原文标题： 韩式「平准基金」呼之欲出? 连续熔断逼出韩国政府救市决心 原文连结：https://news.futunn.com/t/hk/post/76783845/InjbyjNmzb 发布时间： 7/29 21:30 原文内容： 智通财经APP获悉，韩国政府承诺采取更多且更加积极措施来稳定近期频繁陷入熔断式暴 跌的韩国股市，并限制散户投资者们参与杠杆型交易所交易基金(即所谓的杠杆ETF);此前 ，这一轮史无前例的韩国股市暴跌已令散户投资者们持仓损失数十亿美元。 韩国政府最新的政策声明，无疑对於全球股票市场半导体板块具有明显的短期止血与降低 尾部风险作用。在一些金融市场资深分析师看来，韩国政府直接救市的可能性明显上升， 尤其是韩国政府在一份声明中「建立法律依据，使监管机构能够采取紧急市场稳定措施」 的表述，爲未来政府直接干预预留了制度空间。与此同时，韩国财长已明确表示政府正在 研究市场稳定措施。 金融市场交易层面，韩国政府最新承诺更像是政策反应函数由「监管去杠杆」向「必要时 提供价格与流动性托底」全面升级。若强制平仓继续造成流动性真空、连续触发全市场熔 断，并开始冲击融资市场和金融机构资产负债表，韩国政府可能动用或重啓「股市稳定/ 平准基金」，通过金融机构共同出资购买KOSPI 200指数资产。韩国具有明确先例：2020 年曾设立10.7万亿韩元股市稳定基金，计划直接投资KOSPI 200指数;2024年监管机构也曾 表示可随时部署10万亿韩元生产稳定基金。 不过，目前正式落地的政策仍集中於限制聚焦单股的极端杠杆ETF：提高现金门槛、设定 投资组合敞口上限、暂停新品上市、提高交易成本及引入弹性杠杆，而不是政府资金直接 买入股票。 费城半导体指数已较6月22日高点回落约25%，进入技术性熊市;7月28日SMH(美股半导体ET F)下跌约3.6%，韩国三星电子和SK海力士分别暴跌13.4%和14.7%。亚洲以及美国市场人工 智能相关半导体股票周三再次上演暴跌。韩国股市连续两个交易日触发熔断，周三盘中韩 国基准股指——KOSPI指数一度暴跌超12%，连续两个交易日触发市场熔断机制，一度失守 5300点，意味着较前不久的历史高点累计下跌幅度超过43%。 连续熔断逼出监管急刹车：韩国政府收紧单股杠杆ETF，韩国股市「赌场化」争议引爆市 场稳定保卫战 虽然韩国政府释放了「直接救市工具已进入备选清单」的强烈信号，但现阶段仍属於政策 期权，而非已确认行动。 真正确认「平准基金式救市」，需要官方进一步公布基金名称 、资金规模、出资机构、资本催缴安排以及直接购买韩国KOSPI基准指数相关ETF的啓动时 间;在这些细节出现前，应将其定性爲「监管止血优先、财政金融资金托底候命」。 韩国财政部长具润哲主持召开紧急市场会议後，政府於周三晚间发表重磅监管与政策前瞻 声明，宣布了一系列措施。该国所有最高层级金融监管部门均参加了此次会议。 韩国财政部在一份最新声明中表示：「与会者们一致认爲，交易高度集中於单只股票杠杆 ETF相关产品，加剧了市场波动，并承诺迅速、果断地采取应对措施。」声明还称，韩国 所有金融监管部门计划限制散户参与杠杆ETF，包括规定此类产品在投资者整体投资组合 中的敞口上限，并提高交易成本。 声明表示：「监管部门将寻求建立法律依据，允许监管机构采取紧急市场稳定措施，并借 监中国香港股票市场的灵活杠杆制度等海外先例。」声明还称，首尔方面将以最高警戒级 别，对市场实施「全天候监控」。 今年早些时候，由於对人工智能计算芯片和存储芯片需求的乐观情绪，韩国股市基准股指 KOSPI指数一度上涨100%使韩国股市成爲全球表现最好的股市，但此後随着去杠杆与极端 看涨拥挤仓位出清背景之下三星电子和SK海力士的股价波动波及整个市场，韩国股市遭到 大幅抛售。 韩国综合股价指数较6月高点已暴跌约40%。SK海力士周三公布的业绩弱於预期，引发市场 对人工智能投资热潮的质疑，并加速散户抛售，令跌势进一步恶化。此次下跌导致韩国股 市连续第二个交易日触发全市场熔断机制。 心得/评论： 韩国 平准基金要来了！ 终於可以让人喘口气了吗？ 真的快抱不住了 这次好惨 --

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