : 预期 07/31 21:40
139F：推 all035 : 满分100的考卷 分析师说你要考101才行的意思 07/31 21:56
140F：嘘 gameboy163 : 要不要先看看他从多少涨到多少…. 08/01 10:24
141F：推 jimsuda : 铠侠股价的刘德音时刻 08/01 11:16