原文标题： 被动元件又涨停！外资连8卖评价却「增持」 国巨目标价1355元 原文连结：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260615001701-260410 发布时间：11:092026/06/15 记者署名：时报资讯 叶时安 原文内容： 国巨*(2327)受惠人工智慧AI驱动的需求开始收紧MLCC供应，多项产品现货价格已明显上 涨，部分料号甚至出现数倍的价格涨幅。在供需环境持续紧张的情况下，国巨有完整产品 组合，美系外资调升获利预估，同时也调高目标价，从1010元上修至1355元，维持增持(O verwt)评等。外资连八天卖超共计5.49万张，不过外资上周五收敛卖超力道，投信、自营 商也数日买超力挺。 被动元件产业迎接量价齐扬荣景，族群再掀涨停潮，除了龙头国巨涨停，钧宝(6155)、钰 邦(6449)、金山电(8042)、日电贸(3090)、钰铠(5228)、禾伸堂(3026)、信昌电(6173)、 华容(5328)、华新科(2492)、凯美(2375)、蜜望实(8043)、雷科(6207)等集体亮灯锁住， 国巨飙上940元再创股票分拆後新高。 人工智慧驱动的需求开始收紧MLCC供应，市场低估云端人工智慧对整个MLCC市场的二阶效 应。随着云端人工智慧吸收越来越多的产业产能，供应趋紧可能会导致整个MLCC市场的交 货周期延长和价格上涨。 美系外资进一步表示，AI基础建设使用的高容量MLCC，其制造复杂度远高於主流MLCC产品 ，而且用量也是大幅增加。如VR200机柜中47uF以上MLCC的需求量相较GB300增加约210%， 故47uF以上MLCC占总MLCC数量超过30%，而GB300则不到20%。不仅单纯数量增加，而是产 业往更高容量发展。 此现象更对其他MLCC类别产生的排挤效应，外资提到，产品已经看到价格上涨，尤其是在 中低容量MLCC(多层陶瓷电容器)领域，多项0201与0402 MLCC(1uF以下)的现货价格已明显 上涨，部分料号甚至出现数倍的价格涨幅，值得注意的是，这些价格主要反映的是经销商 和现货市场的价格，而非主要MLCC供应商向直接客户收取的合约价格。 过去的经验表明，在供应紧张时期，分销商的价格往往率先做出反应。在2018年MLCC价格 上涨周期中，某些产品的现货市场价格在高峰时上涨了高达10倍。虽然目前的情况远低於 这些极端水平，但交货周期的持续延长可能会进一步推高现货价格。市场也观察到一些ML CC供应商的直接客户价格上涨，部分中低阶MLCC的价格涨幅更高达约30%。随着产业交货 周期不断延长，可望包括国巨在内的其他供应商可能会采取类似的定价策略。 在大容量MLCC类别中，价格趋势更为复杂。外资表示，10uF-22uF范围内的产品价格已经 上涨，而47uF及以上MLCC的价格迄今仍保持相对稳定。这反映大容量MLCC市场更具策略性 和合约性的特点，供应紧张通常首先表现为配额和交货期的延长，随後才会出现更广泛的 价格上涨。尽管如此，外资的通路调查显示，大容量MLCC的交货期也开始延长，且不断收 到ODM厂商的回馈，其厂商正积极寻求确保额外的供应，并增加配额承诺，以应对日益增 长的未来供货担忧。整体而言外资认为，这种行为与日益紧张的供需环境相符，并可能预 示着随着市场周期的推进，价格将面临进一步的压力。 在供需环境持续紧张的情况下，国巨有完整产品组合，可望推升获利预估。监於国巨的规 模、涵盖所有被动元件的广泛产品组合以及受益於行业周期好转，外资直言，对市场提供 一个具吸引力的投资机会。 至於亚洲MLCC产业，另一家美系对该产业的观察是导入超高容量新规格MLCC(1005-47μF) 的同时，会使产能折损(Capacity Penalty/Trade Loss)快速增加，导致未来三年对产能 有双位数百分比的负影响，对消费性也有冲击。状况就是预估产业由2025年供给过剩10% ，会转为2028年供给短缺6%，程度更胜於上一波2017-2018年的周期。而日本、台湾的MLC C供应商优势可望大於韩国厂商。 心得/评论： 今天被动元件几乎全线涨停 国巨又有外资调高目标价 上礼拜好几天开高走低 结果被一堆人说要下去了 结果今天股价又创新高了 --

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