※ 引述《Zzell (n/a)》之铭言： : ※ 引述《asahi98 (あさひ)》之铭言： : : 我原文底下後来特地讲清楚，这波谷歌财报再加上知本支出消息，宁愿借钱来买硬体建厂就表示，谷歌要先拿钱下订单，受惠的都是硬体。 : : 另一派人则说，花这些钱建厂赚的回来吗？我认为不止googlet，微软跟苹果还有meta也都在增加知本支出建中心。这些公司难道不怕水丢水里面吗？况且巴菲特也已经注资Google，这样表示前股神眼光也错了吗？ : : 刚刚我看到很多硬体厂商一路上涨，之前被错杀的记忆体已经站回来了关键价位。 : : 还有一群人说中国语言模型会削价竞争，导致这些大厂会被卷入。这点刚好找到资料 : : http://i.imgur.com/3WvZO4f.jpg : : 从这资料来看根本没有便宜多少，只低了0.09，有差很多成本吗？至於是使用谁的晶片就不了解，网红推估高机率是走新加坡管道的辉达未阉割晶片。 : : 至於下面这些评分，各位自己看吧！ : : 刚刚查到的 : : http://i.imgur.com/JpFDc0j.jpg : : http://i.imgur.com/Jat2GMD.jpg : : http://i.imgur.com/OIb77ao.jpg : : http://i.imgur.com/WgO0PRv.jpg : : 所以现在没有什麽便宜的，好用的都差没多少，效能差的反而就便宜蛮多的。 : : 另外xAI把算力租给anthropic价格很好，meta打算有样学样，盖完多余的就租给别人用，当包租公。现在google可能发现这是条致富道路，也增加资本支出。苹果也增加盖资料中心，都是为了AI使用。 : : 从以上这点来看，多余折旧的东西还是有人要，价格租的好不好而已，看包租公会不会当了。 : 我有个疑问 : 为什麽你各位多头都预设LLM真的会有大量需求 : 资料中心就是以前的铁路跟网路线？ : 有没有可能LLM除了coding就是废物 : 而就算用在coding也因为很多物理因素不能全面展开 : 最後LLM就是一个还不错但商业价值不高（不值得现在这些资本支出）的技术？ 其实我觉得不用怀疑长远AI的发展性跟技术的变现性，只是这跟华尔街目前在玩的金融游 戏是两回事，我来讲解中间的逻辑，要了解这个，首先要了解这套华尔街的金融魔术→ 私募信贷SPV。以及其将造成怎样的灾难。 一：甚麽是私募信贷SPV：简单来说，基本就是公司想要投入大开发大项目，但由於自身承 受过多折旧风险以及长期债务会让自身财务报表不好看，且让风险很高，所以他们会做一 个操作，把那个项目单独成立一个特殊目的的法人载体(英文也就是SPV，以下这样简称)， 用这个SPV去完成相关资产建设，而所需的资金基本上就是以这间SPV的资产及未来可能 的收益去向保险公司、对冲基金、主权基金等对象进行私募，许给他们一个年化6%以上的 利率，而基本上这些资金在这间SPV会以负债的形式出现，而这间SPV会在与原本的设立公 司签订委外经营等外包合约，将相关经营管理的权力回归给原本的公司。这样做的好处是 公司帐上没有很多固定资产以及大量的长期负债，且当真的出事时，火可以只烧到这间 SPV。 二：这会带来怎样的风险：由於已经建立的SPV这道防火墙，所以这些公司可以不要命 地疯狂建设固定资产，而且由於这些项目是固定地年化收益，很受保险及主权养老基金等 要求长期固定高回报的公司青睐，所以基本上可以快速地募集到大量的资金，然而这就 会造成严重的道德风险，因为钱来的太快太简单，且自己不用承担太多风险，所以基本上 有关财务评估不会做的太谨慎甚至会故意做的很乐观，来让更多钱愿意投进来。而且， 还记得年化6%以上的报酬率吗?也就是说，这是一台已经被点着火的机器，只要你没有在 你自己被这个年化6%利息燃烧殆尽前完成相关建设，这个专案就会自己暴雷烂尾，因为 这个SPV根本没有自行第二轮募资的能力，公司的资产就只有原本设定好的专案， 而有关财务报酬已经都预定给第一批应募人了，而且即使成功完成建设并运营，要能长期 维持6%的年化报酬率也有一定难度，因为当初的财务评估都做得太乐观了，一有风险就爆 或甚至就不可能达到，最後这两者都只能以本金持续赔付投资人直到整个SPV的现金流被烧 乾。 三：投资人都是智障吗?会投这种东西?你是不是在骗?：先不论那些投资人是否聪明， 这就要回归当年席卷2008年的信用违约交换，当年叫CDO现在叫SRT，华尔街的大聪明 把一堆这些不同的SPV债务打包起来綑绑成一个金融商品再拿去市场上卖，并以这些东西 对应到的风险不同，要一起爆掉的可能性很低，把这个金融资产包装成投资等级的项目 拿去卖，然而，这个金融资产里面的项目很有可能都对应到同一批资产，这造成这些资产 的评级根本就有很大问题。而保险公司跟基金投资人看到评级对就会买，很少人会去 认真研究里面装的是甚麽东西。而且，这些金融商品也有可能继续打包成新的一批金融商 品，这样层层包裹到後来，根本不知道里面装的是甚麽东西。 综上所述，或许这就是为什麽我们看到明明晶片厂、记忆体厂，明明毛利都70几%了，居然 这些以往那麽抠的西方科技巨头却完全没有砍价的意思，而且像发疯似的仍然持续再向 这些半导体及记忆体公司在拉货，毕竟，这些SPV只要停下来就是被身上的债务吸乾，根本 没有任何讨价还价的权利，顺便说一句，光科技七巨头，这类SPV规模就有1.7兆美元， 总之，祝大家投资赚大钱喔。^.< --

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